Проблемы и перспективы развития операций Банка России на рынке ценных бумаг

      В расходы по статье «Расходы по операциям  с долговыми обязательствами  эмитентов Российской Федерации» включены расходы от проведения Банком России операций по продаже ОФЗ на внутреннем рынке ценных бумаг и отрицательная переоценка государственных ценных бумаг, находящихся в торговом портфеле, связанная с умень-шением их рыночной стоимости. В статью также включены расходы от операций с ОБР, размещаемых (продаваемых) с обязательством их обратного выкупа на основании публичной безотзывной оферты Банка России и размещаемых (продаваемых) без обязательства обратного выкупа, которые составили за 2008 год 19 557 млн. руб. (2007 год: 10 770 млн. руб.).

      В статью «Расходы по операциям с ценными  бумагами иностранных эмитентов» включены расходы от продажи Банком России ценных бумаг иностранных эмитентов  и погашением иностранными эмитентами ценных бумаг. Увеличение по статье обусловлено  увеличением объемов операций с валютными резервами. 

 

    Глава 3. Проблемы и перспективы развития операций Банка России на рынке ценных бумаг.

      3.1 Основные проблемы операций на рынке ценных бумаг. 

      Рынок ценных бумаг в России сегодня  характеризуется небольшими объёмами, низкой ликвидностью, неразвитостью материальной базы, технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, отсутствием хорошо продуманной, долгосрочной фондовой политики. Тормозит развитие российского рынка ценных бумаг недостаточно продуманная система налогообложения, особенно доходов от торговли новыми видами ценных бумаг.

      Катализатором кризиса российской финансовой системы  стало обострение мирового финансового  кризиса осенью 2008 г. В сентябре 2008 г. произошло одновременное краткосрочное  ухудшение ряда факторов, включая падение цен на нефть, обострение политической ситуации вокруг Северного Кавказа, громкие банкротства американских банков. Все это привело к обострению ситуации в финансовой системе России: инвесторы начали массово покидать страну, переводя свои капиталы в финансовые центры США и Европы, произошел резкий обвал фондового рынка, фактически остановился рынок межбанковских кредитов, не выполнялись обязательства по сделкам РЕПО, обесценились залоги корпораций, предоставленные в ценных бумагах.

      Анализируя  современное состояние российского  фондового рынка, его можно охарактеризовать как рынок с низким уровнем  капитализации и ликвидности  ценных бумаг основной массы эмитентов (за исключением государственных). Низкая ликвидность ценных бумаг порождена высокой степенью рисков для инвесторов, существующей на фоне отставания в развитии инфраструктуры фондового рынка (отсутствии полного комплекса услуг по обеспечению его бесперебойной работы, недостаточной защищенности инфраструктуры с точки зрения снижения рисков и их качества), а также слабым развитием нормативной базы, устанавливающей ответственность за правонарушения на рынке и недостаточностью полномочий органов государственного регулирования по привлечению к ответственности организаций и лиц, нарушающих законодательство российской федерации по фондовому рынку.

      Также есть несколько внутренних проблем перенасыщение экономики деньгами, когда нефтедоллары и кредиты по низким ставкам убеждали предпринимателей и государство, что такое положение продлится еще довольно долго, и в этой ситуации возможно финансирование высокорисковых инфраструктурных проектов, приобретение активов под залог этих же активов и как следствие высокая корпоративная задолженность.

      Более половины долгов - долги корпораций и финансовых организаций с государственным участием. При этом валютные резервы ЦБ росли ежегодно примерно в тех же величинах, что и корпоративная задолженность.

      Снижение инвестиционной привлекательности и отток капитала из России. На российском фондовом рынке средства нерезидентов составляли до 70% от всех оборачиваемых средств. Поэтому именно с российского рынка деньги иностранными инвесторами выводились в первую очередь.

        Можно выделить основные проблемы российского рынка государственных ценных бумаг.

      1. Краткосрочный характер ценных бумаг. Сроки погашения государственных облигаций обычно составляют 1 год и менее. Это связано с высоким уровнем инфляции в стране. В нормальной рыночной ситуации ценные бумаги будут иметь в основном средне и долгосрочный характер.

      2. Государственный статус ценных  бумаг. В Российской Федерации  статус государственных ценных  бумаг имеют как ценные бумаги  Федерального правительства, так  и муниципальные ценные бумаги.

      3. Налогообложение ценных бумаг. Оно решается по-разному для различных видов ценных бумаг. С выпуском каждого нового вида облигаций издаются соответствующие разъяснения по их налогообложению. Необходимо унифицировать порядок налогообложения ценных бумаг.

      4. Обеспечение единой технологии  первичного размещения ценных бумаг и их вторичных торгов на базе государственного (или полугосударственного) депозитарного обслуживания.

      5. Организация региональных рынков  ценных бумаг, что позволяет вовлечь свободные капиталы территорий на рынок ценных бумаг.

      6. Необходимость вовлечения свободных денежных средств населения на рынок ценных бумаг, в результате чего частные лица получают возможность защиты своих сбережений от инфляции, а экономика страны, в конечном счете, приобретает искомые источники инвестирования. 

      3.2 Совершенствование операций Банка России на рынке ценных бумаг 

      Задача  развития рынка ценных бумаг всегда стояла в центре внимания Правительства  Российской Федерации, как одна из приоритетных в комплексе мер государственной  экономической политики.

      К началу 2008 года указанные тенденции приобрели особую остроту. Это наглядно проявляется на фоне ухудшения конъюнктуры мирового финансового рынка, обострения кризисных процессов, актуализации вопросов стратегического развития мировых финансовых центров, их экспансии в страны с развивающимися экономиками. Сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, а также рост интереса международных финансовых институтов и фондовых бирж к российскому фондовому рынку требуют скорейшего завершения работ по реализации Стратегии, закрепления достигнутых в ходе реализации Стратегии результатов, критического переосмысления отдельных ее положений и формулирования среднесрочных на 2008-2012 годы и долгосрочных до 2020 года мер по совершенствованию регулирования и развитию операций Банка России и рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

      Опорными  элементами конкурентоспособности  финансового рынка являются: капитализированная консолидированная финансовая инфраструктура; ёмкость финансового рынка, обеспечивающая растущие спрос и предложение  инвестиционных ресурсов; прозрачность рыночных сделок и поведения участников рынка, способствующая минимизации инвестиционных рисков; высокая степень управляемости рынка, предполагающая сочетание добровольно соблюдаемых участниками рынка правил и норм добросовестной практики и эффективное государственное регулирование и правоприменение; спланированный на долгосрочную перспективу и активно поддерживаемый позитивный имидж финансового рынка среди отечественных и международных инвесторов и эмитентов.

       В соответствии с указанными элементами конкурентоспособности финансового рынка России и повышения эффективности операций Банка России предлагает двенадцать приоритетных задач, решение которых нацелено на долгосрочное развитие российского финансового рынка и формирование в России одного из мировых финансовых центров:

1. консолидация и повышение капитализации российской финансовой инфраструктуры;
2. формирование благоприятного налогового климата для участников рынка ценных бумаг;
3. снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг;
4. создание широких возможностей для секьюритизации активов и эмиссии новых финансовых инструментов;
5. расширение спектра производных финансовых инструментов и развитие срочного рынка;
6. внедрение механизмов, обеспечивающих широкое участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций;
7. развитие коллективных инвестиций;
8. обеспечение эффективной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;
9. развитие и совершенствование корпоративного управления;
10. предупреждение и пресечение недобросовестной деятельности на финансовом рынке;
11. совершенствование регулирования на финансовом рынке;
12. формирование и продвижение положительного имиджа российского финансового рынка.

 

      Указанные задачи могут быть решены в ходе реализации комплекса среднесрочных на период 2008-2012 годы и долгосрочных на период до 2020 года мер, перечень которых содержится в предлагаемом докладе. Доклад подготовлен в соответствии с планом заседаний Правительства Российской Федерации на первое полугодие 2008 года и содержит предложения по реализации приоритетных направлений развития финансового рынка, предусмотренных проектом Концепции социально-экономического развития Российской Федерации до 2020 года. 

3.3  Пути  развития операций с ценными  бумагами Банка

    России. 

           В случае, если профицит торгового баланса в среднесрочном периоде сменится его дефицитом, Банк России будет преимущественно использовать инструменты абсорбирования свободной банковской ликвидности, в первую очередь операции с ОБР и депозитные операции. При необходимости Банк России намерен проводить операции по продаже государственных облигаций из собственного портфеля (без обязательства обратного выкупа). Повышение нижней границы процентных ставок по своим операциям Банк России будет осуществлять с учетом риска возможного дополнительного притока иностранного капитала. После внесения соответствующих законодательных изменений, позволяющих Банку России совершать операции на фондовых биржах с корпоративными ценными бумагами, планируется проведение операций прямого РЕПО с биржевыми облигациями и акциями наиболее надежных эмитентов.

    Кроме того, политика Банка России будет  направлена на реализацию совместно  с Минфином России ряда мер по совершенствованию  рынка государственных облигаций, что будет способствовать повышению эффективности использования операций Банка России с государственными ценными бумагами в целях регулирования денежного предложения.

    В 2009-2011 годах Банк России продолжит участвовать в деятельности, направленной на повышение эффективности проведения операций с ценными бумагами, по следующим направлениям:

1. совершенствование нормативной базы, регламентирующей проведение сделок РЕПО на рынке государственных ценных бумаг, в том числе сделок РЕПО с центральным контрагентом в целях развития денежного рынка и повышения его ликвидности;
2. внедрение механизмов предоставления ценных бумаг на возвратной основе, способствующих повышению устойчивости рынков долговых инструментов и их ликвидности;
3. внедрение сервиса управления обеспечением по операциям РЕПО, в том числе трехстороннего РЕПО, в целях оптимизации и расширения спектра операций, проводимых участниками.

      Важнейших мероприятий Банка России за 2009 год

по совершенствованию  проведения операций с ценными бумагами: 

      

1. Продолжение работы по совершенствованию нормативной базы, регламентирующей проведение сделок РЕПО на рынке государственных ценных бумаг, в том числе сделок РЕПО с центральным контрагентом.
2. Участие в работе по внедрению механизмов предоставления ценных бумаг на возвратной основе.
3. Продолжение работы над проектом федерального закона «О внесении изменений в статьи 25 и 275-2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», направленного на упрощение эмиссии ценных бумаг и обеспечение благоприятных условий публичного размещения акций кредитных организаций, а также предусматривающего дополнительные механизмы контроля Банком России, стимулирующие соблюдение требований банковского законодательства при приобретении инвесторами акций (долей) кредитных организаций.

 

 

Заключение 

      В данной курсовой работе были рассмотрены операции Банка России с ценными бумагами.

      Рынок государственных ценных бумаг –  важнейший элемент фондового  рынка любой страны. В странах  с развитой рыночной экономикой рынок  государственных ценных бумаг осуществляет централизованное заимствование временно свободных денежных средств коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения.

      Была  освещена теоретическая сторона  операций с ценными бумагами. Приведены  виды операций Банка России с ценными  бумагами и охарактеризована каждая из них подробно.

      Банк  России имеет право осуществлять следующие операции с ценными  бумагами:

• операции с ценными бумагами на открытом рынке

             а) операции РЕПО;

             б) операции по купле-продаже  ценных бумаг)

• операции Банка России с собственными облигациями;

      Также в данной курсовой работе были рассмотрены  подробно операции РЕПО, данные по их показателям  за период 2007 – 2008 годов. Можно сказать, что смысл операции РЕПО состоит  в том, что она является кредитованием  под ценные бумаги.  Т.е. владелец денежных средств предоставляет их другой стороне под залог ценных бумаг, по истечении срока вторая сторона обязана выкупить ценные бумаги. На основании данных, приведенных во второй главе, можно также сделать вывод, что объем операций РЕПО Банка России на российском рынке растет ежегодно.