Анализ финансового состояния и прогнозирование вероятности банкротства на ОАО Уральская Сталь

y">      Отказ от кредитных требований (списание долга). Такая форма реструктуризации задолженности может охватывать часть требований кредитора или полный их объем.

Здоровое финансовое состояние коммерческих организаций, их устойчивая платежеспособность, является важнейшим условием успешного развития экономической системы страны в целом.

Мерами по восстановлению платежеспособности и прибыльности предприятия могут быть:

- перепрофилирование производства;

- закрытие нерентабельных производств;

- взыскание дебиторской задолженности;

- продажа части имущества;

- уступка прав требования;

-исполнение обязательств должника собственником имущества должника;

- размещение дополнительных акций/облигаций должника;

- замещение активов предприятия;

- факторинг;

- лизинг.

Под правовыми механизмами предупреждения банкротства предприятия понимаются сделки по формированию и использованию выручки, прибыли и затрат, наличные денежные средства, безналичные, электронные, инвестиционные и кредитные деньги, формы денежных расчетов и платежей, векселя, ценные бумаги и операции с ними, нормы амортизации, механизмы финансирования и кредитования, дивиденды и дивидендная политика.

Прежде всего, усилия коммерческой организации должны быть направлены на минимизацию средств в расчетах – дебиторской задолженности – для более интенсивного получения хозяйственного денежного потока.

Управление дебиторской задолженностью представляет собой, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах и вложениях. Ускорение оборота – положительный факт в аспекте восстановления платежеспособности.

Для эффективного управления дебиторской задолженностью нужно:

- отслеживать сроки платежей покупателей по принципу их соответствия обязательствам, тем более по отсроченным и просроченным суммам, своевременно принимать правовые меры по истребованию долгов;

- ориентироваться на большее число покупателей для снижения риска неплатежа одним либо несколькими крупными партнерами;

- увязывать ценовую политику выпускаемых товаров с выгодой для покупателей, производящих предварительную оплату;

- стремиться в целом к минимальным значениям дебиторской задолженности коммерческой организации;

- применять при установлении взаимных обязательств ежемесячную денежную оплату заказанной продукции и фиксировать исполненные обязательства по этапам.

В ходе восстановления платежеспособности потенциальный должник может сконцентрировать усилия, решая двуединую задачу – уменьшение дебиторской задолженности и наращивания денежной выручки, путем проведения сделки финансирования под уступку денежного требования. Т.е. одна сторона получает от финансового агента денежные средства, передавая последнему свои денежные права требования в отношении третьих лиц. Экономический интерес уступающей требование стороны, как правило, состоит в незамедлительном получении денег, снижении расходов на обслуживание дебиторской задолженности и частичном или полном освобождении от риска неплатежеспособности должника.

Г.В. Федорова выделяет две тактики проведения санации предприятий:

1. защитная тактика направлена на сокращение объемов операционной и инвестиционной деятельности предприятия, привлечение внешней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации предприятия с целью сокращения персонала, закрытия отдельных структурных подразделений, уменьшения объемов производства и т.п.

2. наступательная тактика направлена на диверсификацию операционной и инвестиционной деятельности предприятия, привлечение внешней финансовой помощи для расширения ассортимента конкурентоспособной продукции, выхода на другие региональные рынки, быстрое завершение реальных инвестиционных проектов и т.п.

Автор обозначает и формы санации:

1.      Рефинансирование долга: дотации и субвенции за счет бюджета; государственное льготное кредитование; государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выданным санируемому предприятию; целевой банковский кредит – перевод долга на другое юридическое лицо; реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные; выпуск облигаций и других долговых ценных бумаг под гарантию санатора; отсрочка погашения облигаций предприятия; списание кредитором части долга;

2.      Реорганизация предприятия: слияние, поглощение, передача в аренду.

Платежеспособность хозяйствующего субъекта зависит от прибыльности предпринимательской деятельности, которую он осуществляет в текущих спросовых и ресурсных ограничениях. Положительный финансовый результат является важнейшим целевым ориентиром в работе любого хозяйствующего субъекта.

В нашем случае, платежеспособность ОАО «Уральская Сталь» во многом зависит от длительности эксплуатации и степени износа основных средств, составляющих производственный аппарат предприятия. Передовые, высокопроизводительные машины и оборудование позволяют с положительной доходностью выпускать качественную продукцию, которая обеспечивает предприятию ритмичный кругооборот и рост хозяйственного денежного потока.

Активизация бизнеса потенциального должника невозможна без обновления средств производства. Лизинг является реальным способом обновления фондов предприятия.

Для коммерческой организации преимущества лизинга в следующем:

1)                 Лизинг позволяет без значительных вливаний денежных средств приобрести необходимое для обновляемого бизнеса оборудование.

2)                 Все затраты, связанные  с приобретением оборудования ( в т.ч. монтаж, пуско-наладочные работы, таможенное оформление и др.) целиком относятся на расходы, что существенно уменьшает налогооблагаемую базу в отличии от приобретения оборудования в кредит или за счет прибыли.

3)                 Лизинг позволяет применять нелинейную амортизацию имущества с коэффициентом до 3 (трех). Это позволяет снизить остаточную стоимость предмета аренды к моменту окончания договора лизинга и уже в первый год списать до 40% первоначальной стоимости имущества.

4)                 Переговоры с производителями и поставщиками оборудования, оформление договоров купли-продажи, поставки осуществляет лизинговая компания, что сокращает арендатору временные и финансовые затраты.

5)                 Налог на имущество, покрываемый лизингополучателем лизинговой компании, значительно ниже (за счет ускоренной амортизации), чем при покупке оборудования в собственность за счет кредитных средств.

Государственное регулирование лизинга в России эволюционирует более 10 лет. По Закону о финансовом лизинге 2002 г. лизинг как вид инвестиционной деятельности предполагает покупку имущества и передачу его в лизинг. Таким образом, финансовый лизинг представляет собой инвестиционную операцию, в ходе которой лизингодатель за свой счет покупает у определенного продавца предмет лизинга и передает его лизингополучателю во владение и в пользование для предпринимательских целей на срок, соизмеримый со сроком полной амортизации этого предмета. Т.е. эффективность лизинга в том, что срок финансового лизинга какого-либо оборудования может устанавливаться равным сроку его полезного использования, причем лизинговые платежи относятся на прочие расходы у лизингополучателя, и на расходы, связанные с производством и реализацией – у лизингодателя.

Для амортизируемых основных средств, являющиеся предметом договора лизинга, к основной норме амортизации лизинговая компания вправе применять специальный коэффициент равный 3-4-ем, поэтому уже в первый год есть возможность самортизировать не менее 50% стоимости оборудования. Такой подход реализован в экономически развитых странах Запада. Например, в Германии около 40% всего нового производственного оборудования предприятия используют на основе лизинговых отношений.

 

3.2    Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий

 

Для ОАО «Уральская Сталь» характерно снижение внеоборотных активов в виде сокращения основных средств.

Оборотные активы уменьшаются в виде сокращения дебиторской задолженности.

Собственный капитал расходуется за счет нераспределенной прибыли, а заемный капитал сокращается в виде снижения обязательств по кредитам и займам, но краткосрочная кредиторская задолженность увеличивается.

В силу данных обстоятельств, структура прибыли предприятия имеет тенденцию к сокращению, начиная с прибыли до налогообложения. Т.е. существенные потери предприятие несет в прочих доходах, за счет увеличения прочих расходов.

Таким образом, ситуация на ОАО «Уральская Сталь» сводится к решению следующих задач:

1.      скорректировать отношение собственного и заемного капитала;

2.      оптимизировать систему контроля по управлению дебиторской и кредиторской задолженностью;

3.      найти такое значение прибыли до налогообложения, которое бы удовлетворяло  безубыточности деятельности предприятия;

4.      обеспечить обновление основных средств и увеличение прибыли за счет лизинговых операций.

Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. В целях улучшения финансового состояния на долгосрочную перспективу найдем оптимальную структуру капитала для ОАО «Уральская Сталь».

Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования. От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависит финансовое положение предприятия его устойчивость.

Положительные моменты, возникающие при оптимальной структуре капитала:

- максимизация уровня рентабельности собственного капитала;

- увеличение способности генерировать прибыль;

- обеспечение финансовой устойчивости;

- увеличение конечных результатов производственной деятельности ОАО«Уральская Сталь».

В таблице 3.1. представлен вариант структуры капитала наиболее приемлемой для ОАО «Уральская Сталь».

Таблица 3.1 - Аналитическая структура капитала ОАО «Уральская Сталь»

 

Показатель	Сумма, тыс.руб.
	2010г.	2011г.
Собственный капитал	16884731	19703599
Уставный капитал	1431165	1970360
Добавочный капитал	-	591108
Резервный капитал	71558	394072
Нераспределенная прибыль	15382008	16748059
Заемный капитал	15954600	13135732
Долгосрочные обязательства	7648095	6598205
Краткосрочные обязательства	8306505	6537527
В том числе кредиты и займы	1796980	1961258
Кредиторская задолженность	6507848	4576269
Доходы будущих периодов	1677	2542
Баланс	32839331	32839331

 

Фактическая структура источников формирования капитала состоит из 51% собственных средств и 49% заемных средств. Наибольший удельный вес в структуре заемного капитала составляют краткосрочные обязательства, а величина собственного капитала во многом зависит от нераспределенной прибыли.

В приведенном варианте планируется увеличить собственные средства до 60%, а заемные сократить до 40%. Этой структуры возможно добиться увеличив нераспределенную прибыль, добавочный капитал, уставный капитал - путем увеличения:

- выпуска и реализации продукции;

- продажи устаревших основных средств;

- выпуска акций.

В структуре обязательств возможно изменить соотношение долгосрочных 50% и краткосрочных 50% обязательств путем перевода части краткосрочных обязательств в долгосрочные.

Далее рассмотрим систему коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемой структурой капитала 2011г.

Для оценки коэффициентов финансовой устойчивости проведем их расчет в таблице 3.2.

 

Таблица 3.2 - Расчет коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Уральская Сталь»

Показатель	2010г.	2011г.
Коэффициент автономии	0,51	0,60
Коэффициент капитализации	0,94	0,60
Коэффициент долгосрочной	0,75	0,80
финансовой независимости
Коэффициент обеспеченности собственными со
собственными источниками	0,02	0,19
финансирования