Национальный Банк Республики Казахстан, его задачи и функции

В 2009 году денежная база расширилась на 60,7% до 2 451,2 млрд. тенге (в 2008 году – на 4,2%). Основной причиной расширения денежной базы стал рост как чистых внутренних активов (в основном, за счет роста требований к банкам и государственным нефинансовым организациям), так и чистых внешних активов Национального Банка.

Узкая денежная база, т.е. денежная база без учета срочных депозитов  банков в Национальном Банке, расширилась  на 31,5% до 1 962,1 млрд. тенге.

За 2009 год чистые внутренние активы Национального Банка (без учета  активов Национального фонда) увеличились  на 167,0%. В их структуре чистые требования к Правительству снизились в 9,0 раз за счет роста остатков на счетах Правительства, прочие чистые внутренние активы Национального Банка –  в 2,1 раза. Вместе с тем, требования к  финансовым организациям в результате предоставления банкам кредитов рефинансирования выросли на 184,3%. Требования к остальной  экономике увеличились с 0,4 млрд. тенге до 181,4 млрд. тенге, основной причиной такого значительного роста послужил рост требований к государственным  нефинансовым организациям.

За 2009 год денежная масса выросла на 17,9% и составила 7 386,5 млрд. тенге.

Основной причиной ее роста послужило  увеличение чистых внешних активов  банковской системы.

В структуре чистых внешних активов  банковской системы в декабре 2009 года по сравнению с декабрем 2008 года увеличились как чистые международные  резервы Национального Банка, так  и чистые внешние активы банков. Рост чистых внешних активов банков (на 58,0%) был в основном обусловлен снижением обязательств банков перед  нерезидентами.

В структуре внутренних активов  банковской системы требования к  нефинансовым организациям выросли  на 16,9%, требования к Правительству  снизились в 2,4 раза, тогда как  требования к небанковским финансовым организациям увеличились незначительно (рост на 2,6%), требования к домашним хозяйствам снизились на 3,0%.

Уровень монетизации экономики  вырос с 39,0% на конец 2008 года до 46,5% по итогам 2009 года.[11]

Денежный мультипликатор снизился с 4,11 в декабре 2008 года до 3,01 в декабре 2009 года в результате опережающих  темпов расширения денежной базы по сравнению  с темпами роста денежной массы. Этому способствовало повышение  коэффициента резервирования из-за накопления банками значительных избыточных резервов в Национальном Банке.

В структуре денежной массы наличные деньги в обращении (М0) за 2009 год выросли на 6,5% до 913,5 млрд. тенге, депозиты резидентов – на 19,7% до 6473,0 млрд. тенге.

Позитивная тенденция увеличения доли депозитов в структуре денежной массы сохранилась вследствие опережающего темпа роста депозитов резидентов по сравнению с темпами роста наличных денег в обращении. В течение 2009 года этот показатель вырос с 86,3% до 87,6%.

Рост наличных денег в обращении  связан с повышением и ростом выплат по заработной плате, пенсиям и пособиям. Тем не менее, в 2009 году темпы роста наличных денег в обращении сократились с 16,0% в 2008 году до 6,5%. Среди факторов, которые сдерживали рост наличных денег в обращении, следует выделить низкую кредитную активность банков, увеличение объемов продаж обменными пунктами наличной иностранной валюты, поступления наличных денег в кассы банков от реализации товаров, работ и услуг, а также поступления наличных денег на срочные депозиты населения.

Анализ денежно-кредитной политики Национального Банка 2009-2010г.

Проведение сбалансированной политики, то есть постепенный отказ от дальнейшей значительной поддержки государством экономики, позволил восстановить темпы  экономического роста при сохранении ценовой стабильности. При этом восстановление роста ожидается медленным, несмотря на улучшение экономических и  финансовых условий в мировой  экономике со второй половины 2009 года.

В целом, рассматривая Динамику изменения  кредитной политики (Рис. 5), можно  отметить в 2009 году стабильный рост.

 

Рисунок 5- Диаграмма изменения  кредитной политики

Источник: официальный сайт НБ РК

 

Начало 2009 года характеризовалось  девальвацией национальных валют в  странах –торговых партнерах Казахстана, а также низкими ценами и невысоким спросом на энергоресурсы, вызванным рецессией в мировой экономике.

Проведенная в феврале девальвация  тенге способствовала улучшению  состояния экономики, нисходящий тренд  которой стал ослабевать. Однако слишком  медленный рост цен на основные товары казахстанского экспорта, снижение внешнего и внутреннего спроса, стагнация  кредитной деятельности банковского  сектора привели к падению  экономики в 1 полугодии 2009 года.

Улучшение со второго полугодия 2009 года внешнего спроса и ценовой конъюнктуры  на мировых товарных рынках, а также  антикризисные меры Правительства  значительно снизили глубину  падения экономики, в результате чего наметившиеся признаки восстановления, укрепившись в последнем квартале года, позволили завершить 2009 год с небольшим ростом.

Объем ВВП в текущих ценах  по оперативным данным в 2009 году достиг 15,9 трлн.тенге. Темп реального роста ВВП по сравнению с 2008 годом составил 1,2% (Рис. 6).

 

Рисунок 6- Динамика реального ВВП

Источник: официальный сайт НБ РК

 

Начиная с 3 квартала 2009 года, наблюдается  некоторое восстановление экономического роста, которое компенсировало существенное снижение реального ВВП в первом полугодии 2009 года. По предварительным  итогам 2009 года реальный ВВП увеличился на 1,1%. Несмотря на то, что в 2009 году темпы экономического роста были ниже, чем в 2007-2008 годах, меры государственной поддержки позволили восстановить позитивные ожидания субъектов экономики и стабилизировать экономическую ситуацию.

Рост ВВП в целом был обеспечен  увеличением на 2,0% сегмента производства товаров, где ведущую роль сыграли  горнодобывающая промышленность и  сельское хозяйство. В производстве услуг, которое снизилось на 0,4% рост в операциях с недвижимым имуществом, связи, а также в государственном  управлении и социальной сфере, не смогли в полной мере компенсировать падение  других отраслей данного компонента.

При этом реальный сектор экономики  более болезненно отреагировал на последствия  мирового кризиса. Поквартальная динамика объема производства товаров, по оценке Национального Банка, продемонстрировала начало падения данного компонента в 3 квартале 2008 года, которое, продолжаясь на протяжении 4 периодов, лишь в 3 квартале 2009 года вышло на нулевой показатель роста, в то время как объем производства услуг снижался лишь на протяжении 1, 2 и 3 кварталов 2009 года. В итоге оба компонента отметились значительным ростом в 4 квартале 2009 года, который «вытянул» в положительную зону годовой показатель ВВП.

В структуре ВВП по прежнему большая  часть приходится на услуги (54,8%), при  этом с 2002 года их доля устойчиво превышает  половину объема ВВП (рис.7)

Рисунок 7-Структура ВВП

Источник: официальный сайт НБ РК

 

Инфляционный потенциал в экономике  Республики Казахстан в 2009 году был  минимальным. Отмечалось стабильное снижение темпов инфляции. По итогам 2009 года инфляция сложилась на уровне 6,2% (в декабре 2008 года – 9,5%). Накопленный уровень  инфляции можно проследить на (рис.8)

 

Рисунок 8- Накопленный уровень  инфляции

Источник: официальный сайт НБ РК

 

В 2009 году отмечалось стабильное снижение темпов инфляции в Казахстане.

По итогам 2009 года инфляция сложилась  на уровне 6,2%. Данный уровень инфляции в 1,5 раза ниже по сравнению с инфляцией 2008 года. (Рис.9)

 

Рисунок 9- Уровень годовой инфляции

Источник: официальный сайт НБ РК

 

Фактически сложившийся уровень  инфляции в 4 квартале 2009 года (1,4%) был  ниже прогноза (1,8-2,0%), который был  опубликован в предыдущем выпуске  «Обзора инфляции». Инфляция на протяжении всего периода была ниже прогнозных значений.

В 4 квартале 2009 года цены на продовольственные  товары росли низкими темпами, что  нехарактерно для данного периода. Прирост цен составил лишь 0,6%, что  является исторически минимальным, за исключением 4 квартала 1998 года, когда  цены на продовольственные товары снижались.

Формирование инфляционных процессов  происходило, главным образом, под  воздействием удорожания платных услуг  населению. В их структуре наибольший прирост цен пришелся на регулируемые услуги. Влияние со стороны непродовольственных  товаров было незначительным, и динамика цен на данные товары определялась, главным образом, фактором сезонности.

В 2009 году инфляционный фон в экономике  оставался минимальным. Как следствие, ситуация на потребительском рынке  характеризовалась постепенным  снижением инфляции. Ее незначительное ускорение произошло лишь в конце  года ввиду повышения потребительского спроса и фактора сезонности.

Фактический уровень инфляции в  годовом выражении на конец декабря 2009 года также сложился ниже прогнозного, опубликованного в предыдущем выпуске  «Обзора инфляции». Так, в декабре 2009 года годовая инфляция сложилась  на уровне 6,2% при прогнозе 8,0% (рис.10).[11]

 

Рисунок 10- Факт и прогноз инфляции в 2009 г.

Источник: официальный сайт НБ РК

 

Невысокая деловая активность, стагнация  кредитной активности банков, низкие темпы роста реальных денежных доходов  населения, ограниченный потребительский  спрос послужили основными факторами  снижения инфляционного фона в экономике.

Тем не менее, следует отметить, что  макроэкономическая ситуация в Казахстане в 2009 году характеризуется большей  стабильностью по сравнению с  ситуацией 2007-2008 годов. При этом, если в первой половине года сокращался объем производства во многих отраслях экономики (обрабатывающая промышленность, строительство, грузооборот, розничный товарооборот), то уже во второй половине 2009 года наметился переломный момент. По предварительным данным реальный рост ВВП по итогам 2009 года составил 1%.

Мировые цены на товарных рынках в 2009 году оставались волатильными. При этом отмечался рост цен на нефть, металлы, тогда как цены на пшеницу постепенно снижались. Рост мировых цен сказался на удорожании промышленной продукции казахстанских производителей, тем не менее, он не оказал значительного влияния на инфляционные процессы на потребительском рынке.

Минимальный инфляционный фон в  экономике позволил Национальному  Банку проводить денежно-кредитную  политику, направленную на обеспечение  стабильности обменного курса тенге  и стабильности финансового сектора  страны. В частности, Национальный Банк продолжил предоставление банковскому  сектору займов рефинансирования.

Необходимость сохранения золотовалютных резервов и поддержания конкурентоспособности  отечественных производителей потребовала  пересмотра подходов к валютной политике со стороны Национального Банка. В феврале 2009 года был установлен новый коридор обменного курса  тенге на уровне 150 тенге за доллар США +/-3%. Это позволило значительно  снизить девальвационные ожидания на рынке.

В 2009 году Национальный Банк постепенно снизил официальную ставку рефинансирования с 10,5% до исторически минимального уровня – 7,0%. В марте 2009 года были снижены  минимальные резервные требования к банкам с 2% до 1,5% по внутренним обязательствам и с 3% до 2,5% по иным обязательствам. Для поддержания текущей ликвидности банков, находящихся в процессе реструктуризации долга, в ноябре 2009 года были установлены отдельные нормативы МРТ в размере 0% по всем обязательствам данных банков.

Предпринятые меры позволили стабилизировать  ситуацию на финансовом рынке. Спрос  на ресурсы Национального Банка  со стороны банков сократился, тогда как объем операций по изъятию ликвидности увеличился. В результате банки накопили значительный объем ликвидности в инструментах Национального Банка, в то время как роста кредитования экономики не произошло.

В этих условиях Национальный Банк внес некоторые изменения в инструменты  денежно-кредитной политики. Были увеличены  сроки и снижены ставки по привлекаемым от банков депозитам и выпускаемым  краткосрочным нотам Национального  Банка.

В конце 2008 года – начале 2009 года на внутреннем валютном рынке отмечалось значительное нарастание негативных девальвационных  ожиданий. При этом Национальный Банк Республики Казахстан принимал значительные усилия по обеспечению стабильности обменного курса и сохранению неявного коридора в пределах 120 тенге  за доллар США ±2%.

Только за период с октября 2008 года по февраль 2009 года Национальный Банк Республики Казахстан использовал  более 9 млрд. долл. США на обеспечение  стабильности обменного курса тенге. Объем золотовалютных резервов за этот период снизился на 10,4%.

Однако ситуация, сложившаяся к  началу 2009 года в мировой экономике, в том числе девальвация валют  стран – торговых партнеров Республики Казахстан и значительное снижение цен на энергоресурсы, являющиеся основой  казахстанского экспорта, не обеспечивала устойчивость показателей платежного баланса на 2009 год и могла привести к их резкому ухудшению.

В условиях неизбежности изменения  подходов при проведении денежно-кредитной  политики Национальным Банком Республики Казахстан были изучены варианты смещения акцентов с обеспечения  стабильности цен и продолжения  политики перехода к инфляционному  таргетированию к установлению валютного коридора. Анализ мирового опыта продемонстрировал, что единственно правильным решением в сложившихся условиях является проведение единовременной девальвации национальной валюты с последующим удержанием курса на новом уровне.