Лизинг как форма инвестиционной деятельности предприятия

 

     

     Т.к. превосходит цену капитала, то проект может быть принят к реализации. Резерв безопасности проекта составляет 49,6545-26,69912 =

     = 22,9553%.

     Теперь  необходимо продисконтировать денежные потоки проекта при кредите (например, по той же ставке 60%). 

     Таблица 15 – Расчёт дисконтированных денежных потоков проекта по ставке 60%

 

     Тогда

       превосходит цену капитала, поэтому проект может быть  принят к реализации. Однако резерв  безопасности составляет лишь 27,8268-25,64879 =

     = 2,178%. Поэтому приоритетным будет  проект, реализованный на условиях  лизинга. Также одним из наиболее распространённых и простых для понимания показателей является дисконтированный срок окупаемости проекта. Он отражает минимальный период времени реализации проекта, в течение которого чистый дисконтированный доход становится положительным. На основе имеющихся расчётов дисконтированных денежных потоков проекта можно определить его срок окупаемости по каждому из вариантов реализации (таблица 16). 

     Таблица 16 – Расчёт дисконтированного срока окупаемости проекта (лизинг)

 

     Таким образом при финансировании проекта  за счёт лизинга он окупится примерно через 3 года. Дробная часть срока  окупаемости определяется по формуле: , (19)

     Где - дробная часть срока окупаемости;

      - отрицательная величина сальдо  накопленного дисконтированного  денежного потока на шаге до  момента окупаемости;

      - положительная величина сальдо  накопленного дисконтированного  денежного потока на шаге в момент окупаемости.

     

     Т.е. проект, реализуемый на условиях лизинга  окупится через 2,8911 года.Также необходимо провести аналогичные расчёты для  проекта, реализуемого за счёт кредита (таблица 17). 

     Таблица 17 – Расчёт дисконтированного срока окупаемости проекта (кредит)

 

     Так при финансировании проекта за счёт кредита он окупится примерно через 4 года.

     

     Т.е. проект, реализуемый на условиях кредита  окупится через 3,8211 года. Соответственно, наиболее выгодным будет использование лизинга в целях финансирования проекта, поскольку в этом случае он быстрее окупится и принесёт в итоге больший чистый доход.

     Вышеизложенные  данные характеризуют количественную сторону оценки эффективности лизинга  и кредита. Однако именно качественные характеристики лизинга могут иметь решающее значение для принятия инвестиционного решения.

     Одним из самых главных преимуществ  лизинга является то, что он позволяет  арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный  проект. При этом лизинговые платежи  начинают выплачиваться уже после  поставки необходимого оборудования или спустя определённое время, указанное в договоре лизинга. Также гарантировано целевое использование средств, т.к. приобретается имущество. /25/

     Другим  немаловажным преимуществом лизинга  является то, что затраты времени  на его получение значительно  меньше, чем на оформление кредита. Прежде всего, это касается мелких и средних предприятий, которым довольно часто бывает трудно получить кредит в банке. Большая же часть лизинговых компаний даже не требует от арендаторов никаких гарантий по возвращению стоимости имущества. Кроме того, лизинговое соглашение более гибко в финансовом плане, чем обычный кредит, так как он предполагает ограниченные сроки на погашение задолженности по купленному имуществу. В случае лизинга всегда возможны компромиссы между лизингодателем и лизингополучателем относительно погашения стоимости имущества. Также возможно осуществление выплат в форме товаров и услуг, производимых на взятом в лизинг оборудовании. К тому же риск морального устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя. Зато лизингополучатель имеет возможность регулярно обновлять парк оборудования предприятия, а также использовать для увеличения производственных мощностей свободные средства, полученные благодаря лизингу. Применение механизма ускоренной амортизации не только позволяет снижать налоги, но и стимулирует использование достижений научно-технического прогресса. Также лизинговые компании в очень редких случаях повышают арендные ставки, а в особо сложных для предпринимателя ситуациях лизинговые компании могут опустить арендную ставку или предоставить скидку на те или иные услуги. Положительным аспектом лизинговых отношений является возможность гарантийного и последующего сервисного обслуживания оборудования лизингодателем. Кроме того, лизингополучатель в случае недостаточного спроса на продукцию, может вернуть арендуемое оборудование. А также независимо от заключения лизинговой сделки у предприятия имеется возможность параллельного получения кредита на другие нужды.

     Проведённый ранее анализ, а также качественные преимущества лизинга позволяют сделать вывод о его более высокой эффективности для исследуемого проекта по сравнению с кредитом. Лизинг, в данном случае, позволяет не только получить больший доход по проекту, но и открывает новые возможности для предприятия, в том числе возможность более быстрого обновления оборудования, благодаря применению механизма ускоренной амортизации, что немаловажно в условиях высокой конкуренции.

 

      Заключение 

     Лизинг  — это система предпринимательской  деятельности, включающая в себя, как минимум, три вида организационно-экономических отношений: арендные, инвестиционные и торговые, содержание каждого из которых в отдельности полностью не исчерпывает сущности специфических имущественно-финансовых лизинговых операций. Поэтому нельзя характеризовать понятие «лизинг» только с одной из его сторон.

     Лизинг  как сложное, социально-экономическое  явление выполняет функции по формированию многоукладной экономики и активизации производственной деятельности. Из многочисленных функций лизинга можно рассмотреть следующие наиболее значимые: финансовую, производственную, снабженческую (функцию сбыта) и функцию налоговых льгот (получения).

     Существует  множество классификаций лизинга. Различают такие виды лизинга, как: лизинг движимого имущества и  лизинг недвижимости. Однако наиболее важным и распространённым является выделение финансового и оперативного лизинга.

     Однако, независимо от вида лизинга, центральным, наиболее важным звеном организации  лизинговых сделок является экономически обоснованный состав и размер лизинговых платежей. Плата за лизинг – это форма экономических отношений собственника и арендатора по распределению дохода, созданного в процессе использования объекта лизинга

     В практике применяются три основных формы лизинговых платежей: денежные, натуральные и смешанные платежи. Также лизинговые платежи могут быть классифицированы по множеству признаков.

     В системе источников финансирования лизинг занимает особое место, поскольку  позволяет, не имея первоначальный капитал  приобрести оборудование или иной объект, имеет особенности бухгалтерского учёта, что позволяет получать налоговые экономии. Однако лизинговые платежи, как правило дороже процентов по кредиту, что иногда приводит компании к неверному отказу от этого источника.

     Существует  ряд методик расчёта лизинговых платежей. Как правило, многие из них основаны на методике, предложенной Министерством Экономики РФ. Некоторые методики предполагают использование различных корректирующих коэффициентов. А также существуют и методики, предполагающие иной подход к расчёту лизинговых платежей, например, метод аннуитета.

     Приоритетным  направлением данной работы было рассмотрение лизинга в качестве источника финансирования инвестиционной деятельности ООО «Рыжий». В ходе анализа было выявлено, что по своей величине лизинговые платежи значительно больше выплат по кредиту, что свидетельствует о дороговизне этого источника на первый взгляд. Однако при детальном рассмотрении было выявлено, что особенности учёта лизинговых платежей и начисления амортизации позволяют данному предприятию получать значительную экономию по налогу на прибыль и налогу на имущество, что устраняет недостаток лизинга, связанный с высокими размерами платежей, и приводит в результате к получению значительно большей величины чистого дохода. Кроме того, были отражены качественные преимущества лизинга по сравнению с кредитом. Наиболее важными являются короткий срок заключения договора и получения оборудования, возможность более быстрого обновления оборудования за счёт ускоренной амортизации, а также наличие возможности получения кредита в ходе осуществления деятельности, если возникнут непредвиденные обстоятельства или появятся новые объекты вложения. По всем показателям проект, реализуемый на условиях лизинга, является более эффективным. Однако, при лизинге привлечение необходимых средств из чистой прибыли имеет важное значение, поскольку за счёт них приобретаются оборотные средства на первоначальный период, а при получении кредита предприятия может просто увеличить его сумму и выбрать другое направление вложения чистой прибыли, но возрастёт цена кредита. В целом ООО «Рыжий» выгоднее использовать механизм лизинга.

 

Список  использованных источников 

1. Лизинг [Текст] : учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / Т. Г. Философова .- 3-е изд., перераб. и доп. - Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 191 с.

2. Российская  федерация. Законы. О финансовой  аренде (лизинге): Федеральный закон  от 29 октября 1998г. № 164-ФЗ.

3. Основы лизинга: Учеб. пособие для вузов / М.И. Лещенко. - М. : Финансы и статистика, 2006. - 336с.

4. Лизинг [Текст] : учебник для вузов / В. А. Горемыкин . - М. : Дашков и К, 2006. - 944 с.

5. Лизинг как  форма финансирования инвестиционной  деятельности организаций / Д.В. Войко // Аудиторские ведомости. – 2006.–№ 1.– С. 10–15.

6. Лизинг - как  вид инвестиционной деятельности / Е.Е. Ищенко // Закон. - 2006. - №3. - С. 25-27.

7. Романовский,  Р. Ю. Пути развития российского рынка лизинга / Р. Ю. Романовский // Аудитор. - 2008. - №4. - С. 49-53.

8. Эффективность  лизинга как формы финансирования  капитальных вложений предприятием /М.М. Горшков//Лизинг-ревю. –2004.–№3.– С.26–29.

9. http://www.financial-lawyer.ru/topicbox/leasing/143-239.html

10. http://www.leasing-grad.ru/

11. http://www.banki.ru/products/leasing/

12. Лизингоемкость инвестиций / В. Д. Газман // Экономический журнал Высшей школы экономики. - 2007. - Т. 11, №1. - С. 35-54.

13. Четыре способа  решить главную проблему лизинга  / В. Гуляева // Главбух. - 2007. - №10. - С. 50-54.

14. Лизинговый  платеж / В. Аверков // Хозяйство и право. - 2007. – №5. - С. 92-94.

16. Выбираем: лизинг или кредит / В. Туманова // Расчет. – 2006. – №1. – С. 46 – 49.

17. Экономические  инструменты привлечения дополнительных  инвестиций в основной капитал  / М. Н. Дмитриев, А. М. Зрюнин // Экономика строительства. - 2005. - №4. - С. 23-33.

18. Источники  и методы финансирования инвестиционного  проекта [Текст] / Лапаева М. Г., Абрамова О. А. // Вестник Оренбургского  государственного университета. - 2008. - №8 (90), август. - С. 19-23.

19. Чем неудобен  лизинг / И.И. Волков // Бухгалтерский Центр. – 2005. – 29 апреля. – С.15.

20. Методические рекомендации по расчёту лизинговых платежей. Утверждены Министерством экономики РФ от 16.04.96

21 Финансовый лизинг [Текст] : учеб. пособие / В. Д. Газман . - М. : ГУ ВШЭ, 2007. - 392 с.