Денежно-кредитная политика Центрального банка России в условиях дисбаланса экономики

     Следует отметить, что получение прибыли  не является целью деятельности центрального банка, т.к. этот орган призван решать задачи народно-хозяйственного значения, перед ним ставятся макроэкономические цели, достижение которых требует проведения операций, не приносящих центральному банку доход.

     Итак, центральный банк — крупнейший финансовый центр, который через систему экономических рычагов воздействует на деятельность банков, взаимодействующих с промышленностью, сельским хозяйством, торговлей, структурами всех форм собственности. Центральный банк не ведет операции с деловыми фирмами или населением. Его клиентура — коммерческие банки и другие кредитные учреждения, а также правительственные организации, которым он предоставляет разнообразные услуги. Основной функцией ЦБ является проведение общенациональной денежно-кредитной политики (распределение денежных ресурсов и формирование влияния на денежный рынок). 
 

2. Понятие денежно-кредитной  политики и ее инструменты

 

      Денежно-кредитная (или монетарная) политика традиционно  рассматривается как важнейшее  направление экономической политики государства и представляет собой  совокупность разработанных Центральным банком совместно с правительством мероприятий в области организации денежных и кредитных отношений в стране. С помощью этих мероприятий обеспечивается воздействие денежно-кредитной сферы на воспроизводственный процесс для решения важнейших стратегических задач, стоящих перед экономикой каждой страны (в целях регулирования экономического роста, повышения эффективности производства, обеспечения занятости населения, стабильности внешнеэкономических связей и т.д.).

      Целями  денежно-кредитной политики являются: достижение финансовой стабилизации, снижение темпов инфляции, укрепление курса национальной валюты, обеспечение устойчивости платежного баланса страны, создание условий для стимулирования экономического роста.

      Объектами денежно-кредитной политики являются спрос и предложение на денежном рынке. Субъектами же выступают, прежде всего, Центральный банк в соответствии с присущими ему функциями проводника денежно-кредитной политики государства и коммерческие банки.

      В современных условиях в зависимости от состояния экономики и целей выделяют два типа денежно-кредитной политики (рис. 1):

        
 
 
 
 
 

      Рисунок 1. Типы денежно-кредитной политики

      Денежно-кредитная  политика может носить тотальный  или селективный характер. Тотальный  характер подразумевает проведение Банком России мероприятий, которые распространяются на все учреждения банковской системы. Селективный характер – мероприятия ЦБ РФ распространяются на отдельные кредитные учреждения или на отдельные виды банковской деятельности.

      Воздействие субъектов денежно-кредитной политики на ее объекты для достижения поставленных целей осуществляется с помощью соответствующих инструментов. Под инструментом денежно-кредитной политики понимают средство, способ воздействия Центрального банка как органа денежно-кредитного регулирования на объекты денежно-кредитной политики.

      Согласно  статье 35 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основными инструментами денежно-кредитной политики Банка России являются:

      1) процентные ставки по операциям Банка России;

      2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

      3) операции на открытом рынке;

      4) рефинансирование кредитных организаций;

      5) валютные интервенции;

      6) установление ориентиров роста денежной массы;

      7) прямые количественные ограничения;

      8) эмиссия облигаций от своего  имени.

      Механизм  действия основных инструментов денежно-кредитной  политики представлен в таблице 1.

      Охарактеризуем  перечисленные инструменты монетарной политики подробнее.

      Процентная  политика ЦБ РФ используется для воздействия  на рыночные ставки процента. Банк России может устанавливать одну или  несколько ставок процента по различным  видам операций или проводить  процентную политику без их фиксации. Ставки процента ЦБ РФ – это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. 

      Таблица 1. Механизм действия основных инструментов

      денежно-кредитной  политики 

Инструмент	Механизм действия
Учетная политика	Регулируя уровень  ставок, ЦБ РФ регулирует стоимость  кредита
Изменение нормы обязательных резервов	Увеличение  нормы резервов ведет к ограничению  кредитных вложений банков, и наоборот
Операции  на открытом рынке	При покупке  Банком России ценных бумаг увеличивается (при продаже уменьшается) объем  собственных резервов коммерческих банков – изменяется стоимость кредита и спрос на деньги. Не эмиссионное кредитование дефицита госбюджета
Рефинансирование  банков	Поддержание ликвидности  банка
Валютные  регулирования	Покупая за счет золотовалютных резервов национальную валюту, ЦБ РФ увеличивает спрос на нее, а значит, повышает ее курс, и наоборот.
Установление  ориентиров роста денежной массы	Исходят из предполагаемой динамики реального ВНП, уровня инфляции и обращения денег
Прямые  качественные ограничения Банка  России (селективные инструменты)	Прямое ограничение  применяется в исключительных случаях  после проведения консультаций с  Правительством РФ

 

      Устанавливая  официальные ставки по своим операциям, Банк России учитывает динамику ставок процента коммерческих банков, однако величина официальных ставок не обязательно изменяется в соответствии с динамикой рыночных ставок процента.

      Процентная  политика центрального банка может  быть представлена двумя направлениями: как политика регулирования займов коммерческих банков у центрального банка (политика учетной ставки или ставки рефинансирования) и как депозитная политика центрального банка.

      Ставка  рефинансирования – это процент, под который центральный банк предоставляет кредиты финансово  устойчивым коммерческим банкам, выступая кредитором в последней инстанции.

      Учетная ставка – процент, по которому центральный  банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.

      Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает  Центральный банк. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. При получении кредита возрастают резервы коммерческих банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. Увеличение учетной ставки (ставки рефинансирования) приводит к обратным последствиям.

      Цель  депозитных операций с кредитными организациями  – изъятие излишней ликвидности  банковской системы путем привлечения  на депозитные счета в Банке России свободных денежных средств кредитных  организаций. Депозитные операции Центрального банка позволяют коммерческим банкам получать доход от свободных, или избыточных, резервов, а Центральному банку влиять на размер денежного предложения.

      Обязательные  резервы – процентная доля от обязательств коммерческого банка. Эти резервы  коммерческие банки обязаны хранить в Центральном банке.

      Политику  резервных требований Банк России использует как механизм регулирования обще ликвидности банковской системы  и для контроля денежных агрегатов  посредством снижения денежного  мультипликатора. Резервные требования устанавливаются для ограничения кредитных возможностей кредитных организаций и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении.

      Действие этого инструмента денежно-кредитной политики заключается в следующих мерах:

      - если центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций. Это вызывает мультипликационное уменьшение денежного предложения;

      - при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликационное расширение предложения денег.

      Этот  инструмент, по мнению многих специалистов, является наиболее мощным, но в то же время достаточно грубым, поскольку  затрагивает основы всей банковской системы. Даже незначительное изменение нормы обязательных резервов способно вызвать большие изменения в объеме банковских резервов и привести к изменениям в кредитной политике коммерческих банков.

      Операции  центрального банка на открытом рынке  являются в мировой экономической практике основным инструментом денежно-кредитной политики. С помощью осуществления этих операций можно регулировать предложение денег в экономике. Центральный банк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Покупая ценные бумаги на открытом рынке, главный банк страны увеличивает резервы коммерческих банков и способствует росту денежного предложения. Продажа ценных бумаг Центральным банком приводит к обратным последствиям, т.е. происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшается её потенциал для кредитования экономики. []

      Этот  инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных  вложений и ликвидности коммерческих банков.

      В настоящее время Банк России использует для операций на открытом рынке исключительно  государственные ценные бумаги, такие  как ГКО и ОФЗ.

      Операции  на открытом рынке подразделяются на операции купли-продажи и с обратным выкупом (сделки РЕПО). Сделка РЕПО состоит из двух частей: в первой части одна сторона продает другой стороне ценные бумаги и одновременно берет на себя обязательства выкупить их в определенный срок (либо по требованию первой стороны); во второй части происходит обратная покупка ценных бумаг по цене, отличной от цены первоначальной продажи.

      Кроме рассмотренных выше традиционных денежно-кредитных  инструментов в рамках денежно-кредитной  политики могут также устанавливаться  ориентиры роста денежной массы  и осуществляться валютное регулирование.

      Управление  наличной денежной массой представляет собой регулирование обращения наличных денег, эмиссию, организацию их обращения и изъятия из обращения, осуществляемые центральным банком. Под валютным регулированием понимается управление валютными потоками и внешними платежами, формирование валютного курса национальной денежной единицы.

      Для реализации денежно-кредитной политики Банк России может прибегать к  эмиссии облигаций от своего имени, которые подлежат размещению и обращению  среди кредитных организаций. Имеющийся опыт эмиссии облигаций Банка России (ОБР) продемонстрировал невозможность оперативно воздействовать на уровень банковской ликвидности с помощью этого инструмента, поэтому в настоящее время (а именно с 2002 года) операции по выпуску ЦБ РФ собственных облигаций не проводятся.

      Основная  цель управления валютными резервами  состоит в обеспечении оптимального сочетания сохранности, ликвидности  и доходности резервных активов. Она достигается  путем активной диверсификации (разнообразия) вложений и хеджирования (страхования) рисков с помощью операций на международных валютно-финансовых рынках.

      Таким образом, исходя из всего вышесказанного, делаем вывод – денежно-кредитная политика направлена на поддержание общего макроэкономического равновесия в государстве. Осуществляет ее Центральный Банк. Основное значение при выработке целей и методов денежно-кредитной политики придается установлению равновесия на рынке денег и активов. Именно от этого зависит баланс между национальными сбережениями и инвестициями, а от последнего, в свою очередь, – общий макроэкономический баланс.

      Денежно-кредитная  политика центрального банка как  составная часть государственно-монополистического регулирования экономики представляет собой совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и кредита (совокупного денежного оборота). Принцип единства денежно-кредитной политики предполагает в первую очередь единый концептуальный подход центрального банка и правительства как при ее составлении, так и при реализации. Ориентиры денежно-кредитной политики являются всеобщими для всей национальной экономики.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      2 АНАЛИЗ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

      БАНКА РОССИИ 

     2.1 Общая характеристика Центрального  банка России 

     В настоящее время банковскую систему  России возглавляет ЦБ РФ, правовой статус, задачи, функции которого формируются на нескольких уровнях: конституционном, специальном законодательном и подзаконном.