Лизинг как форма инвестиционной деятельности предприятия

     Таким образом, настоящее время в «Группу компаний Рыжий» входят три организации:

     - Рекламно-полиграфическая фирма  ООО «Рыжий», которая занимается  изготовлением полиграфической  продукции печатей и штампов; 

     - Рекламно-производственная фирма  ООО «Лань & К», занимающаяся изготовлением наружной рекламы и поставками дизайнерской бумаги, канцтоваров и расходных материалов для производства печатей и штампов;

     - ООО «BizPresent –Диzайн», специализирующаяся  на дизайне, изготовлении пластиковых  карт, сувенирной продукции, PR-технологиях, разработке фирменного стиля и работой с корпоративными клиентами.

     Рекламно-полиграфическая  фирма ООО «Рыжий» предоставляет  следующие услуги: дизайн, изготовление визиток, рекламных буклетов, брошюр, бланков, пособий, малотиражных изданий, приветственных адресов, листовок, тиражирование, изготовление печатей и штампов, нанесение изображений на различные поверхности.

     Юридический адрес предприятия: 460000, г.Калуга, ул.Плеханова, 22.

     Клиентами фирмы являются такие организации  как Центральные электрические сети ОАО «Калугагэнерго», Главное управление МЧС по Калужской области, «Мечел-банк», «Промсвязьбанк», ночной клуб «Домино», развлекательный комплекс «Б-45», Салон красоты «Клеопатра», Калужская областная ассоциация индустрии моды и красоты, ООО «Калуга-Контракт», Спорткомплекс «Олимпийский», ГУП «Центр врачебной косметологии», Сеть магазинов «Лицей», Калужское бюро путешествий и другие.

     В 2008 году, учитывая сложившиеся тенденции рынка, ООО «Рыжий» было принято решение об организации производства полноцветной печатной мало- и среднетиражной продукции высокого качества. Для этого предприятию необходимо приобретение офсетной пятикрасочной печатной машины. По оценке специалистов ООО «Рыжий», оптимальным по соотношению цены и качества оборудованием является печатная машина «DongHang DH452» производства фирмы «DongHang» (Китай).

     Целью проекта является усиление позиции  ООО «Рыжий» на внутреннем рынке  полиграфической продукции и  увеличении продаж за счёт выпуска  полноцветной офсетной продукции, расширения спектра оказываемых печатных услуг.

     Приобретение  печатной машины предполагается осуществить за счёт заключения договора лизинга сроком на пять лет с полной амортизацией оборудования. Кроме того, предполагается инвестирование средств из чистой прибыли в размере 100000 рублей для формирования оборотного капитала (приобретение бумаги, краски, смывочных материалов, офсетных печатных пластин и прочих вспомогательных материалов и механизмов для офсетной печати, исходя из потребности в них на начальный период).

     Для организации производства ООО «Рыжий»  планирует арендовать помещение  на территории АО «Арт-центр». Между  указанными сторонами заключёно  долгосрочное соглашение о сотрудничестве.

     С учётом ценообразования, потребности  в материалах и прочих затратах, скидок поставщиков и скидок клиентам, а также уровнем брака (5%) был составлен план производства и сбыта, отражающий ожидаемые поступления выручки на предприятие и связанные с ними расходования денежных средств (таблица 2).

     Таблица 2 – План производства и реализации печатной продукции

 

     К прочим расходам были отнесены расходы  на рекламу и сбыт продукции. Расходы на оплату труда отражают потребность в дополнительном привлечении четырёх работников (начальник подразделения, мастер, печатник, наладчик) со средней величиной оплаты труда в размере 9000 рублей в месяц и соответствующими отчислениями на социальное страхование. Договор лизинга планируется заключить на пять лет, норма амортизационных отчислений составит 20%.

     Реализацию  проекта планируется начать 1.01.2009 года, срок реализации составит пять лет. 

     2.2 Анализ лизинга как источника финансирования инвестиционного проекта ООО «Рыжий» 

     В условиях острого недостатка или  отсутствия свободных средств развитие производства путём финансирования приобретения основных средств может  быть осуществлено, как уже говорилось ранее, несколькими способами, одним из которых является лизинг. Для определения возможности использования этого источника, в первую очередь, рассчитываются расходы, которые понесёт предприятие в данном случае.

     Лизинг  объединяет в себе несколько видов  экономических отношений (кредитные, инвестиционные, арендные), что, как правило, подразумевает участие не менее трёх сторон. Такая особенность способствует увеличению стоимости лизинга по сравнению с кредитом, так как между лизингополучателем и производителем появляется посредник – лизингодатель. При использовании такого источника финансирования предприятие несёт расходы, равные лизинговым платежам.

     На  основе рассмотренных ранее методик, было выявлено, что лизинговый платёж состоит из пяти элементов: амортизационных  отчислений, платы за кредитные ресурсы, предоставленные лизингодателю, комиссионных выплат, платы за дополнительные услуги и НДС.

     Предприятие приобретает полиграфическое оборудование по договору финансового лизинга  с полной амортизацией, заключённому на пять лет. Учитывая, что нормативный срок службы печатной машины составляет 7 лет, норма амортизации определена в размере 20% (коэффициент ускорения 1,4). В современных условиях в Калуге предприятие может воспользоваться услугами нескольких лизинговых компаний и банков. При этом размер комиссионного вознаграждения составит 10-12% среднегодовой стоимости имущества. Цена дополнительных услуг, предлагаемых лизингодателями, варьируется в зависимости от их набора. Основными являются, монтаж и ввод оборудования в эксплуатацию, сервисное (ремонтное) обслуживание оборудования в течение срока действия договора, обучение персонала, консультационные услуги, страхование предмета договора и другие. Стоимость стандартного набора дополнительных услуг для данного оборудования была определена в размере 273174 руб. Средняя ставка на рынке, по которой лизингодатель может получить кредит банка составляет 26%.

     Размер  ежегодных амортизационных отчислений (АО) составит:

     

     Для определения размера комиссионных выплат и платы за кредит необходимо определить среднегодовую стоимость оборудования (таблица 3).

 

      Таблица 3 – Расчёт среднегодовой  стоимости имущества

     Таким образом, можно рассчитать лизинговые платежи за каждый год (таблица 4). 

     Таблица 4 – Расчёт лизинговых платежей по годам

 

     Общий размер платежа по лизингу составит 7807985 рублей. Эта сумма в соответствии с условиями договора может быть выплачена равными частями в каждом периоде в течение пяти лет. Тогда ежегодный размер лизингового платежа составит: ЛП = 7807985/5=1 561 597 (руб.).

     Лизинговый  процент (Лпр) представляет собой ежегодный прирост стоимости и характеризует цену данного источника.

     Лпр = (7 807 985 – 3 316 760)/ 3 316 760/5*100 = 27,082% годовых.

     Для дальнейшего анализа эффективности  лизинга необходимо рассчитать ставку дисконтирования. Её уровень может быть определён, исходя из двух подходов. Один основан на концепции альтернативной доходности, а другой – на концепции средневзвешенной стоимости капитала. Т.к. проект финансируется из двух источников (чистая прибыль и лизинг), то возможно применение второго способа расчёта ставки дисконтирования. Такой подход позволит определить, дадут ли инвестиции в осуществление проекта уровень доходности, больший, чем они стоят. Средневзвешенная стоимость капитала определяется по формуле:

      , (14)

     где

      - средневзвешенная стоимость  капитала;

      -доля инвестиционных ресурсов, полученных из итого источника;

      -стоимость итого ресурса;

      - порядковый номер источника;

      -количество источников.

     Проект  финансируется за счёт чистой прибыли (порядковый номер 1) и лизинга (порядковый номер 2).

     

     

       определяется по цене альтернативного  вложения средств, например, на депозит банков высшей категории надёжности (Сбербанк, ВТБ). Тогда цена источника составит 14%.

     

     

     Ставка  дисконтирования в таком размере  позволит оценить эффективность  лизинга с учётом фактора времени  и потребности в получении минимальных средств, необходимых для покрытия расходов.

     Таким образом, предприятие, привлекая такой  источник, как лизинг понесёт затраты  в размере 7807985 рублей или 27,082% годовых. Это достаточно дорогой способ финансирования, требующий от предприятия устойчивое функционирование и высокий уровень рентабельности на протяжении длительного времени. Однако преимуществом лизинга в данном случае является возможность отнесения лизинговых платежей на себестоимость продукции, что позволит снизить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль и, соответственно, получить экономию.