Автор работы: Пользователь скрыл имя, 11 Марта 2012 в 23:52, курсовая работа
В существующей экономике оценочная деятельность выступает важным и необходимым дополнением к бухгалтерскому учёту. Бухгалтерский учёт выполняет свои задачи, но не может объективно учесть факторы вне организации, например изменение рыночной стоимости объектов недвижимости, основных средств, нематериальных активов. Независимая оценка позволяет восстановить объективно упущенные бухгалтерским учётом изменения и восстановить реальную стоимость объектов.
Введение..............................................................................................................3
Глава 1. Теоретические основы оценки бизнеса................4
1.1 Сущность и содержание бизнеса ..........................................................4
1.2 Основные виды стоимости ....................................................................5
1.3 Принципы оценки бизнеса .................................................................. 8
1.4 Подходы и методы, используемые для оценки бизнеса....................12
1.5 Процесс оценки бизнеса ......................................................................15
Глава 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА НА ПРИМЕРЕ “ИНГОССТРАХ”...........................................16
2.1. Краткая характеристика компании...................................................16
2.2. Финансовый анализ деятельности ОСАО «ИНГОССТРАХ».........17
2.3. Расчет стоимости с помощью затратного подхода..........................20
2.4. Расчет стоимости с помощью сравнительного подхода..................21
2.5. Расчет стоимости с помощью доходного подхода...........................23
2.6. Преимущества и недостатки методов оценки
страховой компании............................................................................26
Заключение……………………………………………………………….28
Список литературы …
Таблица 3 – Анализ динамики и структуры пассива баланса
Пассив | Начало периода | Конец периода | Абсолют. отклонения в тыс. руб. | Темп роста, % | ||
тыс.руб. | % к итогу | тыс.руб. | % к итогу | |||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6(4-2) | 7(5-3) |
Собственный капитал, в т.ч.: | 9 201 708 | 28,42 | 12399630 | 28,3588 | 3 197 922 | 134,754 |
уставный капитал; | 2 500 000 | 7,721 | 2 500 000 | 5,71766 | 0 | 100 |
резервный капитал; | 1 000 000 | 3,088 | 1 000 000 | 2,28707 | 0 | 100 |
добавочный капитал; | 444 852 | 1,374 | 439 813 | 1,00588 | -5 039 | 98,8673 |
фонды специального назначения; | 2 674 319 | 8,259 | 4 086 887 | 9,34698 | 1 412 568 | 152,82 |
нераспределенная прибыль; | 2 582 537 | 7,976 | 4 372 930 | 10,0012 | 1 790 393 | 169,327 |
Страховые резервы и заемный капитал, в т.ч.: | 23178295 | 71,58 | 31324518 | 71,6412 | 8 146 223 | 135,146 |
страховые резервы; | 21 609 914 | 66,74 | 29 304 52 | 67,0205 | 7 694 238 | 135,605 |
резерв предупредительных мероприятий; | 43 267 | 0,134 | 37 208 | 0,0851 | -6 059 | 85,9963 |
кредиторская задолженность по операциям страхования и сострахования; | 277 575 | 0,857 | 228 921 | 0,52356 | -48 654 | 82,4718 |
кредиторская задолженность по операциям перестрахования; | 929 030 | 2,869 | 1 459 748 | 3,33854 | 530 718 | 157,126 |
кредиторская задолженность по налогам и сборам; | 22 079 | 0,068 | 25 256 | 0,05776 | 3 177 | 114,389 |
кредиторская задолженность по оплате труда; | 2 669 | 0,008 | 4 306 | 0,00985 | 1 637 | 161,334 |
прочая кредиторская задолженность; | 96 841 | 0,299 | 91 991 | 0,21039 | -4 850 | 94,9918 |
прочие пассивы. | 196 920 | 0,608 | 172 936 | 0,39552 | -23 984 | 87,8204 |
Итого: | 32380003 | 100 | 43724148 | 100 | 1144145 | 135,03 |
Анализируя динамику и структуру актива и пассива баланса можно сказать, что стоимость имущества фирмы возросла на 1144145 тыс. руб., в том числе набольший рост отмечается по долям перестраховщиков страховых резервах 188,27% (+4239067тыс.руб.), рост по материалам и предметам потребления 162,4% (62673тыс.руб.) , денежным средствам 149,84%(627959тыс.руб.), инвестициям .132,7%(5899476тыс.руб.). Наибольший прирост в абсолютной денежной сумме отмечен по инвестициям.
Главным факторами роста имущества фирмы является увеличение инвестиций. Общее увеличение имущества фирмы на 35,03%.
Общая стоимость имущества фирмы по балансу на 01.01.06 равна валюте баланса на начало отчетного периода – 32380003 тыс. руб., на конец отчетного периода – 43724148 тыс. руб., то есть увеличилась за отчетный период на 1144145 тыс. руб. (+35,03%).
Стоимость внеоборотных активов равна сумме строк актива баланса, стр.110 «Нематериальные активы», стр.120 «Инвестиции», стр.210 «Основные средства», стр.220 «Незавершенное строительство»:
на начало отчетного года – 20 443 718 тыс. руб.;
на конец года – 26 349 423 тыс. руб.
увеличилась на 5905705 тыс. руб. Увеличение произошло в основном за счет финансовых вложений.
Стоимость оборотных средств равна сумме строк актива баланса, стр.162 «Доля перестраховщиков в резерве незаработанной премии», стр.163 «Дол перестраховщиков в резервах убытков», стр.190 «Прочая дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты», стр.200 «Прочая дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты», стр.240 «Запасы», стр.260 «Денежные средства», стр.270 «Иные активы»:
на начало отчетного периода – 7068213 тыс. руб.;
на конец отчетного периода – 12056167 тыс. руб.
то есть увеличились на 4987954 тыс. руб.
Сумма свободных денежных средств равна строке 260 актива баланса «Денежные средства»:
на начало отчетного периода – 1260034 тыс. руб.;
на конец отчетного периода – 1887993 тыс. руб.
то есть увеличилась на 627959тыс. руб. Увеличение произошло за счет средств на расчетных счетах фирмы.
Стоимость собственного капитала равна сумме строк пассива баланса, стр.490 итог по разделу капитал и резервы, стр.660 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов), стр.665 «Доходы будущих периодов», стр.670 Резервы предстоящих расходов». на начало отчетного периода – 6533518 тыс. руб.; на конец периода – 8322399тыс. руб. То есть увеличилась на 1788881 тыс. руб. Увеличение собственного капитала произошло за счет увеличения уставного капитала фирмы.
2.3. Расчет стоимости с помощью затратного подхода.
Информационной базой метода чистых активов является бухгалтерский баланс предприятия. Оценщик проводит анализ и корректировку всех статей ежеквартального баланса на последнюю отчетную дату для определения рыночной стоимости имеющихся активов.
Стоимость предприятия = Рыночная стоимость активов - долговые обязательства.
При оценке акционерных обществ необходимо учитывать "порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ", утвержден приказом Министерства Финансов РФ и федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. №10Н, 03-6/ПЗ.
Процедура оценки рыночной стоимости предприятия методом чистых активов:
Оценивается рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия.
Определяется стоимость движимого имущества предприятий.
Выявляются и оцениваются нематериальные активы.
Определяется рыночная стоимость краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений.
Определяется рыночная стоимость материально-производственных запасов.
Оценивается дебиторская задолженность.
Поскольку для корректировки стоимости у нас отсутствует необходимая информация в полном объеме, то в пределах данной работы примем балансовую стоимость активов равной рыночной.
Оценка производится на 31 декабря 2010 года. Основные данные и расчет приведены в таблице 3.1:
Таблица 3.1
Наименование | Стоимость на 31.12.2010, |
АКТИВЫ | 66 395 585 |
- |
|
Обязательства | 3 871 208 |
Итого | 62 524 377 |
Таким образом, рыночная стоимость ОСАО «Ингосстрах» на 31.12.2010г. составила 62 524 377тыс.р.
ФСО №№ 1-3 содержат следующие положения в отношении сравнительного подхода.
1. Сравнительный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами-аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах (п. 14 ФСО № 1).
2. Объектом-аналогом объекта оценки для целей оценки признается объект, сходный с объектом оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость (п. 14 ФСО № 1).
3. Сравнительный подход применяется, когда существует достоверная и доступная для анализа информация о ценах и характеристиках объектов-аналогов (п. 22 ФСО № 1).
4. Применяя сравнительный подход к оценке, оценщик должен выбрать единицы сравнения и провести сравнительный анализ объекта оценки и каждого объекта-аналога по всем элементам сравнения (п. 22 ФСО № 1).
5. Применяя сравнительный подход к оценке, оценщик должен скорректировать значения единицы сравнения для объектов-аналогов по каждому элементу сравнения в зависимости от соотношения характеристик объекта оценки и объекта-аналога по данному элементу сравнения (п. 22 ФСО № 1).
Как правило, сравнительный подход при оценке российских страховых компаний в настоящее время не используется из-за недоступности информации по сделкам купли-продажи страховых компаний, их пакетов акций или долей. Действительно, с одной стороны, акции российских страховых компаний, зарегистрированных в форме открытых акционерных обществ, пока еще не котируются на открытом рынке ценных бумаг, а с другой стороны, информация о сделках по продаже акций (долей) страховых организаций является конфиденциальной и обычно не разглашается участниками сделки. Поэтому реальная оценка страховой компании может быть проведена только с помощью методов затратного и доходного подходов.
Аналогом будет являться ОАО РОСГОССТРАХ . Сравнив рыночную оценку с помощью того же затратного метода.
Наименование | Стоимость на 31.12.2010, |
АКТИВЫ | 118 430 821 |
- |
|
Обязательства | 44 418 295 |
Итого | 74 012 526 |
Таким образом, рыночная стоимость ОАО «РОСГОССТРАХ» на 31.12.2010г. составила 74 012 526 тыс.р. , что на 11 489 149 тыс р больше чем Ингосстрах и на 18% .
2.5. Расчет стоимости с помощью доходного подхода.
1 Расчет производится методом дисконтирования денежных потоков
Определение стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.
Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков:
1. Выбор модели денежного потока.
2. Определение длительности прогнозного периода.
3. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.
4. Обоснование ставки дисконта (коэффициента капитализации).
5. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков.
Денежный поток — разница между притоками и оттоками средств на предприятии.
Для начала выберем модель денежного потока. Для чего определим денежный поток как Бездолговой денежный поток = Чистый доход (+ выплаты %, скорректированные на ставку налогообложения) + Амортизация - Изменение чистого оборотного капитала - Капитальные вложения + Изъятия вложений. Результаты представлены в таблице 3.2.
Таблица 3.2
| на конец 2009 | на конец 2008 | на конец 2007 | на конец 2006 |
Чистый доход | 10 328 995 | 16 450 239 | 8 615 731 | 1 504 245 |
Амортизация | 15 209 691 | 7 511 122 | 143 672 | 33 683 |
Уменьшение ЧОК | 132 272 297 | 85 825 177 | 63 128 918 | 27 283 794 |
Изъятие вложений | 15 286 564 | 61 922 921 | 603 145 | 21 328 619 |
ДП | 173 097 547 | 171 709 459 | 72 491 466 | 50 150 341 |