Банковские операции с ценными бумагами

       Отметим наметившуюся тенденцию диверсификации фондовых инструментов. Так, достаточно широкое распространение в обороте получили биржевые облигации, эмиссия которых осуществляется по упрощенной схеме. Также в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 “О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг” банкам предоставлена возможность выпуска облигаций без обеспечения, общий размер обязательств по которым не превышает 80% нормативного капитала, а также право осуществлять с облигациями эмитентов, которых они обслуживают, профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам.

       Учитывая  вышеизложенное, можно констатировать, что принятые меры сыграли положительную  роль в развитии национального фондового  рынка страны, а также способствовали активизации инвестиционных процессов. Должного развития не получили операции участников рынка с фондовыми инструментами. Как свидетельствуют данные баланса, в фондовом портфеле банков, являющихся наиболее активными участниками рынка, объем соответствующих активов (акций, корпоративных облигаций) на 01.01.2010 составил 745,3 млрд. рублей. Удельный вес данного портфеля ценных бумаг в активах коммерческих банков на начало текущего года составил менее 1%.

       Таким образом, учитывая принципиальную значимость эффективной деятельности фондового  рынка, в первую очередь с точки зрения активизации инвестиционных процессов и, как следствие, обеспечения устойчивого экономического роста в стране, полагаю целесообразным в разрабатываемых программных документах национального экономического развития отразить следующие ключевые положения:

         – предусматривать целевые показатели, характеризующие устойчивое развитие фондового рынка, такие, как капитализация рынка акций и облигаций и обороты вторичного (биржевого) рынка данных финансовых инструментов (в процентах к ВВП);

       – продолжить совершенствование нормативной базы, в том числе в направлении снижения административных барьеров, связанных с обеспечением механизма функционирования рынка и укрепления доверия к нему со стороны инвесторов;

       – обеспечить вхождение белорусских эмитентов на международные финансовые рынки, включая осуществление размещения акций и облигаций белорусских эмитентов на данных рынках, в том числе путем использования механизма депозитарных расписок. В связи с этим представляется целесообразным активизировать процесс рейтингования белорусских предприятий на добровольной основе с возможностью отнесения расходов на проведение этой процедуры на себестоимость продукции (работ, услуг);

       – начать формирование системы институтов долгосрочных накоплений (институциональных инвесторов: инвестиционных, пенсионных фондов) как наиболее значимых и ресурсоемких участников фондового рынка;

       – продолжить совершенствование системы налогообложения доходов от операций с акциями и облигациями², обеспечивающей дальнейшую активизацию операций с данными инструментами, а также равные условия деятельности на различных сегментах рынка для его участников;

       – активизировать работу по оптимизации доли государства в акционерном капитале предприятий исходя из необходимости повышения эффективности управления этими активами;

       – осуществить формирование механизма секъюритизации банковских активов (кредитов), предусматривающего их трансформации в ликвидную форму через эмиссию ценных бумаг (облигаций), что будет способствовать “очищению” балансов банков и увеличению потенциала для кредитования. В связи с этим необходимо отметить, что использование механизма секъюритизации открывает перспективы для формирующихся рынков, обеспечивая повышение устойчивости экономической системы путем распределения рисков по всему финансовому сектору.

       Реализация  данных предложений на фоне стабильной макроэкономической ситуации и реализации мер, направленных на дальнейшую либерализацию  экономической сферы, позволит отечественному фондовому рынку стать одним  из важнейших индикаторов, обеспечивающих объективную рыночную оценку состояния экономики, а также будет способствовать формированию публичной кредитной истории эмитентов. [7 с. 58-61] 
 
 

          2.3 Безопасность деятельности банков на рынке ценных бумаг 
 
 

       Банки могут выполнять все виды деятельности и все виды операций на рынке ценных бумаг, разрешенные законодательством, как - то:

– ведение реестра и депозитарное обслуживание;

– эмиссионная деятельность;

– брокерская и дилерская деятельность;

– инвестиционная деятельность;

– деятельность по доверительному управлению;

– деятельность по организации торговли ценными бумагами;

– клиринговая деятельность;

– консультационные услуги.

       Деятельность  банков на рынке ценных бумаг сопровождается определенными рисками.

       Под риском понимают некую вероятность отклонения событий от среднего  ожидаемого результата. Каждому виду операций с ценными бумагами присущ собственный уровень риска.

       Начальным риском при любых вложениях в ценные бумаги является системный риск – риск падения рынка ценных бумаг в целом, не связан с конкретной ценной бумагой. Представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть, не понеся потерь.

       Различают следующие разновидности системного риска:

–инфляционный риск: покупая ценные бумаги инвестор - банк испытывает воздействие инфляции. В результате доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности, и инвестор несет потери;

– риск законодательных  изменений: риск, способный привести к необходимости перерегистрации  выпуска ценных бумаг, изменению  условий и замене выпусков, влекущих дополнительные издержки, как для эмитента, так и для инвестора.  Следствием законодательных изменений может являться недействительность эмиссии ценных бумаг, неблагоприятное изменение правового статуса  посредников по операциям с ценными бумагами;

–процентный риск: риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке ценных бумаг. Процентный риск понесет инвестор, вложивший средства в средне- и долгосрочные бумаги с фиксированным процентом, если на рынке произойдет текущее повышение среднего процента по сравнению с фиксированным уровнем. Процентный риск затрагивает также эмитентов, выпустивших средне- и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом, если на рынке произойдет понижение среднего процента по сравнению с фиксированным уровнем;

– риск военных  конфликтов: представляет собой военные действия, проводимые на той или иной территории и приводящие к нарушению функционирования организованных рынков, в том числе фондовых бирж. (В этом случае государство приостанавливает работу бирж, запрещает сделки с ценными бумагами).

       Вторым  видом риска можно считать  несистемный риск. Он объединяет виды рисков, связанных с конкретной ценной бумагой. Этот вид риска можно диверсифицировать, для чего следует осуществлять выбор тех ценных бумаг (по срокам, видам, эмитентам, условиям выпуска), которые обеспечивают наиболее приемлемые значения несистемного риска. В нем выделяют риски:

–кредитный риск - риск того, что эмитент, выпустивший ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним и (или) основную сумму долга;

–конвертируемый риск. Появляется при переводе облигаций или привилегированных акций в простые акции;

–страновой риск - риск вложения в ценные бумаги стран с неустойчивым фондовым положением;

–региональный риск. Возникает не только в связи с различным экономическим положением районов, уровнем развития фондового рынка, технологией торговли ценными бумагами, взаимосвязью с центральными фондовыми рынками, но и с особенностями налогового климата, действий местной администрации  и т.д. В частности, к немаловажным факторам риска можно отнести экологическое положение в регионе: возможность аварий, катастроф;

–селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании портфеля. Этот риск, связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств конкретных видов ценных бумаг;

–временной риск - риск выпуска, покупки или продажи ценной бумаги  в неоптимальное время. На развитых и насыщенных фондовых рынках могут ощущаться сезонные и циклические колебания, которые необходимо учитывать для избежания потерь в результате временного риска.

– технический риск связан с сервисным обслуживанием операций с ценными бумагами. Он включает следующие разновидности:

1) риск поставки - невыполнение обязательств по поставке ценной бумаги. Так как многие акции существуют лишь в форме записей, то весьма распространенной разновидностью риска поставки является не включение в реестр держателей ценных бумаг;

2) риск платежа – это оборотная сторона риска поставки. Действующая система расчетов позволяет не платить в течение определенного периода времени за приобретение ценных бумаг;

3) операционный  риск – риск потерь, возникающих  в связи с неполадками в  работе компьютерных систем по  обработке информации, касающихся ценных бумаг, некачественной работой технического персонала банка, сбоями в технологии проведения операций по ценным бумагам;

4) денежный риск зависит от колебаний процентных ставок и имеет два источника: снижение доходности ценных бумаг и обесценение капитала, вложенного в данную бумагу.

5) риск банкротства связан с рейтингом выпускаемых компанией ценных бумаг.

       Особое  внимание при осуществлении деятельности на фондовом рынке уделяется риску  ликвидности. Он связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг. Следует различать риск ликвидности ценных бумаг и риск ликвидности портфеля ценных бумаг. Риск ликвидности ценной бумаги связан с возможностью потерь при ее реализации из-за изменения оценки ее качества.

       Ликвидность портфеля ценных бумаг банка можно рассматривать с двух точек зрения:

– с точки  зрения способности быстрого превращения  всего содержания портфеля (или его  части) в денежные средства с минимальными расходами на реализацию при отсутствии серьезных потерь курсовой стоимости;

– с точки  зрения способности своевременного погашения обязательств перед кредиторами, за счет средств которых был сформирован  портфель. В этом случае основным является вопрос о соответствии сроков привлечения  источников из сформированных на их основе вложенных средств.

       Несоответствие  сроков погашения обязательств по ценным бумагам со сроками возврата вложенных  в ценные бумаги средств может  являться одной из причин неплатежеспособности банка и потери им ликвидности.

       Для инвесторов, осуществивших вложения в облигации, условия выпуска которых предусматривают возможность отзыва, существует отзывной риск – риск потерь доходов, на которые рассчитывал инвестор, приобретая бумаги на изначально оговоренные сроки выпуска.

       В особую группу можно выделить политический, социальный и экономический риски. Они заключаются в опасности потерь вложенных средств в ценные бумаги, эмитентов, находящихся под юрисдикцией государства с  неустойчивым экономическим и социальным положением, неблагоприятным политическим режимом.

       Кроме перечисленных выше рисков, существует риск портфеля ценных бумаг в целом. Он заключается для инвестора  в возможности понести потери в связи с осуществлением инвестиций в портфель ценных бумаг. Портфельный  риск является комплексным и включает многие из перечисленных выше рисков.

       Мировая практика показывает, что риски можно  и нужно контролировать и снижать  до приемлемого уровня. Применяются  следующие способы и минимизации  рисков:

– фондовые биржи, которые предъявляют определенные требования к профессиональному составу участников, их финансовому состоянию и даже репутации. Так как, чем надежнее каждый из участников системы, тем меньшему риску подвергаются  все остальные участники. Однако можно установить такие требования, которые будут по плечу только немногим. В этом случае система будет высоконадежна, но не эффективна из- за узкого круга участников. Задачей организаторов инфраструктуры рынка является нахождение приемлемого компромисс между надежностью системы и ее масштабами;