Оценка стоимости коммерческого банка

                  (19)  

     Где ROE – рентабельность (эффективность) собственного капитала банка,

             ke     -  стоимость (обслуживания) собственного капитала, или ожидаемая  акционерами норма доходности  на вложенный в акции капитал. 

             E      -  величина собственного  капитала банка ( С=E+D).

     Тогда рыночная стоимость акционерного капитала банка  определим по формуле:  

       (20)  

     Если EVA – величина положительная, банк развивается. Если – отрицательная – это  сигнал к ухудшению финансового  состояния и устойчивости банка.

     Показатель EVA определяет стоимость, создаваемую  для всех провайдеров капитала для  компании (банка): акционеров и кредиторов, - поэтому и WACC определяет минимально необходимый уровень доходности (ставку дисконтирования). Показатель EVAe(модель Ольсона) позволяет оценить  стоимость, создаваемую компанией  для акционеров, и поэтому в  качестве ставки дисконтирования используется показатель ke, отражающий минимальный  уровень доходности.

     Метод денежной добавленной стоимости (CVA – cash Value Added) позволяет  оценить, покрывают  ли доходы от бизнеса текущие издержки и расходы по обслуживанию используемых источников финансирования бизнеса:  

     CVAt = OCFt – OCFDt,   ( 21 )  

     Где OCF – операционный денежный поток (operating cash flow),

            OCFD = capital charges =cost of capital х capital – потребный  (для обслуживания всего капитала  компании) денежный поток. 

     Положительная величина CVA свидетельствует о достаточности  зарабатываемых банком средств для  своей текущей деятельности.

     Отдельно  следует остановиться на факторах, увеличивающих рыночную стоимость  банка в России. Во-первых, уровень  инфраструктуры и монопольное положение  на рынке (Сбербанк). Во-вторых, прозрачность, то есть способность банка показать, за счет чего генерируются доходы и  как они распределяются, какова структура  собственности. В-третьих, качество активов  и эффективность вложений банка. В условиях сильных колебаний  процентных ставок преимущества получают банки с высокой долей стабильных комиссионных доходов, которые менее  зависят от экономического цикла.

     Что касается оценки проблемного банка , то рекомендуется придерживаться следующих подходов[ 7]:

     оценка  стоимости проблемного банка  должна проводиться в оптимально короткие сроки. Это следует из того правила оценки качества активов, что  если с проблемным активом с течением времени ничего не происходит, то его  качество снижается;

     возможны  трудности  в получении полной и достоверной информации, поэтому  оценка в значительной степени будет  носить экспертных характер; в условиях недостатка информации рекомендуется  использовать пессимистический вариант  с корректировкой на рыночные условия;

     так как фактор зависимости проблемного  банка от кредиторов, акционеров и  органов банковского надзора  велик, необходимо наладить информационную работу и переговорный процесс для  получения достоверной оценки возможных  перспектив развития событий.

     Ниже  приведен пример расчета стоимости банка и его акций.

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       
 
 
 
 
 

       
 
 
 
 
 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3. Результаты расчета стоимости  банка и его акций. 

     Расчет  балансовой стоимости акций методом  “чистых активов” показывает, что  она составляет  

       2,3    тыс руб на 1 акцию  в обращении (при числе акций  в обращении 1 000 000шт).

     Рыночная  стоимость одной акции, рассчитанная методом DCF,  составляет  5,2 тыс  руб.

     Средневзвешенная  стоимостьакции банка (при расчетах двумя методами) определяется по формуле:

     V1=   іdcfVcdcf  +  і ча Vcча ,

     где  іdcf – удельный вес значимости оценки методом DCF,        іча -  удельный вес значимости оценки методом чистых активов.

     Пусть  і dcf =0,7 и іча =0,3,

     тогда средневзвешенная стоимость одной  акции банка составит

     V1 =  4,33   тыс руб. или 152 долл (при курсе 28,5 долл /руб). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение 

     В современных рыночных условиях банковский бизнес очень расширился и занимает устойчивую позицию на рынке. Различные  иностранные банки выходят за рубеж, преследуя свои интересы. Размещение филиальной сети не случайно совпадает  с географией зарубежных производственных, сбытовых, сборочных предприятий. Банки  представляют интересы своих клиентов, их потребности в расчётно – кредитной  поддержке в зарубежных странах. Но банки также преследуют и свои интересы. Часто более дешевые источники финансирования самих банков в принимающих странах, высокая доходность по отдельным операциям, вывод в зарубежную страну морально устаревшего в своей стране банковского продукта, динамичность экономического развития отдельных стран и регионов, привлекательность мировых финансовых центров,— все это следует считать дополнительными факторами, способствующими интернационализации банковского капитала и банковских операций.

 

Литература

1.Грязнова А.Г., Федотова М.А. и др. Оценка бизнеса. М., ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. 544стр.

2.Логинов Б.Б. Зарубежная сеть российских банков в странах СНГ и дальнего зарубежья: внешнеэкономические аспекты развития// Мировая экономика: проблемы и тенденции. Научная книга, 2000.

3.Логинов Б.Б. Новая технология мирового банковского бизнеса — бизнес в

4.Международный банковский бизнес : Макогон, Ю. В., Булатова, Е. В. 5.Международный банковский бизнес: Учебное пособие :  Рекомендовано 6.Министерством образования и науки Украины /Ю. В. Макогон, Е. В.

Мировая экономика и международный бизнес : учебник / кол. авт; М64      под общ. ред. д-ра экон. наук., проф. В.В. Полякова и д-ра экон. наук, проф. Р.К. Щенина. — 3-е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2006. — 656 с.

7. http://pages/stern/nyu/edu/~adamodar/

8. http://www.cfin.ru/finanalysis/value/bank_price.shtml