Анализ распределения и использования прибыли и разработка дивидендной политики

БАШКИРСКАЯ  АКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ И  УПРАВЛЕНИЯ ПРИ ПРЕЗИДЕНТЕ РЕСПУБЛИКИ БАШКОРТОСТАН 
 

Кафедра финансов, бухгалтерского учета и  анализа 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

 

на тему:

«Анализ распределения и использования прибыли и разработка дивидендной политики». 
 
 
 
 
 
 

Проверил      _______________________________________ Е.А, Фомина 

Студентка     _______________________________________ А.Р. Ефремова 
 
 
 
 

Уфа 2011

СОДЕРЖАНИЕ

 
 
 
 
 
 

 

       Введение 

       Предметом исследования данной работы является процесс распределения прибыли  на предприятии. Актуальность данного  вопроса очевидна, поскольку прибыль  характеризует финансовый результат  хозяйственной деятельности акционерного общества, поэтому любое коммерческое акционерное общество стремится  к получению прибыли и ее увеличению за планируемый период. Однако показатели эффективности и перспективы  дальнейшего функционирования и  развития акционерного общества зависят  не только от размера прибыли в  текущем году, но и от ее эффективного распределения по направлениям его  деятельности. Одним из таких направлений  является распределение чистой прибыли  в виде выплаты дивидендов акционерам, т.е. собственникам акционерного общества. Следствием этого является необходимость  формирования и оптимизации дивидендной  политики, которая в результате выступает  как одна из форм распределения чистой прибыли акционерного общества. Нахождение оптимальной дивидендной политики - исключительно трудная задача: необходимо найти баланс между текущими дивидендами и будущим ростом, который максимизировал бы цену акций  предприятия.

       Разнообразные теоретические подходы к формированию дивидендной политики рассматривают  этот процесс с позиций воздействия  на рыночную стоимость предприятия  и благосостояние акционеров. Они  определяют важность ее формирования в целом, однако не дают четкого ответа, какова оптимальная дивидендная  политика для российских акционерных  обществ, что подчеркивает актуальность темы исследования.

       Вместе  с тем, по итогам структурной перестройки  экономики Российской Федерации  за последние пятнадцать-двадцать лет  можно говорить о том, что первоначальный период становления российских акционерных  обществ уже пройден. В условиях дальнейшего последовательного  развития рыночной экономики осознание  важности формирования дивидендной  политики является объективной необходимостью для максимизации рыночной стоимости и устойчивого развития хозяйственной деятельности российских акционерных обществ.

       В последние годы крупнейшие российские компании, заинтересованные в повышении  своей репутации, отражающейся на рыночной капитализации, а также в привлечении  инвестиций на рынке ценных бумаг, стали  уделять особое внимание процессу формирования дивидендной политики.

       Опыт  большинства российских акционерных  обществ в вопросе о дивидендной  политике находится в стадии становления, а решение о выплате дивидендов не рассматривается предприятиями  как инструмент воздействия на рыночную стоимость предприятия. Так, по некоторым  оценкам, «не менее 60-70% акционерных  капиталов в России собрано крупные  или контролирующие пакеты, собственники которых часто не заинтересованы в повышении рыночной стоимости  предприятия, в получении доходов  через дивиденды и на основе роста  биржевых котировок».¹ Данное исследование обращает внимание на важность формирования и оптимизации дивидендной политики в процессе инвестиционной и финансовой деятельности российских акционерных обществ.

       Объектом  исследования является ОАО «Уфаоргсинтез», а предметом – прибыли и дивидендная политика.

       Целью данной работы является: определение  сущности, значения дивидендной политики предприятия; анализ основных этапов её формирования, а так же анализ выбора оптимального типа дивидендной политики. 

       Для достижения цели необходимо выделить основные задачи:

       - рассмотрение теоретических аспектов  дивидендной политики;

       - анализ дивидендной политики  организации;

       -разработка  мероприятий по совершенствованию  дивидендной политики ОАО «Уфаоргсинтез». 
 
 
 
 
 

       1 Теоретические основы распределения прибыли

       и формирование дивидендов акционерных обществ 

       Экономический потенциал, которым располагает предприятие, используется им для решения поставленных задач, в число которых входит обеспечение стабильно прибыльной работы. Контроль и анализ факторов прибыли и рентабельности представляют поэтому один из наиболее важных и востребованных разделов работы аналитика.

       1.1 Понятие и виды прибыли предприятия 

     В общем случае, деятельность организации не обязательно прибыльна – она может отражаться кратковременными спадами, более или менее значимыми убытками. Иными словами правильнее говорить не  о прибыли, а о финансовом результате. Убыточная деятельность не может иметь долговременный характер, поскольку убыток означает уменьшение инвестированного собственниками капитала, что, в конце концов, приводит к ликвидации организации. Поэтому прежде всего определим сущность прибыли, методах ее оценки и анализа и факторах роста.

     Дадим два похода определения прибыли:

1. экономическое похода;
2. бухгалтерское похода.
1. Прибыль (убыток) – это прирост (уменьшение) капитала собственников, имевший место в отчетном периоде.

     Из  данного определения расчет предполагает оценку капитала собственников на основе рыночных оценок, и поэтому применим для компаний, акции которых котируются на рынке. В этом случае в каждый момент времени известны рыночные данные о капитализации (произведение текущей рыночной цены акций на общее их число). Разность между значениями капитализации на конец и на начало отчетного периода представляет собой прибыль собственников, которую можно олицетворить и с прибылью самой компании за данный период.

     Собственный капитал приводится в третьем  разделе в пассиве баланса. Несложно обобщить наиболее значимые способы  его наращения:

1. дополнительные вложения собственников;
2. безвозмездный вклад в виде некоторых активов;
3. переоценка активов;
4. изменение конъюнктуры на рынке капитала;
5. превышение доходов от основной деятельности над расходами.

       Основным  же методом определения прибыли  является последний метод, все другие составные части изменения прибыли  не столь значительны.

     2. Прибыль – есть положительная разница между доходами коммерческой организации, понимаемыми как приращение совокупной стоимостной оценки ее активов, сопровождающееся увеличением капитала собственников, ее расходами, понимаемыми как снижение совокупной стоимостной оценки активов, сопровождающееся уменьшением капитала собственников, за исключением результатов операций, связанных с преднамеренным изменением этого капитала.

     Под операциями по преднамеренному изменению  собственного капитала понимаются: дополнительные вклады собственников; дополнительная эмиссия; пожертвования; безвозмездное  финансирование; выплата дивидендов; изъятие капитала собственниками; переоценка активов, имеющая целью противодействие  снижению экономического потенциала организации  из-за инфляции.

     Оценка вклада собственников в  данное предприятие в последовательные моменты времени t₁ и t₀ может быть представлена следующим образом:

     E₀ = A₀ – L₀ и E₁ = A₁ – L₁ ,

где Е  – собственный капитал;

      А – стоимостная оценка всех  активов предприятия;

      L – привлеченные средства.

      Положительная разница (E₁ - E₀) как раз и будет представлять собой прибыль, полученную предприятием в анализируемом периоде.

Но из двух походов доминирует бухгалтерский, так как он руководствуясь принципом  осторожности, согласно которому «расходы всегда очевидны, а доходы всегда сомнительны» или «лучше раньше признать расходы, чем позже, и лучше позже признать доходы, чем раньше», не спешит признавать нереализованный («внереализационные») доход, точнее, этот доход будет признан как прибыль лишь после его реализации.

     Несложно  сформулировать причины, объясняющие, почему бухгалтерский подход доминирует на практике. Вместе с тем отметим, что оба рассмотренных подхода  в принципе не противоречат друг другу; более того, экономический подход полезен для понимания сущности прибыли, бухгалтерский - для понимания  логики и порядка ее практического  исчисления.

     Прибыль является одним из ключевых индикаторов  успешности финансово-хозяйственной  деятельности. Поскольку факторов ее формирования, а таковыми являются отдельные виды доходов и расходов, много, возможно обособление различных  показателей прибыли. Именно поэтому, характеризуя работу компании в терминах экономической эффективности, нужно  уточнять, о какой прибыли идет речь.

     Обособление тех или иных видов прибыли  осуществляется прежде всего исходя из интересов лиц, имеющих отношение  к предприятию. Один из возможных  подходов заключается в следующем.

     В деятельности предприятия как первичной  ячейки любой экономической системы, производящей некоторый вид продукции  и (или) услуг, т. е. вносящей свой вклад  в генерирование общих доходов  страны, заинтересованы различные группы лиц. Наиболее общей их градацией  является обособление четырех групп:

     а) собственники предприятия;

     б) его работники, представленные управленческим персоналом;

     в) государство, представленное налоговыми органами;

     г) прочие лица (действующие и потенциальные  контрагенты: поставщики материальных и финансовых ресурсов, покупатели, банки).