Определение наилучшей структуры капитала фирмы ЗАО «МДС»

Для выполнения дальнейших расчетов составлена табл.3, в которой отражаются  переменные и постоянные затраты, сформированные группировкой тех или иных расходов.

 

 

 

Таблица 3

Финансовый результат

№ п/п	Наименование показателя	Значение показателя
		2008
1	Общая выручка	1284545
2	Постоянные затраты	364449,6
3	Сумма процентов относ  на НБ	423785,25
4	Затраты постоянные и  проценты на НБ	788234,85
5	Переменные затраты	426597,15
6	Себестоимость	1214832
7	Прибыль валовая	69713
8	ЕBIT=(Пв +  åÎНБ %)	493498,25
9	Налог на прибыль= Нстх Пв	13942,6
10	Прибыль чистая= Пч=(Пв – Налог)= Пв (1-Нст)	55770,4
11	Распределение	965208,88

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Сумму процентов, относимых на налоговую  базу рассчитываем следующим образом:

, следовательно

 тыс. руб.

, следовательно

 тыс. руб.

 тыс.руб.

Сумму процентов, не относимых на налоговую  базу рассчитываем следующим образом:

, следовательно

 тыс. руб.

, следовательно

 тыс. руб.

 тыс.руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

           На основании данных табл. (2-4) оценим финансовое состояние фирмы с использованием системы аналитических коэффициентов, наиболее важными из которых считаются:

1. Коэффициенты ликвидности.
2. Коэффициенты деловой активности.
3. Коэффициенты рентабельности.
4. Коэффициенты финансовой устойчивости.

 

 

 

Коэффициенты ликвидности.

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.

Платежеспособность предприятия  определяется его возможностью и  способностью одновременно и полностью  выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера.

Ликвидность п/п определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в  банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность п/п в любой момент совершать необходимые расходы.

Коэффициент общей ликвидности рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода.

К_{общ.лик}²⁰⁰⁸=К_об.ср./К_кр.об=1111609,5/1177084=0,944

Согласно общепринятым стандартам, считается, что этот коэффициент  должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более, чем в два раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. У нас коэффициент анализируемого года низкий, что говорит, о том, что оборотных средств недостаточно для погашения краткосрочных обязательств, компания под угрозой банкротства.

По международным стандартам уровень  коэффициента также должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0,7 - 0,8.

На данном предприятии срочная  ликвидность во все анализируемы годы намного ниже нормативного значения и снижается. Что говорит о не благополучном положении предприятия и невозможности его в ближайшем будущем оплатить все имеющиеся долги.

Коэффициент срочной ликвидности - отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность) к краткосрочным обязательствам.

К_{сроч.лик.}²⁰⁰⁸ = (К_ден.ср.+ К_{крат.фин.вл.}+ К_{деб.зад.}) / К_{крат.обяз.} = (2232,5+0+331448,5)/ 1177084 =0,283

По международным стандартам уровень коэффициента также должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0,7 - 0,8.

У нас коэффициент 0,3, что говорит о не благополучном положении предприятия и невозможности его в ближайшем будущем оплатить все имеющиеся долги.

Коэффициент абсолютной ликвидности  рассчитывается как частное от деления денежных средств на краткосрочные обязательства. В России его оптимальный уровень считается равным 0,2 - 0,25.

К_{абс.лик}²⁰⁰⁸ = К_ден.ср. / К_{крат.обяз.}= 2232,5/1177084 = 0,002

В России его оптимальный уровень считается равным 0,2 - 0,25. В данном случае у предприятия недостаточно средств, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Коэффициент абсолютной ликвидности наиболее важен для поставщиков товарно-материальных ресурсов и для банка, кредитующего предприятие.

По российским меркам коэффициент  абсолютной ликвидности нашего предприятия  показывает превышение оптимального уровня.

Чистый оборотный  капитал  рассчитывается как разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами.

К²⁰⁰⁸_{чист.обор}.=К_об.ак. – К_тек.об=1111609,5-1177084=-65474,5тыс. руб.

Чистый оборотный капитал должен быть положительным, т.к.  он необходим  для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только не может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. В нашем случае он отрицателен, что может привести предприятие  к банкротству. На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток этих средств может привести предприятие  к банкротству, превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. В нашем случае наблюдается недостаток оборотного капитала, что говорит о опасности банкротства.

 

Коэффициенты  деловой активности.

 

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

Наиболее часто используются следующие  показатели оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости активов (К_об.ак.)

К_об.ак.²⁰⁰⁸ = В_{от реал}/Баланс = 1284545/1178974 = 1,089

Коэффициент оборачиваемости активов  характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

Его оптимальное значение должно быть больше 1,6. В данном случае показатель немного ниже оптимальное значение.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

К_{об.деб.заб.}²⁰⁰⁸= В/ДЗ = 1284545/331448,5 = 3,875

Коэффициент оборачиваемости дебиторской  задолженности говорит нам о  том, сколько раз в среднем  дебиторская задолженность (или  только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение  отчетного периода.

Коэффициент рассчитывается посредством  деления выручки от реализации продукции  на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности. Несмотря на то, что для анализа данного  коэффициента не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов.

К_{об.кр.зад.}²⁰⁰⁸= Сб_{реал.пр} /КЗ=1214832/643486=1,887

Оборачиваемость дебиторской  задолженности в разы выше, чем  оборачиваемость кредиторской задолженности. Обе задолженности растут, но медленно.

Показатель, характеризующий скорость движения оборотных средств предприятия, компании, равный времени, в течение  которого эти оборотные средства осуществляют полный оборот.

Коэффициент оборачиваемости основных средств (или фондоотдача) рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую стоимость основных средств.

К_об.ос²⁰⁰⁸ = В/Косн=1284545/65661=19,563

Коэффициент оборачиваемости  основных средств должен быть больше 2,5. В нашем случае фондоотдача намного превышает норму, это достигнуто за счет увеличения объема реализованной продукции, но в основном за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их более высокого технического уровня. Чем выше фондоотдача, тем ниже издержки отчетного периода.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

 Этот показатель  характеризует различные аспекты  деятельности: с коммерческой точки  зрения он отражает либо излишки  продаж, либо их недостаточность;  с финансовой -скорость оборота вложенного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискует вкладчик.

К_{обор соб ср-в}²⁰⁰⁸ = В/К_соб =1284545/1695,5 = 757,62

На нашем предприятия  он слишком высок, что означает значительное превышение уровня реализации над вложенным капиталом.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 360 или 365 дней разделить на частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Тогда можно узнать, сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-производственных запасов, особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами.

К_об.тмц²⁰⁰⁸ = С_{бреал.пр}/Ктмц=1214832/715836,5=1,697

К_об.тмц²⁰⁰⁸=360/1,7=211,8

В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру  имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях). Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании. В этом случае давление кредиторов может ощутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.

Коэффициенты  рентабельности.

 

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции.