Програма управления рисками предприятия

 

 

Рис. 2. Пример классификации активов по степени  риска их ликвидности

 

  
    В первую группу минимального риска  входят абсолютно ликвидные активы, такие, как денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Краткосрочные финансовые вложения обобщают информацию о наличии и движении инвестиций организации в государственные ценные бумаги, акции, облигации и иные ценные бумаги других организаций, уставные (складочные) капиталы других организаций, а также предоставленные другим организациям займы.  
  
    В группу с малым риском входят быстрореализуемые активы, прежде всего, дебиторская задолженность со сроком погашения задолженности менее 12 мес. Предполагается, что эти активы могут быть преобразованы в денежные средства в достаточно короткий срок (до трех месяцев). 
  
    Средний риск по степени ликвидности имеют медленно реализуемые активы. В эту группу входят: запасы; налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям; дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 мес.; прочие оборотные активы. 
  
    Высокий риск по степени ликвидности имеют внеоборотные активы: нематериальные активы; основные средства; долгосрочные финансовые вложения; прочие внеоборотные активы. 
 

2. Относительные показатели  оценки риска

 

  
    Данный класс показателей достаточно обширен и область их применения предполагает наличие информации о  среде предпринимательства. 
  
    Основными подходами к оценке риска на базе относительных показателей являются: 
    — на основе специально разрабатываемых исследователями конструкций показателей, ориентированных на последствия рискового события; 
    — на основе использования финансовых показателей в виде коэффициентов, характеризующих ликвидность (платежеспособность), структуру капитала, деловую активность и рентабельность организации. 
  
    Рассмотрим содержание и технологию данных подходов. 
  
    А. В основе первого подхода находятся такие показатели, как коэффициенты риска, шкалы коэффициентов риска, индекс рыночной эффективности бизнес-операции и др. 
 

Коэффициент риска Кр

 

  
    На практике в финансовом менеджменте для оценки «рискованности»  отдельных операций часто используют упрощенные коэффициентные методы определения  риска, например, с помощью коэффициента риска Кр: 
 

  

  
    где У — максимально возможная  величина убытка от проводимой операции в ходе коммерческой или биржевой деятельности; 
    С — объем собственных финансовых средств, руб. 
  
    Как видно из приведенной зависимости, коэффициент риска включает в свою конструкцию наиболее важные обобщенные характеристики, по которым однозначно можно сделать вывод о приемлемости последствий риска. 
  
    Шкала оценки риска, в основе которой лежат значения показателя Кр, имеет четыре градации: от минимального до недопустимого (табл. 1). 
 

Таблица 1

 

 

Шкала оценки риска

 

 

 

  
    В условиях становления рыночных принципов функционирования российской банковской системы приведенный подход, например, является основой для разработки Центральным банком РФ нормативов ликвидности и риска, зависящих от состава и вида отдельных активных операций коммерческого банка. 
  
    По замыслу Центрального банка РФ негативные последствия финансовых операций кредитных организаций должны находиться в зоне допустимого риска, т.е. не превышать определенные нормативы.  
 

Коэффициент риска Кi

 

  
    Уровень риска также можно  оценить путем соотнесения ожидаемой прибыли и ожидаемого убытка при сравнении двух и более вариантов вложений средств: 
 

  

  
    где Кi — коэффициент риска i-го варианта; 
    Пi — коэффициент риска i-го варианта; 
    Уi — ожидаемый убыток i-го варианта.  
  
    В данном случае Кi показывает, какой доход приходится на 1 руб. убытка, и выбирается вариант с Кmax. 
  
    При оценке риска с помощью двух последних формул перед предпринимателем стоит задача определения размера возможного убытка от принятия конкретного решения.  
 

Шкала коэффициентов риска

 

  
    Помимо коэффициентных показателей  для оценки риска состава и  вида отдельных операций или группы операций, прежде всего банковских, широко используют разработанные шкалы  коэффициентов риска. Применительно к практике банковского дела в России активы коммерческого банка по степени риска подразделяются на пять групп. При этом отдельным категориям и группам присваиваются соответствующие поправочные коэффициенты (табл. 2). 
 

Таблица 2

 

 

Шкала коэффициентов риска

 

 

 

    

Индекс рыночной эффективности бизнес-операции

 

  
    В отечественной литературе можно  встретить показатель рыночной эффективности  бизнес-операции фирмы (Ip) за весь период ее осуществления (t) следующего вида: 
 

 

  
    где   – суммарные доходы от бизнес-операции; 
    Rt – общие расходы на бизнес-операцию; 
      – суммарные ожидаемые рыночные потери при проведении бизнес-операции. 
  
    Или иначе: 
 

 

  
    где S – годовой объем продаж; 
    D' – чистый доход от продаж; 
    W – вероятность успеха бизнес-операции, варьируется в пределах шкалы успеха от 0 до 1; 
    t = 1, 2…T – длительность расчетного периода на осуществление бизнес-операции в годах; 
    Rt – расходы на осуществление бизнес-операции. 
  
    Этот показатель представляет собой соотношение возможных доходов и расходов и характеризует эффект, в том числе и риск от осуществления бизнес-операции. 
 

Комплексный коэффициент риска

 

  
    Помимо самостоятельного значения показатели риска в виде коэффициентов входят в состав и более сложных математических моделей. Например, при разработке экономико-математической модели оценки инвестиционного проекта ставка дисконта с учетом рисковой премии ЕБ в зависимости от значений безрисковой ставки Е0 и величины коэффициента риска Кр определяется зависимостью 
 

  

  
    В качестве дисконта Е0 для  финансовых инвестиций (покупка акций, векселей и других ценных бумаг) обычно принимают ставку Центрального банка  по депозитам или вложения в самые  надежные государственные бумаги. 
  
    Б. Вторая группа показателей представляет финансовые коэффициенты различного состава и предназначения. Их отличием является широкий спектр возможностей при наличии достаточной и достоверной информации о результатах деятельности. 
  
    Расчетные модели характеризуются простотой и относятся к классу детерминированных моделей. Технология оценивания базируется на сравнении фактических результатов с рекомендуемыми (нормальными) значениями. 
  
    Основой построения шкалы оценки риска являются фактические значения и состав используемых показателей. 
  
    При применении этой группы показателей совокупность фактических значений, как правило, «сворачивают» в обобщенную оценку на основе специально разработанных моделей и правил оценки. 
  
    Например, для оценки риска потери платежеспособности используется группа финансовых показателей в виде коэффициентов ликвидности. Коэффициенты ликвидности учитывают набор и относительные доли активов различных групп, рассматриваемых в качестве покрытия наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов.  
  
    В силу этого данные показатели: 
    — позволяют осуществить более детальный анализ ликвидности баланса и тем самым степени риска результатов деятельности; 
    — характеризуют последствия риска для различных категорий взаимодействующих субъектов, заинтересованных в результатах деятельности предпринимателя.  
  
    Исходная информация, необходимая для оценки риска потери платежеспособности, включает данные бухгалтерской отчетности, в частности, данные бухгалтерского баланса (форма 1). Технология оценивания включает расчет на основе детерминированных моделей фактических значений показателей и сравнение их с рекомендуемыми (нормативными). 
 

3. Вероятностные показатели  оценки риска

 

  
    Как уже отмечалось, предпринимательский риск проявляется в том, что в процессе осуществления субъектом предпринимательской деятельности рисковое событие может произойти, а может не произойти. Тем самым риск рассматривается как вероятностная категория – это некое событие, мерой которого может быть вероятность, характеризующая его уровень. Величина этой вероятности определяется действием как внешних, так и внутренних факторов риска, однако вероятностная природа риска является постоянной его характеристикой. 
    Вероятностные показатели оценки риска рассчитываются на основе классических принципов статистической вероятности с использованием стохастических моделей, а формой выражения являются точечные и интервальные оценки последствий риска. 
  
    Исходная информация о рисковой ситуации существует в виде частот появления рисковых событий. 
  
    А. Точечная оценка показателей риска. Содержанием показателя оценки риска является вероятность получения фактического значения результата меньше требуемого значения (намеченного, планируемого, прогнозируемого): 
 

R = p (х  < Дтр),

 

  
    где R – показатель (функция  распределения) оценки риска; 
    p – вероятность риска; 
    Дтр – требуемое (планируемое) значение результата – действительное число; 
    х – текущее значение результата как случайной величины. 
  
    Для использования данного показателя необходимо знать тип и параметры закона распределения значений результатов деятельности. Полагая, что на результат предпринимательской деятельности влияет большое количество внешних и внутренних факторов риска, используют гипотезу, что результат (как случайная величина) подчинен нормальному закону или близкому кнормальному закону распределения.  
  
    Кривая функции плотности нормального распределения представлена на рис. 3 и представляет собой графическое изображение зависимости плотности распределения вероятностей возможных значений результата. Из кривой можно увидеть, что значения результата наиболее тесно группируются вокруг величины (кривая плотность в этой точке максимальна), а по мере убывания влево и вправо значений результатов их плотность падает. 
 

 

 

Рис. 3. Точечная оценка риска

 

  
    В частности, показатель риска (вероятность получения результата не ниже требуемого) определяется площадью под кривой, которая для нормального закона распределения равна