Оценка вероятности банкротства для целей определения стоимости бизнеса

2.2.Оценка структуры капитала предприятия для расчета его стоимости.

Чтобы оценить капитал предприятия необходимо рассмотреть его текущую (табл.1) и продажную (табл.3) стоимость. Для определения стоимости важен показатель гудвилла.

Любая компания обладает не только материальными ценностями, такими как здания, оборудование, запасы сырья и материалов, денежные средства и т.д., но и деловой репутацией, сложившимся, кругом клиентов и проверенных поставщиков, торговыми марками и брендами, известностью на рынке и другими факторами, которые, на первый взгляд, очень сложно оценить. Однако, при продаже бизнеса, при покупке готовой фирмы, при слияниях и поглощениях, да и просто для грамотного управления стоимостью компании нужно знать сколько стоят и нематериальные ценности компании.

Гудвилл нематериален, о его наличии или отсутствии можно судить лишь по практике работы бизнеса. К примеру, если среди ряда компаний, работающих в равных условиях (территориальных, ценовых, сервисных), одна привлекает к себе большее количество клиентов, чем остальные, это свидетельствует о том, что ее гудвилл дороже или «сильнее». Для бизнеса большое значение играет формирование узнаваемости торговой марки, брэнда, и постоянной клиентуры. Создание сильных брэндов, расширение клиентского контингента, узнаваемость торговых марок, требует поддержания жестких стандартов качества и определенного поведения в отношении клиентов и партнеров, введение системы бонусов для постоянных клиентов и т.д. Все эти действия должны способствовать формированию гудвилла.

Расчет гудвилла:

- чистая прибыль 430 тыс. руб.;

- прибыль от продаж минус (прочие доходы минус прочие расходы);

  357 – (610-430) = 177 тыс. руб.;

- к долгосрочным обязательствам прибавим краткосрочные обязательства без учета фондов и резервов 390 + (468 – 173) = 685 тыс. руб.

Итак, сумма увеличения гудвилла равна 430 + 177 + 685 = 1 292 тыс.руб.

Далее рассчитаем показатели уменьшающие гудвилл:

- основные средства (минус 40%) = 497 тыс. руб.

- запасы (50%) = 105 тыс. руб.

- дебиторская задолженность (минус 30%) = 63 тыс. руб.

Итак, сумма уменьшения гудвилла равна 497 + 105 + 63 = 665 тыс. руб.

Итого гудвил = 1292 – 665 = 627 тыс. руб.

Текущие нематериальные активы  составят:

гудвилл плюс нематериальные активы 2010г., т.е. 627 + 130 = 757 тыс. руб.

Расчет текущей стоимости (в тыс.руб.):                                                 Таблица №1

Из данного расчета видно, что текущая стоимость предприятия, с учетом гудвилла выше и привлекательнее его балансовой стоимости.

Далее сделаем расчет стоимости предприятия с учетом доли собственного капитала и заемного капитала (табл.№4), который складывается из долгосрочных и краткосрочных обязательств. Для этого необходимо рассчитать реальную или предельную (продажную) стоимость. Предельная стоимость должна учитывать будущие доходы, которые получит новый владелец при использовании данного бизнеса.

Составим форму №2 «Отчет о прибылях и убытках» с предельными показателями (в тыс.руб.).

Таблица №2

Для увеличения стоимости бизнеса уменьшим стоимость обязательств:

- долгосрочные обязательства (ДО) на 30% = 273 тыс. руб.;

- краткосрочные кредиты (КЗС) на 80% = 37 тыс. руб.;

- кредиторскую задолженность (КЗ) на 90% = 11 тыс. руб.;

- фонды и резервы (ФиР) на 50% = 122 тыс. руб.

Расчет реальной или предельной стоимости (в тыс.руб.):

Таблица №3

Теперь, зная предельную стоимость можно рассчитать стоимость предприятия с учетом доли собственного и заемного капиталов:

Таблица №4