Источники финансирования имущества организации на примере ОАО Нефтекамское Производственное Объединение «ИСКОЖ»

      2.3 Анализ собственного капитала 

      Анализ собственного капитала проводится с использованием показателей, объединенных в три группы: эффективность использования, динамика и движение собственного капитала, финансовая устойчивость (финансовая структура капитала) [5, стр. 26].

      Проанализируем эффективность использования собственного капитала и результаты отразим в таблице 2.7.

      Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает, сколько оборотов в течение анализируемого периода совершает собственный капитал. Значение 1,22 говорит о том, что собственный капитал обернулся 1,22 раза.

      Продолжительность одного оборота собственного капитала показывает продолжительность одного оборота собственного капитала (в днях), она составляет 299,3 дня. 

      Таблица 2.7

      Эффективность использования собственного капитала

      ЗАО ПО «ИСКОЖ»

      * – В, это выручка, строка 010 из формы № 2

      ** – ПЧ, это прибыль чистая, строка 190 из формы № 2 

       Коэффициент капиталоемкости по собственному капиталу показывает, что  для получения одного рубля выручки потребуется 82 копейки собственного капитала.

      Коэффициент рентабельности собственного капитала отражает доходность вложений собственного капитала (сколько прибыли приносит каждый рубль, и инвестированный в собственный капитал). Особый интерес представляет для акционеров и инвесторов. Как видно из таблицы его значение очень маленькое, всего 0,6 копейки на каждый вложенный рубль. Хорошим признаком является вообще положительное значение показателя.

      Динамику и движение характеризуют коэффициенты поступления, выбытия и сохранности собственного капитала, представленные в таблице 2.8. Источником для анализа служит форма № 3 «Отчет о движении капитала», а также бухгалтерский баланс. 
 
 

      Таблица 2.8

      Динамика и движение собственного капитала

      ЗАО ПО «ИСКОЖ»

      * – В, это выручка, строка 010 из формы № 2

      ** – ПЧ, это прибыль чистая, строка 190 из формы № 2 

      Результаты анализа показывают, что все значения показателей не соответствуют критерию положительной оценки. В течение 2009 года в ОАО ПО «ИСКОЖ» произошло снижение абсолютной величины собственного капитала за счет использования прибыли (продажи доли в уставном капитале, строка 1352 ф. №3) на сумму 27730 тыс. руб. и отчислений в резервный фонд на сумму 6896 тыс. руб., в то время как присоединение прибыли в результате реформации и других операций составило (5705 + 31) = 5736 тыс. руб.

      Финансовая структура собственного капитала характеризуется коэффициентами автономии и маневренности, а также обеспеченности собственными оборотными средствами. Они были рассчитаны в таблице 2.2. Их значения характеризуют хорошую финансовую устойчивость предприятия.

      Далее сравним рентабельность собственного капитала  с коэффициентом автономии и коэффициентом сохранности собственного капитала.  
 
 

      Таблица 2.9

      Сопоставление показателей собственного капитала

      ЗАО ПО «ИСКОЖ»

 

      В исследуемом предприятии происходит неэффективное использование собственного капитала, (снижение его рентабельности) — низкая степень контроля над затратами. Запас финансовой устойчивости в перспективе может быть утерян [5, стр. 32].

      Теперь  выясним, за счет чего произошли изменения в структуре собственного капитала [15, стр. 397].

      Таблица 2.10

      Динамика  структуры собственного капитала ЗАО ПО «ИСКОЖ»

 

      В 2009 году предприятие продало часть  акций, в связи с чем произошло  уменьшение прибыли на сумму 27 730 тыс. руб.  Образование прибыли связано с присоединением прибыли текущего (2009 года) к прибыли прошлых лет.

      Таким образом, можно сделать вывод, что  ЗАО ПО «ИСКОЖ» не направляет прибыль  на финансирование затрат, связанных с научно-техническим и производственным развитием организации. Т.е. реинвестирования прибыли не происходит. По видимому техническое развитие покрывается за счет выручки и относится на себестоимость продукции.

      Выплаты дивидендов за 2008 год по данным бухгалтерской  отчетности (ф. № 3) также не производились.

      Добавочный  капитал, который возникает в  результате переоценки активов (здесь  акций) также уменьшился в результате продажи доли уставного капитала. Если акции были переоценены в  сторону увеличения, то в момент переоценки возник добавочный капитал, а в момент продажи акций –  он уменьшился на 31 тыс. руб.

      ОАО ПО «ИСКОЖ» создает резервы в  соответствии с законодательством  для того, чтобы акционеры могли  получить свои дивиденды и не разориться. Резервы создаются за счет нераспределенной прибыли. На начало года резервов под  обесценение акций было 23000 тыс. руб. В связи с продажей доли уставного  капитала, резерв сократился на 6896 тыс. руб и составил на конец года 16104 тыс. руб.

      Т.к. предприятие не использует свою прибыль  ни на какие цели, можно сказать, что оно занимает выжидательную  позицию в условиях современного экономического застоя. 
 

      2.4 Анализ заемного капитала 

      На  фоне увеличения доступа организаций  к кредитным ресурсам на первый план выступает оценка эффективности их использования и рациональности привлечения. Для проведения анализа также можно использовать систему показателей, объединенных в три группы: эффективность использования, движение заемного капитала, финансовая устойчивость (финансовая структура капитала) [5, стр. 56].

      Проанализируем эффективность использования собственного капитала и результаты отразим в таблице 2.11.

      Таблица 2.11

      Эффективность использования собственного капитала

      ЗАО ПО «ИСКОЖ»

      * – ФИ, это финансовые издержки по пользованию заемными средствами, примерно 50000 тыс. руб.

      ** – ЭР, это экономическая рентабельность активов (частное от деления прибыли до налогообложения плюс финансовые издержки на среднюю величину совокупных активов).  (8460 + 85) / 1301030 = 0,007

      ** – Сн, это ставка налога на прибыль, 20%

      *** – Эффект рычага равен (1 – 0,20) * (0,007 – 0,16) * (308939 / 888603) = – 0,04. 

      Коэффициент оборачиваемости заемного капитала показывает, сколько оборотов в течение анализируемого периода совершает заемный капитал. Значение 0,3 говорит о том, что собственный капитал обернулся 0,3 раза.

      Продолжительность одного оборота заемного капитала показывает продолжительность одного оборота в днях, она составляет 104 дня.

      Средняя стоимость использования заемного капитала отражает стоимость привлечения одного рубля заемных средств, возможен расчет по отдельным элементам заемного капитала. Для того чтобы предприятие смогло взять например 100 тыс. руб. в кредит, необходимо привлечь (100 000 * 0,16) = 16000 руб. Это очень высокая стоимость привлечения, даже в условиях российских процентных ставок.