Финансовый менеджмент как инструмент планирования деятельности предприятия

      4). Концепция цены капитала –  обслуживание того  или  иного   источника

финансирования  обходится  для  фирмы   неодинаково,   следовательно,   цена

капитала  показывает минимальный уровень  дохода,  необходимый  для  покрытия затрат по  поддержанию  каждого  источника  и  позволяющий  не  оказаться  в убытке.

      Количественная оценка цены капитала  имеет ключевое значение в   анализе

инвестиционных  проектов и  выборе  альтернативных  вариантов  финансирования предприятия.

       5). Концепция эффективности рынка  капитала – операции  на  финансовом

рынке (с ценными бумагами) и их объем  зависит от того,  на  сколько  текущие

цены  соответствуют  внутренним  стоимостям  ценных  бумаг.  Рыночная   цена зависит от  многих  факторов,  и  в  том  числе  от  информации.  Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько  быстро  информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка.

      Термин  «эффективность»  в данном   случае   рассматривается   не   в

экономическом, а в информационном плане, т. е. степень  эффективности  рынка характеризуется  уровнем  его  информационной  насыщенности  и   доступности информации участникам рынка.

      Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении следующих условий:

      - рынку свойственна множественность  покупателей и продавцов;

      -  информация  доступна  всем  субъектам  рынка  одновременно,  и  ее

        получение не связано с затратами;

      -  отсутствуют транзакционные  затраты,  налоги  и другие  факторы,

        препятствующие совершению сделок;

      - сделки, совершаемые отдельным  физическим или юридическим лицом,  не

        могут повлиять на общий уровень  цен на рынке;

      - все субъекты рынка действуют рационально, стремясь  максимизировать

        ожидаемую выгоду;

      -  сверхдоходы  от  сделки  с   ценными   бумагами   невозможны   как

        равновероятностное  прогнозируемое  событие  для  всех   участников

        рынка.

      Существует две основных характеристики  эффективного рынка:

1). Инвестор  на этом рынке не имеет обоснованных  аргументов ожидать

     больше, чем в среднем доход  на инвестиционный капитал при  заданной

     степени риска.

2). Уровень  дохода на инвестируемый капитал – это функция степени риска.

      Эта концепция эффективности  рынка на практике может   быть  реализована

в трех формах эффективности:

      - слабой

      - умеренной

      - сильной

      В условиях слабой формы   текущие  цены  на  акции  полностью отражают

динамику  цен  предшествующих  периодов.  При  этом  невозможен  обоснованный прогноз повышения или понижения курсов на основе статистики динамики цен.

      В условиях умеренной формы   эффективности  текущие  цены  отражают  не только  имеющиеся в прошлом изменения цен,  но  и   всю равнодоступ-ную информацию, которая, поступая на рынок, немедленно отражается на ценах.

      В условиях сильной  формы   текущие  цены  отражают  как   общедоступную

информацию, так и ограниченную информацию, т.  е.  вся  информация  является доступной, следовательно, никто не  может  получить  сверхдоходы  по  ценным бумагам.

      6). Концепция ассиметричности информации  – напрямую  связана  с   пятой

концепцией. Ее смысл заключается в следующем: отдельные категории лиц  могут владеть информацией, не доступной  другим  участникам  рынка.  Использование этой информации может дать положительный и отрицательный эффект.

      7). Концепция агентских отношений  введена в  финансовый  менеджмент  в

связи с усложнением организационно – правовых форм бизнеса. Суть: в  сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между  функцией  владения и функцией управления, то есть владельцы  компаний  удалены  от  управления, которым занимаются менеджеры.  Для  того,  чтобы  нивелировать  противоречия между  менеджерами  и  владельцами,  ограничить  возможность   нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские  издержки  (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли).

      8). Концепция альтернативных  затрат:  любое вложение  всегда  имеет

альтернативу.

1.4 Основные этапы развития финансового менеджмента.

      В настоящее время западными  специалистами выделяются пять  подходов  в

становлении и развитии финансового менеджмента.

      Первый   подход   связан   с   деятельностью    «школы    эмпирических

прагматиков».(50е  года)  Ее  представители   -  профессиональные  аналитики,

которые, работая в области  анализа  кредитоспособности  компаний,  пытались

обосновать  набор относительных показателей, пригодных  для  такого  анализа.

Они впервые  попытались показать  многообразие  аналитических  коэффициентов, которые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерской отчетности и  являются полезными для принятия управленческих решений.

      Второй  подход   обусловлен   деятельностью   школы   «статистического

финансового анализа».(60е года)  Основная  идея  в  том,  что  аналитические

коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской  отчетности, полезны  лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых  эти коэффициенты можно сравнивать.

      Третий подход ассоциируется  с  деятельностью  школы   «мультивариантных аналитиков» (70е года). Представители этой школы исходят из идеи  построения концептуальных  основ,  базирующихся  на  существование  несомненной   связи частных коэффициентов, характеризую-щих финансовое состояние и  эффективность текущей деятельности.

      Четвертый  подход  связан  с  появлением  «школы  аналитиков,  занятых

прогнозированием банкротства компаний».(30е года) Представители  этой  школы делают в анализе  упор  на  финансовую  устойчивость  компании,  предпочитая перспективный анализ ретроспективному.

      Пятый подход представляет собой  самое новое  направление  (развивается

с60хгодов)  –  школа  «участников  фондового  рынка».  Ценность   отчетности

состоит  в  возможности  ее   использования   для   прогнозирования   уровня

эффективности  инвестирования  в  ценные  бумаги.  Ключевое  отличие   этого

направления  состоит в его излишней теоритеризованности ,  не  случайно  оно

развивается  главным  образом  учеными  и  пока  не  получило  признания   в

практике.

     2. Основы финансового  менеджмента на  примере предприятия.

     Краткая характеристика организации  ЗАО «Хабаровскстрой»

     В качестве объекта исследования в данной работе выступает строительная организация Закрытое акционерное общество «Хабаровскстрой», которое было основано и зарегистрировано в Хабаровской городской регистрационной палате 8 июня 1998 года (свидетельство № 15763).

     Местонахождение общества: г. Хабаровск, ул. Ленина –144.

     Основной  целью создания организации является получение прибыли, а также наиболее полное удовлетворение рынка потребителей в строительных товарах и услугах.

     Как прописано в Уставе, ЗАО «Хабаровскстрой» может заниматься более чем 20 видами деятельности. Основной вид деятельности - возведение зданий и сооружений из кирпича, производство кирпичной кладки.

     Уставной  капитал организации составляет 90000 рублей. Акционерами являются два  юридических и восемь физических лиц, каждый из которых располагает 100 акциями номинальной стоимостью 900 рублей каждая.

     Основная  цель ЗАО «Хабаровскстрой» сегодня- это получение прибыли. Так как  организация находится на зрелой стадии жизненного цикла, когда конкуренция  уже достаточно стабильна и темпы роста рынка уже слегка замедлены, то основной целью компании становится повышение ее рентабельности, а не рост (хотя рост по- прежнему продолжается, как и освоение новых сегментов). Инвестиции в организации сохраняются на уровне, необходимом для поддержания соответствующих объемов, а прибыль доведена до максимума. Повышение рентабельности в организации достигается в результате квалифицированной сегментации рынка и эффективного использования имеющихся активов. Для повышения эффективности использования ресурсов в организации определяются те капиталовложения, где расходы могут быть снижены, доходы увеличены, и потенциал синергетического эффекта предельно используется. Можно сказать, что цель роста прибыли в организации ЗАО «Хабаровскстрой» успешно разработана, так как в итоге она приводит к увеличению положительного потока денежной наличности в организации[4,с.1 76].

     Основными задачами компании ЗАО «Хабаровскстрой» на современном этапе является организация  единых органов снабжения и сбыта; улучшение качества строительной продукции, расширении ассортимента, модернизации оборудования с целью более точного удовлетворения требований потребителя.

     Дерево  целей организации ЗАО «Хабаровскстрой» представлено на рисунке 1 (приложение 1).

     2.1 Основы финансового менеджмента на ЗАО «Хабаровскстрой»

     К основным функциям управления в ЗАО  «Хабаровскстрой» относят: планирование, организацию, мотивацию и контроль. Рассмотрим эти функции более  подробно[5, с. 201].

     ПЛАНИРОВАНИЕ  В ЗАО «ХАБАРОВСКСТРОЙ»

     Процесс стратегического планирования в ЗАО «Хабаровскстрой» является инструментом, который помогает руководству фирмы принимать правильные стратегические решения, и корректировать в соответствии с ними повседневную жизнь организации.

     Стратегическое  планирование в ЗАО «Хабаровскстрой» - это набор решений и действий, осуществляемый руководством фирмы для достижения целей организации.

     Стратегическое  планирование в ЗАО «Хабаровскстрой» включает в себя четыре основных вида управленческой деятельности[3, с. 158]:

     1) Распределение ресурсов: распределение  имеющихся фондов, высококвалифицированных  кадров, а также технологического  и научного опыта, имеющегося  в организации. 

     2) Адаптация к внешней среде:  действия, которые улучшают отношения  фирмы с окружающей внешней  средой, т.е. взаимоотношения с общественностью, правительством, различными государственными учреждениями.

     3) Внутренняя координация работы  всех отделов и подразделений.  Этот этап включает в себя  выявление сильных и слабых  сторон фирмы для достижения  эффективной интеграции операций внутри организации.

     4) Осознание организационных стратегий.  Здесь учитывается опыт прошлых  стратегических решений, который  дает возможность прогнозирования  будущего организации. 

     Важным  этапом при планировании в ЗАО  «Хабаровскстрой» является разработка бюджета. Он представляет собой способ наиболее эффективного распределения ресурсов, выраженный в числовой форме и направленный на достижение определенных целей.