Инвесторы и эмитенты

     Как известно, в современных условиях действует глобальный мировой финансовый кризис. Возникает вопрос – как себя должен вести в этих условиях инвестор на рынке ценных бумаг? Как решить проблему обесценивания денежных средств, инвестированных в ценные бумаги ?

     Пассивная стратегия – не предпринимать никаких действий, ждать окончания кризиса, и через несколько лет – роста цен на имеющиеся ценные бумаги. Однако сколько времени нужно ждать – никто не знает. Выживут ли акционерные компании, эмитенты ценных бумаг, и в каком они окажутся качестве – большой вопрос.

     Другой  подход попытаться извлечь выгоду из кризиса, принять правильное рациональное решение. С нашей точки зрения это наилучшая стратегия, которую  необходимо реализовывать инвестору  в современных условиях.

     Основных правил рационального поведения инвестора в условиях кризиса. Среди них:

     - использование на рынке в большей  степени фундаментального анализа,  чем технического, поиск наиболее  недооцененных, подешевевших финансовых  инструментов, имеющих большой потенциал  роста;

     - портфельное инвестирование, выбор наиболее надежных, ликвидных ценных бумаг, сбалансированных по ряду признаков;

     - продажа финансовых инструментов  в начале кризиса до наступления  «дна» падения цен и покупка  их по более низким ценам,  в соответствии с проведенным  фундаментальным анализом;

     - анализ и выбор наилучшего  соотношения риск-доходность финансовых  инструментов; 
- использование технического ситуационного анализа и психологии биржевой торговли 
при определении момента входа, выхода с рынка, открытии и закрытии позиции; 
- повышение квалификации, приобретение новых знаний биржевой торговли на финансовом рынке.

     В условиях кризиса важное значение для  инвестора имеет определение  риска вложений в ценные бумаги. Известно, что на рынке есть низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые инвестиции. Риск инвестора определяется вероятностью его потерь вложений, возможностью неполучения части дохода в будущем.

     Доходы  по низкорисковым ценным бумагам, например, государственным облигациям, могут  быть предсказаны и получены в  достаточно точные сроки, вероятность потерь здесь достаточно небольшая. Другая ситуация с акциями и облигациями частных корпораций. Доходы по этим инструментам зависят от многих обстоятельств и вероятностей. Акционерная компания в условиях кризиса может обанкротиться и не выполнить обязательства по погашению облигаций, в другом случае – получить убыток от производственной деятельности и не выплатить дивиденды по акциям. В условиях кризиса возрастают риски инвестиций в ценные бумаги, вероятность неполучения дохода становится больше. Поэтому инвестор в этих условиях должен больше внимания уделить низкорисковым ценным бумагам.

     В условиях кризиса эмитент осуществляет централизованную политику в области управления рисками. Основной задачей этой политики является определение всех существенных для общества факторов риска, которые потенциально могут оказать негативное влияние на деятельность эмитента, и формирование системных подходов к предотвращению или максимальному снижению влияния этих рисков на деятельность общества. Основные управленческие механизмы, используемые эмитентом в сфере управления рисками:

     - избежание;

     - страхование;

     - резервирование;

     - диверсификация;

     - ограничение (лимитирование).

     В связи с общим финансовым кризисом и в целях уменьшения потенциального негативного влияния на деятельность общества, для повышения эффективности и оперативности реагирования на возникающие риски, а также для более качественной подготовки управленческих решений в этой сфере был создан постоянно действующий Комитет по управлению рисками (Приказ №404 от 27.11.2008). В качестве эмитента можно взять компанию «Тюменьэнерго».

     Для этой компании можно выделить следующие виды рисков:

     - Отраслевые риски

     Основные  виды деятельности  эмитента – оказание услуг по передаче электрической энергии и технологическому присоединению энергопринимающих устройств (энергетических установок) юридических и физических лиц к электрическим сетям. При их реализации компания получает около 99% общего дохода. Тарифы на услуги, оказываемые эмитентом, регулируются государством и подлежат утверждению в органах исполнительной власти. В связи с этим, существует риск замораживания или директивного снижения предельных уровней тарифов, величина которых не позволит полностью компенсировать экономически обоснованные расходы и ограничит объёмы инвестирования собственных средств в развитие электросетевого комплекса.

     Кроме этого, ухудшение ситуации в отрасли  может быть связано со снижением  объёмов внешних инвестиций на фоне общей кризисной ситуации в экономике России. Эти факторы могут привести к замедлению темпов развития распределительных электрических сетей, износу и старению основных фондов.

     Так же, негативное влияние на темпы  развития электросетевого комплекса  может оказать повышение цен на оборудование, материалы и услуги подрядных организаций, используемые Эмитентом в своей деятельности. 
Основными действиями, предпринимаемыми ОАО «Тюменьэнерго» для снижения отраслевых рисков, являются:

     -  проведение систематической работы с региональными органами власти и тарифного регулирования с целью установления экономически обоснованных тарифов, компенсирующих все затраты эмитента и обеспечивающих реализацию инвестиционной программы в необходимом объёме; 
- осуществление взвешенной финансовой политики и политики тарифообразования, в том числе с применением метода доходности инвестированного капитала;

     - повышение инвестиционной привлекательности компании, формирование инвестиционной политики, максимально учитывающей возможные пути развития экономической и политической ситуации в России; 
- поддержание конкурентной среды в сфере закупок работ и услуг; 
- Оптимизация затрат на ремонтно-эксплуатационные нужды и капитальное строительство.

     - Cтрановые риски

     В настоящее время общий экономический  спад в экономике РФ может привести к снижению платежеспособности потребителей, что в свою очередь негативно отразится на финансовых результатах эмитента. Однако, специфика оказываемых услуг, не позволит существенно сократиться величине спроса даже в период спада. Расходы на электроэнергию относятся к постоянным и безальтернативным издержкам предприятий, что в достаточной степени гарантирует поступление необходимой выручки.

     Кроме этого, Тюменская область относится  к наиболее развитым регионам страны. В ней сосредоточено большое  количество крупных нефтегазодобывающих предприятий. Не смотря на финансовый кризис и падение на мировом рынке цен на нефть, объёмы нефтедобычи и, соответственно, потребление электроэнергии на территории Тюменской области стабильно растут. Но, не смотря на стабильную ситуацию в регионе, общестрановые факторы риска должны учитываться эмитентом  при планировании и осуществлении финансово-хозяйственной деятельности. 
Экономика России не защищена от влияния рыночных спадов и замедления экономического развития в других странах мира. Как уже случалось в прошлом, финансовые проблемы или обостренное восприятие рисков инвестирования в страны с развивающейся экономикой могут снизить объем иностранных инвестиций в Россию и оказать отрицательное воздействие на национальную экономику. Эти события могут серьезно ограничить доступ эмитента к капиталу и оказать неблагоприятное воздействие на его финансовое состояние.

     - Региональные риски

     Основная  производственная деятельность осуществляется в Тюменской области. Это один из наиболее развитых регионов страны, в котором находится большое количество крупных промышленных потребителей электроэнергии. При этом, не смотря на финансовый кризис, потребление электроэнергии на территории региона стабильно растет. Все это позволяет говорить об устойчивости эмитента к влиянию региональных рисков. 

     Падение цен на нефть на мировом рынке  так же не оказало прогнозируемого  ранее негативного влияния на объёмы нефтедобычи в Тюменской  области и не спровоцировало снижение объема услуг по передаче электроэнергии. В связи с этим, эмитент оценивает политическую и экономическую ситуацию в регионе как стабильную.  
Эмитент несет риски, связанные с географическими особенностями  и повышенной опасностью  возникновения аварий на энергоустановках в региональных климатических условиях (ураганный ветер, сильный снегопад, гололед, низкие температуры воздуха -50С и ниже и др.).  
Действия эмитента для снижения влияния данных рисков сводятся к проектированию линий электропередачи с учетом особенностей погоды в регионе, а также к страхованию соответствующих рисков.   
Также ведется политика управления запасами сырья, материалов, топлива, необходимых для осуществления основной деятельности Эмитента на случай возникновения дефицита сырья или возникновения риска нарушения транспортного сообщения.

     Финансовые  риски

     Риски, сопровождающие финансово-хозяйственную  деятельность, выделяются в особую группу финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в общем «портфеле  рисков» предприятия. Финансовые риски возникают в сфере отношений эмитента с банками и другими финансовыми институтами. Чем выше отношение заемных средств к собственным средствам эмитента, тем больше он зависит от кредиторов, тем серьезнее и финансовые риски, поскольку ограничение или прекращение кредитования, ужесточение условий кредита влечет за собой трудности в финансировании хозяйственной деятельности.

     Общепризнанным  в мировой практике является мнение, что значение соотношения собственных  и заемных средств не должно превышать 1, в противном случае предприятие  нельзя считать финансово устойчивым. Уровень данного коэффициента для эмитента является допустимым, и свидетельствует о его финансовой стабильности. Таким образом, риск потенциальной опасности возникновения недостатка собственных денежных средств и затруднений в получении новых кредитов и займов можно оценить невысокой степенью вероятности.

     Мы  описали только те риски, которые, для эмитента, являются существенными. Вероятно, существуют и иные риски, которые не вошли в данный раздел, но в настоящее время они не являются для эмитента существенными.

     Что же касается профессиональных участников рынка ценных бумаг, то их деятельность в период финансового кризиса  будет во многом зависеть от эмитентов  и инвесторов. Будут ли на рынке  ценных бумаг инвесторы, которые  захотят вкладывать свой капитал  в ценные бумаги эмитентов, которые представлены на рынке? Будут ли на рынке ценных бумаг эмитенты, ценные бумаги которых будут привлекательны для инвесторов? От этих и ряда других вопросов и будет зависеть деятельность, а также поведение профессиональных участников рынка ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     В данной курсовой работе был рассмотрен вопрос, который касается профессиональных участников рынка ценных бумаг, их поведения на фондовом рынке в период кризиса, основные направления их деятельности.

     Фондовые  биржи играют на рынке ценных бумаг важную системообразующую роль, концентрируя вокруг себя в той или иной мере все виды организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на фондовом рынке.

     Все виды деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основе лицензии, которая является своеобразным допуском на рынок ценных бумаг. Серьёзные требования предъявляются к организационно-правовой форме организации, занимающихся деятельностью на рынке ценных бумаг, к величине их собственного капитала и способу его расчёта, правилам совмещения профессиональной деятельности и уровню квалификации специалистов.

     Целью организации учёта на основе учётных  регистров и внутренней отчётности профессиональных участников рынка  ценных бумаг является формирование полной и достоверной информации о сделках с ценными бумагами. Основными принципами организации внутреннего учёта являются отражение всех операций с ценными бумагами в ведомостях внутреннего учёта на день совершения операций, разделение во внутреннем учёте собственных денежных средств и ценных бумаг и денежных средств и ценных бумаг своих клиентов, предоставление регулярной отчётности клиентам. 
 
 
 
 
 

     БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 

1. ФЗ «О рынке  ценных бумаг» от 22.04.1996 г., №39-ФЗ
2. Маренков, Н.Л. Рынок ценных бумаг.-М.:Феникс,2005.
3. Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг.-М.:Инфра-М,2007.
4. Кинячков, А.А., Чалдаева, А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. -М.:Юристъ,2001.
5. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2009.
6. Ценные бумаги: Под ред. В.И. Колесникова. – М.: Финансы и статистика, 2005.
7. Митин Б.М. Ценные бумаги: налоги, учет, правовое регулирование -М.: Современная экономика и право, 2005г.
8. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг М.: Финансы и статистика, 2005г.
9. Андреев В.К. Рынок ценных бумаг. Право регулирование. М.: Юридическая литература, 2006г.
10. Батаева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг.  М.: ИНФВА-М, 2007г.
11. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. - Самара: СамВен, 2003.
12. Шестаков А.В и Д.А. Рынок ценных бумаг. – М.: 2003.
13. Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.: Филинъ, 2006.
14. Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами. – М.: Перспектива; ИНФРА-М, 2004.
15. Под. ред. Н. Т. Клещева.  Рынок ценных бумаг. – М.: Экономика, 2003.
16. Электронный ресурс интернет