Инвестиционный проект

основном исходя из текущих производственных, иногда тактических соображений,

вложения в  материально-техническую базу (реальные инвестиции) все же имеют

ярко выраженную стратегическую направленность и связаны  с понятием

операционного риска. В данном случае речь идет как об инвестициях, так и о

дезинвестициях, понимаемых как процесс высвобождения  денежных средств путем

продажи долгосрочных активов. Очевидно, что стратегический аспект

присутствует  в таких решениях, как расширение производственных мощностей,

модернизация и реконструкция действующей материально-технической базы,

строительство новых производственных мощностей  в связи с планируемым

внедрением новых  видов продукции и услуг, приобретение основных средств и др.

Дело в том, что вкладывая средства в долгосрочные активы, их собственники

надолго омертвляют свой капитал и, кроме того, они  подвержены риску потерь в

случае досрочной  дезинвестиции. В частности, проведенные  американскими

специалистами исследования показали, что вынужденная  реализация

производственных запасов может сопровождаться потерей около 60% их стоимости.

Если даже в  отношении ликвидных активов, каковыми являются производственные

запасы,  возможен  столь существенный  уровень  относительных  потерь, то

степень риска, связанного с ликвидацией долгосрочных ак­тивов, может быть, по

крайней мере, не менее значительной.

Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде так на­зываемого

инвестиционного проекта. Согласно Закону №39-Ф3 «ин­вестиционный проект есть

обоснование экономической  целесообразности, объема и сроков осуществления

капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная  документация,

разработанная в соответствии с законодательством  Российской Федерации и

утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а

также описание практических действий по осуществлению  инвестиций (бизнес-

план)».

Таким образом, если следовать букве закона, то инвестиционный проект

трактуется как  набор документации, содержащий два  крупных блока документов:

·   документально  оформленное обоснование экономической целесообразности,

объема   и   сроков   осуществления   капитальных

вложений, включая  необходимую проектно-сметную документа­цию,  разработанную

в  соответствии  с  законодательством   РФ и  утвержденную в установленном

порядке стандартами (нормами и правилами);

·  бизнес-план как описание практических действий по осуществлению инвестиций.

Однако на практике инвестиционный проект не сводится к  набо­ру документов, а

понимается в  более широком аспекте — как  последовательность действий,

связанных с  обоснованием объемов и порядка  вложения средств, их реальным

вложением, введением  мощностей в действие, текущей  оценкой целесообразности

поддержания и  продолжения проекта и итоговой оценкой результативности

проекта по его  завершении. В этом случае инвестиционному проекту свойственна

определенная  этапность, т.е. он развивается в  виде предусмотренных фаз, а

набор документов, обосновывающих его целесообразность и эффективность,

выступает лишь одним из элементов проекта в  целом.

Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются   находящиеся

в   частной,   государственной,   муниципальной  иных формах собственности

различные виды вновь создаваемого или модернизируемого имущества, за

изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.  Капитальные вложения в

объекты, создание и использование которых не соответствуют  законодательству

РФ и утвержденным в установленном порядке стандартам, запрещены.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики,

подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.

Инвесторами, т. е. лицами, осуществляющими капитальные  вложения, могут быть

физические и  юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной

деятельности  и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических

лиц, государственные  органы, органы местного самоуправления, а также

иностранные субъекты предпринимательской деятельности (ино­странные

инвесторы).

В качестве заказчиков по инвестиционному проекту могут  высту­пать как

собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и юридические

лица. Непосредственные работы по возведению производственных мощностей в

соответствии  с требованиями проекта осуществляются подрядчиками, под

которыми понимаются физические и юридические лица, выполняющие работы по

договору подряда  или государственному контракту, заключаемым  с заказчиками

в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию

на осуществление  ими тех видов деятельности, которые  подлежат лицензированию

в соответствии с федеральным законом.

Пользователями  объектов капитальных вложений могут  высту­пать как инвесторы,

так и любые  физические и юридические лица, в  том числе иностранные, а также

государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные

государства, международные объединения и организации, для которых создаются

указанные объекты.

Субъекту инвестиционной деятельности законом разрешено  со­вмещение функций

двух и более  субъектов, если иное не установлено  договором или

государственным контрактом, заключаемыми между ними.

Все инвесторы  имеют равные права на осуществление  инвестици­онной

деятельности, самостоятельное  определение объемов и направ­лений капитальных

вложений, владение, пользование и распоряжение объектами  капитальных вложений

и результатами осуществленных инвестиций, а также осуществление других прав,

предусмотренных договором или государственным  контрактом в соответствии с

законодательством РФ. Вместе с тем инвесторы несут  ответственность за

нарушение законодательства РФ и обязаны в установленном по­рядке возместить

убытки в случае прекращения или приостановления  инвестиционной деятельности,

осуществляемой  в форме капитальных вложений.

Государство не только регулирует инвестиционную деятельность, но и

гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности неза­висимо от форм

собственности:

а) обеспечение  равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

б) гласность  в обсуждении инвестиционных проектов;

в) право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов

государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;

г) защиту капитальных  вложений.

Управленческие  решения по поводу целесообразности инвестиций, как правило,

относятся к  решениям стратегического характера. Они требуют тщательного

аналитического обоснования в силу целого ряда причин.

Во-первых, любая  инвестиция требует концентрации крупного объема денежных

средств.

Во-вторых, инвестиции, как правило, не дают сиюминутной  отдачи в вследствие

этого возникает  эффект иммобилизации собственного капитала, когда средства

омертвлены в  активах, которые, возможно, начнут приносить  прибыль лишь через

некоторое время. Поэтому любая инвестиция предполагает наличие у компании

определенного финансового жирка», позволяющего ей безболезненно пережить этап

становления нового бизнеса.

В-третьих, в  подавляющем большинстве случаев  инвестиции делаются с

привлечением  заемного капитала, а потому предполагаются обоснование структуры

источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирование аргументов,

позволяющих привлечь потенциальных инвесторов.

    

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 

С позиции управленческого  персонала компании инвестиционные проекты могут

быть классифицированы по различным основаниям.

     Предназначение  инвестиции — это ключевой  признак при классификации

проектов, в соответствии с которым можно выделить семь основных причин

инвестирования, а, следовательно, и групп проектов:

1)     инвестиции в повышение эффективности  производства;

2)     инвестиции в расширение действующего  производства;

3)     инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых

сфер бизнеса;

4)      инвестиции, связанные с выходом  на новые рынки сбыта;

5)      инвестиции в исследования и  разработку новых технологий;

6)      инвестиции преимущественно социального предназначения;

7)      инвестиции, осуществляемые в соответствии  с требованиями закона.

     Инвестиции  в повышение эффективности производства. Логика данных

проектов совершенно очевидна. Деятельность любой фирмы  связана прежде всего с

извлечением прибыли, представляющей собой превышение доходов над затратами.

Первый фактор — доходы — с позиции фирмы  управляем лишь частично, поскольку

существенную  роль играет конкурентная среда. Второй фактор — затраты — уже

более управляем, по крайней мере, путем выбора ресурсосберегающих технологий,

более экономичного оборудования, лучшей  организации  труда,   повышения

квалификации  работников

и т. п. можно  добиться относительного сокращения затрат, а следовательно,

повышения эффективности  производства. Примером подобного инвестиционного

проекта может  служить, например, проект, связанный  с внедрением новой схемы

ресурсопотоков, позволяющий повысить оборачиваемость  средств в

производственных  запасах.

     Инвестиции  в расширение действующего производства. В данном

случае речь идет о банальном наращивании производственных мощностей ввиду

возрастающей  емкости рынков сбыта. Докупается аналогичное  по техническим