Оценка стоимости ОАО "Ростелеком"

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 12 Января 2013 в 12:56, контрольная работа

Описание

1. Анализ финансового состояния ОАО "Ростелеком"
1.1. Анализ финансового положения
1.1.1. Структура имущества и источников его формирования
1.1.2. Расчет чистых активов организации
1.1.3. Анализ финансовой устойчивости организации
1.1.4. Анализ ликвидности
1.1.5. Анализ кредитоспособности
1.2. Анализ эффективности деятельности ОАО "Ростелеком"
1.2.1. Обзор результатов деятельности организации
1.2.2. Рентабельность деятельности ОАО "Ростелеком"
1.2.3. Показатели деловой активности (оборачиваемости)
1.3. Интегральная оценка финансового состояния ОАО "Ростелеком"
1.3.1. Оценка ключевых показателей
1.3.2. Рейтинговая оценка финансового положения и результатов деятельности ОАО "Ростелеком"
2. Оценка стоимости ОАО "Ростелеком"
2.1. Оценка стоимости организации методом чистых активов
2.2. Оценка стоимости организации методом капитализации дохода
2.3. Итоговая оценка стоимости ОАО "Ростелеком"
3. Приложения
3.1. Расчет рейтинговой оценки финансового положения и результатов деятельности

Содержание

Скачать (491.17 Кб) Сколько стоит заказать работу?

Работа состоит из 1 файл

Оценка стоимости ОАО -Ростелеком- по состоянию на 31 декабря 200.doc

— 785.50 Кб (Скачать документ)

1. Определение усредненной величины чистой прибыли (cредняя квартальная за последний год) с учетом необходимых корректировок.

2. Суммирование усредненной величины чистой прибыли (убытка), прогнозируемой к получению в течение следующих 6 лет. При этом сумма прибыли (убытка) рассчитывается с учетом временной стоимости денег посредством дисконтирования. В данном расчете в качестве ставки дисконтирования используется процент альтернативной доходности 4% годовых (без учета инфляции, поскольку рост финансовых показателей ОАО "Ростелеком", как доходов, так и расходов, в будущем принимается как минимум соответствующим общему уровню инфляции).

3. Прогнозируемая прибыль (убыток) за следующие 6 лет суммируется с чистыми активами ОАО "Ростелеком". В качестве чистых активов принимается их величина (с учетом оценочных корректировок) по состоянию на 31.12.2008, но с учетом того, что они могут быть получены только через 6 лет - по завершению прогнозного периода. В связи с этим, величина чистых активов дисконтирована по ставке инфляции (11% годовых) на срок 6 лет.

Определение усредненной величины чистой прибыли (убытка)

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.				Изменение показателя		Среднее ежеквартальное значение за последний год, тыс. руб.
Показатель	1-й кв.06	2-й кв.06 – 2-й кв.08 (в среднем)	3-й кв.08	4-й кв.08	тыс. руб. (гр.2 - гр.5)	± % ((2-5) : 5)	Среднее ежеквартальное значение за последний год, тыс. руб.
1	2	3	4	5	6	7	8
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг	14 585 380	15 402 595	15 826 529	16 787 664	+2 202 284	+15,1	15 800 413
Прибыль (убыток) от продаж	2 300 923	2 208 602	2 537 638	1 282 243	-1 018 680	-44,3	2 533 714
Чистая прибыль (убыток) от прочих операций	395 468	726 814	101 250	-988 370	-1 383 838	↓	-144 062
Налог на прибыль, включая отложенный	640 954	796 311	692 822	322 904	-318 050	-49,6	664 520
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	2 055 437	2 170 789	1 946 066	142 496	-1 912 941	-93,1	1 768 014
Оценочная корректировка чистой прибыли (убытка)	–	–	–	–	x	x	–
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода с учетом оценочной корректировки	2 055 437	2 170 789	1 946 066	142 496	-1 912 941	-93,1	1 768 014
Справочно: Отношение прибыли (убытка) от прочих операций к выручке от основной деятельности, %	2,7	4,5	0,6	-5,9	x	x	x

Динамика прибылей (убытков) ОАО "Ростелеком" за рассматриваемый период наглядно представлена на следующем графике.

В качестве базы для прогнозирования будущих совокупных финансовых результатов взята чистая прибыль (убыток) cредняя квартальная за последний год. В следующей таблице приведены корректировки, в результате которых сглаживается эффект от возможного резкого колебания финансового результата от прочих операций, а также рассчитано усредненное значение чистой прибыли (убытка) с учетом динамики этого показателя.

№ п/п	Показатель	Значение показателя
1	Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (cредняя ежеквартальная за последний год с учетом оценочной корректировки), тыс. руб.	1 768 014
	Корректировка чистой прибыли (убытка) отчетного периода на колебания финансового результата от прочих операций:
2	Чистая прибыль (убыток) от прочих операций (cредняя ежеквартальная за последний год), тыс. руб.	-144 062
3	Отношение прибыли (убытка) от прочих операций к выручке от основной деятельности - среднее арифметическое за все рассматриваемые периоды, %	3,19
4	Расчетная величина прибыли (убытка) от прочих операций исходя из среднего процента (выручка cредняя квартальная за последний год х стр.3 :100%), тыс. руб.	504 033
5	Сумма корректировки чистой прибыли (убытка) на колебания финансового результата от прочих операций (стр. 2 минус минимальное по модулю из показателей стр. 2 и стр.4), тыс. руб.	–
6	Учет налогового эффекта от корректировки в стр.5 (сумма налога на прибыль (включая отложенный) cредняя ежеквартальная за последний год: чистая прибыль до налогообложения cредняя квартальная за последний год x стр.5), тыс. руб.	–
7	Чистая прибыль (убыток) cредняя квартальная за последний год после корректировок (стр. 1 + стр. 5 + стр. 6), тыс. руб.	1 768 014
	Усреднение чистой прибыли (убытка) с учетом динамики показателя:
8	Чистая прибыль - средняя величина за весь рассматриваемый период, тыс. руб.	1 973 425
9	Чистая прибыль - прогнозная величина на будущее (через 1 год; прогноз посредством линейного тренда), тыс. руб.	1 586 114
10	Средневзвешенная величина чистой прибыли (убытка) (стр.8 х 0,25 + гр.7 х 0,6 + гр.9 х 0,15), тыс. руб.	1 792 082

Усреднение чистой прибыли (убытка) с учетом динамики этого показателя произведено в стр. 8-10 таблицы по методу весов, при котором 60% составляет текущее значение показателя, 25% – прошлое (средняя величина за весь рассматриваемый период) и 15% - будущее (значение показателя через 1 год после даты оценки).

Определение будущей прибыли (убытка) за прогнозный период и итогового дисконтированного финансового результата

Год прогноза, начиная с 4-й кв.08	Чистая прибыль (убыток) в ценах года получения (годовая средневзвешенная величина), тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования (из расчета 4% годовых)	Чистая прибыль (убыток) в ценах по состоянию на 31.12.2008, тыс. руб. (гр.2 х гр.3)
1	2	3	4
1	7 168 328	0,962	6 892 623
2	7 168 328	0,925	6 627 522
3	7 168 328	0,889	6 372 617
4	7 168 328	0,855	6 127 517
5	7 168 328	0,822	5 891 843
6	7 168 328	0,79	5 665 234
Итого:			37 577 356
Чистые активы организации по состоянию на 31.12.2008 в ценах на конец последнего год прогноза (т.е. дисконтированые по инфляционной ставке 11% годовых)			30 181 121
Итого прибыль (убыток) за 6 лет c учетом нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по состоянию на 31.12.2008			67 758 477

2.3. Итоговая оценка стоимости ОАО "Ростелеком"

Итоговая (средняя) оценка стоимости ОАО "Ростелеком" рассчитана как среднее арифметическое оценок, полученных выше двумя методами: методом стоимости чистых активов и методом капитализации дохода.

№ п/п	Показатель	Значение показателя, тыс. руб.
1	Стоимость организации, рассчитанная методом чистых активов	56 451 207
2	Стоимость организации, рассчитанная методом капитализации дохода	67 758 477
3	Средняя оценка стоимости ОАО "Ростелеком" ((стр.1 + стр.2):2)	62 104 842

На 31 декабря 2008 г. оценочная стоимость ОАО "Ростелеком" равнялась 62 104 842 тыс. руб. Оба метода оценки показали положительную стоимость организации. Оценочная величина чистых активов организации уступает стоимости ОАО "Ростелеком", рассчитанной методом капитализации дохода. Это означает, что выгоднее продолжить деятельность организации, чем продать ее сейчас.

3. Приложения

3.1. Расчет рейтинговой оценки финансового положения и результатов деятельности

Показатель	Вес показателя	Оценка			Средняя оценка (гр.3 х 0,25 + гр.4 х 0,6 + гр.5 х 0,15)	Оценка с учетом веса (гр.2 х гр.6)
Показатель	Вес показателя	прошлое	настоящее	будущее	Средняя оценка (гр.3 х 0,25 + гр.4 х 0,6 + гр.5 х 0,15)	Оценка с учетом веса (гр.2 х гр.6)
1	2	3	4	5	6	7
I. Показатели финансового положения организации
Коэффициент автономии	0,25	+2	+2	+1	+1,85	+0,463
Соотношение чистых активов и уставного капитала	0,1	+2	+2	+2	+2	+0,2
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,15	+2	+2	+2	+2	+0,3
Коэффициент текущей (общей) ликвидности	0,15	+2	+2	+2	+2	+0,3
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0,2	+2	+2	+2	+2	+0,4
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,15	+2	+2	+2	+2	+0,3
Итого	1	Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):				+1,963
II. Показатели эффективности (финансовые результаты) деятельности организации
Рентабельность собственного капитала	0,3	+1	-1	-1	-0,5	-0,15
Рентабельность активов	0,2	+2	-1	-1	-0,25	-0,05
Рентабельность продаж (по валовой прибыли)	0,2	+1	-1	-1	-0,5	-0,1
Динамика выручки	0,1	+2	+2	+2	+2	+0,2
Оборачиваемость оборотных средств	0,1	-1	-1	-1	-1	-0,1
Соотношение прибыли от прочих операций и выручки от основной деятельности	0,1	+2	+2	+2	+2	+0,2
Итого	1	Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):				0

Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния ОАО "Ростелеком": (+1,963 x 0,6) + (0 x 0,4) = +1,18 (A - хорошее)

Справочно: Градации качественной оценки финансового состояния

Балл		Условное обозначение (рейтинг)	Качественная характеристика финансового состояния
от	до (включ.)	Условное обозначение (рейтинг)	Качественная характеристика финансового состояния
2	1.6	AAA	Отличное
1.6	1.2	AA	Очень хорошее
1.2	0.8	A	Хорошее
0.8	0.4	BBB	Положительное
0.4	0	BB	Нормальное
0	-0.4	B	Удовлетворительное
-0.4	-0.8	CCC	Неудовлетворительное
-0.8	-1.2	CC	Плохое
-1.2	-1.6	C	Очень плохое
-1.6	2	D	Критическое

Информация о работе Оценка стоимости ОАО "Ростелеком"