Управление источниками финансирования

 

Получили следующие  результаты: на увеличение рентабельности операционного капитала наибольшее влияние оказало рост такого показателя как рентабельность оборота, на рост рентабельности совокупного капитала наибольшее влияние окажет рост рентабельности оборота (основной деятельности), а на рост доходности собственного капитала наибольшее влияние оказало изменение такого показателя как рентабельность совокупного капитала.

Таким образом, выявленные резервы приведут к росту показателей рентабельности капитала.

Проведенный факторный анализ изменения уровня данных показателей помог выявить сильные и слабые стороны ООО «Спецдеталь». Наибольшее влияние оказало изменение рентабельности совокупного капитала.

Для определения эффективности (или неэффективности) привлечения заемных средств на предприятие на планируемый год используем эффект финансового рычага. Приведем исходные данные для расчета эффекта финансового рычага (таблица 21, приложение 9).

Рассчитаем ЭФР:

ЭФР_план = [(17,7 – 0,15) х (1 – 0,2)] х 2,9 = 40,72 %

В нашем случае за каждый рубль вложенного капитала предприятие получит за планируемый год прибыль 17,7 руб., а за пользование заемными средствами капитала оно уплатит 0,15 руб.

Также ЭФР сильно снижается  за счет плеча финансового рычага.

Эффект финансового  рычага показывает, что на 40,72 % увеличится рентабельность собственного капитала в планируемом году за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Сумма собственного капитала за счет привлечения заемного увеличилась на 1018 тыс. руб. (2500 тыс. руб. х 40,72 %).

Этот же результат можно получить следующим образом:

Δ СК = (17,7 – 0,19) х (1 – 0,2) х 7260 / 100 = 1018 тыс. руб.

Определим изменение  величины эффекта финансового рычага:

ЭФР ₂₀₁₁ = [(0,56 – 0,16) х (1 – 0,2)] х 158,1 = 50,6 %

ЭФР _{усл. 1} = [(17,7 – 0,16) х (1 – 0,2)] х 158,1 = 2218,5 %

ЭФР _{усл. 2} = [(17,7 – 0,15) х (1 – 0,2)] х 158,1 = 2219,7 %

ЭФР _{усл. 3} = [(17,7 – 0,15) х (1 – 0,2)] х 158,1 = 2219,7 %

ЭФР _план = [(17,7 – 0,15) х (1 – 0,2)] х 2,9 = 40,72 %

Общее изменение эффекта  финансового рычага в планируемом году по сравнению с 2011 годом составит - 4,81 %, в том числе за счет изменений:

- уровня рентабельности совокупного капитала= 2218,5 – 50,6 =2167,9 %

- средневзвешенной цены  заемного капитала = 2219,7 – 2218,5 = 1,2 %

- уровня налогового  изъятия = 2219,7 – 2219,7 = 0 %

- плеча финансового  рычага = 40,72 – 2219,7 = -2178,98 %

Представим обобщенные данные о влияние факторов на изменение эффекта финансового рычага (табл. 22).

Таблица 22 - Влияние факторов на эффект финансового рычага ООО «Спецдеталь»

№ п/п	Показатель	Фактор	Условное  обозначение	Размер влияния  изменения фактора (+,-)
				2011 год	План
1	Эффект финансового рычага, %	- уровень рентабельности совокупного капитала	Δ ЭФРВЕР	-68,73	+2167,9
		- средневзвешенная цена заемного капитала	Δ ЭФР Цузк	-4,59	+1,2
		- уровень налогового изъятия	Δ ЭФР Kн	+3,42	0
		- плечо финансового рычага	Δ ЭФР ЗК/СК	-3,71	-2178,98

 

Таким образом, на изменение  ЭФР положительно повлиял рост рентабельности совокупного капитала, средневзвешенной цены заемного капитала, но отрицательное влияние оказало уменьшение плеча финансового рычага. Следовательно, в данном случае для ООО «Спецдеталь» выгодно использовать заемные средства в обороте, так как в результате этого повышается размер собственного капитала.

По итогам данного раздела можно сделать вывод, что вхождение в состав учредителей нового учредителя с взносом в уставный капитал оборудования приведет к тому, что доходность капитала за планируемый год будет выше уровня 2011 года почти по всем показателям, что свидетельствует о повышении эффективности функционирования предприятия. Таким образом, выявленные резервы приведут к росту рентабельности капитала, ускорению оборачиваемости операционного капитала, росту рентабельности оборота и рентабельности совокупного капитала.

Приведенные данные свидетельствуют  о повышении эффективности использования  капитала за счет  привлечения инвестиций, следовательно, принято верное управленческое решение по управлению источниками  финансирования предприятия ООО  «Спецдеталь».

 

 

 

 

Заключение

 

Под финансированием  понимается процесс образования  денежных средств или в более  широком плане процесс образования  капитала предприятия во всех его  формах.

Выбор способов и источников финансирования предприятия зависит  от многих факторов: опыта работы предприятия на рынке, его текущего финансового состояния и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования.

Однако необходимо отметить главное: предприятие может найти  капитал только на тех условиях, на которых в данное время реально  осуществляются операции по финансированию аналогичных предприятий, и только из тех источников, которые заинтересованы в инвестициях на соответствующем рынке (в стране, отрасли, регионе).

В ходе написания работы дана оценка политики управления источниками финансирования предприятия ООО «Спецдеталь», основным видом деятельности которого является производство металлоизделий. На основании приведенных данных можно сделать ряд выводов.

Проведенный анализ структуры, состава и динамики капитала организации ООО «Спецдеталь» показал, что капитал предприятия создан в основном за  счет краткосрочных обязательств, причем в течение анализируемого периода он возрастает.

В структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. В 2011 году резко увеличилась доля заемного капитала в совокупном капитале организации, соответственно, на столько же снизилась доля собственного капитала. Собственный капитала в структуре источников формирования имущества ничтожно мал – всего 0,5 % в 2011 году.  Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств, а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности. Все вышесказанное характеризует отрицательную тенденцию. Это можно объяснить тем, что ООО «Спецдеталь» - предприятие новое, только налаживающее свою деятельность, поэтому есть возможность повысить собственный капитал.

Показатели рентабельности капитала дают возможность провести углубленный анализ эффективности использования источников финансирования.  Рассчитанные показатели рентабельности капитала говорят о том, что доходность капитала за 2011 год ниже прошлогоднего уровня по всем показателям, что свидетельствует о снижении эффективности функционирования предприятия.

Проведенный факторный анализ изменения уровня данных показателей помог выявить сильные и слабые стороны ООО «Спецдеталь». Наибольшее  влияние оказало изменение рентабельности совокупного капитала. Выявили, что резервы увеличения уровня рентабельности капитала кроются в увеличении оборачиваемости операционного капитала, рентабельности оборота (основной деятельности), рентабельности совокупного капитала и мультипликатора капитала за счет возможности привлечения инвестиций.

Так в планируемом году в состав учредителей войдет новый учредитель. Его взносом в уставный капитал будет линия для производства  металлочерепицы типа "Монтерей" ПЧ 32 стоимостью 3250 тыс. руб. В результате инвестиций в новое производственное оборудование планируется объем производства металлочерепицы  в размере 15680 м², выручка от реализации данной продукции составит 3763 тыс. руб. таким образом, привлечение инвестиций принесет прибыль, а также повысит собственный капитал предприятия, что приведет к том, что доходность капитала за планируемый год будет выше прошлогоднего уровня почти по всем показателям, что свидетельствует о повышении эффективности функционирования предприятия.

Таким образом, выявленные резервы приведут к росту рентабельности капитала, ускорению оборачиваемости операционного капитала, росту рентабельности оборота и рентабельности совокупного капитала.

Приведенные данные свидетельствуют  о повышении эффективности использования капитала за счет  привлечения инвестиций, следовательно, принято верное управленческое решение по управлению источниками финансирования предприятия ООО «Спецдеталь».

Список литературы

 

1. Адлерберг А.А. Смекалов П.В. Анализ финансового состояния. – М.: Колос, 2009. – 678с.

2. Артеменко В.Г. Финансовый анализ: Учебное пособие – М: Изд-во «Дело и Сервис», 2009. – 160с.

3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – К.: Ника – Центр, Эльга, 2005. – 528 с.

4. Бланк И.А. Управление активами и капиталом организации. Учебное пособие. / И.А.  Бланк– Киев: Ника. – Центр, Эльга, 2010. – 448с.

5. Буханова С.М., Дорошенко  Ю.А., Бендерская О.Б. Комплексная  методика анализа финансовой  устойчивости предприятия // Экономический  анализ: теория и практика.- 2011.- №7. - С. 8 – 15.

6. Ефимова О. В. Анализ собственного капитала// Бухгалтерский учёт. – 2010. - № 1.- С. 95-101

7. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 7-е изд., перераб. и доп. – М.: Бухгалтерский учет. - 2010. – 528 с.

8. Илмов Г. Оценка финансового состояния предприятия // Экономист.- 2010. - №6. - с. 50 - 54

9. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 446с.

10. Кравченко Л.И. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятий. М.: ДИС, МВ-Центр, 2006. - 369с.

11. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Дело и сервис, 2009. - 304 с.

12. Лихачева О.Н., Щурова С. А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия. Учебное пособие. / Под ред. д-ра экон. наук, проф. И. Я Лукасевича. – 2-е изд. – М.: Вузовский учебник, 2009. – 215 с.

13. Любушин И.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2010. – 448с.

14. Матанцева О.Ю., Матанцева И.В. Финансовая устойчивость организации и ее оценка // Аудиторские ведомости. - 2010. - №9. - с. 64 - 72

15. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгалтерский учёт. – 2009. - № 3.- с. 72 – 78.

16. Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: Учебное пособие/Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. - М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2009. – 685с.

17. Управление финансами (финансы предприятий): Учебник / А.А. Володин и др. – М.: ИНФРА-М, 2008. - 504 с.

18. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Под ред. акад. Г.Б. Поляка. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 527с.

19. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/Под ред. Е.С. Стояновой – 7-е изд., доп. и перераб. – М.: Изд-во «Перспектива», 2006. – 656с.

20. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/Под ред. проф. Е.И. Шохина – М.: ИДФБК – Пресс, 2008. – 408с.

21. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов/Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин и др.; Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2009. – 495с.

22. Финансовое управление фирмой / В.И. Терехин, С.В. Моисеев, Д.В. Терехин, С.Н. Цыганков; Под ред. В.И. Терехина. – М.: ОАО «Издательство «Экономика», 2008. - 350 с.

23. Чупров С.В. Анализ нормативов показателей финансовой устойчивости предприятия / С.В. Чупров // Финансы. – 2010. - №2. - С. 17 – 19.

24. Черненко А.Ф.   Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие / А.Ф. Черненко, А. В. Башарина. - Ростов н/Д: Феникс, 2010. - 285 с.

25. Экономический анализ. Учебное пособие. / Под ред. Л.Т. Гиляровской,- 4-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА. - 2010.- 615 с.