Инвестиционная деятельность в РФ

На общем положительном фоне оживления инвестиционной деятельности спад продолжился в жилищном строительстве. Ввод жилья по итогам 2010 г. составил только 58,4 млн. кв. м, что на 2,4% ниже уровня 2009 г. Это стало следствием резкого сокращения заделов жилищного строительства в 2008-2009 гг.

В 2009-2010 гг. ключевой составляющей, которая определяет характеристики валового накопления (инвестиционного спроса в целом), было изменение запасов материальных оборотных средств (МОС). В 2009 г. (за исключением III квартала) оно внесло основной вклад в падение валового накопления: сокращение запасов увеличилось с 4,7% ВВП в IV квартале 2008 г. до 7,1% ВВП в IV квартале 2009 г. За счет масштабной реализации запасов российские предприятия, в первую очередь промышленные, приспосабливались к падению внешнего и внутреннего спроса.

В начале 2010 г. снижение запасов резко замедлилось – до 2,6%  ВВП (в I квартале), затем пополнение  материальных оборотных средств возобновилось. В целом за 2010 г. запасы выросли на 421,3 млрд. руб. (0,9 ВВП), а в 2009 г. они сократились  на 1190,3 млрд. (3,0% ВВП).

Изменение динамики и номинального значения составляющих инвестиционной сферы в 2007-2010 гг.

Рис. 2.2.

Источник [52]

Отметим, что определяющее влияние  на параметры валового накопления данный компонент оказывает только при  смене фазы экономического цикла  – перехода от роста к падению и наоборот. Изменение запасов М 
ОС выступает сильным дестабилизирующим фактором: в первом случае «обваливает» динамику ВВП, а во втором – резко ускоряет его рост. Именно такая картина наблюдалась в 2009-2010 гг., что и определило окончательную динамику внутреннего спроса. В 2009 г. его объем без учета сокращения запасов МОС уменьшился на 6,2%, а с их учетом – на 13,9%. В 2010 г. ситуация была противоположной: без учета прироста запасов рост внутреннего спроса составил всего 3,3%, а благодаря возобновлению пополнения МОС – 7,4%. (см. Приложение 1,2)

Возобновление пополнения запасов  свидетельствует о позитивных ожиданиях  производителей относительно увеличения спроса в кратко-, а возможно, и  среднесрочной перспективе. Между  изменением номинальных величин МОС и ВВП существует устойчивая и достаточно тесная связь. Показатель прироста запасов МОС служит опережающим индикатором повышения спроса, а значит, производства в ближайшем будущем.

Большинство инвестиционных индикаторов  в 2010 г. росли высокими темпами (что отчасти было вызвано эффектом низкой базы 2009 г.). Но пока сложно сказать, станет ли это началом длительного повышательного тренда капитальных вложений, поскольку внутригодовая динамика инвестиционной деятельности была неустойчивой. Правда, тот факт, что со II квартала 2010 г. инвестиционный спрос увеличивался вдвое быстрее, чем промышленное производство, позволяет надеяться, что тенденция восстановления инвестиционной активности сохранится. (В 2009 г. ситуация была обратной и глубина падения инвестиционного спроса в четыре раза превышала спад промышленного производства.)

Хотя удалось избежать затяжной посткризисной инвестиционной депрессии, но объемы капитальных вложений, за исключением отдельных отраслей, остаются существенно ниже докризисных уровней. Это в первую очередь касается сельского хозяйства, охоты и лесного хозяйства; обрабатывающих производств; строительства; операций с недвижимым имуществом, аренды и предоставления услуг.

Таблица 2.2.1

Динамика физического объема инвестиций в основной капитал в 2008-2010 гг. без субъектов малого предпринимательства (в % к предыдущему году)

	2008	2009	2010
Всего	9,9	-17,5	5,1
из них по организациям с основным видом деятельности:
сельское хозяйство, охота и  лесное хозяйство	-1,2	-24,8	-11,1
добыча полезных ископаемых	6,5	-11,7	8,9
из нее добыча топливно-энергетических полезных ископаемых	7,5	-10,9	8,7
обрабатывающие производства	12,5	-21,8	3,3
из них:
химическое производство	7	-25,8	0,2
металлургическое производство	18,2	-29,1	-15,4
Производство машин и оборудования	8,9	-30,6	17,8
производство и распределение  электроэнергии, газа и воды	11,6	-0,2	24,1
Строительство	26,2	-33,9	17,3
Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, бытовых  изделий и предметов личного пользования	24,7	-24,3	8,9
транспорт и связь	16,1	-0,1	9
ж/д транспорт	17,8	-21	16,5
Операция с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг	9,5	-29,2	-7,2

Источник [51]

Одним из ключевых факторов дальнейшего  развития российской экономики –  динамика капитальных вложений. В свою очередь, она в значительной степени определяется сложившимися параметрами их финансирования.

Таблица 2.2.2

Структура инвестиций в основной капитал  по источникам финансирования без субъектов  малого предпринимательства (в % к итогу)

	2007	2008	2009	2010
Инвестиций всего	100	100	100	100
в том числе:
собственные средства	40,4	39,5	36,3	41,2
прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий	19,4	18,5	14,8	14,7
Амортизация	17,6	17,3	18,7	20,5
привлеченные средства	59,6	60,5	63,7	58,8
из них:
кредиты банков	10,4	11,8	9,4	8,7
средства от эмиссии акций	1,8	0,8	0,9	1,4
бюджетные средства	21,5	20,9	21,5	19,4
в том числе из федерального бюджета	8,3	8	10,8	10
Средства вышестоящих организаций	11,3	13,8	15,4	18
Из общего объема инвестиций в основной капитал - инвестиции из-за рубежа	4,3	4,6	4,3	3,8

Источник [51]

В 2009 г. прервалась многолетняя тенденция к увеличению притока в Россию прямых иностранных  инвестиций. По данным Банка России, за год их объем составил 36,8 млрд. долл., или вдвое меньше, чем в 2008 г. (75,5 млрд.), а в 2010 г. снизился еще на 22% (до 28,6 млрд. долл.). При этом общий объем обязательств перед остальным миром в 2010 г. вырос в 5,5 раза по сравнению с 2009 г. (с 6,6 млрд. до 36,6 млрд.долл.), что свидетельствует о привлечении преимущественно краткосрочных средств.

В ресурсном  обеспечении инвестиционного процесса за счет внутренних источников произошел  ряд существенных структурных сдвигов. Во-первых, значительно возросла помощь со стороны вышестоящих организаций (в форме средств, перераспределяемых в рамках холдингов к дочерним и зависимым компаниям). Если в 2007 г. доля данного источника финансирования инвестиций составила 11,3% , то по итогам 2010 г. она выросла до 18%. Во-вторых, в структуре финансирования инвестиций в 2008-2010 гг., несмотря на снижение веса прибыли, совокупная составляющая собственных средств повысилась за счет роста доли амортизации.

По итогам 2010 г. доля амортизации выросла до 20,5% по сравнению с 18,7 в 2009 г. и 17,3% в 2008 г., что стало результатом комплекса принятых законодательных мер по поддержке политики ускоренной амортизации:

- с 1 января 2009 г. увеличен размер  амортизационной премии с 10 до 30% в отношении объектов, включаемых  в состав 3-7 амортизационных групп  (срок их полезного использования  3-20 лет), что позволило снизить  налогооблагаемую базу по налогу  на прибыль;

- с 1 января 2009 г. и 1 января 2010 г. сокращен срок полезного использования для ряда основных средств путем переноса их в группы с меньшим сроком в пределах 3-7 амортизационных групп;

- с 1 января 2009 г. в отношении  амортизируемых основных средств,  используемых только для научно-технической деятельности, введен специальный повышающий коэффициент (не более 3);

- с 1 января 2010 г. в отношении  амортизируемых основных средств,  относящихся к объектам, имеющим  высокую энергетическую эффективность,  введен специальный повышающий коэффициент (но не выше 2).

В-третьих, последовательно снижалась  доля кредитов банков. Несмотря на смягчение  условий кредитования, по итогам 2010 г. доля таких кредитов в общем  объеме финансирования инвестиций уменьшилась  до 8,7% по сравнению с 9,4 в 2009 г. и 11,8% в 2008 г. В то же время увеличился приток средств от эмиссии акций.

 

2.3. Функционирование иностранных  инвестиций в России

 

 

 

Иностранные инвестиции играют важную роль в интернационализации экономики  любой страны. В своем первом интервью в ранге заместителя министра экономического развития и торговли Аркадий Дворкович сказал, что «иностранный бизнес играет, как минимум, две важные роли. Первая – это внедрение более эффективной практики управления, новых технологий, более эффективной практики общения и т.д. Он просто демонстрирует более эффективные методы работы. Вторая роль – это дополнение к тем внутренним источникам инвестиций, которые есть в России». [6, с.5] Для России на данном этапе ее развития они имеют существенное значение как фактор стабилизации и подъема отечественной экономики.

В начале 2009 г. приток иностранных  инвестиций в российскую экономику  оставался слабым. Темпы снижения иностранных вложений в российскую экономику почти в два раза превысили аналогичный показатель сокращения объемов изъятого капитала. Иностранные инвестиции сконцентрированы в промышленности и сфере торговли, хотя последняя продолжает терять свою привлекательность. В промышленности иностранные инвесторы сохраняют интерес к обрабатывающим отраслям. В географической структуре наибольший объем инвестиций, поступивших в РФ в I квартале 2009 г., был направлен из Нидерландов, Люксембурга и Германии, на которые пришлось 35,9% всех иностранных вложений в российскую экономику. Объем иностранных инвестиций, поступивших в I квартале 2009 г. в нефинансовый сектор российской экономики без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США, составил 12,0 млрд. долл., что на 30,3% ниже показателя за I квартал 2008 г. В I квартале 2009 г. в виде переведенных за рубеж доходов иностранных инвесторов, а также выплат процентов за пользование кредитами и погашения кредитов, было изъято из российской экономики 12,07 млрд. долл., что на 15,3% меньше аналогичного показателя 2008 г. В то же время, если в I квартале 2008 г. было изъято 82,6% объема поступивших за этот период иностранных инвестиций, в текущем году данный показатель составил 100,3%. Кроме этого, впервые за последнее три года инвестиции из России за рубеж превысили объемы иностранных вложений в российскую экономику (превышение оценивается в 63,7%).[20]

По данным Росстата по состоянию  на конец 2009 г. накопленный иностранный  капитал в экономике России составил 268,2 млрд. долл., что на 1,4% больше по сравнению с предыдущим годом. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 55,5% (на конец 2008г. - 51,6%), доля прямых инвестиций составила 40,7% (46,3%), портфельных - 3,8% (2,1%).

В 2009 г. в экономику России поступило 81,9 млрд. долл. иностранных инвестиций, что на 21,0% меньше, чем в 2008 г. (в I квартале 2009г. - 12,0 млрд. долл. (на 30,3% меньше), во II квартале - 20,2 млрд. долл. (на 31,2% меньше), в III квартале - 22,5 млрд. долл. (на 22,9% меньше), в IV квартале - 27,2 млрд. долл. (на 2,8% меньше).

Объем погашенных инвестиций, поступивших  ранее в Россию из-за рубежа, составил в 2009 г. 76,7 млрд. долл., или на 12,8% больше, чем в 2008 г. (в I квартале 2009г. - 12,1 млрд. долл. (на 15,3% меньше), во II квартале - 19,7 млрд. долл. (на 1,2% меньше), в III квартале - 18,8 млрд. долл. (на 36,2% больше), в IV квартале - 26,1 млрд. долл. (на 30,9% больше).

Объем инвестиций из России, накопленных  за рубежом, на конец 2009 г. составил 65,1 млрд. долл. В 2009 г. из России за рубеж направлено 82,6 млрд. долл. иностранных инвестиций, или на 27,5 % меньше, чем в 2008 г. Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил 76,1 млрд. долл., или на 26,2 % меньше, чем в 2008 г.

Общий объем накопленных иностранных  инвестиций в экономике России на конец 2010 г. составил 300,1 млрд.долларов США, что на 11,9% больше, чем на конец  предыдущего года (в 2009г. прирост  за год составил 1,4%). Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 58,3% (на конец 2009г. - 55,5%), доля прямых инвестиций составила 38,7% (40,7%), портфельных инвестиций - 3,0% (3,8%).

Наибольшая доля накопленных иностранных инвестиций в общем их объеме на конец 2010г. приходилась на оптовую и розничную торговлю; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования (17,5%), добычу полезных ископаемых (16,7%), деятельность по операциям с недвижимым имуществом, аренде и предоставлению услуг (10,5%), металлургическое производство и производство готовых металлических изделий (11,8%); наименьшая доля - на издательскую и полиграфическую деятельность, тиражирование записанных носителей информации (0,1%), текстильное и швейное производство (0,1%), здравоохранение и предоставление социальных услуг (0,06%), рыболовство и рыбоводство (0,04%), производство кожи, изделий из кожи и производство обуви (0,01%), образование (0,001%)

Объем накопленных прямых иностранных  инвестиций в экономике России на конец 2010г. составил 116,2 млрд.долларов США (рост за год на 6,6%, или на 7,2 млрд.долларов США). Наибольший объем накопленных  прямых инвестиций приходился на Кипр - 44,7 млрд.долларов США (рост за год на 33,4%, или на 11,2 млрд.долларов США) и Нидерланды - 22,4 млрд.долларов США (снижение за год на 22,9%, или на 6,7 млрд.долларов США).

На конец 2010г. в экономике России накоплены инвестиции из 156 стран  мира.

 

На долю стран - основных инвесторов (Кипр, Нидерланды, Люксембург, Китай, Германия, Соединенное Королевство (Великобритания), Ирландия, Франция) приходилось 78,9% общего объема накопленных иностранных инвестиций, 73,1% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

Таблица 2.3.3

Объем накопленных иностранных  инвестиций в экономике России в 2010г. по основным странам-инвесторам (млн. долларов США)

	Накоплено на конец 2010г.		В том числе			Справочно поступило в 2010г.
	всего	в % к итогу	прямые	портфельные	прочие
Всего инвестиций	300106	100	116199	8920	174987	114746
из них по основным  странам-инвесторам	253242	84,4	89913	7568	155761	93660
в том числе:  Кипр	61961	20,7	44737	1732	15492	9003
Нидерланды	40383	13,5	22401	8	17974	10696
Люксембург	35167	11,7	661	203	34303	5374
Китай	27940	9,3	942	0,1	26998	7631
Германия	27825	9,3	9254	11	18560	10435
Великобритания	21578	7,2	3501	4481	13596	40770
Ирландия	11488	3,8	568	4	10916	2557
Франция	10343	3,4	2922	28	7393	3702
Япония	9022	3,0	824	2	8196	1109
Виргинские (Британские) острова	7535	2,5	4103	1099	2333	2383