Фондовые индексы

  Промышленный  индекс Доу-Джонса - один из нескольких фондовых индексов, созданных редактором газеты The Wall Street Journal и основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу.

  Доу-Джонс  является старейшим среди существующих американских рыночных индексов. Он был  создан для отслеживания развития промышленной составляющей американских фондовых рынков.

  Первые  варианты индекса появились в 1884 году и охватывали цены акций девяти железнодорожных и двух промышленных компаний. Этот вариант индекса не публиковался и служил для внутреннего анализа. Впервые индекс был опубликован 26 мая 1896 года уже как «промышленный». На тот момент индекс представлял собой среднее арифметическое цен акций 12 американских промышленных компаний, из которых в сегодняшней версии индекса представлена лишь General Electric (её перерывы присутствия в индексе с сентября 1898 года по апрель 1899 года и с апреля 1901 года по ноябрь 1907 года). Кроме этого в первоначальный индекс были включены: 

• American Cotton Oil Company, предшественник Bestfoods, сегодня являющейся частью компании Unilever
• American Sugar Company, теперь Domino Foods, Inc.
• American Tobacco Company, разделенная в 1911 году
• Chicago Gas Company, купленная компанией Peoples Gas Light & Coke Co. в 1897 году (теперь Peoples Energy Corporation)
• Distilling & Cattle Feeding Company, теперь Millennium Chemicals
• Laclede Gas Light Company, существующая под именем The Laclede Group
• National Lead Company, теперь NL Industries
• North American Company, разделенная в 1940 году
• Tennessee Coal, Iron and Railroad Company, купленная U.S. Steel в 1907 году
• U.S. Leather Company, прекратившая существование в 1952 году
• U.S. Rubber Company, переименованная в Uniroyal в 1967 году и купленная фирмой Michelin в 1990 году

  В 1916 году количество компаний было увеличено до 20, а с 1 октября 1928 — до 30. При ротации обычно в индексе заменяются одна-две компании за раз. Самым «бурным» временем стала Великая депрессия в начале 30-х годов XX века: 18 июля 1930 года в индексе заменены сразу семь компаний, а 26 мая 1932 года — восемь. Было два периода по 17 лет (1939—1956 и 1959—1976 годы), когда не происходило никаких изменений в структуре индекса.

  Первым  опубликованным значением индекса  было 40,94. 14 ноября 1972 года индекс впервые превысил отметку 1000 (1003,16). В 80-х и, особенно, в 90-х годах наблюдался бурный рост индекса. 21 ноября 1995 года он впервые преодолел планку в 5000 (5023,55), а 29 марта 1999 года осталась позади отметка 10 000 (10 006,78). Всего лишь месяц спустя, 3 мая 1999, индекс достиг значения 11 014,70. Своего максимума — отметку 11 722,98 — Доу-Джонс индекс достиг 14 января 2000 года. Затем наблюдалось резкое падение индекса и 9 октября 2002 DJIA достиг промежуточного минимума со значением 7286,27.

  Самый большой  в процентном отношении обвал  индекса произошел в «чёрный понедельник» 1987 года, когда Доу-Джонс потерял 22,6 %. В первый торговый день после терактов 11 сентября 2001 индекс потерял 7,1 %.

  На сегодняшний  день промышленный индекс Доу-Джонса охватывает 30 крупнейших компаний США. Однако приставка «промышленный» уже является лишь данью истории, потому что многие из компаний, входящих в индекс, не принадлежат к этому сектору.

  Сейчас  для расчёта индекса применяют масштабируемое среднее — сумма цен делится на делитель, который изменяется всякий раз, когда входящие в индекс акции подвергаются дроблению (сплиту) или объединению (консолидации). Это позволяет сохранить сопоставимость индекса с учётом изменений во внутренней структуре входящих в него акций. 
 
 

  На сегодняшний  день делитель d = 0.132319125. 

  Список  компаний, охваченных индексом Доу-Джонса, пересматривается с развитием ситуации на фондовом рынке. Составлением этого  списка занимается редакция газеты The Wall Street Journal.

  С 8 июня 2009 года Доу-Джонс охватывает следующие 30 компаний, представленных в таблице: 

                                                                                                                            Таблица 3

  К недостаткам  индекса Доу-Джонса можно отнести  несколько положений. Во-первых, он показывает средние текущие цены акций без их сопоставления с базовой величиной. Поэтому индекс нужно рассматривать в сопоставлении с некой величиной, принятой за основу для сравнения (к определенной дате).

  Во-вторых, одним из существенных недостатков индекса Доу-Джонса является способ его вычисления — при подсчёте индекса цены входящих в него акций складываются, а потом делятся на поправочный коэффициент. В результате даже если одна компания заметно меньше по капитализации, чем другая, но стоимость одной её акции выше, то она сильнее влияет на индекс. Даже большое процентное изменение цены относительно дешёвой акции может быть нивелировано незначительным в процентном отношении изменением цены более дорогой акции.

  В-третьих, охватывая лишь 30 компаний, индекс Доу-Джонса плохо подходит на роль индекса общей активности фондового рынка. Для объективности вместе с индексом Доу-Джонса иногда используется индекс S&P 500. 

Рис. 2. Динамика индекса Доу-Джонса за последние 4 года 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2.2. Индекс S&P 500 (Standard and Poor’s 500) 

  Индекс S&P 500 — один из самых популярных индексов фондового рынка США, конкурирующий за первенство с индексом Доу-Джонса. И это несмотря на то, что Индекс Доу-Джонса считают старым классическим показателем рынка, т.к. в него входит всего 30 компаний. Индекс S&P 500 в этом отношении намного опередил индекс Доу-Джонса: в него входят 500 компаний, которые, по объективным причинам, намного более достоверно представляют ситуацию на всем рынке.

  Запущен индекс S&P 500 был в 1957 году одноименной компанией Standard & Poor’s, входящей в сеть компаний McGraw-Hill.

  Важный  нюанс в методике подсчёта S&P 500 состоит в том, что, в отличие от индекса Доу-Джонса, в который входят лишь голубые фишки (крупные, “элитные” компании) не из всех отраслей экономики, индекс S&P 500 включает в себя компании, которые входят во все отрасли экономики и не являются голубыми фишками, а являются наиболее востребованными компаниями, которые наиболее объективно представляют отрасль и рынок в целом.

  Подбор  компаний осуществляет комитет индекса. Из-за различных явлений (таких как слияния и ликвидация) состав индекса S&P 500 меняется до 50 раз в год.

  К компаниям, представленным в индексе, предъявляется  ряд требований:

• компания должна представлять экономику США;
• капитализация компании должна быть не ниже определенного уровня (5 млрд. $);
• в публичном обращении на финансовом рынке должно находиться не менее определенного количества акций компании (50% акций компании);
• включение компании должно поддерживать в рейтинге баланс отраслей значимых для экономики США;
• компания должна заниматься конкретными бизнес-операциями, в рейтинг не включаются холдинги, инвестиционные фонды и т.п.

  Компании, перестающие отвечать данным критериям  или находящиеся в процессе слияния  с компаниями, не отвечающими критериям, исключаются из S&P 500.

  Распределение компаний S&P 500 по отраслям экономики представлено в следующей таблице:

                                                                                                  Таблица 4