Финансовая политика организации

4. Политика привлечения новых финансовых ресурсов:

• если есть возможность выбора, то финансирование за счет долгосрочных кредитов предпочтительнее, так как имеет меньший ликвидный риск (в то же время стоимость долга не должна быть высокой);

• долги организации должны погашаться в установленные сроки (следует учесть, что в отдельных случаях она может применять метод финансирования текущей деятельности за счет откладывания выплат по обязательствам).

     5. Управление капиталом, вложенным  в основные средства (основным  капиталом). Эффективность использования  основных фондов характеризуется показателями фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, относительной экономии основных фондов в результате роста фондоотдачи, увеличения сроков службы средств труда и др.

     6. Управление оборотными средствами. Эффективность управления оборотными средствами характеризуется показателями оборачиваемости, материалоемкости, снижения затрат ресурсов на производство и др., применением научно обоснованных методов расчета потребности в оборотном капитале, соблюдением установленных нормативов, увеличением долей активов с минимальным и малым риском вложения — денежные средства, дебиторская задолженность за вычетом сомнительной, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции и товаров за вычетом не пользующихся спросом.

     7. Управление финансовыми рисками. Разрабатываются и применяются действенные механизмы минимизации финансовых рисков (кредитных, процентных, валютных, упущенной выгоды, потери ликвидности и т.д.):

• страхование, передача риска через заключение контракта;
• лимитирование финансовых расходов;
• диверсификация вложений капитала;
• расширение видов деятельности и т.д.

     8. Системы бюджетирования и бизнес-планирования. Бюджеты включают плановые и  фактические данные бизнес-планирования. Об их эффективности судят  по уровню достижения ряда параметров (оптимальная координация деятельности, управляемость и адаптивность предприятия к изменениям, оптимизация внутреннего контроля, высокая мотивация работы менеджеров и т.д.), указанных в самой методике (см. ниже).

     9. Система безналичных расчетов организации (формы, процедуры, сроки и т.д.) соответствует законодательству Российской Федерации; своевременно и в полной мере выполняются платежные обязательства организации перед кредиторами (иными организациями и их объединениями, включая финансово-кредитные институты) и собственными работниками, своевременно и в полной мере погашаются обязательства дебиторов и собственных работников перед организацией. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 2 ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА

2.1 Дивиденды и дивидендная  политика

     Дивиденд (лат. dividendum) — часть прибыли акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении.

     Величина  и порядок выплаты дивидендов определяются собранием акционеров, участников и уставом акционерного или иного общества.

     Дивиденды могут выплачиваться несколько  раз в год, а могут и не выплачиваться  вообще. Выплата дивидендов уменьшает  капитализацию и требует накоплений, недопущенных к реинвестированию или  изъятых из него. Выплачиваемые до конца финансового года дивиденды  называются промежуточными или предварительными дивидендами (англ. interim dividend). По завершении финансового года выплачиваются финальные дивиденды.

     Дивидендная политика:

1. механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общий собственный капитал компании;
2. принятие решения о выплате дивидендов и их размеров в значительной мере определяется стадией жизненного цикла предприятия.

  Выплата дивидендных доходов – важный раздел в области финансовой политики. Дивидендная политика – процесс оптимизации пропорций между потреблением и капитализацией прибыли в целях максимизации рыночной стоимости предприятия.

  Ключевые вопросы дивидендной политики:

Должно  ли предприятие выплачивать деньги акционерам или вкладывать эти деньги на развитие?

Какую часть прибыли должно выплатить  предприятие в виде текущих дивидендов?  
Должно ли предприятие поддерживать стабильный рост дивидендов?  
Влияет ли дивидендная политика на рыночную стоимость предприятия?  
 Термин дивидендная политика связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Порядок и размер выплаты дивидендов устанавливает собрание акционеров. Дивиденды не всегда выплачивают в денежной форме. Иногда их выплачивают в форме акций или иных ценных бумаг.

     Целевая структура капитала должна поддерживать баланс между определенным соотношением собственного и заемного капитала, формируемым финансовым руководством и собственниками предприятия , и достигнутым уровнем финансового рычага.

     Проблемами, решение которых обусловливает  необходимость выработки дивидендной  политики, являются следующие:

- с одной  стороны, выплата дивидендов должна  обеспечить защиту интересов  собственника и создать предпосылки для роста курсовой цены акций, и в этом смысле их максимизация является положительной тенденцией;

- с другой  стороны, максимизация выплаты  дивидендов сокращает долю прибыли,  реинвестируемой в развитие производства. При формировании дивидендной  политики необходимо учитывать, что классическая формула: "курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям", -  применима на практике далеко не во всех случаях. Инвесторы могут высоко оценить стоимость акций предприятия даже и без выплаты дивидендов, если они хорошо информированы о его программах развития, причинах невыплаты или сокращения выплаты дивидендов и направлениях реинвестирования прибыли. Принятие решения о выплате дивидендов и их размерах в значительной мере определяется стадией жизненного цикла предприятия. Например, если руководство предприятия предполагает осуществить серьезную программу реконструкции и для ее реализации намечает осуществить дополнительную эмиссию акций, то такой эмиссии должен предшествовать достаточно долгий период устойчиво высоких выплат дивидендов, что приведет к существенному повышению курса акций и, соответственно, к увеличению суммы заемных средств, полученной в результате размещения дополнительных акций.

2.2 Дивидендная политика ОАО «Газпром»

     Дивидендная политика ОАО «Газпром автоматизация» (далее Общество) основывается на принципе рациональности распределения полученной Обществом прибыли.

       Общество обязуется направлять  часть чистой прибыли на выплату  дивидендов. Общество признает важность получения акционерами дохода от их инвестиций, учитывая то, что такой доход не обязательно должен принимать форму дивидендов, поскольку чистая прибыль, не распределенная в виде дивидендов, в конечном итоге увеличивает стоимость активов и рост капитализации Общества, а значит благосостояние акционеров. Наличие и размер дивидендов, выплачиваемых Обществом, должен соответствовать его реальному финансовому состоянию.  Акционеры Общества вправе рассчитывать на получение дивидендов в объявленном размере. При определении порядка выплаты дивидендов Общество стремится к обеспечению наиболее удобного и соответствующего требованиям законодательства способа их получения.³

     Дивидендная политика ОАО «Газпром» утверждена решением Совета директоров ОАО «Газпром» от «27» октября 2010 г. № 1665.

     Настоящая Дивидендная политика разработана  в соответствии с действующим  законодательством Российской Федерации, Кодексом корпоративного поведения, рекомендованным к применению ФКЦБ России, Уставом ОАО «Газпром», а также внутренними документами ОАО «Газпром» (далее – Общество).

     Настоящая Дивидендная политика определяет принципы, которыми руководствуется Совет директоров ОАО «Газпром» при подготовке рекомендаций Общему собранию акционеров Общества для принятия решения о распределении прибыли, в том числе, о выплате дивидендов.

     При подготовке рекомендаций Совет директоров ОАО «Газпром» исходит из целей соблюдения прав и повышения доходов акционеров Общества, как через выплату дивидендов, так и через увеличение капитализации Общества.⁴ 

     Принципы расчета дивидендов.

     Расчет  размера дивидендов производится исходя из размера чистой прибыли Общества, отраженной в годовой бухгалтерской отчетности Общества, составленной в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации.

     При расчете размера дивидендов соблюдаются  следующие принципы:

1. прозрачность механизма определения размера дивидендов;
2. сбалансированность краткосрочных (получение доходов) и долгосрочных (развитие Общества) интересов акционеров;
3. нацеленность на повышение инвестиционной привлекательности и капитализации Общества.

Порядок расчета размера дивидендов.

     Установленный настоящим пунктом расчет размера  дивидендов позволяет направить  на выплату дивидендов от 17,5% до 35% чистой прибыли Общества при условии, что резервный фонд полностью сформирован в соответствии с Уставом Общества.

   Расчет  размера дивидендов производится в  следующей последовательности:

• часть чистой прибыли направляется на формирование резервного фонда в соответствии с Уставом Общества. Распределение чистой прибыли на формирование резервного фонда прекращается по достижении им размера, установленного Уставом Общества;
• часть  чистой прибыли в размере 10% направляется на выплату дивидендов
• часть чистой прибыли в размере до 75%, но не менее 40%, резервируется для использования на инвестиционные цели Общества;
• часть чистой прибыли, оставшаяся после отчислений, предусмотренных подпунктами 4.2.1 — 4.2.3, направляется поровну на выплату дивидендов и резервирование для использования на инвестиционные цели Общества.

   Размер  чистой прибыли, из которой рассчитывается размер дивидендов в соответствии с подпунктом 4.2, может корректироваться (уменьшаться) на величину дооценки финансовых вложений и аналогичных по экономической сути фактов хозяйственной деятельности ОАО «Газпром». Часть прибыли, на которую произведена такая корректировка, предлагается оставить в распоряжении Общества. При выбытии переоцененных активов, снижении их стоимости, а также при иных аналогичных по экономической сути фактах хозяйственной деятельности средства, соответствующие части прибыли, оставшейся в распоряжении Общества, могут учитываться при расчете размера дивидендов в порядке, предусмотренном подпунктом 4.2.

   Порядок подготовки решения о выплате дивидендов.

   Для принятия решения о выплате дивидендов Совет директоров Общества представляет на рассмотрение Общего собрания акционеров рекомендации по размеру дивидендов.

   При подготовке рекомендаций учитываются  положения действующего законодательства Российской Федерации о том, что:

• определенный Общим собранием акционеров размер дивидендов не может быть больше рекомендованного Советом директоров Общества;
• общее собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивидендов.

Форма и сроки выплаты дивидендов.

     В соответствии с Уставом Общества дивиденды выплачиваются в денежной форме.

      Дивиденды выплачиваются в срок, установленный решением Общего собрания акционеров Общества, который не может заканчиваться позднее окончания года, в котором было принято указанное решение.

     Совет директоров утвердил Дивидендную политику ОАО «Газпром». Совет директоров утвердил Дивидендную политику ОАО «Газпром» в новой редакции. Документ разработан с учетом современных условий деятельности ОАО «Газпром», в частности, его присутствия в акционерном капитале крупных нефтяных и электроэнергетических публичных компаний. Дивидендная политика, как и ранее действовавшая, направлена на повышение для акционеров прозрачности расчета и предсказуемости уровня дивидендных выплат. В ходе заседания было отмечено, что выплата дивидендов из чистой прибыли ОАО «Газпром», рассчитанной по российским стандартам бухгалтерского учета, производится в соответствии с нормами российского законодательства.