Банковские операции с ценными бумагами

       Локальные нормативные правовые акты, определяющие условия выпуска, обращения и  погашения сберегательных сертификатов, должны содержать:

– порядок внесения денежных средств во вклад (депозит);

– порядок возврата денежных средств физическим лицам в случае неисполнения обязательства или досрочного расторжения договора.

       Перечисленные условия выпуска и обращения  сберегательных сертификатов могут  быть включены в текст сертификата.

       Если  данные условия не включены в текст сберегательного сертификата, то указание этих сведений должно быть сделано в виде ссылки в тексте сертификата на источник опубликования (республиканские печатные средства массовой информации, являющиеся официальными изданиями) локального нормативного правового акта банка, определяющего условия выпуска, обращения и погашения сберегательных сертификатов.

       Банк  обязан ознакомить вкладчиков с утвержденными  им локальными нормативными правовыми  актами, определяющими условия выпуска, обращения и погашения сертификатов.

       В тексте сертификата может быть сделана  запись, подтвержденная собственноручной подписью вкладчика или его представителя, о том, что он ознакомлен с условиями  выпуска, обращения и погашения  сертификатов.[3] 
 
 
 
 

                                
 
 

                               2 ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОПЕРАЦИИ 
 

                                    2.1 Портфельное инвестирование 
 
 

         Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время не функционировал финансовый рынок как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

       Финансовые  инструменты - это различные формы  финансовых обязательств, как долгосрочного, так и краткосрочного характера, которые являются предметом купли и продажи на финансовом рынке. К финансовым инструментам обычно относят:

 – ценные бумаги (основные и производные);

– драгоценные металлы;

– иностранную валюту;

 – паи. 

       Значительную  долю во вложениях в финансовые инструменты  занимают инвестиции в ценные бумаг.

       Ценные  бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и  частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”.

       Иными словами, портфельное инвестирование означает вложение средств в совокупность ценных бумаг (акции, облигации, производные  ценные бумаги и др.).

       Задача  портфельного инвестирования - получение  ожидаемой доходности при минимально допустимом риске.

       Портфельное инвестирование имеет ряд особенностей и преимуществ:

– с помощью такого инвестирования возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого-то одного эмитента;

– умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет получать оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора;

– портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат в сравнении с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным для значительного числа индивидуальных инвесторов;

– портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал.

       Под инвестиционным портфелем, как уже  было сказано, понимается совокупность ценных бумаг, управляемая как самостоятельный  инвестиционный объект. Желательно, чтобы инвестиционный портфель обладал такими качествами как высокая доходность и минимально допустимый риск. Важно также, чтобы инвестиционный портфель мог бы быть ликвидным, то есть, чтобы возможно было продать составные части портфеля и получить наличные деньги без существенных потерь для инвестора. Кроме того, инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, то есть формировать его таким образом, чтобы он содержал ценные бумаги различных видов, классов и эмитентов.

       При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен:

– выбрать адекватные ценные бумаги, то есть такие, которые бы давали максимально возможную доходность и минимально допустимый риск;

– важно определить, в ценные бумаги, каких эмитентов следует вкладывать денежные средства;

– диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестору целесообразно вкладывать деньги в различные ценные бумаги, а не в один их вид. Это делается для того, чтобы снизить риск вложений. Но диверсификация должна быть разумной и умеренной. Вложение в большое число разнообразных ценных бумаг может повлечь за собой и большие расходы на отслеживание необходимой информации для принятия инвестиционного решения.

       Цель  формирования инвестиционного портфеля – сохранить и приумножить  капитал.

       Сложно  найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Сущность портфельного инвестирования как раз и заключается в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами активов для достижения требуемых параметров. В зависимости от того, какие цели и задачи стоят при формировании того или иного портфеля, выбирается определенное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора. Основная задача инвестиционного менеджера состоит в том, чтобы учесть потребности инвестора и сформировать портфель из ценных бумаг, сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность.

       При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями:

 – безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала);

– стабильность получения дохода;

– ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

       Ни  одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто  предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

       Основной  вопрос при ведении портфеля - как  определить пропорции между ценными  бумагами с различными свойствами. Так, основными принципами построения классического консервативного (малорискового) портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности. 

       Принцип консервативности

       Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы  возможные потери от рискованной  доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов.

Инвестиционный  риск, таким образом, состоит не в  потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

       Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подавляющее большинство клиентов удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска.

       Принцип диверсификации

       Диверсификация  вложений - основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого принципа хорошо проявляется в старинной  английской поговорке: do not put all eggs in one basket - "не кладите все яйца в  одну корзину".

На нашем языке  это звучит - не вкладывайте все  деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложением вам ни казалось. Только такая сдержанность позволит избежать катастрофических ущербов  в случае ошибки.

       Диверсификация  уменьшает риск за счет того, что  возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальная величина —от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.

       Упрощенная  диверсификация состоит просто в  делении средств между несколькими  ценными бумагами без серьезного анализа.

       Принцип достаточной ликвидности

       Он  состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов  в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся  высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения. Кроме того, договоры со многими клиентами просто обязывают держать часть их средств в ликвидной форме.

       Инвестиционные  портфели бывают различных видов. Критерием  их классификации может служить  источник дохода от ценных бумаг, образующих портфель, и степень риска.

       Обычно  ценные бумаги обеспечивают получение дохода двумя способами:

– за счет роста их курсовой стоимости;

– за счет получения дополнительных доходов (в виде дивиденда по акциям или купонного дохода по облигациям).

       Если  основным источником доходов по ценным бумагам портфеля служит рост их курсовой стоимости, то такие портфели принято относить к портфелям роста. Эти портфели можно подразделить на следующие виды:

– портфели простого роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля - рост стоимости портфеля;

– портфель высокого роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;

– портфель умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;

– портфель среднего роста - сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.

       Если  источником дохода по ценным бумагам  портфеля служат дополнительные суммы  денег, то такие портфели принято  относить к портфелям дохода.

       Портфель  дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, а также облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания этого портфеля - получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высоконадежные финансовые активы.

       Данные  портфели также можно подразделить на:

<