Управление ликвидностью предприятия (на примере ОАО «Белтрубопроводстрой»)

Источник – собственная  разработка.

Коэффициент оборачиваемости  совокупных активов показывает, что 1,2 раза за год произошел полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий доход, при этом длительность одного оборота составляет 297 дней.

Коэффициент оборотных активов  довольно неплохой. Оборотные активы обращаются за год почти 3 раза.

Коэффициент оборачиваемости  запасов у организации хороший. Он говорит о том, что за год  запасы обращаются почти 4 раза.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности и окупаемость затрат. Значения этих показателей представлены в Таблице 2.4.

Таблица 2.4 Показатели рентабельности

	2009	2008	Абсолютн. Изм.
R активов	0,16	0,18	-0,02
R собств. Кап	0,27	0,36	-0,09
R продаж	0,12	0,09	0,03
R продукции	0,16	0,12	0,04

Источник – собственная  разработка.

Рентабельность всех активов  предприятия низкая, она показывает, что на 1 тысячу рублей, вложенную  в активы, приходится 16 рублей прибыли. Так же невелика и рентабельность собственного капитала, всего 27 рублей.

Показатель рентабельности продаж увеличился на 0,03. Также увеличился и показатель рентабельности продукции, увеличение составило 0,04 пунктов. Все  это говорит о том, что предприятие  в 2009 г., хоть и на много, но работает более эффективно, чем в 2008 г.

 

 

2.3 Анализ ликвидности  и финансовой устойчивости предприятия ОАО «Белтрубопроводстрой»

 

Анализ ликвидности баланса  заключается в сравнении средств  по активу, сгруппированных по степени  их ликвидности и расположенных  в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

Все активы фирмы в зависимости  от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, можно условно разделить на несколько  групп.

• Наиболее ликвидные активы (А1) — суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ст. 260, 270).
• Быстро реализуемые активы (А2) — активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы (ст. 240, 280).
• Медленно реализуемые активы (А3) — наименее ликвидные активы — это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, при этом статья «Расходы будущих периодов» не включается в эту группу (ст. 210, 220, 230).
• Труднореализуемые активы (А4) — активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включаются статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы» (ст. 190).

Первые три группы активов  в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам  предприятия, при этом текущие активы более ликвидны, чем остальное  имущество предприятия.

Пассивы баланса по степени  возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом.

• Наиболее срочные обязательства (П1) — кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу) (ст. 620, 630).
• Краткосрочные пассивы (П2) — краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты. При определении первой и второй групп пассива для получения достоверных результатов необходимо знать время исполнения всех краткосрочных обязательств. На практике это возможно только для внутренней аналитики. При внешнем анализе из-за ограниченности информации эта проблема значительно усложняется и решается, как правило, на основе предыдущего опыта аналитика, осуществляющего анализ (ст. 610).
• Долгосрочные пассивы (П3) — долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы — статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы» (ст. 590).
• Постоянные пассивы (П4) — статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» и «Убытки» (ст. 490, 690).

Для определения ликвидности  баланса следует сопоставить  итоги по каждой группе активов и  пассивов.

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если выполняются условия:

 

А1 >> П1

А2 >> П2

А3 >> П3

А4 << П4

 

Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства  предприятия, то обязательно выполняется  последнее неравенство, которое  имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных  оборотных средств; соблюдается  минимальное условие финансовой устойчивости.

Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует  о том, что ликвидность баланса  в большей или меньшей степени  отличается от абсолютной.

Предварительный анализ ликвидности  баланса предприятия удобнее  проводить с помощью таблицы  покрытия. В графы этой таблицы  записываются данные на начало и конец  отчетного периода по группам  актива и пассива. Сопоставляя итоги  этих групп, определяют абсолютные величины платежных излишков или недостатков  на начало и конец отчетного периода. Таким образом, с помощью этой таблицы можно выявить рассогласование  по срокам активов и пассивов, составить  предварительное представление  о ликвидности и платежеспособности анализируемого предприятия. [16]

Таблица 2.5 Таблица покрытия

Актив	На 01.01.2009г	На 01.01.2010г	Пассив	На 01.01.2009г	На 01.01.2010г	Разность (+ излишек, — недостаток)
						На 01.01.2009г	На 01.01.2010г
Наиболее ликвидные активы (А1)	581149	234823	Наиболее срочные обязательства (П1)	23555309	9424119	-22974160	-9189296
Быстрореализуемые активы (А2)	13316074	8667000	Краткосрочные пассивы (П2)	1919871	3272479	11396203	5394521
Медленнореализуемые активы (А3)	16061827	13211585	Долгосрочные пассивы (П3)	1214331	1955042	14847496	11256543
Труднореализуемые активы (А4)	25793566	25772215	Постоянные пассивы (П4)	54538285	45930581	-28744719	-20158366

Источник – собственная  разработка.

Согласно данным таблицы  в 2009 году баланс нельзя считать абсолютно  ликвидным, так как не выполняется  одно из неравенств активов и пассивов:

А1 << П1

А2 >> П2

А3 >> П3

А4 <<П4

Неравенство А1>>П1 показывает текущую ликвидность. В данной ситуации это неравенство не выполняется. Следовательно, это означает, что  предприятие не обладает достаточными денежными средствами, чтобы покрыть  срочные обязательства, то есть кредиторскую задолженность и кредиты банка.

Данное предприятие обладает быстрореализуемыми активами в достаточном  объеме, что подтверждается соблюдением  неравенства А2>> П2. Это говорит  о том, что обеспечивается своевременное  выполнение работ.

Сравнение медленно реализуемых  активов с долгосрочными обязательствами  показывает перспективную ликвидность. Так как неравенство А3>>П3 соблюдается  на протяжении всего анализируемого периода, то можно сделать вывод  о том, что предприятие сможет превратить незавершенное производство в готовую продукцию и реализовать  его, но затратив намного больше времени.

Соответствие данных неравенству  А4<< П4 говорит о том, что все  затраты предприятие сможет покрыть  за счет собственных средств.

Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме  анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов. Расчет данных коэффициентов производится путем  поэтапного сопоставления отдельных  групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных бухгалтерского баланса.

Расчет показателей ликвидности  представлен в Таблице 2.6.

Таблица 2.6 Показатели ликвидности.

Показатель	На 01.01.09	На 01.01.10	Рекомендуемое значение	Изменение
К тек. ликв	1,176	1,742	от 1 до 3	0,566
К абс.ликв	0,023	0,018	>=0,2	-0,005
К пром.ликв	0,484	0,589	0,5-1	0,105
К движ-ти	0,537	0,462		-0,075
К обесп соб об ср-ми	0,109	0,337	0,1-0,3	0,228

Источник - собственная разработка.

Динамику показателей  ликвидности представим на рис. 2.1.

Рисунок 2.1  Динамика показателей ликвидности.

Источник – собственная  разработка.

Исходя из данных рассчитанных в таблице, а так же графика  можно сказать следующее.

Значение коэффициента текущей  ликвидности считается нормальным от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 говорит о высоком  финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии  стабильно оплачивать текущие счета. Значения коэффициента текущей ликвидности ОАО "Белтрубопроводстрой" как на начало 2009 года так и на конец превышают единицу, и следовательно считаются нормальными. Данный коэффициент показывает достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. В данном случае превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. В период с 01.01.09 по 01.01.10 показатель ликвидности вырос на 0,566, что свидетельствует о хорошем развитии предприятия.

К абсолютной ликвидности  показывает, какая доля краткосрочных  обязательств может быть погашена за счет денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений. Этот показатель в первую очередь принимается  в расчет будущими поставщиками и  кредиторами с относительно короткими  сроками кредитов. Данный показатель позволяет определить, имеются ли у предприятия ресурсы, способные  удовлетворить требования кредиторов в критической ситуации. Рекомендуемой  нижней границей показателя является значение не меньше 0,2. Из графика и  таблицы видно, что этот показатель за отчетный период снизился с 0,023 до 0,018, а также он меньше 0,2. Следовательно, предприятие не обладает достаточными денежными средствами, чтобы покрыть срочные обязательства за счет наиболее ликвидных средств платежа. Причинами снижения показателя является, прежде всего, увеличение краткосрочных кредитов и займов на 70%.

Коэффициент промежуточной  ликвидности определяет возможности  организации рассчитаться по краткосрочным  обязательствам краткосрочной дебиторской  задолженностью, денежными средствами, финансовыми вложениями. На начало анализируемого периода данный показатель чуть меньше нормы, а на конец –  соответствует норме, что, в общем, довольно неплохо, т.к. краткосрочные  обязательства уменьшились на 50%.