Инвесторы и эмитенты

     По  направлениям профессиональной деятельности эмитентов можно разделить на следующие основные группы:

     - промышленные и торговые компании;

     - коммерческие банки;

     - инвестиционные компании и фонды;

     - страховые компании и прочие институциональные инвесторы.

     Инвесторы представляют тех участников фондового  рынка, которые являются источником инвестиционных средств. Однако они придут на рынок ценных бумаг только в том случае, если будут уверены, что правила игры на нем едины для всех и честно соблюдаются. Инвесторы отличаются стратегией и тактикой действий на фондовом рынке. По стратегии действий инвесторы делятся на стратегических и институциональных инвесторов и спекулянтов, по тактике – на рискованных, умеренных и консервативных.

     Инвестиционный  портфель представляет собой совокупность активов, сформированных в сознательно  определенной пропорции для достижения одной или  нескольких инвестиционных целей. [5, 404]

     Стратегические  инвесторы, как правило, получив  контроль над интересующей компанией, перестают активно управлять  своим инвестиционным портфелем. В  своих действиях на фондовом рынке  они преследуют цели, которые можно  охарактеризовать как обеспечение экономической безопасности компании. При этом основной является цель сохранения управляемости контролируемой компании. Однако в том случае, если стратегические инвесторы решают задачу минимизации затрат на осуществление стратегического контроля, для них характерна консервативная тактика действий на фондовом рынке. Такая тактика предполагает минимизацию риска осуществления операций при получении доходности, незначительно превышающей инфляционные потери.

     Консервативной  тактики на фондовом рынке придерживаются многие институциональные инвесторы. По отношению к компании, ценными бумагами которой обладает институциональный инвестор, его тактика состоит в повышении курсовой стоимости ее ценных бумаг. Для реализации этой тактики институциональному инвестору необходимо иметь возможность оказывать такое воздействие на принятие стратегических решений компанией, которое бы приводило к росту ее инвестиционной привлекательности. Достижению этой цели способствуют правильные действия институционального инвестора на общем собрании акционеров.

     Рискованная тактика больше характерна для спекулянтов  фондового рынка. Конечно, назвать  спекулянтов инвесторами можно  с известной долей приближения, так как срок, на который они  вкладывают денежные средства в какой-либо финансовый инструмент, исчисляется днями, если не часами. Однако ни обеспечивают ликвидность фондового рынка, принимая на себя значительную часть рисков совершения операций и создавая условия для работы институциональных инвесторов. [8, 25]

     Рассмотрим основные типы инвесторов и их стратегию поведения на фондовом рынке.

     Стратегические  инвесторы ставят своей целью неполучение прибыли от владения акциями, а получение возможности воздействия на функционирование акционерного общества.

     Степень влияния на деятельность акционерного общества зависит от количества акций, принадлежащих инвестору. Согласно российскому законодательству обладание различным количеством акций в процентном отношении от величины оплаченного уставного капитала общества предоставляет инвестору различные права. Стратегические инвесторы заинтересованы в приобретении достаточно большого пакета акций (как минимум 25%), чтобы успешно воздействовать на стратегически важные решения, связанные с изменением устава общества. [15, 276]

     Институциональные инвесторы – это портфельные инвесторы, т.е. инвесторы, которые формируют портфель ценных бумаг, основываясь на фундаментальном прогнозе поведения их котировок в долгосрочном и среднесрочном плане, а затем управляют этим портфелем. В качестве институциональных инвесторов обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные фонды и компании, страховые компании.

     Институциональные инвесторы, формируя портфель и управляя им, получают доход от роста курсовой стоимости ценных бумаг и процентного  дохода по выплатам от ценных бумаг.

     Спекулянты  на фондовом рынке являются одно из наиболее многочисленных групп инвесторов. Они в значительной степени обеспечивают ликвидность рынка ценных бумаг, принимая на себя основные риски операций на фондовом рынке. Однако по характеру своих операций (инвестирование денежных средств в течение одной торговой сессии, быстрое чередование операций купли-продажи) они ближе к профессиональным участникам рынка ценных бумаг. [4, 388]

     По  тактике своих действий на фондовом рынке инвесторы подразделяются на  рискованных, консервативных и умеренных.

     Отличие между ними заключается в их намерениях при формировании инвестиционного  портфеля. Весьма приближенно соотношение  между допустимым уровнем риска  и желательным уровнем доходности, характерным для инвесторов разных типов, иллюстрирует рисунок 2. 

         Гарантированные потери, % в  месяц

             100                                             

                                      Уровень инфляции                      

 

                      Консервативные инвесторы

                                  Доходность инвестиционного портфеля, % в месяц

     Рис. 2 Относительное соотношение доходности и рискованности инвестиционного  портфеля для инвестора. [4, 391]

     Подробно  рассмотрев деятельность эмитентов и инвесторов, можно сделать вывод, что в период финансового кризиса численность инвесторов, также как и эмитентов заметно сократилась. Инвесторы не хотят рисковать, вкладывая свои средства. Также в период финансового кризиса заметно сократилось число эмитентов.

     На  рынке ценных бумаг также функционируют  и профессиональные участники и  во второй главе данной работы речь пойдет о их деятельности. 
 
 
 
 
 
 

2. ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ  УЧАСТНИКИ РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ

 
 

     Функционирование  рынка ценных бумаг невозможно  без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» определено, что «профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые могут осуществлять следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг:

     - брокерскую деятельность;

     - дилерскую деятельность;

     - деятельность по управлению ценными  бумагами;

     - клиринговую деятельность;

     - депозитарную деятельность;

     - деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг;

     - деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг. [1]

     Их  деятельность требует применения сложной  компьютерной техники, обеспечивающей процесс образования и распространения информации. В современных условиях необходима специальная подготовка профессионалов рынка ценных бумаг включающая общеэкономическую и техническую, а также учитывая острые ситуации, возникающие на рынке, психологическую. В деятельности профессионалов рынка ценных бумаг большое значение имеют также опыт и интуиция.

     Рассмотрим  более подробно деятельность каждого  из профессиональных участников рынка  ценных бумаг.

     Одними  из главных профессиональных участников рынка ценных бумаг являются брокеры. Они совершают гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров, действующих на основании договоров поручения или комиссии, а также доверенностей на совершение таких сделок. В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг. [9, 65]

     Для деятельности на фондовом рынке брокер или брокерская организация должны отвечать следующим квалификационным требованиям:

     - иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;

     - обладать установленным минимальным  собственным капиталом, необходимым  для материальной ответственности  перед инвесторами;

     - располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.

     Брокер  и клиент строят свои отношения на договорной основе. Основной доход  брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому  задача брокера заключается в  том, чтобы иметь клиентов, среди  которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

     Правила, которыми руководствуется брокер, совершая свои операции:

     - клиент заключает с брокерской  фирмой договор, в котором оговариваются  все виды поручений, в том  числе, где купить ценные бумаги;

     - брокеры действуют в пределах  определенной ему клиентом суммы,  сохраняя обычно за собой право  выбора ценных бумаг в соответствии  с полученной им установкой;

     - клиент может дать брокеру  приказ прекратить все порученные  ему сделки;

     - выполнив поручение, брокер обязан  в оговоренный в договоре срок  известить об этом клиента  и перечислить ему средства, полученные  от продажи ценных бумаг (за  вычетом комиссионных);

     - сделка должна быть зарегистрирована  брокером в особой книге, и  клиент вправе потребовать из нее выписку. [2, 44]

     Отношения между брокерской фирмой и клиентом предполагают взаимодействие сторон через  лиц, несущих ответственность за совершение сделки. Все соглашения, даже если они первоначально заключены  устно, составляются по форме в письменном виде и имеют законную силу.

     Дилеры  совершают сделки купли-продажи  от своего имени и за свой счет путем  публичного объявления цен покупки  и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки  и (или) продажи этих бумаг по объявленным ценам, осуществляющим такую деятельность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно учитывать и контролировать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать фондовый рынок в целом. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявлены цены.  Таким образом, дилеры – это те же брокеры, но в отличие от них они вкладывают свой капитал при заключении сделок.

     Дилеры  на фоновом рынке выполняют следующие функции:

     - обеспечивают информацию о выпуске  ценных бумаг, их курсах;

     - действуют как агенты, выполняющие  поручения клиентов (иногда привлекают  для этой цели брокеров);

     - следят за состоянием рынка  ценных бумаг;