Анализ финансовых показателей ОАО «Ростелеком»

Курсовая Работа

Оценка финансовой устойчивости предприятия (на примере ОАО «Ростелеком»)

P.S. расчет kash flow (вторая часть 1.2) не делал, так как это уже выходит за рамки работы. Просто про это нужно знать. Так что только теория.

Отчетным периодом при анализе был 3 квартал. То есть 9 мес. Причина: еще не вышел годовой отчет за прошлый год и такой анализ всегда лучше показывает недостатки по причине того, что на конец года компания старается сгладить все минусы.

СОДЕРЖАНИЕ

              Введение…………………………………………………………………….3

Глава 1. Теоретические основы анализа финансовой устойчивости

1.1.           Сущность, цели и значение финансового анализа.                               Основные коэффициенты……………………………………………....5

1.2.           Методология анализа финансовой устойчивости предприятия……..8

Глава 2. Анализ финансовых показателей ОАО «Ростелеком»

2.1.           Анализ финансовой устойчивости ОАО «Ростелеком»……...20

2.2.           Анализ ликвидности компании………………………………..25

Заключение………………………………………………………………..30

Список литературы……………………………………………………….33

Введение

Развитие экономики в целом базируется на развитии отдельных ее субъектов. Одним из основных и наиболее проблемных элементов в экономике страны является экономическое развитие промышленных предприятий. Причем эко­номическое развитие должно быть стабильным, то есть выдерживать опре­деленные заданные параметры развития. Оборотный капитал, обеспечивая непрерывность процесса производства, во многом определяет его эффективность. В современных экономических условиях, характеризующихся массовыми неплатежами, предприятия сталкиваются со значительными трудностями. При прибыльной работе и рациональном налогообложении прибыли предприятия имеют возможность направлять часть прибыли на пополнение собственного оборотного капитала при расширенном воспроизводстве. Убыточные и низкорентабельные предприятия лишены такой возможности. С другой стороны, скорость оборачиваемости средств, вложенных в оборот, влияет на финансовое положение предприятия, его платежеспособность. Поэтому проблема эффективного использования оборотного капитала является важной для предприятий. Решение этого вопроса во многом зависит от совершенства методики анализа оборотного капитала, которая позволит свести к минимуму риски, связанные с выбором источников финансирования, обосновать решения менеджеров по управлению оборотным капиталом, оценить действие факторов на изменение эффективности использования оборотного капитала и выявить резервы повышения эффективности.

Оценка финансовой устойчивости предприятия является основополагающим элементом анализа общей экономической устойчивости хозяйствующего субъекта в условиях рыночной экономики. Невозможность достижения предприятием финансовой устойчивости приводит к отсутствию реальных механизмов управления и развития прочих элементов экономической устойчивости. Более того, для успешного функционирования любого предприятия и сохранения его движения по заданному «вектору цели», необходимо чтобы состояние его финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать его развитию, создавая излишнюю отягощенность.

Целью работы является освоение теоретических основ и практических методов оценки финансовой устойчивости предприятия на примере ОАО «Ростелеком». В связи с установленной целью поставлены следующие задачи:

      формирование четкого представления о сущности, цели и значении оценки финансовой устойчивости предприятия как неотъемле­мой части системы финансового менеджмента;

      формирование знаний по основным методам анализа финансовой устойчивости предприятий, в том числе альтернативным, – таким как анализ денежных потоков (cash flow);

      развитие практических навыков проведения оценки финансовой устойчивости предприятия и анализа ликвидности на примере ОАО «Ростелеком».

Предметом исследования выступают теоретические и методические вопросы финансового менеджмента и экономического анализа в области проведения оценки финансовой устойчивости предприятия, использования оборотных активов и ее изменения в результате действия технико-экономических факторов, включая анализ ликвидности предприятия.

Работа базируется на результатах трудов по экономической теории, финансового менеджмента, экономического анализа, антикризисного управления российских и зарубежных ученых и практиков и представляет собой исследование теоретических и практических способов оценки финансовой устойчивости предприятий, проведенное в рамках отрасли финансового менеджмента.

Глава 1. Теоретические основы

финансовой устойчивости предприятия

1.1.           Сущность, цели и значение финансовой устойчивости.

Основные коэффициенты.

Существует много концепций к определению термина «финансовая устойчивость», но основная цель всегда – возможность отражения способности предприятия оставаться на плаву в современных экономических условиях. В настоящей работе под финансовой устойчивостью будем понимать сформированную на предприятии систему распределения и использования финансовых ресурсов, которая позволяет обеспечить положительный денежный поток. Отображением финансовой устойчивости является стабильное превышение доходов над расходами, при этом система обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует обеспечению бесперебойного процесса производства и реализации продукции/услуг. При этом «платежеспособность» является лишь внешним проявлением финансовой устойчивости в определенный момент времени; ее можно определить как текущее финансовое положением хозяйствующего субъекта, позволяющее ему выполнить предъявленные в настоящий момент денежные обязательства третьими лицами в полном объеме[1].

Финансовая устойчивость заемщика в отличие от его платежеспособности не фиксирует неплатежи за истекший период или на какую-либо дату, а прогнозирует стабильный денежный поток на ближайшую перспективу. Степень неплатежеспособности в прошлом является одним из формальных показателей, на которую опираются при оценке финансовой устойчивости. Если предприятие имело просроченную задолженность в прошлом, но при этом его баланс на последнюю отчетную дату является ликвидным и имеется достаточный размер собственного капитала, то разовая задержка по платежам, например перед банками, в прошлом не является основанием для признания отсутствия финансовой устойчивости.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности.  Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении. Оценивая уровень финансовой устойчивости предприятия, следует, прежде всего, говорить об оценке финансового состояния предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платеже- и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска[2].

Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за несколько лет[3].

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заемных средств, является коэффициент автономии. Он показывает долю собственных средств в общей сумме всехсредств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности. Считается, что чем выше доля собственных средств (капитала), тем больше шансов у предприятия справиться с непредвиденными обстоятельствами, возникающими в рыночной экономике. Минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, гарантии погашения предприятием своих обязательств и больших возможностях привлечения средств со стороны. Однако в условиях российской действительности, характеризующейся повышенным риском и высокими темпами инфляции, коэффициент автономии стремится к 0,7. Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемных и собственных средств, равным отношению величины обязательств предприятия по привлеченным и заемным средствам к сумме собственных средств. Этот коэффициент указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств. Нормальным считается соотношение 1 : 2, при котором одна треть общего финансирования сформирована за счет заемных средств.

Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен значением отношения суммы мобильных средств и стоимости иммобилизованных. Этот показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств. Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является также коэффициент маневренности. Он показывает, какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень всегда положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства.

В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере К > 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса. Однако следует учитывать характер деятельности изучаемого предприятия. Например, в фондоемких производствах нормальный уровень этого коэффициента будет ниже, чем в материалоемких, т.к. значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов и других внеоборотных активов.

Коэффициент имущества производственного назначения равен отношению суммы основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к стоимости всего имущества предприятия. Нормальным считается следующее ограничение этого показателя: К > 0,5. Коэффициент кредиторской задолженности характеризует долю кредиторской задолженности в общей сумме внешних обяза-

тельств предприятия.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников средств для формирования запасов и затрат[4].

1.2.           Методология анализа финансовой устойчивости

предприятия

В качестве основных методов оценки финансовой устойчивости предприятия используются:

1.      Анализ финансовой отчетности на основе использования системы коэффициентов – позволяет определить устойчивость текущего финансового положения предприятия, его изменение в динамике;

2.      Анализ денежных потоков предприятия – позволяет подтвердить сбалансированность выстроенный финансовой системы.

Рассмотрим их более подробно.

В мировой и российской практике используются разные финансовые коэффициенты для оценки финансовой устойчивости предприятия. Их выбор и количественный набор определяется особенностями хозяйственной деятельности отдельного хозяйствующего субъекта, его отраслевой принадлежностью, возможными причинами финансовых затруднений. В отечественной экономической литературе принято выделять пять основных групп используемых финансовых коэффициентов:

1.      Коэффициенты ликвидности:

      коэффициент текущей ликвидности;

      коэффициент быстрой (оперативной) ликвидности;

      коэффициент абсолютной ликвидности.

2.      Коэффициенты эффекта и оборачиваемости:

    оборачиваемости запасов;

    оборачиваемости дебиторской задолженности;

    оборачиваемости кредиторской задолженности;

    оборачиваемости основных средств;

    оборачиваемости активов.

3.      Коэффициенты финансового левереджа:

   коэффициент финансовой независимости (автономии);

   коэффициент финансовой устойчивости;

   показатели собственного оборотного капитал (СОК) и его соотношение с активами;

   коэффициенты прибыльности:

   коэфициент нормы прибыли;

   коэффициенты рентабельности;

   коэффициенты нормы прибыли на акцию.

4.      Коэффициенты обслуживания долга:

   коэффициент покрытия процента;

   коффициент покрытия фиксированых платежей.

Коэффициенты ликвидности – отражают способность предприятия рассчитаться по своим долгам на основе имеющихся активов различной степени срочности.

Коэффициенты эффективности (оборачиваемости) дополняют первую группу коэффициентов – показателей ликвидности и позволяют сделать более обоснованное заключение. Анализ данной группы коэффициентов лучше всего проводить в динамике, а также сравнивать их значения с коэффициентами сопоставимых предприятий.

Показатели финансового левереджа характеризуют степень обеспеченности заемщика собственным капиталом. При этом основным экономическим смыслом расчета коэффициентов данной группы является возможность оценки размера собственного капитала заемщика и степени зависимости клиента от привлеченных ресурсов. В целом можно говорить, что чем выше доля привлеченных средств (краткосрочных и долгосрочных) и меньше доля собственного капитала, тем ниже уровень финансовой устойчивости. Однако при расчете коэффициентов указанной группы не стоит забывать о специфики деятельности каждого отдельного предприятия, связанной либо с его отраслевой принадлежностью, либо основывающейся на индивидуальных особенностях. Например, для компаний, оперирующих на рынке лизинговых услуг, типичным является повышенный уровень долговой нагрузки при достаточно низком значении размера собственного капитала, что обусловлено как особенностями лизинговых сделок (предполагающих активное привлечение заемного капитала), так и сегодняшними реалиями российского лизингового сектора, который растет очень быстрыми темпами, ввиду чего, рост лизингового портфеля компаний (а значит и заемных средств) значительно опережает рост их собственного капитала. Поэтому окончательный вывод относительно финансовой устойчивости компании можно сделать с учетом динамики коэффициентов прибыльности.