Управление портфелем облигаций: принципы и модели

     Целями  дальнейшего управления портфелем  облигаций является:

     - сохранение первоначальных инвестированных средств;

     - достижение максимального уровня  дохода;

     - обеспечение инвестиционной направленности  портфеля.

     Управление портфелем облигаций строится на нескольких принципах: консервативности, диверсификации, ликвидности и может быть активным либо пассивным. Пассивное управление осуществляется с помощью нескольких стратегий. Ключевым понятием здесь являются дюрация и иммунизация.

     Дюрация представляет собой меру «средней зрелости»  потока платежей, связанных с облигацией. Более точно, это - взвешенное среднее сроков времени до наступления остающихся платежей. Вес каждого платежа равен его приведенной стоимости, отнесенной к курсу облигации.

     Портфельный менеджер может быть уверен в поступлении  обещанного потока выплат, сформировав портфель облигаций, дюрация которого равна дюрации обязательств. Такая процедура называется иммунизацией.

     Проблемы  применения метода иммунизации связаны  с риском неуплаты или отзыва облигаций, множественными непараллельными сдвигами в негоризонтальной кривой доходности, дорогостоящими переструктурированиями портфеля и широким набором возможных портфелей.

     Активное  управление портфелем облигаций  включает подбор ценных бумаг, выбор  времени операций (при этом делаются попытки предсказать общие тенденции изменения процентных ставок) или комбинирование того и другого.

     К активным стратегиям управления относятся  горизонтальный анализ, обмен (своп) облигаций, условная иммунизация и скольжение по кривой доходности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:

     1. Федеральный закон «О рынке  ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ

     2. Лукасевич И.Я. Инвестиции: Учебник.  – М.:Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011. – 413с.

     3. Николаева И.П. Рынок ценных  бумаг: учебник для студентов  вузов, обучающихся по направлению  «Экономика»/И.П. Николаева. –  М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2010. – 223с.

     4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Учебный курс, 2-е изд., перераб.  и доп., К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. –  656с.

     5. Инвестиции: системный анализ и  управление, под ред.К.В. Балдина  – 4-е изд., исправленное – М.: Дашков и К, 2010 – 287с.

     6. Касьянова А.В. Теория инвестиций: опорный конспект лекций, Барнаул, 2009. – 75с.

     7. Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. - Спб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000. - 848 с.

     8.Сироткин Сергей Александрович. Экономическая оценка инвестиционных проектов: учебник для студентов ВУЗов, обучающихся по специальности: Экономика и управление – 2е изд., М.:ЮНИТИ – 2009.

     9.Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2009. – 176с.

     10. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. Пер. с англ. - М.: Инфра-М, 1997. - 1024 с.

     11. А. Кинякин, А. Солдатов. Российский долговой рынок в 2009 году: итоги и перспективы//Рынок ценных бумаг. – 2010 - №1, стр.75-80.

     12. Е.Ю. Кислякова, А.С. Кармазина. Российский рынок облигаций: испытание кризисом// Банковское дело. – 2010 - №1, стр.40-46.

     13.Козин  М.Н., Астаркина Н.Р., Финансовые аспекты  корпоративного управления//Аудит  и финансовый анализ. – 2010 - №2, стр.276-281.

     14.Управленческий  учет//Анализ и оценка эффективности  операций с корпоративными, государственными и муниципальными облигациями. – 2010 - №2, стр.288-293.

     15. www.ndc.ru – официальный сайт Национального депозитарного центра

     16. www.rcb.ru – сайт журнала «Рынок ценных бумаг»

     17. www.rusbonds.ru – сайт «Rusbonds» информационного агентства «Финмаркет»

     18. www.besteconomics.ru

     19.www.wikipedia.ru

     20.www.finance-economy.ru