Инвестиционная деятельность ОАО "Газпром"

В выступлении на XXII Мировом газовом конгрессе (2003 год) председатель правления ОАО «Газпром» А.Б.Миллер утверждал, что основными инвестиционными задачами на период до 2020 года являются: освоение месторождений полуострова Ямал; ввод в разработку новых месторождений в Надым-Пур-Тазовском регионе Западной Сибири, который останется в обозримый период главной ресурсной базой; разработка газовых ресурсов на шельфе северных морей, в первую очередь крупного Штокмановского месторождения, и месторождений на шельфе острова Сахалин; освоение запасов Восточной Сибири и Дальнего Востока; дальнейшее развитие сети магистральных газопроводов и подземных газохранилищ. Однако, фактически в значительной мере инвестиционная активность ОАО «Газпром» за последний период относилась к финансовым инвестициям в непрофильные виды деятельности.

При разработке инвестиционной стратегии ОАО «Газпром» следует  учитывать, что инвестиционный цикл в отрасли достаточно длителен (и явно превышает одно-трех-летний период, на который сейчас составляются инвестиционные программы организации), потому что это капиталоемкая сфера с длительными сроками реализации проектов. Кроме того, существует фундаментальная проблема, связанная с тем, что базовые месторождения газа находятся в сильной стадии истощения и их геологические условия хуже, чем это представлялось раньше. Падение производства по основным месторождениям газа, а все новые находятся в относительно неосвоенных районах, в первую очередь – на Ямале. В этом плане компании ОАО «Газпром» необходима инвестиционная стратегия на достаточно длительный период, которая на базе анализа ее финансовых возможностей определит приоритеты в концентрации и направлении инвестиционных ресурсов. В ней необходимо на ближайшие несколько лет осуществить прогноз финансовых возможностей и привлечения инвестиций, определить производственные проблемы, которые требуют решения, и инвестиционные приоритеты. На этой основе сформировать длительный инвестиционный план (на пять-десять лет).

На мой взгляд, необходимо обозначить четкие приоритеты в формировании инвестиционной стратегии ОАО «Газпром». На основании проделанного анализа формирование инвестиционного портфеля должно соответствовать следующим приоритетам:

1. Максимально эффективное и сбалансированное газоснабжение потребителей Российской Федерации.

2. Выполнение с высокой степенью надежности долгосрочных контрактов по экспорту газа.

3. Достижение лидерства среди глобальных энергетических компаний посредством освоения новых рынков, диверсификации видов деятельности, обеспечения надежности поставок.

На мой взгляд, при формировании инвестиционного портфеля ОАО «Газпром» данные приоритеты должны рассматриваться не как равнозначные, а в порядке снижения приоритетности. Иными словами ограниченный бюджет инвестиционных затрат ОАО «Газпром» должен распределяться, в первую очередь, на реализацию инвестиционных проектов, в сфере газодобычи, газотранспортировки, газораспределения (освоение новых месторождений, ремонт магистральных газопроводов), ориентированных на внутренний рынок. В качестве целевого показателя можно рассматривать задачу поддержания объема добычи газа на существующем уровне. Единственное ограничение, которое может привести к пересмотру данного целевого показателя – появление новых более экономичных и экологически чистых источников топлива. В рамках обеспечения целевого показателя выбор конкретных инвестиционных проектов (например, какое конкретно месторождение разрабатывать) уже должен осуществляться на основании критериев экономической эффективности (соотношение затрат и результата). Например, чистый приведенный доход за длительный (к примеру, тридцатилетний) период, индекс прибыльности, срок окупаемости. Однако, данные показатели необходимы именно для выбора между реализацией конкретных проектов в сфере газодобычи, а не для выбора между ними и инвестициями другого характера (не связанных с газовой отраслью).

Следующим приоритетом  должна стать реализация проектов также в сфере газодобычи, газотранспортировки, газораспределения, но ориентированных на экспорт (в частности, строительство газопроводов на новые рынки сбыта, разработка экспортоориентированных месторождений и др.). Здесь основными критериями для выбора проекта должна стать его экономическая эффективность (соотношение затрат и результата). Например, чистый приведенный доход за среднесрочный (к примеру, пятнадцатилетний) период, индекс прибыльности, срок окупаемости. Однако, в качестве столь же значимого критерия для принятия решения должен быть потенциальный эффект от минимизации рисков внешнеэкономической деятельности ОАО «Газпром». К примеру, новый транспортный маршрут на уже существующие рынки сбыта формально будет убыточен (поскольку не приведет к увеличению доходов, но потребует затрат) – однако, может предотвратить возможные потери на этом рынке в случае проблемных отношений со странами, по которым проходит транзит существующего маршрута. При принятии решений можно ориентировочно рассчитать размер «предотвращенных убытков» и оперировать им как показателем дохода от реализации проекта. В возможных условиях сильной ограниченности инвестиционного бюджета, финансирование инвестиционных проектов данной группы, в виду их значимости, должно осуществляться не по остаточному принципу (после финансирование проектов, ориентированных на внутренний рынок), а в определенной пропорции (например, два к одному).

Третий приоритет формирования инвестиционного портфеля ОАО «Газпром», связанный с диверсификацией (за пределы газовой отрасли), особенно значим в условиях благоприятного финансового положения компании. В ситуации, когда у предприятия образуется значительное количество временно свободных денежных средств, рационально их инвестировать посредством долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений. Выбор объектов инвестирования должен основываться исключительно на основе экономических показателей (соотношения затрат и результатов).  Поскольку, большинство инвестиций данной группы являются финансовыми инвестициями, то необходимо формирование сбалансированного портфеля, исходя из сочетаний доходности, надежности, ликвидности (последнее качество представляется достаточно важным – поскольку в случае ухудшения финансового состояния ОАО «Газпром» мог бы оперативно и без потерь реализовать часть своего портфеля финансовых инвестиций).

Кроме указанных трех групп инвестиций, связанных с  различными приоритетами в деятельности ОАО «Газпром», можно выделить четвертую группу инвестиций – связанных с реализацией социальных программ ОАО «Газпром», а также репутационных проектов.

         Приведенные выше рекомендации относительно формирования инвестиционного портфеля ОАО «Газпром» систематизируем в таблице 7

                                                                                                             Таблица 7

Рекомендуемые подходы  к формированию инвестиционного  портфеля ОАО «Газпром»

              Указанные предложения, на мой взгляд, следует закрепить в Инвестиционном регламенте ОАО «Газпром». Кроме того, разработка подобного документа должна включать организационные вопросы инвестиционного проектирования на предприятии – вопросы принятия решений (какие подразделения готовят инвестиционные решения, кто их утверждает и т.д.), мониторинга инвестиционных проектов и другие.

В свою очередь, формирование годовых инвестиционных программ должно основываться на положениях Инвестиционного регламента и текущей финансовой ситуации ОАО «Газпром». Итоги финансового года и прогноз на следующий должны определять общий бюджет инвестиционных затрат ОАО «Газпром», который на основании норм Инвестиционного регламента будет распределяться по направлениям (группам проектов) и конкретным проектам.

Отметим, что в Перечне  приоритетных научно-технических проблем  ОАО «Газпром» на 2006-2010 годы  в качестве одной из них выделено «Совершенствование методов и моделей формирования инвестиционных программ и управления проектами». Разработанные предложения должны способствовать решению данной задачи. В целом, реализация указанных предложений позволит рационализировать процессы формирования инвестиционного портфеля ОАО «Газпром», сделать его в больше мере соответствующим миссии и стратегическим целям организации.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В рамках задач, поставленных Энергетической стратегией России перед газовой промышленностью, ОАО «Газпром» видит свою миссию в максимально эффективном и сбалансированном газоснабжении потребителей Российской Федерации, выполнении с высокой степенью надежности долгосрочных контрактов и межправительственных соглашений по экспорту газа. Стратегической целью ОАО «Газпром» является создание энергетической компании – мирового лидера, обеспечение надежных поставок природного газа, а также других видов топлива и сырья на мировой и внутренний энергетические рынки, долгосрочный рост стоимости компании. Финансовое состояние компании достаточно оптимально – по итогам 2007 года размер выручки (в сравнении с предшествующим годом) увеличился на 32,6% и составил 1632 млрд.долл., а чистая прибыль на 68,9%  и составила 343 млрд.долл.

В целом, формирование инвестиционного портфеля ОАО «Газпром» в значительной мере основано на концепции развития компании. Концепция развития компании предусматривает, в частности,  освоение новых рентабельных источников добычи для удовлетворения спроса на газ в долгосрочной перспективе. Инвестиции в объекты добычи газа перспективных месторождений планируется осуществлять в соответствии с очередностью, определяемой экономической эффективностью. При этом будет проводиться оптимизация долгосрочного инвестиционного портфеля ОАО «Газпром» с учетом комплексного развития мощностей по добыче и связанных с ними мощностей по транспортировке, переработке и хранению газа.

Инвестиционная политика ОАО «Газпром» достаточно существенна  по своим масштабам и охватывает все направления деятельности ОАО «Газпром». Инвестиционные проекты в сфере газовой отрасли (освоение Штокмановского месторождения, строительство газопроводов Nord Stream, «Голубой поток», «проект Алтай» и другие) в значительной степени связаны с экспортом газа. Подобные проекты направлены преимущественно на относительно быструю окупаемость и относительно высокую экономическую эффективность – за счет выхода на новые рынки сбыта; сокращение рисков, связанных с транзитными маршрутами; разработку месторождений с относительно низкой себестоимости добычи и транспортировки газа. Реализация инвестиционных проектов, ориентированных на внутренний рынок, часто определяется более длительными экономическими перспективами, а также реализацией социально значимых задач (например, газификация регионов РФ).

Непрофильные инвестиции ОАО «Газпром» (как реальные, так  и финансовые) связаны, в первую очередь, с реализацией проектов в других отраслях энергетики для преобразования ОАО «Газпром» из естественной газовой монополии в многопрофильную энергетическую компанию мирового уровня. Конкретные проекты принимаются к реализации, исходя из их экономической целесообразности, в определенной мере влияет и степень «технологической взаимосвязи» с профильным бизнесом. Это связано со стратегической задачей «Газпрома» – стать энергетической компанией мирового масштаба, ведущей свою деятельность по всей производственной цепочке – от добычи до сбыта – не только газа, но и жидких углеводородов, а также производящей широкий спектр конечных продуктов, одним<span class="rvts482213__Char" style