Использование компанией заемных средств (эффект финансового рычага)

ЭФР = (ROA - Цзк.н /1 + И) * ЗК/СК + (ЗК + И)/ СК * (1+И) * 100    (4)

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждого фактора выбранной модели, можно воспользоваться способом цепной подстановки,  последовательно заменяя базовый уровень каждого фактора на фактический в отчетном периоде и сравнивая ЭФР до и после изменения фактического фактора.

Эффект финансового рычага можно рассчитать не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, займам, товарным кредитам, кредиторской задолженности, беспроцентным заемным ресурсам и т.п.)

3.   Финансово- экономическая характеристика ОАО «ВМЗ»

Таблица 2

Проводя анализ структуры основных и оборотных средств в имуществе предприятия видим уменьшение основных средств с 30% на начало года до 23% на конец года, что свидетельствует о сокращении основных средств и более эффективном их использовании, а увеличение доли оборотных средств – о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия.

При анализе структуры актива баланса рассчитываем коэффициент мобильности средств и коэффициент мобильности оборотных средств.

Коэффициент мобильности средств исчисляют отношением стоимости оборотных средств к стоимости имущества предприятия

В нашем примере этот показатель составил на начало периода 0,59, а на конец периода 0,68.

К моб. ср. = 17438990 / 29375331 = 0,59

на начало

К моб. ср. = 30780206 / 44833893 = 0,68

на конец

Увеличение коэффициента мобильности средств произошло вследствие применения на предприятии новой тактики производственного процесса – это сокращение основных средств на 7% и увеличение оборотных средств на 9%, с целью повышения оборачиваемости средств предприятия и эффективное использование основных средств, что способствует получению прибыли организацией.

К моб. об. ср. = 395777 / 17438990  = 0,02

    на начало

К моб. об. ср. = 393668 / 30780206 = 0,01

на конец

Коэффициент мобильности оборотных средств на начало года равен 0,02 и на конец года 0,01, это значение ниже нормативного ограничения 0,5, что означает, что мобильность оборотных средств низкая, т.к. на предприятии существует нехватка свободных денежных средств, которые можно направить на развитие производства.

Финансовое состояние предприятия обуславливается его производственной деятельностью, поэтому необходимо дать оценку производственного потенциала.

1.Определим производственные активы на начало и конец отчетного года = сумме основных средств, запасов и незавершенного строительства.

а) производственные = 6700266 + 2454552 + 8848701 = 18003519

    активы на начало

б) производственные = 8490906 + 2888597 + 10506698 = 21886201

    активы на конец

2. Находим удельный показатель производственных запасов на начало и конец отчетного года

а) удельный показатель производственных запасов = = 0,61         

на начало

б) удельный показатель производственных запасов = = 0,48

на конец

Из расчетов видно уменьшение удельного веса производственных запасов в общей стоимости имущества, что свидетельствует о снижении производственных возможностей.

3.1 Анализ ликвидности имущества предприятия.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, т. е. его способности своевре­менно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 -  наиболее ликвидные активы.

А1 = 395777 + 2066271 = 2462048 (на начало)

А1 = 393668 + 474591 = 868259 (на конец)

А2 -  быстро реализуемые активы.

А2 = 7037326 + 1511447 + 463927 + 117560 = 9130260 (на начало)

А2 = 20538216 + 1815484 + 567875 + 121158 = 23042733 (на конец)

АЗ – медленно реализуемые активы.

А3 = 6700266 + 1239350 = 7939616 (на начало)

А3 = 8490906 + 882825 = 9373731 (на конец)

А4 – трудно реализуемые активы.

А4 = 11936341 (на начало)

А4 = 14053687 (на конец)

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства.

П1 = 4065276 (на начало)

П1 = 7328756 (на конец)

П2 – краткосрочные пассивы.

П2 = 6044472 (на начало)
П2 = 12218547 (на конец)

ПЗ – долгосрочные пассивы.

П3 = 1298 + 5272194 = 5273492 (на начало)

П3 = 1284 + 6991540 + 23349 = 7016187 (на конец)

П4 – постоянные пассивы.

П4 = 13992091 (на начало)

П4 = 18270417 (на конец)

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги, приведённых групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

АЗ ≥ ПЗ

А4 ≤ П4

Анализ ликвидности баланса

Таблица 3

Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

Результаты расчётов по данным анализируемого предприятия (таблица 6) показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид на начало и конец отчетного периода:

на начало отчетного года                                             на конец отчетного года

2462048 < 4065276                       А1 < П1;                868259 < 7328756

9130260 > 6044472                      А2 > П2;                23042733 > 12218547

7939616 > 5273492                       АЗ > ПЗ;                9373731 > 7016187

11936341 < 13992091                  А4 < П4;                14053687 < 18270417

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную. Сопоставление первых двух неравенств свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени предприятию не удастся поправить свою платежеспособность. При этом исходя из данных горизонтального и вертикального баланса, можно заключить, что причиной снижения ликвидности явилось то, что краткосрочная задолженность увеличивалась более высокими темпами, чем денежные средства.

Однако следует отметить, что перспективная ликвидность, которую показы­вает третье неравенство, отражает некоторый платежеспособный излишек.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует использовать общий показатель ликвидности:

L1н.г.  = (на начало года)

L1к.г.  = (на конец года)

Нормальное ограничение L1≥ 1

Необходимо рассчитать показатель на начало и на конец периода, и сравнить их.

L1н.г. > L1к.г.     1,08 > 0,97

На начало отчетного периода коэффициент комплексной оценки ликвидности имущества равен 1,08. Сравнивая с нормативным ограничением равным 1, видим что предприятие ликвидно на начало отчетного года, к концу года ситуация меняется, т.к. коэффициент L1к.г. = 0,97, предприятие становится не ликвидно; т.е. за отчетный период наблюдается недостаточная ликвидность.

3.2 Оценка текущей и перспективной платежеспособности предприятия.

Под платежеспособностью понимают способность предприятия в должные сроки и в полном объеме отвечать по своим обязательствам.

L1н.г.  =

L1к.г.  =

Анализируя общий показатель ликвидности сравниваем с нормативным ограничением 1 и видим, что предприятие ликвидно на начало отчетного года, т.к. коэффициент L1н.г. = 1,08, но к концу года ситуация меняется, т.к. коэффициент L1к.г. = 0,97, предприятие становится не ликвидно; т.е. за отчетный период наблюдается недостаточная ликвидность.

L2н.г. =

L2к.г. =

Проанализировав коэффициент абсолютной ликвидности сравниваем его с нормативным ограничением 0,2 – 0,7 и наблюдаем, что на начало отчетного периода предприятие может погасить краткосрочную задолженность за счет денежных средств, т.к. коэффициент L2н.г. = 0,24, а на конец отчетного периода видим уменьшение этого коэффициента до 0,04, что ниже нормативного.

L3н.г. =

L3к.г. =

Анализируя коэффициент «критической оценки» сравниваем его с нормативным ограничением 0,7 – 0,8 и видим, что этот коэффициент на начало отчетного года равен 1,14, а на конец отчетного года увеличивается до 1,22, это означает что предприятие может немедленно погасить часть краткосрочных обязательств за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по счетам.

L4н.г. =

L4к.г. =

Проводя анализ коэффициента текущей ликвидности сравниваем его с нормативным ограничением 1 и видим, что коэффициент L4н.г. = 1,93, а на конец отчетного периода этот коэффициент уменьшился до 1,7, но он всё же ещё превышает нормативное ограничение, что является положительной тенденцией, т.к. говорит о том, что предприятие может погасить свои кредиты и займы, мобилизовав все оборотные средства.

L5н.г. =

L5к.г. =

Анализируя коэффициент маневренности функционирующего капитала, видим уменьшение его с 0,84 на начало отчетного года до 0,68 на конец отчетного года, что является положительным фактором для предприятия и показывает какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

L7н.г. =

L7к.г. =

Проанализировав коэффициент обеспеченности собственными средствами предприятия сравниваем его с нормативным ограничением 0,1 и видим, что на начало отчетного периода L6н.г. = 0,1, а на конец отчетного периода 0,12, что характеризует наличие собственных оборотных средств на предприятии и говорит о финансовой устойчивости.

3.3 Определение характера финансовой устойчивости предприятия.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые ха­рактеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.