Анализ финансового состояния и прогнозирование вероятности банкротства на ОАО Уральская Сталь

х1=17866479/42989779= 0,4156;

x2=190531/42989779 = 0,0044;

x3 = 55476/42989779 = 0,0013;

x4 = 17824609/(42989779-17824609) = 0,7083;

Z = 0,063×0,4156+ 0,092×0,0044+ 0,057×0,0013+ 0,001×0,7083 = 0,0274.

Расчет показателей за 2010г.:

х1= 16239486/32839331= 0,4945;

x2= 543086/32839331=0,0165;

x3 = (-838330)/32839331= -0,0255;

x4 = 16884731/(32839331-16884731) = 1,0583;

Z = 0,063×0,4945+ 0,092×0,0165+0,057×(-0,0255)+0,001×1,0583 =0,0323.

В этой формуле минимально предельное значение вероятного банкротства равно 0,0347. Как показывают расчеты,  к 2009 г. значение показателя меньше нормы, т.е. 0,0274 < 0,0347, что означает увеличение вероятности банкротства предприятия. Но к 2010 г. показатель вырос до 0,0323, отклонение от нормы всего на 0,0024. Таким образом, у предприятия есть шансы выйти из кризисного состояния.

Рассчитаем финансовую несостоятельность предприятия с помощью дискриминантной факторной модели Таффлера, описываемую следующим уравнением:

где    x1 ––прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

x2 –– оборотные активы / сумма обязательств;

x3 –– краткосрочные обязательства / всего активов;

x4 –– выручка от реализации / всего активов.

Расчет показателей за 2008г.:

х1= 9579023/24165530 = 0,3964;

x2= 24991178/(57028203-17723184) = 0,6358;

x3 = 24165530/57028203= 0,4237;

x4 = 63048904/57028203 = 1,1056;

Z = 0,53×0,3964 + 0,13×0,6358 + 0,18×0,4237 + 0,16×1,1056=0,5459.

Расчет показателей за 2009г.:

х1= 190531/11072377 =0,0172;

x2= 17866479/(42989779-17824609) = 0,71;

x3 = 11072377/42989779 = 0,2576;

x4 = 40333885/42989779 = 0,9382;

Z = 0,53×0,0172+ 0,13×0,7100+ 0,18×0,2576+ 0,16×0,9382 = 0,2979.

Расчет показателей за 2010г.:

х1= 543086/8306505 = 0,0654;

x2= 16239486/(32839331-16884731) = 1,0179;

x3 = 8306505/32839331 = 0,2529;

x4 = 54204827/32839331 = 1,6506;

Z = 0,53×0,0654+ 0,13×1,0179+ 0,18×0,2529+ 0,16×1,6506 =0,4766.

При Z> 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z< 0,2 высокая. Таким образом, показатель 2008 года, равный 0,55, говорит о том, что вероятность банкротства была достаточно низкой; в 2009 году показатель равен 0,3 – ситуация меняется в худшую сторону; за 2010 год значение показателя вновь больше 0,3 (0,5 >0,3) и означает, что предприятие выходит из состояния банкротства.

Оценим вероятность банкротства с помощью модели М.А. Федотовой, которая опирается на коэффициент текущей ликвидности (Х1) и долю заемных средств в валюте баланса (Х2):

Z = -0,3877- 1,0736 Х1+ 0,0579 Х2.

Расчет показателей за 2008г.:

x2= (57028203-17723184)/57028203 = 0,6892;

Z = -0,3877- 1,0736×1,0185+ 0,0579 ×0,6892 = -1,4412.

Расчет показателей за 2009г.:

x2=(42989779-17824609)/42989779 = 0,5854;

Z = -0,3877- 1,0736×1,4974+ 0,0579 ×0,5854 = -1,9615.

Расчет показателей за 2010г.:

x2=(32839331-16884731)/32839331 = 0,4858 ;

Z = -0,3877- 1,0736×1,9403+ 0,0579 ×0,4858 = -2,4427.

При отрицательном значении индекса Z вероятно, что предприятие останется платежеспособным. При вычислении, все показатели за 3 года дают отрицательный результат, но значение 2010 года меньшепредыдущих(-2,44<-1,96; -2,44<-1,44), а значит и платежеспособность, исходя из теории данной модели, у него выше.

Оценим вероятность банкротства с помощью уравнения Р. С. Сайфу-лина, Г. Г. Кадыкова, имеющего вид:

Z = 2x1 +0,1х2 +0,08х3 +0,45х4+х5,

   гдеx1- коэффициент обеспеченности собственными средствами;

х2- коэффициент текущей ликвидности;

х3- интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия;

х4–рентабельность продаж;

х5- рентабельность собственного капитала.

Расчет показателей за 2008г.:

х1= (17723184+1990-32037025)/24991178 = -0,573;

x2= (24991178-381022)/(24165530-1990) = 1,018;

x3 = 63048904/(15697599+24991178) = 1,5495;

x4 = 9579023/63048904 = 0,152;

х5 =7005635/((10717549+17723184)/2+(531+1990)/2)) = 0,493;

Z = 2×(-0,573) +0,1×1,018 +0,08×1,5495 +0,45×0,152+0,493 = -0,3586.

Расчет показателей за 2009г.:

х1= (17824609+3294-25123300)/17866479 = -0,408;

x2= (17866479-1291245)/(11072377-3294) = 1,497;

x3 = 40333885/(7627408+17866479) = 1,5821;

x4 = 190531/40333885 = 0,005;

х5 =55476/((17769133+17824609)/2+(1990+3294)/2) = 0,003;

Z = 2×(-0,408) +0,1×1,497+0,08×1,5821+0,45×0,005+0,003= -0,5351.

Расчет показателей за 2010г.:

х1= (16884731+1677-16599845)/16239486 = 0,018;

x2= (16239486-125588)/(8306505-1677) =1,940;

x3 = 54204827/(73965+16239486) =3,3227;

x4 = 543086/54204827 =0,010;

х5 =(-838330)/((17723061+16884731)/2+(3294+1677)/2) =-0,048;

Z = 2×0,018 +0,1×1,940 +0,08×3,3227 +0,45×0,010+ (-0,048)= 0,4512 .

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням индекс Z=1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное, поэтому, при данной модели вообще нельзя говорить об устойчивом положении предприятия. Все показатели гораздо меньше 1, а значит финансовое состояние более чем неудовлетворительное, предприятие в скором времени станет банкротом.

Модель Коннана-Гольдера описывает вероятность банкротства для различных значений индекса KG:

KG = -0,16x1 - 0,22х2 +0,87х3 +0,10х4- 0,24х5,

где x1 –доля быстрореализуемых ликвидных средств в активах;

х2 –доля устойчивых источников финансирования в пассивах;

х3– отношение финансовых расходов к выручке от продажи;

х4–доля расходов на персонал в валовой прибыли;

х5–соотношение накопленной прибыли и заемного капитала.

Расчет показателей за 2008г.:

х1= (601612+6858844+9017279)/57028203 = 0,289;

x2= (17723184+14806725)/57028203 = 0,570;

x3 = (2206872+2172504)/63048904 = 0,07;

x4 = (3474633+1047447)/13121063 = 0,34;

х5 =(13121063+9579023+9299900+7005635)/(15139489+24165530) = 0,992;

KG= -0,16×0,289 - 0,22×0,570 +0,87×0,07 +0,10×0,34- 0,24×0,992=-0,315.

Расчет показателей за 2009г.:

х1= (8279592+754406)/42989779 =0,210;

x2= (17824609+13405923)/42989779 = 0,726;

x3 =2048353/40333885 = 0,05;

x4 = (3114365+808264)/3721610 = 1,05;

х5 =(3721610+190531+267817+55476)/(14092793+11072377) = 0,168;

KG  = -0,16×0,210 - 0,22× 0,726+ 0,87×0,05 + 0,10×1,05- 0,24×0,168=-0,084.

Расчет показателей за 2010г.:

х1= (6512050+963700)/32839331 = 0,228;

x2= (16884731+6793188)/32839331 = 0,721;

x3 = 2462514/54204827 = 0,05;

x4 = (3828498+997329)/5140848 = 0,94;

х5 =(5140848+543086+(-184615)+(-838330))/(7648095+8306505) = 0,292;

KG  = -0,16×0,228 - 0,22×0,721 + 0,87×0,05 + 0,10×0,94- 0,24×0,292=-0,132.

Итак, из приведенных выше расчетов следует, что вероятность банкротства предприятия по индексу Коннана-Гольдера в 2008г. составляла менее 10% (-0,315 < -0,164); в 2009г. – около 40% ( -0,107 < -0,084 < -0,068); в 2010г. – около 20% (-0,164<-0,132< - 0,107).

3 Мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния и предотвращения вероятности банкротства ОАО «Уральская Сталь»

3.1    Разработка мероприятий по финансовому оздоровлению

Финансовое оздоровление – процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности, без передачи полномочий по управлению должником арбитражному управляющему.

Оздоровление – комплекс мероприятий, позволяющих избавить организацию от грозящего банкротства.

Для выхода из кризисной ситуации разрабатывается план финансового оздоровления. В нем приводятся конкретные мероприятия о финансовом оздоровлении и сроках их реализации.

Мероприятия по оздоровлению разделяются на две группы:

      Финансовые по восстановлению платежеспособности организации-должника;

      Организационные в целях восстановления прибыльности организации.

Финансовое оздоровление предприятия может быть подразделено на оздоровление:

- без привлечения дополнительных средств;

- с привлечением дополнительных средств.

Главным «источником» финансирования при проведении санации без привлечения внешних инвесторов является задолженность организации перед кредиторами и государством. При этом происходит бухгалтерское «улучшение» структуры собственного и заемного капитала в пользу первого. Если кредиторы согласны на такие финансовые преобразования организации-должника, то оформляется договор на перевод кредиторской задолженности в качестве взноса в уставный капитал. Кредитор приобретает юридический статус собственника организации-должника в доле, пропорциональной внесенным за счет задолженности суммам.

Одним из направлений финансовой санации предприятия, осуществляемой им совместно с партнерами по хозяйственной деятельности (кредиторами и инвесторами), является реструктуризация его задолженности.

Под реструктуризацией задолженности предприятия понимается комплекс мероприятий по преобразованию его долговых обязательств, направленных на погашение текущих требований кредиторов, с целью восстановления его платежеспособности.

Различают следующие основные формы реструктуризации задолженности предприятия в процессе его финансовой санации:

      Пролонгация сроков выплаты задолженности в форме ее отсрочки, т.е. перенесение сроков ее выплаты на более поздний период. Наиболее распространенным видом отсрочки является перевод краткосрочной задолженности предприятия в долгосрочную;

      Пролонгация сроков выплаты задолженности в форме ее рассрочки, т.е. разделение ее на несколько частей, которые выплачиваются постепенно в предстоящем периоде по графику, согласованному сторонами. Является одной из наиболее распространенных форм в процессе осуществления финансовой санации;

      Переоформление задолженности в другие виды долга. Эта форма реструктуризации сочетает в себе как пролонгацию сроков выплаты задолженности, так и изменение других существенных кредитных условий. Основными видами этой формы реструктуризации задолженности являются оформление векселем долга по коммерческому кредиту;

      Конверсия задолженности в имущество. Эта форма реструктуризации задолженности направлена на замену денежных выплат по ней передачей кредитору отдельных видов активов предприятия (акции, объекты недвижимости, машины);