Анализ и оценка финансовых результатов деятельности ОАО «Газпром»

В то же время наблюдается небольшой  рост доли кредиторской задолженности на 0,44%.

В целом же можно сделать  вывод о том, что в течение 2009 года увеличилось финансирование за счёт источников собственных средств, краткосрочных кредитов банков и коммерческих кредитов.

 

2.2. Оценка ликвидности  активов и баланса ОАО Газпром

 

Баланс  ликвидности

Для оценки ликвидности активов  ОАО Газпром составим баланс ликвидности (таблица 2.2.1.¹).

 

Таблица 2.2.1. Баланс ликвидности ОАО Газпром (2009 год).

АКТИВ			ПАССИВ			Отклонение
						Излишек		Недостаток
Груп-па	На  начало отчетного года	На  конец отчетного года	Груп-па	На  начало отчетного года	На  конец отчетного года	На  начало отчетного года	На  конец отчетного года	На  начало отчетного года	На  конец отчетного года
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
A1	89 249 030	78 482 602	П1	133 169 882	162 592 885			-43 920 852	-84 110 283
A2	475 402 466	586 856 671	П2	62 159 693	95 613 844	413 242 773	491 242 827
A3	734 380 002	893 525 728	П3	704 190 640	630 589 992	30 189 362	262 935 736
A4	2 949 798 081	2 994 379 240	П4	3 349 309 364	3 664 447 520			-399 511 283	-670 068 280

 

Как видим баланс ОАО  Газпром не является абсолютно ликвидным, так как сумма наиболее  ликвидных активов A1 меньше суммы наиболее срочных обязательств П1, что является следствием небольшой удельного веса денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в структуре активов компании.

 

Коэффициенты  ликвидности

 

Вычислим значения коэффициентов  ликвидности для ОАО Газпром.

 

1. Коэффициент абсолютной  ликвидности

.

 

Коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,3. Таким образом, 30% краткосрочной задолженности  ОАО Газпром способен погасить  практически немедленно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, что отражает высокую ликвидность активов компании (норма коэффициента абсолютной ликвидности в международной практике составляет 0,2 или 20%).

 

2. Промежуточный коэффициент  покрытия

.

 

 Промежуточный коэффициент покрытия равен 2,58. Таким образом, при  продаже краткосрочной дебиторской  задолженности ОАО Газпром способен погасить 258%  краткосрочной задолженности, то есть после погашения останется свободных денежных средств в размере 158% от краткосрочной задолженности. Такой высокий показатель свидетельствует об осторожной политике в привлечении заемных средств. Это, скорее всего, связано с тем, что ОАО Газпром как компания, от которой зависит функционирование  как российского биржевого рынка, так и российской экономики и хозяйства в целом, должно иметь высокий уровень надёжности. Кроме того, при соотношении капитализации ОАО Газпром и размеров необходимых кредитов, становится понятно, что не все банки способны взять на себя риски, связанные с кредитованием компании. В настоящее время ОАО Газпром кредитуется объединениями иностранных банков, так как отдельные финансовые организации не способны удовлетворить потребности компании – риски слишком высоки. Возможно, с этим и связано большое значение промежуточного коэффициента покрытия.

 

3. Общий коэффициент покрытия

.

 

Общий коэффициент покрытия равен 6,04 (при норме 2,0). Таким образом, текущая задолженность обеспечена ОАО Газпром оборотными активами 604% . Такое высокое значение показателя вызвано теми же причинами, что повлияли на промежуточный коэффициент покрытия. Кроме того, свой вклад внесло и высокое значение долгосрочных финансовых вложений.

 

4. Коэффициент ликвидности по  данным чистых оборотных активов

,

 

где

тыс. рублей.

 

Коэффициент ликвидности  по данным чистых оборотных активов  равен 5,04. Таким образом, краткосрочная задолженность ОАО Газпром на 504% обеспечена собственными оборотными средствами.

 

5. Интегральный коэффициент ликвидности

.

 

Интегральный коэффициент  ликвидности равен 3,04. Как видим  он намного ниже общего коэффициента покрытия, но всё так же высок.

 

На основе вычисленных  коэффициентов ликвидности можно  сделать вывод о том, что платёжеспособность ОАО Газпром обеспечена более чем достаточно.

 

Динамика коэффициентов  ликвидности представлена в таблице 2.2.2.

 

Таблица 2.2.2. Динамика коэффициентов  ликвидности ОАО Газпром (2009 год).

Коэффициент	На  начало отчетного года	На  конец отчетного года
1	2	3
L1	0,46	0,30
L2	2,89	2,58
L3	6,65	6,04
L4	5,65	5,04
L5	3,33	3,04

 

Как мы уже отметили, коэффициенты ликвидности ОАО Газпром на конец  2009 года довольно велики, что свидетельствует об осторожной политике заимствования. На этом фоне снижение коэффициентов свидетельствует об улучшении финансовой структуры капитала.

 

2.3. Оценка финансовой  устойчивости ОАО Газпром

 

Соотношение между оборотными активами и источниками  их финансирования

Определим тип финансового  состояния ОАО Газпром на базе балансовой модели. Для этого рассчитаем показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования последних.

1. Излишек или недостаток  собственных источников формирования  запасов и затрат

dEс =(Iс - F) – Z.

 

2. Излишек или недостаток  собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и  затрат

dEt =(Ic + K1 - F) – Z.

3. Излишек или  недостаток  общей величины источников формирования  запасов и затрат

dEs =(Ic+ K1 + K2 - F) – Z.

 

Результаты вычислений представлены в таблице 2.3.1.

 

Таблица 2.3.1. Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования для ОАО Газпром (2009 год).

Показатель	Значение
	На  начало отчетного года	На  конец отчетного года
1	3	4
dEc	-186 390 870	-94 871 801
dEt	517 799 770	535 718 191
dEs	579 959 463	631 332 035

 

Как можно заметить из таблицы 2.3.1., выполняются следующие  соотношения

dEc  < 0, dEt  => 0, dEs  => 0.

 

Таким образом, для ОАО  Газпром характерна нормальная устойчивость финансового состояния, проявляющаяся в том, что собственных источников недостаточно (из-за большой суммы внеоборотных активов), но  привлечение части долгосрочных кредитов и  займов  позволяет  покрыть  потребность в источниках финансирования материальных оборотных активов.

Вычислим значения основных коэффициентов финансовой устойчивости компании. Результаты вычислений представлены в таблице 2.3.2.

 

Таблица 2.3.2. Основные коэффициенты устойчивости ОАО Газпром (2009 год).

Показатель	Обозн.	Формула	На  начало отчетного года	На  конец отчетного года
1	2	3	4	5
1. Коэффициент  обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования	Lc	(Ic-F)/Z	-0,96	0,24
2. Коэффициент  обеспеченности запасов и затрат  собственными и долгосрочными  заемными источниками их формирования	Lt	(Ic+K1-F)/Z	6,44	5,31
3. Коэффициент  обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными  источниками их формирования	Ls	(Ic+K1+K2-F)/Z	7,09	6,07

 

Как видим на конец 2009 года все основные коэффициенты финансовой устойчивости больше нуля, а Lt и Ls больше единицы, что говорит о нормальной устойчивости финансового состояния ОАО Газпром.

 

Прочие  коэффициенты финансовой устойчивости

 

Значения прочих коэффициентов  финансовой устойчивости представлены в таблице 2.3.3.

 

Таблица 2.3.3. Прочие коэффициенты финансовой устойчивости ОАО Газпром (2009 год).

Показатель	Обозн.	Формула	На  начало отчетного года	На  конец отчетного года
1	2	3	2	3
1. Коэффициент  долга	Lk		0,21	0,20
2. Коэффициент  автономии	Licb		0,79	0,80
3. Коэффициент финансирования	Lick		3,72	4,12
4. Коэффициент  соотношения мобильных и иммобилизованных  средств	Lzf		0,23	0,25
5. Коэффициент  маневренности	Lfic		-0,03	0,01
6. Коэффициент  привлечения долгосрочных заемных средств	Lk1		0,21	0,17
7. Коэффициент  инвестирования	Licf		0,97	1,01
8. Коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств ("плечо рычага")	Lkic		0,27	0,24

 

На конец 2009 года коэффициент долга был равен 0,20, а коэффициент автономии 0,80, что, как мы уже отмечали ранее, для ОАО Газпром является нормальными значениями, учитывая размеры компании и структуру её активов (несмотря на то, что норма для Licb равна 0,5). Коэффициент финансирования равен 4,12, что свидетельствует о большой доле финансирования за счёт источников собственных средств, и положительно влияет на финансовую устойчивость компании.