Шпаргалка по финансовому менеджменту

 

 Отрицательные последствия дефицитного  денежного потока проявляются в  снижении ликвидности и уровня платежеспособности; росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов; повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам; задержках выплат заработной платы; росте продолжительности финансового и производственного цикла и, в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов организации. 

Дефицитный денежный поток  может быть обусловлен как внутренними, так и внешними причинами.

К внутренним причинам можно отнести:

·            падение объема продаж: §        потеря одного и более крупных потребителей; §        недостатки в управлении ассортиментом продукции. ·    недостатки в системе управления финансами: §        слабое финансовое планирование; §        отсутствие оптимальной структуры финансовых служб; §        отсутствие управленческого учета; §        потеря контроля за затратами; §        низкая квалификация кадров.  

К внешним  причинам можно отнести:

·    кризис неплатежей; ·   неденежные формы расчетов; ·   конкуренция со стороны других товаропроизводителей; ·   рост цен на энергоносители; ·    потери от экспорта из-за заниженного обменного курса; ·    изменение налогового законодательства; ·     высокая стоимость заемных средств; ·   влияние инфляции.

Методы оптимизации  избыточного денежного поток:

·     ускорение периода разработки и реализации инвестиционных проектов; ·     осуществление диверсификации операционной деятельности; ·     формирование портфеля финансовых инвестиций; ·    досрочное погашение долгосрочных кредитов. 

Отрицательные последствия  избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что, в конечном счете, отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала организации.  

В системе оптимизации  денежных потоков организации важное место принадлежит их сбалансированности во времени. В процессе такой оптимизации используются два основных метода – выравнивание и синхронизация.

Выравнивание  денежных потоков – сглаживание объемов денежных потоков в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться. Синхронизация денежных потоков – использование ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Заключительным этапом оптимизации  является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока организации. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития организации на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости организации.

Повышение суммы чистого  денежного потока организации может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий: ·      снижения суммы постоянных издержек; ·    снижения уровня переменных издержек; ·     осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат; ·      осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности; ·    использования метода ускоренной амортизации основных средств; ·    сокращения периода амортизации используемых организацией нематериальных активов; ·   продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов; ·    усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

45. Планирование денежных потоков организации

Концентрация всех видов планируемых денежных потоков организации получает свое отражение в специальном плановом документе – плане поступления и расходования денежных средств, который является одной их основных форм текущего финансового плана.

План поступления и  расходования денежных средств разрабатывается на предстоящий год помесячно, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков организации. Он составляется по отдельным видам хозяйственной деятельности и по организации в целом. Учитывая, что ряд исходных предпосылок разработки этого плана носят слабопрогнозируемый характер, он составляется обычно в вариантах – оптимистическом, реалистическом и пессимистическом. Кроме того, разработка этого плана носит многовариантный характер и по используемым методам расчета отдельных его показателей.

Основной целью  разработки плана поступления и  расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков организации в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода.

План поступления  и расходования денежных средств  разрабатывается в следующей последовательности:

На первом этапе прогнозируется поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности организации, так как ряд результативных показателей этого плана служат исходной предпосылкой разработки других составных его частей.

На втором этапе разрабатываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности организации (с учетом чистого денежного потока по операционной ее деятельности).

На третьем  этапе рассчитываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности организации, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной его деятельности в предстоящем периоде.

На четвертом  этапе прогнозируются валовой и чистый денежные потоки, а также динамика остатков денежных средств по организации в целом.

Прогнозирование поступления  и расходования денежных средств  по операционной деятельности организации осуществляется двумя основными способами: исходя из планируемого объема реализации продукции и исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли.

При прогнозировании поступления  и расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемого объема реализации продукции расчет отдельных показателей плана осуществляется в следующей последовательности.

Определение планового  объема реализации продукции базируется на разработанной производственной программе (плане производства продукции), учитывающей потенциал соответствующего товарного рынка.

Расчет планового  коэффициента инкассации дебиторской  задолженности осуществляется исходя из фактического его уровня отчетном периоде с учетом намечаемых мероприятий по изменению политики предоставления товарного (коммерческого) кредита.

Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции

Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции является одним из наиболее трудоемких этапов прогнозирования денежных потоков организации. В его основе лежит калькулирование себестоимости отдельных видов продукции (производственной и полной).

Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции), осуществляется исходя из планируемого объема реализации отдельных видов продукции и соответствующих ставок налога на добавленную стоимость, акцизного сбора и других аналогичных налогов.

Расчет плановой суммы валовой прибыли организации  по операционной деятельности

Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли

Расчет плановой суммы чистой прибыли организации  по операционной деятельности

Расчет плановой суммы расходования денежных средств  по операционной деятельности

Расчет плановой суммы чистого денежного потока

Определение плановой целевой суммы чистой прибыли  организации представляет собой наиболее сложный этап в системе прогнозных расчетов денежных потоков. Целевая сумма чистой прибыли представляет собой плановую потребность в финансовых ресурсах, формируемых за счет этого источника, обеспечивающую реализацию целей развития организации в предстоящем периоде. Расчет целевой суммы чистой прибыли организации ведется в разрезе отдельных элементов предстоящей потребности.

Результаты прогнозных расчетов целевой суммы чистой прибыли  организации в разрезе перечисленных  элементов позволяют не только сформировать исходную базу планирования его денежных потоков, но и определить внутренние пропорции предстоящего пользования.

Расчет плановой целевой суммы валовой прибыли  организации

Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли,

Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации

Расчет плановой суммы поступления денежных средств  от реализации продукции 

Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции),

Расчет плановой суммы расходования денежных средств  по операционной деятельности основывается на плановых операционных затратах организации (без суммы амортизационных отчислений) и плановой сумме налогов и сборов, уплачиваемых за счет доходов и прибыли.

Расчет плановой суммы чистого денежного потока

 

 

 

 

 

46. Учет временной стоимости денег в управлении денежными потоками

Необходимость учета временной  стоимости денег в управлении финансовыми ресурсами и денежными  потоками вытекает из самой природы  проведения различных финансовых операций, инвестирования денежных средств и  связана с двумя основными  факторами: обесценением денежных средств  в процессе инфляции и их способностью приносить дополнительный доход  в случае пуска в оборот.

Для учета фактора времени  в финансовом менеджменте используют операции дисконтирования и наращения. Данные методы предназначены для  приведения денежных средств, получаемых в разные периоды к требуемому моменту времени в настоящем  или будущем. Данные операции осуществляются с использованием процентной ставки (r). С точки зрения финансового менеджмента процентная ставка может выступать в качестве нормы доходности от проводимых операций или в качестве альтернативы показателя стоимости капитала. Наращение – это процесс, в котором заданы исходная сумма (PV) и процентная ставка. Смысл операции наращения состоит в определении величины той суммы, которой будет или желает располагать инвестор по окончании операции (FV).

Дисконтирование – это процесс, котором заданы ожидаемая в будущем к получению сумма (FV) и ставка. Смысл операции дисконтирования заключается в определении величины текущей суммы (PV), которую необходимо иметь сейчас для получения ожидаемой суммы в будущем (FV).

Простые и сложные проценты

В теории и практике финансово-экономических  расчетов принято выделять две схемы  начисления процентов:

• Простые проценты – предполагают неизменность величины, с которой происходит начисление, т.е. сумма процента, начисленного в предыдущем периоде, не принимается в расчет в процессе последующего наращения.
• Сложные проценты – предполагают увеличение базы, с которой происходит начисление с каждым шагом времени, т.е. сумма процента, начисленного в предыдущем периоде, присоединяется к основной сумме долга в процессе последующего наращения (капитализируется). Наращение по простому проценту выглядит следующим образом: , где r – процентная ставка; n – длительность операции (под ней чаще всего подразумевают целое количество лет). В случае, если длительность операции не равна целому количеству лет, вместо n используют показатель: , где T – количество дней в году. Дисконтирование по простому проценту можно представить следующим образом: Эта операция называется математическим дисконтированием. Однако, в практике финансово-экономических расчетов используют еще один вид дисконтирования – банковское дисконтирование, применяющееся, как правило, при учете банком векселей. В этом случае вместо процентной ставки r используют дисконтную (учетную) ставку d. Таким образом, операция дисконтирования выглядит следующим образом:

Наращение с использованием сложной схемы начисления процентов  можно представить следующим  образом:

 Выразив из этой формулы показатель текущей стоимости, можно аналогично осуществить процесс математического дисконтирования: Таким же образом можно представить процесс банковского дисконтирования: . В том случае если продолжительность финансовой операции не равна целому количеству лет используют две схемы начисления сложных процентов: Сложную – Смешанную – , где w – целое число лет, а f – дробная часть

Методы  оценки денежных потоков

Методы оценки денежных потоков  основаны на применении схем дисконтирования  и наращения, используются при проведении финансового анализа и оценке эффективности инвестиционных проектов.

Денежный поток – множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков) денежных средств.Принято выделять поток пренумерандо (авансовый), и постнумерандо.