Банк России продолжит совершенствование порядка и условий проведения депозитных операций, в частности путем внедрения механизма исполнения обязательств кредитными организациями по депозитным сделкам путем предъявления инкассовых поручений Банка России (по согласованию с кредитными организациями) на списание денежных средств в депозит с банковских счетов кредитных организаций, участвующих в депозитных операциях. Планируется продолжить использование как рыночных инструментов изъятия свободной ликвидности – депозитных аукционов так и инструментов постоянного действия -депозитных операций по фиксированным процентным ставкам. Применение последних будет направлено на абсорбирование краткосрочной ликвидности кредитных организаций.

     В настоящее время главным инструментом рефинансирования являются кредиты без обеспечения. Пока долговые рынки не обретут необходимой глубины (в частности, рынок гособлигаций), беззалоговое кредитование будет оставаться главным средством поддержания финансовой стабильности. Однако из-за формы проведения аукционы имеют существенные недостатки (негибкость, конфликт целей центрального банка, неравные условия для банков и т.д.). В будущем их предстоит трансформировать в нейтральные краткосрочные кредиты постоянного действия.

     Система инструментария денежно-кредитной политики центрального банка для таргетирования инфляции в России может быть представлена следующим образом:

     - депозитные операции и беззалоговое кредитование как инструменты постоянного действия для формирования узкого коридора краткосрочных процентных ставок на межбанковском рынке;

     - депозитные операции, прямое РЕПО, ломбардные кредиты, кредиты, обеспеченные нерыночными активами, как инструменты постоянного действия для формирования широкого коридора среднесрочных процентных ставок на межбанковском рынке;

     - операции на аукционной основе (ломбардные кредиты, прямое РЕПО), валютные интервенции, операции с государственными ценными бумагами и с облигациями Банка России как операции на открытом рынке для корректировки ликвидной позиции банковского сектора в среднесрочном периоде и тонкой настройки в краткосрочном периоде;

     - нулевые обязательные резервы - при возникновении избыточных резервов банков на них начисляются процентные платежи, ставка по которым приравнена к депозитным операциям до востребования.

3.2. Проведение стресс-тестирования надзорным подразделением Банка России

     Проведение  собственного стресс-тестирования надзорным подразделением центрального банка может выступать в качестве инструмента верификации результатов расчета моделей, созданных отдельными банками. В этом случае специалистами надзорного подразделения могут делаться выводы как в части обоснованности выбора банками тех или иных сценариев для проведения собственных стресс-тестов, так и в части достоверности тех количественных результатов, которые были получены банками. Кроме того, регулярно проводимый надзорным подразделением центрального банка стресс-тест позволит получать укрупненные оценки устойчивости банковского сектора к стрессовым событиям, а также осуществлять мониторинг такого рода оценок.

     Центральный банк Российской Федерации определяет стресс-тестирование как «оценку потенциального воздействия на финансовое состояние кредитной организации ряда заданных изменений в факторах риска, которые соответствуют исключительным, но вероятным событиям»¹⁶. На сайте Банка России были размещены рекомендации для кредитных организаций по методикам проведения индивидуальных стресс-тестов, учитывающие международный опыт в этой сфере¹⁷. Опросы банков показали, что 83% опрошенных кредитных организаций проводят стресс-тестирование, из них 94% используют рекомендации Банка России¹⁸.

     В настоящее время при проведении стресс-тестирования Банк России использует унифицированные «шоковые» факторы, которые применяются к балансовым показателям каждого действующего банка с последующим суммированием их потерь для определения потерь банковского сектора в целом. Эти факторы напрямую определяют воздействие стресса на наиболее значимые для банковского бизнеса риски. В рамках стресс-теста рассчитываются потенциальные потери от реализации кредитного риска, риска оттока привлеченных средств (риск потери ликвидности) и рыночных рисков (валютного, фондового и процентного). Отдельно рассматривается потенциальное воздействие на системную устойчивость банковского сектора при моделировании потоков межбанковских кредитов, когда несостоятельность одного банка влечет за собой банкротство других каким-либо образом связанных с ним банков (так называемый эффект «домино»). Следующей ступенью в развитии методики стресс-тестирования в центральном банке станет оценка взаимосвязи макроэкономических индикаторов национальной экономики и ключевых показателей банковского сектора с последующим применением в качестве исходных параметров стресс-теста различных макросценариев¹⁹.

     С учетом всего вышесказанного, эффективная  методика стресс-тестирования, которая может быть использована для решения задач, стоящих перед надзорным подразделением Банка России, должна обладать следующими основными чертами.

     Использовать  макроэкономическую модель в качестве «отправной» точки, на основании которой должны делаться эконометрически обоснованные выводы о возможных стрессовых изменениях в отдельных агрегированных показателях, характеризующих банковский сектор.

     Опираться на методологию агрегированного стресс-теста по принципу «top-down». При этом стрессовые изменения банковского сектора должны «распространяться» на отдельные банки с учетом их индивидуальных особенностей.

     Уделять отдельное внимание кредитному риску  как на уровне банковского сектора в целом, так и в отдельно взятом банке.

     Использовать  при расчете потенциальных потерь, обусловленных кредитным риском, оценки вероятности дефолта ссудозаемщиков в разрезе отраслей экономики, что позволит дифференцировать убытки и определить необходимость досоздания резервов на возможные потери.

     Основываться  на принципах имитационного моделирования, позволяющих учитывать стресс и его последствия как на уровне отдельного банка, так и во взаимодействии с другими банками.

     Позволять наряду с количественными оценками «шоковых» воздействий на банковский сектор получать и оценки потерь, обусловленных различными банковскими рисками (кредитный, рыночный, риск ликвидности).

     Для проведения стресс-тестирования в надзорном  подразделении Банка России предлагается использовать комплекс моделей, состоящий из следующих основных компонентов: макроэкономическая модель России, модель «перетока» ресурсов, модель оценки склонности банков к кредитному риску, модель оценки вероятности дефолта ссудозаемщиков в разрезе отраслей экономики, имитационная балансовая модель банка, модель оценки потерь²⁰ (см. рис.).

     Макроэкономическая  модель России должна позволять комплексно решать задачи по оценке влияния основных макропараметров (цены на нефть, курс доллара, ВВП, объем промышленного производства и т. п.) на банковский сектор экономики.

     Модель  «перетока» ресурсов в условиях кризиса  между группами банков должна быть направлена на «распределение» полученных в макроэкономической модели стрессовых изменений в банковском секторе  на отдельные кредитные организации (с учетом специфики их деятельности).

      В рамках модели оценки склонности банков к кредитному риску должна моделироваться ориентированность кредитных организаций  на предоставление ссуд в условиях кризиса вопреки ухудшению кредитного портфеля.

     Модель  оценки вероятности дефолта ссудозаемщиков в разрезе отраслей экономики  призвана количественно оценивать  зависимость вероятности дефолта  ссудозаемщиков от макропараметров (цены на нефть/газ, валютные курсы, налоговые  ставки и пр.).

     Имитационная  балансовая модель банка должна позволять  определить способность отдельных кредитных организаций противостоять стрессовым событиям (шокам) в условиях распространения кризисных явлений. В качестве исходных данных для расчета модели должен использоваться агрегированный баланс банка, а также стрессовые изменения в отдельных балансовых статьях, полученные по результатам расчета вышеописанных моделей для каждого банка индивидуально.

     Модель  оценки потерь от банковских рисков должна анализировать произошедшие в результате кризиса изменения в агрегированном балансе кредитной организации под воздействием стресса, а также осуществлять расчет и классификацию потерь в капитале, обусловленных различными банковскими рисками (кредитный, фондовый, валютный и риск потери ликвидности).

Заключение

     Конституции Российской Федерации установлен особый конституционно-правовой статус Центрального Банка России, определено его исключительное право на осуществление денежной эмиссии и в качестве основной функции – защита и обеспечение устойчивости рубля. Статус, цели деятельности, функции и полномочия Банка России определяются также Федеральным законом 10 июля 2002 года № 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и другими федеральными законами.

     Важнейшая функция центрального банка, как субъекта регулирования экономики - разработка и реализация денежной политики. Он обладает реальной возможностью влиять на объем денежного предложения в стране, и через него - на уровень производства и занятости, регулируя размеры избыточных резервов коммерческих банков.

     Деятельность  ЦБ РФ в современных условиях подчинена  трем целям:

     1) защите и обеспечению устойчивости  рубля, в том числе его покупательной  способности и курса по отношению  к иностранной валюте;

     2) развитию и укреплению банковской системы РФ;

     3) обеспечению эффективного и бесперебойного  функционирования системы расчетов.

     Основной  задачей денежно-кредитной политики Банка России является удержание  достигнутой внутренней и внешней  стабильности рубля как необходимого условия для восстановления неинфляционного роста экономики.

     Основные  инструменты, которыми располагает центральный банк, включают: 1) регулирование официальных резервных требований; 2) операции на открытом рынке; 3) манипулирование учетной ставкой процента.

     В результате взвешенной денежно-кредитной  политики и политики валютного курса, проводимой Банком России, увеличились  золотовалютные резервы Российской Федерации, нет резких колебаний  обменного курса.

     Деятельность  Банка России в области развития платежной системы была направлена на повышение ее надежности и эффективности для обеспечения стабильности финансового сектора и экономики страны. С целью повышения информационной прозрачности в функционировании платежной системы Банком России была введена отчетность кредитных организаций и территориальных учреждений Банка по платежам, которая учитывала международный опыт, методологию и практику наблюдения за платежными системами.

     Сегодня в российской экономике доминируют институциональные и структурные  проблемы. Инфляция в незначительной степени зависит от денежного предложения (возможно, лишь на средне и долгосрочном интервале), но существенно - от уровня конкуренции и состояния бизнес-климата. Курс рубля мало стимулирует как иностранные инвестиции, так и импортозамещение, но его воздействие на инфляцию значительно. Более того, либерализация валютной политики не учитывает реальной роли импорта для российских товаропроизводителей, невозможность его замещения в кратко- и среднесрочном периоде и, соответственно, формирует риски удорожания отечественной продукции и повышенного ценового фона.

     Представляется, что Банку России следует принять  во внимание перечисленные выше ограничения  в реализации денежной политики и  разработать более устойчивую денежную программу с возможными мерами стимулирования финансовых компаний, корпораций и населения. Устойчивость и сбалансированность денежной программы должны быть не только к внешней среде, но и к реалиям российской экономики.