Обгрунтування доцільності проекту

      Розрахунки  періоду окупності показують, що проект окупається лише на п’ятому році експлуатації:

      ДРВ = 4 + = 4 + 0,54 =  4,54 року або 4 рік і 5 місяці. 
 

       Як  бачимо, результати розрахунку періоду  окупності за обома способами  не збігаються, що обумовлено різною методикою  розрахунку, яка застосовується. Другий (табличний) спосіб розрахунку точніший. Розходження результатів розрахунків періоду окупності у 1 рік 2 місяці викликано тим, що за першим методом застосовується середня оцінка величини грошового потоку, тоді як табл. 3 показує, що в перші роки використання технології надходження коштів були більшими, ніж середньорічні, що становлять за розрахунком 26,80 тис. грн.

           а) Визначаємо вплив зміни рівня дисконтної ставки:

          Якщо дисконтну ставку зменшити  до 8%, то показник NPV становитиме:

                                                                  (2.6)

           При зменшенні дисконтної ставки до 8 % не призведе до зростання ризиків, проект залишається ефективним та привабливим.

                                                

                                           (2.7)

= = 1,15

            Як показує індекс доходності  , реалізація проекту дозволить отримати з кожної грн. інвестованих в нього коштів 1 грн. 15 коп. приведеної вартості грошового потоку.

          б) Визначаємо вплив зміни на структуру грошового потоку:

          Початкові інвестиції – 150 тис. грн. Дисконтна ставка – 11%. Грошові потоки з першого по шостий рік складають 45 тис. грн.: 
 

Таблиця 4

= = 1,27

              Як показує індекс доходності  , реалізація проекту дозволить отримати з кожної грн. інвестованих в нього коштів 1 грн. 27 коп. приведеної вартості грошового потоку.

ДРВ = 4 + = 4 + 0,39 =  4,39 року або 4 роки і 5 місяців.

      Для точного розрахунку періоду окупності  складемо наступну таблицю.

                                                                                                       Таблиця 5

 

         Зі зміною  грошових потоків, коли всі показники рівні між собою і становлять 45 тис. грн. проект залишається привабливим, що не призводить до змін ефективності проекту.

      в) Визначаємо вплив зміни на структуру грошового потоку:

       Початкові інвестиції – 150 тис. грн. Дисконтна ставка – 11%. Грошові потоки з першого по п’ятий рік початкові, не змінні, а за шостий рік складає, 50 тис. грн.:

      Таблиця 6

  = = 1,21

         Як показує індекс доходності , реалізація проекту дозволить отримати з кожної грн. інвестованих в нього коштів 1 грн. 21 коп. приведеної вартості грошового потоку.

ДРВ = 4 + = 4 + 0,54 =  4,54 року або 4 роки і 6 місяців.

      Для точного розрахунку періоду окупності  складемо наступну таблицю.

                                                                                                      Таблиця 7

 

       Таким чином, проаналізувавши залежність від змін рівня дисконтної ставки та структури грошового потоку можна зробити висновок, що навіть при зменшення дисконтної ставки та зміни структури грошового потоку проект залишається досить привабливим та ефективним, але ризики по проекту дещо зростають при збільшенні структури грошового потоку, тому що проект окупається лише в кінці четвертого року. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Задача 3.

         Підприємство розглядає інвестиційний  проект, що передбачає придбання  основних засобів та капітальний  ремонт обладнання, а також вкладення  в оборотні кошти за наступною  схемою:

         120 тис. грн. – початкова інвестиція;

        50 тис. грн. – інвестування в оборотні кошти в 1 – му році;

        20 тис. грн. – додаткові інвестиції в обладнання на 2 – му році;

            8   тис. грн. – витрати на капітальний ремонт основних фондів на 5 – му році  проекту.

          В кінці інвестиційного проекту  підприємство розраховує реалізувати  основні засоби за їх балансовою вартістю 35 тис.грн. та вивільнити частину оборотних коштів в сумі 25 тис. грн.

           Результатом інвестиційного проекту  повинні бути наступні чисті  ( тобто після сплати податків ) грошові доходи, грн.:

Таблиця 8

         Визначити чисту приведену вартість інвестиційного проекту та зробити висновок про його ефективність за умови 12% - вої потрібної прибутковості підприємства на вкладені інвестиції.

      Розв’язання:

      1. Визначатимемо NPV (чисту теперішню вартість) проекту як різницю між приведеними (дисконтованими) доходами (вигодами проекту) та витратами.

                              (3.1)

      де  B_t – вигоди, отримані за проектом, в t-му періоді (це грошові потоки, що генеруються впродовж реалізації проекту в t-му році. Ці грошові потоки складаються з прибутку та амортизаційних відрахувань), грн;

      C_t – витрати за проектом, включаючи початкові витрати та інші поточні витрати, грн;

      r – дисконтна ставка, %;

      t – період реалізації проекту, від 0 до n.

      2. Коефіцієнт “Вигоди / Витрати” – це співвідношення дисконтованих (тобто приведених до сьогоднішньої вартості) вигод до суми дисконтованих витрат за проектом; він показує скільки гривень доходу (приведеної вартості грошового потоку) приносить кожна гривня понесених у ході проекту витрат.

              (3.2)

      Для розрахунку NPV та визначення періоду окупності складемо табл.

Таблиця 9

Розрахунок  ефективності проекту, тис. грн.