Влияние нестабильности валютного курса на кредитный рынок

     Преимущество  применения СДР и ЭКЮ, замененных с 1999 г. на евро как базы валютной оговорки, заключается в том, что регулярные и общепризнанные их котировки исключают  пери одические коллизии при пересчете  сумм платежа. Многовалютная оговорка служит в основном средством защиты от валютного и частично от инфляционного риска в той мере, в какой рост товарных цен отражается на динамике курсов валют. Результат, аналогичный многовалютной оговорке, дает использование в качестве валюты цены нескольких валют согласованного набора. Иногда практикуется опцион валюты платежа, при котором в момент заключения контракта цена фиксируется в нескольких валютах, а при наступлении срока платежа экспортер имеет право выбора валюты платежа.

     Включение защитных оговорок во внешнеторговый контракт или кредитное соглашение требует порой сложного согласования между контрагентами и взаимных уступок по другим условиям контракта, в том числе снижения цены.

     Товарно-ценовая  оговорка — условие, включаемое в международные экономические соглашения с целью страхования экспортеров и кредиторов от инфляционного риска. К таким оговоркам относятся: 1) оговорки о скользящей цене, повышающейся в зависимости от ценообразующих факторов; 2) индексация, основанная на включении в соглашение особой индексной оговорки о пересчете суммы платежа пропорционально изменению индекса цен за период с даты подписания до момента исполнения обязательства. Индексные оговорки мало применяются в международных рас четах в связи с трудностями выбора и пересмотра индексов, реально отражающих рост цен на товары. Кроме того, заемщики возражают против ухудшения условий кредитования при применении индексной оговорки.

     3.2 Влияние валютного курса при  кредитовании на способность отвечать по обязательствам

     Для рассмотрения данной темы нам нужно раскрыть следующие понятия. Компенсационные сделки для страхования валютных рисков при кредитовании: сумма кредита увязывается с ценой в определенной валюте товара, поставляемого в счет погашения кредита, с целью избежать изменений этой суммы вследствие колебаний цен и курсов валют. Однако при этом односторонние выгоды получают контрагенты, покупающие продукцию предприятий, построенных по компенсационным сделкам. Заемщику невыгодно фиксировать цены на момент заключения сделки, так как в условиях инфляции его реальные расходы по погашению кредита будут меньше, чем при поставках товаров по заранее фиксированным ценам. Комбинированная валютно-товарная оговорка используется для регулирования суммы платежа в зависимости от изменений, как товарных цен, так и валютных курсов. Если цены и курсы изменяются в одном направлении, то сумма обязательства пересчитывается на наибольший процент отклонения; если направление их динамики не совпадает, то сумма платежа меняется на разницу между отклонениями цен и курсов. Банки используют плавающие процентные ставки для страхования рисков по средне- и долгосрочным кредитам.

     Международные монополии — ТНК и ТНБ —  для страхования валютного риска  инвестируют часть активов (до 10%) в золото в условиях повышения его цены с целью гарантии от возможных убытков, связанных с нестабильностью курсов валют, являющихся компонентами их ликвидных активов. Современные методы страхования валютного риска. С 70-х годов вместо защитных оговорок, которые не дают полной гарантии устранения валютного риска, применяются в основном новые методы покрытия валютного и кредитного рисков. В их числе: 1) валютные опционы (впервые в 1973 г. на чикагской бирже); 2) межбанковские операции «своп»; 3) форвардные валютные операции; 4) валютные фьючерсы (с 1973 г. на нью-йоркском валют ном рынке, с 1972 г. на чикагском валютном рынке и др.).

     Валютный  опцион — сделка между покупателем  и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному  курсу определенную сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение.

     Пример. Французский экспортер продал оборудование (10 млн долл.) с отсрочкой платежа  в 6 месяцев. Чтобы избежать потерь от вероятного снижения курса иностранной  валюты, экспортер покупает опцион продавца этой валюты по курсу 1 долл. = 7 франц. фр. сроком на 6 месяцев. При заключении сделки он выплачивает премию контрагенту в размере 3% стоимости опциона:

     = 300 тыс. долл., или 2,1 млн франц.  фр.

     (300 тыс. долл. х 7 фр.).

     Если  курс доллара снизился до 6 франц. фр., то экспортер реализует опцион продавца, продавая доллары по предусмотрен ному соглашением курсу 1 долл. = 7 франц. фр., и за счет курсовой разницы получает валютную прибыль в размере 10 млн фр. (10 млн долл. х 1 франц. фр.), а с учетом премии, выплачен ной контрагенту при заключении сделки, валютный опцион — 7,9 млн фр. (10 млн фр. — 2,1 млн фр.). Это позволяет ему продать доллары на срок по рыночному курсу (6 франц. фр. = 1 долл.), чтобы покрыть валютный риск, связанный с отсрочкой платежа на 6 месяцев. В итоге он получит 60 млн фр. плюс прибыль 7,9 млн фр., т. е. 67,9 млн фр.

     Если  курс доллара повысится до 8 фр., экспортер  не осуществ ляет опцион, т. е. не продает  доллары по 7 фр., так как это  невыгодно. Но он прибегает к продаже долларов на срок по рыночному курсу, компенсируя потерю премии (2,1 млн фр.) за счет курсовой разницы: 8 фр. — (3% х 7 фр.) = 7,79 фр. В итоге экспортер получит: 10 млн долл. х 7,79 фр. = 77,9 млн фр.¹⁰

     Таким образом, валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от риска изменения курса валюты в определенном направлении. Этот риск может быть: 1) потенциальным и возникает в случае «присуждения» фирме контракта на поставку товаров; 2) связанным с хеджированием вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам; 3) при торговой сделке, когда экспортер стремится застраховать риск потерь от неблагоприятного изменения валютного курса и одновременно сохранить перспективу выигрыша в случае благоприятной для него динамики курса валюты, в которой заключена сделка. Покупка опциона используется для страхования скрытого валютного риска при торговле лицензиями, заказах на НИОКР, переговорах о субпоставке или финансировании, т.е. когда возникновение обязательства или требования зависит от акцепта оферты (предложения) контрагентом.

     Межбанковские сделки «своп» включают наличную сделку, а затем контрсделку на определенный срок. Например, английский коммерческий банк продает 10 млн долл. (трехмесячный депозит) на условиях наличной сделки и покупает их на определенный срок по форвардному курсу у французского банка, который, в свою очередь, покупает у него доллары на условиях наличной сделки и продает их на тот же срок.

     Один  из способов страхования валютного  риска — форвардные сделки с валютой платежа. Например, экспортер, продавая товары на определенную валюту, одновременно заключает валютную сделку на срок, реализуя будущую валютную выручку. Импортер, напротив, прибегает к форвардной сделке для заблаговременного приобретения валюты платежа, если ожидается повышение ее курса к моменту платежа по контракту. С 70-х годов для страхования валютного риска применяются валютные фьючерсы — торговля стандартными контрактами. ¹¹

Заключение

      Как видно, международный кредит для Российской Федерации, как и для других стран, играет не маловажное значение. Международный кредит стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны, обеспечивает бесперебойность международных расчетных и валютных операций, усиливает позиции стран-кредиторов, способствует созданию в странах должниках выгодных для кредиторов экономических режимов. В силу этого противоречия действия международные кредитные отношения должны являться предметом особого внимания со стороны государства. Использование новейших инструментов международного кредитного рынка позволяет осуществлять взаимовыгодное сотрудничество с финансово-кредитными организациями, минимизировать кредитные риски, управлять внешним долгом страны.

      Во второй части данной работы проведен анализ участия Российской Федерации на международном кредитном рынкке. На основании проведенного анализа можно сделать следующий вывод: 

       С развитием в нашей стране рыночных отношений, появлением предприятий различных форм собственности (как частной, так и государственной, общественной) особое значение приобретает проблема четкого правового регулирования финансово-кредитных отношений. 

     При столь быстром развитии международного кредита возрастает роль его межгосударственного  регулирования. Противоречие между  уровнем интернационализации хозяйственной жизни и ограниченностью национальных форм регулирования привело к развитию межгосударственного регулирования международного кредита. Оно преследует следующие основные цели:

     регулирование международного движения ссудного капитала для воздействия на платежный баланс, валютный курс, рынки ссудных капиталов;

     совместные  межгосударственные меры по преодолению кризисных явлений;

     согласование  кредитной политики по отношению  к определенным заемщикам — в  основном к развивающимся, а также  странам Восточной Европы и бывшего СССР.

     В третьей, заключительной главе  я  рассмотрела влияние нестабильности валютного курса на кредитный рынок. На основании рассмотренного материала можно сделать вывод:

     К одной  из главных проблем нестабильности валютного курса в международном кредитовании можно отнести валютный риск. Для решения этой проблемы существуют современные методы страхования валютного риска. Применяемые в мировой практике методы страхования валютного и кредитного рисков во внешнеэкономической деятельности разнообразны и постоянно совершенствуются в поисках решения этой сложной проблемы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  литературы

1. ЗАКОН РФ ОТ 13.11.92 N 3877-1 О государственном внутреннем долге Российской Федерации

2. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 576 с.
3. Свиридов О.Ю. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения 100 экзаменационных ответов// Свиридов О.Ю. Учебное пособие. – М.: ИКЦ март, 2005. – С. 304
4. Щегорцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль: Учебник для студентов вузов,  // В.А. Щегорцов, В.А. Таран; Под ред. В.А. Щегорцова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 528 с.
5. О. А. Яковлева Государственный внутренний долг (Источники финансирования и воздействие на экономику России). // Дис.  канд. экон. наук : 08.00.10 : Москва, 1997 133 c. РГБ ОД, 61:97-8/905-6 – 2005. [Электронный ресурс]. URL: http://www.lib.ua-ru.net/diss/cont/90088.html (дата обращения 15.11.2010).
6. Сущность и функции государственного кредита // Реферат [Электронный ресурс].
7. URL http://kref.ru/infogosudarstvennoeregulirovanie/101768/11.html (дата обращения 15.11.2010).
8. Риски в международных валютно-кредитных и финансовых отношениях, способы их страхования [Электронный ресурс]. URL http://vuzlib.net/beta3/html/1/1558/1607/ (дата обращения 15.11.2010).
9. Официальный сайт министерства финансов России. [Электронный ресурс]. URL http://www.minfin.ru (дата обращения 20.11.2010).
10. Официальный сайт  Госкомстат России [Электронный ресурс]. URL http://www.gks.ru  (дата обращения 20.11.2010).