Порядок определения структуры и цены капитала с позиции финансового менеджмента (на примере ОАО «Эра»

1 Глава работы посвящен теоретическим аспектам сущности, составу, структуре собственного и заемного капитала, цены капитала. Собственный капитал предприятия представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью. Составляющими заемного капитала являются долгосрочные и краткосрочные кредиты и, займы, кредиторская задолженность. Их наличие, размер, тактика использования определяют эффективность работы предприятия в целом.  Также  подробно рассмотрены традиционная концепция и теория  Модельяни-Миллера управления капиталом, оптимизация его структуры и цены.

Во 2 главе, исследования посвящены анализу структуры и цены капитала ОАО «Эра». Исследование показало, что источники финансирования предприятия за 2006г. увеличились на  916835 р. ,или на 14,28%, а за 2007г. увеличились на 916835 р. , или на 21,05%.  Их прирост обусловлен как увеличением собственного капитала, так и заемного.

С2006 по 2007 собственный  капитал предприятия увеличился на 6,78% . Это связано с тем, что  у предприятия значительно увеличилась  нераспределенная прибыль. Заемный  капитал полностью представлен  кредиторской задолженностью, которая  увеличилась на 73,33%. Рост задолженности произошел  по всем ее составляющим. У предприятия отсутствуют долгосрочные кредиты и займы, что понижает финансовую устойчивость предприятия. Доля заемных средств в источниках финансирования составляет более 2/3; это говорит о том, что деятельность предприятия в большей степени зависит от заемных средств. Поэтому предприятие оценивается как финансово неустойчивое. Данная деятельность требует значительных финансовых средств, так как зачастую производственный процесс не укладывается в один отчетный год. С  этим связана невысокая оборачиваемость капитала. Причем к концу отчетного года оборачиваемость собственного капитала увеличилась на 6 дней, что произошло из-за роста собственного капитала, а оборачиваемость кредиторской задолженности увеличилась на 4 дня. В результате чего предприятие нуждается в дополнительном привлечении средств в оборот в размере 3910,75 т.р. и 443,94 т.р. соответственно. Также во II Разделе был рассмотрен прогноз структуры и цены источников финансирования деятельности ОАО «Эра». Прогноз на 2008 год зависит от того, будет ли предприятие в дельнейшем наращивать активы или остановится на уровне 2007 года. Поэтому мы рассмотрели только два варианта:

1. Объем реализации остается на уровне 2007 года.
2. Объем реализации увеличивается прежними темпами.

И так, мы выяснили, что  в первом варианте прогноз на 2008 год составил:

Выручка -1216503, активы – 1311898, прибыль до налогообложения и  до уплаты процентов – 363171, прибыль  до налогообложения – 360459, чистая прибыль  – 338832.

Во втором варианте прогноз  основных показателей деятельности ОАО «Эра» на 2008 год составил: Выручка – 1615516, активы – 1742201, прибыль  до налогообложения и до уплаты процентов  – 543567, дебиторская задолженность  – 132472, кредиторская задолженность – 38450, сумма чистой кредиторской задолженности – 9948. В этом случае предприятие должно найти баланс между преимуществами привлечения заемного капитала и сохранением финансовой устойчивости.

 Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:

- необходимо повысить  долю собственных средств в  источниках финансирования, за счет  рационального распределения прибыли;

- рассмотреть все возможные  варианты получения долгосрочных  кредитов для усовершенствования  производства.

       -  пополнить оборотные активы и увеличить их оборачиваемость.

Включение этих факторов в производственно-финансовую деятельность позволит организации повысить эффективность  использования собственного и заемного капитала, повысить деловую активность предприятия

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Библиографический список

 

1. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995г. №208 – ФЗ Консультант Плюс.
2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: учебное пособие / И.Т.Балабанов. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1994. – 384с.
3. Бланк И.А.Финансовый менеджмент: учебный курс / И.А. Бланк. – К.: «Ника центр», 2001. – 240с.
4. Бланк И.А. Управление формированием капитала: учебный курс / И.А. Бланк. – К.: «Ника центр», 2000. – 320с.
5. Бороненкова С.Л. Финансовый анализ предприятий: Учебник / Л.И. Маслова, С.И. Крылов. – Ек.: 2004. – 320с.
6. Добрынина А.И. Экономическая теория: учебник / А.И. Добрынина, Л.С. Тарасечева. – СПБ: Питер, 2003. - 254с.
7. Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы: учебник / С.Н. Ермолаев. – М.: Менеджмент в России и за рубежом, 2004. – 250с.
8. Ефимова О.В. Анализ собственного капитала: учебник / О.В. Ефимова. – М.: Высшая школа, 2005. – 320с.
9. Ковалева А.М. Финансовый менеджмент: учебник / А.М. Ковалева. – М.: ИНФРА – М, Высшее образование, 2003. – 284с.
10. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / В.В. Ковалев. – М.: ИНФРА – М,2003. – 255с.
11. Ковалев В.В. Финансовый анализ: учебник / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 310с.
12. Маркс К. Капитал: учебник / К. Маркс, 1978. – 700с.
13. Николаева М.П. Основы экономической теории: учебник / М.П. Николаева. – М.:ЮНИТИ, 2001. – 226с.
14. Парамонов А.В. Методы оценки капитала: учебник / А.В. Парамонов. – М.: Менеджмент в России и за рубежом, 2005. – 255с.
15. Парамонов А.В. Учет и анализ предпринимательского капитала: учебник / А.В. Парамонов. – М.: Аудит и финансовый анализ, 2002. – 300с.
16. Парушина Н.В. Анализ собственного и привлеченного капитала: учебник / Н.В. Парушина. – М.: Бухгалтерский учет, 2002. – 350с.
17. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учебник / В.П. Савчук. – Киев.: «Наукова думка», 2003. – 435с.
18. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: учебник / Е.С. Стоянова. – М.: Российская практика, 2003. – 275с.
19. Чечевицына Л.Н. Анализ финансово – хозяйственной деятельности: учебник / Л.Н. Чечевицына, И.Н. Чуев. – М.: Высшая школа, 2004. – 366с.
20. Шийц О.И. Эффективное управление структурой капитала – залог устойчивого финансового положения предприятия: учебник / О.И. Шийц. – М.: Академия, 2000. – 410с.
21. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.С. Стоянова. – М.: Издательство «Перспектива», 2002. – 128с.
22. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И.Шохина. – М.: ИД ФБК – ПРЕСС, 2002. – 408с.
23. www.5ballov.ru
24. www.management.ru
25. www.rambler.ru

 

 

 

 

 

 

Приложение 1.

Сравнение удельного  веса источников капитала за 2006-2007г

                 

Рис. 2.1. Сравнение удельного  веса источников капитала в общей  сумме и их удельного веса в WACC  за 2006 год

Основные источники  финансирования – внутренние (97%)

Рассчитаем WACC за 2007 год (таб.2.4)

Уменьшение  уставного  капитала в следствие уменьшения количества акций привело к росту  базовой прибыли на акцию на 3%.

 

 

 

Рис. 2.2. Сравнение удельного  веса источников капитала в общей сумме и их удельного веса в WACC  за 2007 год.