Управление денежными потоками в корпорации (на примере ОАО "РЖД")

Объектом синхронизации выступают  предсказуемые денежные потоки, поддающиеся  изменению во времени. В процессе синхронизации денежных потоков  во времени используются два основных метода - выравнивание и повышение  тесноты корреляционной связи между  отдельными видами потоков.

Выравнивание денежных потоков  направлено на сглаживание их объемов  в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет  устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя  параллельно средние остатки  денежных средств и повышая уровень  ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью  среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, который  в процессе оптимизации может  снижаться.

Повышение тесноты коррелятивной  связи между потоками достигается  путем использования «Системы ускорения - замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат в отдельные интервалы времени для повышения синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;
• обеспечения получения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
• сокращения сроков представления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
• ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;
• использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга, форфейтинга;
• открытия «кредитной линии» в банке, обеспечивающего оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов.

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• использования флоута. Флоут представляет собой сумму денежных средств предприятия, связанную уже выписанными им платежными документами - поручениями (чеками, аккредитивами и др.), но еще не инкассированную их получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без дополнительного вложения денежных средств. В зарубежной практике финансового менеджмента флоут является одним из эффективных инструментов управления остатком денежных активов компаний и фирм;
• сокращения расчетов с контрагентами наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;
• увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;
• замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);
• реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Результаты этого направления  оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью  коэффициента корреляции, который в  процессе оптимизации должен стремиться к 1.

3. Максимизация чистого денежного  потока.

Это направление оптимизации является наиболее важным и отражает результаты предшествующих ее этапов. Рост чистого  денежного потока обеспечивает повышение  темпов экономического развития предприятия  на принципах самофинансирования, снижает  зависимость этого развития от внешних  источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости  предприятия.

Повышение суммы чистого денежного  потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих  основных мероприятий:

• снижения суммы постоянных издержек;
• снижения уровня переменных издержек;
• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;
• осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;
• использования метода ускоренной амортизации используемых предприятием основных средств;
• сокращение периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;
• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;
• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

Для того чтобы система управления работала в режиме предупреждения нежелательных  ситуаций, а не в режиме исправления  последствий, необходимо оперативно следить  за формированием каждого показателя, своевременно выявлять возможные отклонения. Это определяет значение оперативного анализа в целом, и денежных потоков  предприятия в частности. Относительно денежных потоков значение оперативного анализа усиливается еще и  тем, что денежные средства являются самыми мобильными активами предприятия. Они связаны почти со всеми  финансово-хозяйственными процессами, происходящими на предприятии, поэтому, чтобы не допускать существенных отклонений плановых показателей от реального состояния денежных потоков, эти показатели необходимо периодически (иногда и довольно часто) уточнять. Обязательным условием для проведения оперативного анализа является наличие  плана.

Из всевозможных планов денежных потоков  одним из самых совершенных и  надежных признается платежный календарь. Объясняется это тем, что реалистичный прогноз денежных средств можно составить только на относительно короткий промежуток времени, поскольку факторов, влияющих на поступление и выплату денежных средств, много, они комплексные и не могут быть оценены за пределами короткого отрезка времени.

Следует отметить, что конкретный период времени, на который должен составляться платежный календарь, однозначно не определен. Выбор временных интервалов, охватываемых денежным бюджетом, зависит от природы фирмы и условий ее коммерческой деятельности. Если изменения за день скорее всего будут большими, например, в банковском деле, необходимо составить план-прогноз на каждый день. В других случаях достаточно еженедельного, ежемесячного или даже ежеквартального прогнозов⁸.

Максимальный срок, который рассматривается  как возможный для составления  платежного календаря – один год  с поквартальной или помесячной разбивкой. В условиях экономической  нестабильности в стране платежный  календарь целесообразнее составлять на один квартал с помесячной разбивкой  и ее детализацией по дням.

Платежный календарь представляет собой количественное выражение  ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период времени в разрезе их конкретных статей с выделением временных параметров.

Бюджетирование денежных средств (составление платежного календаря) позволяет определять моменты времени, в которые у предприятия будет  недостаток или избыток денежных средств, чтобы разумно избежать кризисных явлений или смягчить их, а также рационально использовать временно свободные денежные средства.

Теоретически самым эффективным  можно признать такое управление денежными средствами, когда обеспечена синхронность поступления и выплаты  денежных средств и их остаток  равен нулю. Однако практически этого  достичь невозможно и не следует  к этому стремиться. Как уже  отмечалось ранее, излишне накопленные  суммы денежных средств отрицательно влияют на финансовую устойчивость предприятия. Во-первых, обладая абсолютной ликвидностью, денежные средства могут не обеспечивать предприятию той рентабельности, которую оно могло бы иметь  от размещения их в каком-либо прибыльном объекте. Во-вторых, при хранении денежные средства теряют свою реальную стоимость  из-за инфляции. Поэтому для повышения  рентабельности капитала предприятию  необходимо снижать ликвидность  своих хозяйственных средств в выгодных пределах.

Негативные последствия дефицитного  денежного потока проявляются в  снижении уровня абсолютной ликвидности  предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности и обязательств по распределению, увеличении продолжительности  цикла денежных потоков, а в конечном счете так же, как и при избыточном денежном потоке, - в снижении финансовой устойчивости предприятия. Следовательно, предприятию необходимо поддерживать оптимальный остаток денежных средств. Это остаток, который обеспечивает максимально возможную эффективность использования денежных средств при сохранении необходимого уровня абсолютной ликвидности предприятия.

Хотелось  бы отметить, что некоторые теоритические  рекомендации, представленные выше, уже  «взяты на вооружение» в ОАО «РЖД».

Как отмечает Александр Романов, начальник отдела финансового контроллинга и прогнозирования департамента корпоративных финансов ОАО «РЖД»:

«В ОАО «РЖД» бюджет движения денежных средств (БДДС) представляет собой детализированный план, который строится в разрезе функциональных статей. 

БДДС  состоит из доходной и расходной  частей, причем возможность финансирования ключевых расходных статей увязана  с выполнением плана взыскания  денежных средств по доходным статьям. Плановый БДДС формируется департаментом  корпоративных финансов и доводится  до филиалов компании до начала планируемого периода (квартал с разбивкой  по месяцам). Контролирует исполнение БДДС департамент «Казначейство», к региональным представительствам которого «привязан» каждый филиал компании. За счет прямого подчинения аппарату управления ОАО «РЖД» этот контрольный орган не зависит от руководства региональных филиалов, что практически полностью исключает влияние «человеческого фактора». Департамент «Казначейство» контролирует исполнение БДДС и выявляет причины отклонений, а также предварительно анализирует каждую заявку на платеж на предмет соответствия бюджетам. Кроме того, между ОАО «РЖД» и банками, обслуживающими счета компании, заключены договоры банковского счета, предусматривающие невозможность приемки банком платежного поручения подразделения ОАО «РЖД» без его предварительного акцепта региональным казначеем⁹».

Так же в настоящее время на базе филиалов ОАО "РЖД" создаются дочерние и зависимые общества, которые пока не имеют опыта самостоятельной хозяйственной деятельности в рыночных условиях. С целью минимизации риска утраты активов при их передаче дочерним обществам в качестве временной меры на период их становления предполагается в ближайшее время перевести на казначейский принцип исполнения платежей дочерние и зависимые общества, стратегически важные для компании. Что касается системы казначейского контроля непосредственно в материнской компании ОАО «РЖД», то благодаря прямому подчинению казначейства топ-менеджменту компании исключены внеплановые платежи, приостановлено финансирование расходных статей при невыполнении доходных, а также обеспечено точное соответствие движения денежных средств установленному плану и возможность построения достоверного отчета о движении денежных средств прямым методом.

 

 

Заключение

 

На основе выполненной работы по изучению темы «Управление денежными  потоками в корпорации» было проведено  исследование управления денежными  потоками. Были получены следующие выводы:

1. Денежные потоки - один из центральных элементов жизнедеятельности любого предприятия. Управление ими является неотъемлемой частью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения цели предприятия - получения прибыли.
2. В рыночных условиях управление денежными потоками становится наиболее актуальной проблемой управления всем предприятием, потому что именно здесь сосредоточены основные пути получения положительных финансовых результатов. 

В данной курсовой работе было рассмотрено понятие денежных потоков, проанализирована их роль в функционировании предприятия, дано теоретическое описание методов исследования денежных потоков, изучены принципы управления денежными потоками предприятия.

В практической части работы дана  общая характеристика и произведена оценка финансового положения ОАО «РЖД», а так же выдвинуты рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками предприятия .

В завершении хотелось бы отметить оценка финансового состояния по формальным значениям стандартных коэффициентов такой организации как ОАО «РЖД» может не иметь ничего общего с действительностью. Например, резкое увеличение суммы кредиторской задолженности, возможно, не означает наличия у организации действительных  финансовых затруднений¹⁰.

Менеджмент ОАО «РЖД» держит под контролем расчеты с поставщиками и потребителями продукции и не допустит возникновения серьезных проблем.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент: учебный курс. / И. А. Бланк. – Киев: Ника-центр, 2006.
2. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия, 2004. Сайт «Образовательная сеть Знание» (http://бизнес-учебники.рф).
3. Герасимов Б.И., Коновалова Т.М., Спиридонов С.П.. Экономический анализ: 2 часть, 2008. Сайт «Образовательная сеть Знание» (http://бизнес-учебники.рф).
4. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. / В. В. Ковалев. – М., 2006.
5. Нуриманов Р.Н. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие, 2009. (www.htbs-miit.ru:9999/biblio/books/bys/bys3.doc)
6. Синкина А.А. Управление денежными потоками: дис. канд. эконом. наук/Синкина Анастасия Александровна; науч. рук. В.П.Зотов; Кемеровский государственный сельскохозяйственный институт – М., 2006. 
7. Сорокина, Е. М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. / Е. М, Сорокина. – М. : Бизнес-книга, 2008.
8. Статья «Оперативное управление денежными потоками» (http://www.iteam.ru/publications/finances/section_30/article_3497/) Журнал «Финансовый директор» , № 6, 2006.
9. Сайт ОАО «РЖД» (http://rzd.ru). Раздел «ОАО «РЖД» сегодня».
10. Годовой отчет ОАО «РЖД» «Проводник по итогам деятельности компании».