Автор работы: r********@mail.ru, 26 Ноября 2011 в 16:17, контрольная работа
Щоб виявити кращий варіант проекту, потрібно розглянути широке коло можливих його варіантів. Надто часто вибір якогось одного способу чи варіанта проекту робиться передчасно. Корисно внести всі можливі варіанти до початкового переліку обговорюваних ідей, а потім, шляхом використання логічної схеми відбору, відкинути ті варіанти, які очевидно гірші. В міру відсіву альтернативних варіантів, деталі й розрахунок кожного аспекту проекту уточнюються. Відхилення варіантів проекту відбувається на основі відбору ідей, які згодом буде прийнято і піддано детальному аналізові на стадіях розробки та експертизи проекту, щоб переконливо мотивувати відхилення якогось варіанта проекту.
ПРАКТИЧНА ЧАСТИНА
Задача 1.
Підприємство розглядає
Таблиця 1
| Період | Проект Х | Проект Y | Проект Z |
| 0 | -50 | -100 | -50 |
| 1 | 40 | 55 | 75 |
| 2 | 120 | 75 | 65 |
| 3 | 30 | 125 | 30 |
Розв’язання:
Показник NPV (net present value) чистий приведений дохід, або чиста приведена (теперішня) вартість визначається як різниця між приведеною до теперішньої вартості (шляхом дисконтування) величиною грошового протоку за період експлуатації інвестиційного проекту за сумою інвестованих в його реалізацію коштів:
де: I – інвестиції (капіталовкладення), що здійснені в нульовому періоді, (тобто до початку експлуатації проекту) тис. грн
CF – майбутні грошові потоки (надходження готівки – cash flow), отримані в t – му періоді, тис. грн.;
r – норма дисконту (дисконтна ставка), %;
t – період реалізації проекту;
n – кількість періодів реалізації проекту, або життєвий цикл проекту;
– коефіцієнт дисконтування t – го періоду.
Якщо величина NPV позитивна, тобто NPV > 0, це означає, що проект задовольняє обраній нормі дисконту.
Від’ємна величина NPV, тобто NPV < 0 показує що, встановлена норма прибутку не забезпечується і проект збитковий.
Якщо NPV = 0, проект тільки відшкодовує здійснені витрати, але не дає прибутку.
У нашому випадку:
Реалізація даного проекту X передбачає отримання прибутку у розмірі 108,08 тис. грн., реалізація проекту Y передбачає отримання прибутку у розмірі 105,89 тис. грн., та реалізація проекту Z передбачає отримання прибутку у розмірі 94,44 тис. грн.
Отже, на основі проведених розрахунків показників ефективності інвестиційних проектів можна зробити висновок, що проекти X, Y являються більш ефективнішими, більш прививабливими та менш ризикованими, оскільки за цими проектами показники NPV є досить високими та позитивними.
Відносний показник PI – індекс доходності (profitability index) визначає скільки одиниць сучасної вартості грошового потоку припадає на одиницю початкових витрат
де, PV – приведена вартість (present value) потоку очікуваних у майбутньому платежів, тис. грн.
I – інвестиції (капіталовкладення), що здійснені в нульовому періоді, (тобто до початку експлуатації проекту) тис. грн
Отже:
=
На 1 грн. інвестиційних витрат отримано 3 грн. 16 коп. приведеної вартості грошового потоку.
=
На 1 грн. інвестиційних витрат отримано 2 грн. 06 коп. приведеної вартості грошового потоку.
=
На 1 грн. інвестиційних витрат отримано 2 грн. 89 коп. приведеної вартості грошового потоку.
За показниками індексу доходності (PI) по трьом проектам, можна зробити висновок, що найкращими являбться проекти X, Z , так як мають найвищі показники, таким чином проекти можна реалізувати.
Якщо приймаємо до реалізації проекти X, Z, то можемо розглянути сумарний показник NPV, тому що NPV різних проектів можна складати.
Отже,
При цьому індекс дохідності двох проектів буде:
=
Реалізація
проектів X, Z, передбачає отримання прибутку
у розмірі 302,51 тис. грн., та на 1 грн. інвестиційних
витрат отримано 4 грн. 02 коп. приведеної
вартості грошових потоків.
Задача 2.
Розрахуйте показники NPV, PI та термін окупності проекту та проаналізуйте залежність цих показників від зміни рівня дисконтної ставки та структури грошового потоку за такими даними:
Початкові інвестиції – 150 тис. грн. Дисконтна ставка – 11%. Грошові потоки з першого по шостий рік наступні, тис. грн.:
Таблиця 2
| Роки | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| CF |
60 | 50 | 40 | 30 | 20 | 10 |
Як зміняться показники
Розв’язання:
Отже, за даними розрахунками показник NPV > 0 і становить 10,6 тис. грн. , отже, проект можна реалізувати. За умови правильної оцінки грошових потоків проект окупиться.
Отже:
PI = = 1,07
Як показує індекс доходності (PI), реалізація проекту дозволить отримати з кожної грн. інвестованих в нього коштів 1 грн. 07 коп. приведеної вартості грошового потоку.
3.Розраховуємо період окупності.
Період окупності проекту (payback period) визначається як період часу, протягом якого початкові інвестиції окупляться, відшкодуються за рахунок грошових надходжень, отриманих в процесі реалізації проекту.
Період окупності можна визначити двома способами:
Перший спосіб. У його основі покладено визначення середньої величини приведеної вартості грошового потоку:
(2.4)
де, – період окупності проекту років;
– початкові інвестиції, тис. грн.;
– середньорічна вартість грошового
потоку, тис. грн.
Другий спосіб: Кумулятивний (наростаючим підсумком), за допомогою табличного методу. Цей метод точніший, дає змогу визначити період окупності з точністю до місяців. Періодом окупність проекту визначається той показник у якому NPV набуває позитивного значення.
Період окупності за приблизним розрахунком складе 5 років 7 місяців:
= = 5,6 року,
де = = 26,8 тис. грн.
Для точного розрахунку періоду окупності складемо наступну таблицю.
| t, роки | CF |
PV, тис. грн. | NPV, тис. грн. | |
| 0 | 1 | − 150 | − 150 | − 150 |
| 1 | 0,900 | 60 | 54,0 | − 96,0 |
| 2 | 0,812 | 50 | 40,6 | − 55,4 |
| 3 | 0,731 | 40 | 29,2 | − 26,2 |
| 4 | 0,659 | 30 | 19,8 | − 6,4 |
| 5 | 0,593 | 20 | 11,9 | 5,5 |
| 6 | 0,534 | 10 | 5,3 | 10,8 |
| Всього | х | х | 160,8 | х |
Коефіцієнт дисконтування отриманий в результаті:
1рік: 4 рік:
2 рік: 5 рік:
3 рік: 6 рік:
NPV в останній колонці розраховується наростаючим підсумком, тобто до попереднього значення NPV додається значення PV наступного року.