Автор работы: Пользователь скрыл имя, 11 Марта 2012 в 23:52, курсовая работа
В существующей экономике оценочная деятельность выступает важным и необходимым дополнением к бухгалтерскому учёту. Бухгалтерский учёт выполняет свои задачи, но не может объективно учесть факторы вне организации, например изменение рыночной стоимости объектов недвижимости, основных средств, нематериальных активов. Независимая оценка позволяет восстановить объективно упущенные бухгалтерским учётом изменения и восстановить реальную стоимость объектов.
Введение..............................................................................................................3
Глава 1. Теоретические основы оценки бизнеса................4
1.1 Сущность и содержание бизнеса ..........................................................4
1.2 Основные виды стоимости ....................................................................5
1.3 Принципы оценки бизнеса .................................................................. 8
1.4 Подходы и методы, используемые для оценки бизнеса....................12
1.5 Процесс оценки бизнеса ......................................................................15
Глава 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА НА ПРИМЕРЕ “ИНГОССТРАХ”...........................................16
2.1. Краткая характеристика компании...................................................16
2.2. Финансовый анализ деятельности ОСАО «ИНГОССТРАХ».........17
2.3. Расчет стоимости с помощью затратного подхода..........................20
2.4. Расчет стоимости с помощью сравнительного подхода..................21
2.5. Расчет стоимости с помощью доходного подхода...........................23
2.6. Преимущества и недостатки методов оценки
страховой компании............................................................................26
Заключение……………………………………………………………….28
Список литературы …
Из таблицы видно, что у компании положительный денежный поток. В дальнейшем также следует ожидать положительный денежный поток.
Ставка дисконта берётся из соображений, что безрисковая ставка (ставка рефинансирования) в РФ равна 8%. Скорректируем ставку рефинансирования на компенсацию за риск, в который включим страновый риск в размере 5%. Остальные риски не учитываем в связи с масштабами организации и стабильности. Итого получаем ставку дисконтирования равной 13%.
На основе известных данных по величине денежного потока определим тренд, что включает (для линейного тренда) определение коэффициентов a=474 012 171 и b=-15 708 225. После чего данные анализа представляются в таблице 3.3
Таблица 3.3
Метод | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 |
Подвижное среднее | 116 862 203 | 133 540 169 | 148 802 345 | 143 075 566 | 141 806 026 |
Экспоненциальное сглаживание | 95 312 207 | 115 794 748 | 184 319 041 | 182 994 781 | 144 605 194 |
трендовый анализ | 2 353 652 460 | 2 827 664 631 | 3 301 676 802 | 3 775 688 973 | 4 249 701 144 |
Из таблицы видно, что трендовый анализ даёт положительные растущие результаты.
Далее рассчитываем (таблица 3.4) дисконтированный денежный поток с учётом дисконта.
Таблица 3.4
| 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 |
ДДП | 994 620 728,81 | 1 030 784 710,57 | 1 009 502 433,31 | 947 458 368,31 | 1 191 948 572,80 |
Итого | 5 174 314 813,80 |
|
|
|
|
Из таблицы видно, что дисконтированный денежный поток за 5 лет составит 5 174 314 813,80 тыс. р.
Согласование полученных цен будем проводить согласно достоверности полученной информации. Результаты сведем в таблицу 3.5
Таблица 3.5
Показатель | Доходный подход | Затратный подход |
Стоимость, тыс.р | 5 174 314 813,80 | 62 524 678 |
Веса | 0.4 | 0.6 |
Стоимость с учётом весов, тыс.р. | 2 069 725 925,52 | 37514806 |
Итого | 2 373 239 336,52 |
|
Итоговая цена предприятия после учёта весов составляет 2 373 239 336,52 тыс.р.
2.5 Преимущества и недостатки методов оценки компании
Методы оценки страховой компании | Преимущества | Недостатки |
Метод капитализации дохода | 1. Может оказаться полезным при расчете стоимости лицензий | 1. может применяться с определенными допущениями |
Метод дисконтирования потока денежных средств | 1. Наибольшее соответствие целям и принципам оценки компании как действующей 2. Позволяет учесть возможность неравномерного изменения доходов 3. Основывается на ожиданиях, а не статистических данных | 1. Трудоемкость составления прогноза будущих доходов банка 2. Сложность в получении необходимой для расчетов информации 3. Приблизительность составления прогнозов |
Метод экономической добавленной стоимости | 1. Наибольшее соответствие целям и принципам оценки компании как действующей | 1. Трудоемкость составления прогноза будущих доходов страховой компании 2. Проблема вычисления средневзвешенной стоимости компании (недостаточно данных) 3. Проблема определения альтернативной стоимости капитала |
Методы затратного подхода | ||
Метод чистых активов | 1. Основывается на балансовых данных и текущих рыночных ценах, складывающихся на рынке на те или иные активы 2. Позволяет провести оценку в короткий срок и достаточно ограниченном объеме информации | 1. Нет учета будущих ожиданий |
Метод ликвидационной стоимости | 1. Может оказаться полезным при покупке компании с целью продажи активов для извлечения прибыли | 1. Не отвечает цели оценки компании как действующего предприятия |
Методы сравнительного подхода | ||
Метод оценки по коэффициентам, учитывающим отношения цены акции к доходу на акции | 1. Отражает рыночную привлекательность компании как объекта приобретения 2. Позволяет быстро и просто производить расчеты | 1. Отсутствие информации |
Метод стоимости замещения | 1. Отражает рыночную практику покупок | 1. Трудно получить достоверную информацию |
Выбор того или иного метода или подхода для оценки страховой компании зависит от поставленной цели, искомой стоимости, от возможности проведения оценки для данной экономической среды, помимо этого необходимо представлять преимущества и недостатки, которые несет в себе каждый метод.
В таблице 3 каждый метод рассматривался с трех позиций:
• простота использования;
• доступность исходных данных;
• качество результата (достоверность, актуальность, точность).
Таблица наглядно показывает, что во многих случаях необходимо применять разные методы оценки стоимости компании, что позволит, в конечном счете, получить более достоверный результат.
В работе был произведен анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности и оценка рыночной стоимости ОСАО «ИНГОССТРАХ» на 31 декабря 2010 года. Оценка стоимости произведена тремч подходами.
При оценке доходным подходом считаю, что при оценке сложных объектов оценщик имеет право не давать результирующую стоимость в рамках доходного подхода ввиду невозможности логически обоснованно предсказать будущее развитие ситуации.
Оценщик должен уметь правильно сформулировать несколько сценариев, скажем, оптимистический, консервативный и пессимистический и вычислить для них соответствующие стоимости, а право выбора сценария он может предоставить заказчику отчета.
Ввиду разного уровня квалификации оценщиков, мы считаем целесообразным издание ежеквартальных бюллетеней по ставкам дисконтирования по всем отраслям промышленности под руководством Минимущества РФ и при участии ведущих оценщиков. Эти данные должны иметь рекомендательный характер.
При оценке затратным подходом считаю недопустимым игнорирование оценщиками имущественного подхода при оценке стоимости действующего предприятия (бизнеса).
В целом организация в данный момент устойчива и имеет стабильную прибыль. Факторами, влияющими на цену компании, могут быть различные: от колебаний тарифов на страховые премии до административных перемен внутри страны, а также судебных дел по уплате налогов.
Бухгалтерский баланс ОСАО "Ингосстрах" на 31.12.2010 (тыс.руб)
АКТИВ | Код строки | На начало отчетного года | На конец отчетного периода |
I. Активы |
|
|
|
Нематериальные активы | 110 | 2 575 | 2 086 |
Инвестиции | 120 | 40 144 689 | 39 512 919 |
в том числе: |
|
|
|
земельные участки | 121 | - | - |
здания | 122 | 2 018 314 | 2 301 485 |
финансовые вложения в дочерние, зависимые общества и другие организации | 130 | 16 777 672 | 18 472 204 |
в том числе: |
|
|
|
акции дочерних и зависимых обществ | 131 | 7 330 250 | 7 330 250 |
долговые ценные бумаги дочерних и зависимых обществ и предоставленные им займы | 132 | 651 818 | 706 896 |
вклады в уставные (складочные) капиталы дочерних и зависимых обществ | 133 | - | - |
акции других организаций | 134 | 599 103 | 1 423 254 |
долговые ценные бумаги других организаций и предоставленные им займы | 135 | 8 196 501 | 9 011 804 |
вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций | 136 | - | - |
иные инвестиции | 140 | 21 348 703 | 18 739 230 |
в том числе: |
|
|
|
государственные и муниципальные ценные бумаги | 141 | - | - |
банковские вклады (депозиты) | 142 | 19 870 786 | 17 217 758 |
прочие инвестиции | 145 | 1 477 917 | 1 521 472 |
Депо премий у перестрахователей | 150 | 135 001 | 133 347 |
Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию жизни | 160 | - | - |
в том числе: |
|
|
|
в математическом резерве | 161 | - | - |
в резерве выплат по заявленным, но неурегулированным страховым случаям | 162 | - | - |
в иных страховых резервах | 163 | - | - |
Доля перестраховщиков в резервах по страхованию иному, чем страхование жизни | 165 | 8 414 702 | 9 143 843 |
в том числе: |
|
|
|
в резерве незаработанной премии | 166 | 3 014 626 | 2 877 981 |
в резервах убытков | 167 | 5 400 076 | 6 265 862 |
Дебиторская задолженность по операциям страхования, сострахования | 170 | 4 319 459 | 5 140 952 |
в том числе: |
|
|
|
страхователи | 171 | 3 842 991 | 4 570 377 |
страховые агенты | 172 | 476 464 | 570 556 |
прочие дебиторы | 175 | 4 | 19 |
Дебиторская задолженность по операциям перестрахования | 180 | 1 146 064 | 1 029 708 |
Дебиторская задолженность страховщиков по прямому возмещению убытков | 185 | 565 703 | 360 518 |
Прочая дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты | 190 | 353 890 | 364 213 |
Прочая дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты | 200 | 2 144 958 | 1 847 030 |
Основные средства | 210 | 4 067 680 | 4 062 238 |
Незавершенное строительство | 220 | 765 213 | 663 382 |
Отложенные налоговые активы | 230 | 1 548 963 | 1 608 322 |
Запасы | 240 | 224 594 | 247 898 |
в том числе: |
|
|
|
материалы и другие аналогичные ценности | 241 | 76 454 | 81 295 |
расходы будущих периодов | 242 | 148 140 | 166 603 |
прочие запасы и затраты | 245 | - | - |
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 250 | - | - |
Денежные средства | 260 | 1 239 849 | 2 279 129 |
Прочие активы | 270 | - | - |
Итого по разделу I | 290 | 65 073 340 | 66 395 585 |
БАЛАНС |
|
|
|