Инвесторы и эмитенты

     - дают импульс развитию фондового рынка, сводя покупателей и продавцов.

       Действия дилеров на фондовом  рынке отличается большей масштабностью,  чем действия брокеров. Дилерские  фирмы владеют большими капиталами, которые они наращивают за  счет получаемых комиссионных  и прибыли на инвестируемый капитал.

     Одними  из профессиональных участников фондового  рынка могут быть управляющие  компании независимо от конкретной юридической  формы их организации, но имеющие  государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Управляющие получают права на управление ценными бумагами от своего имени и за вознаграждение в течение установленного срока. В доверительное управление могут также передаваться денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги. Управляющими могут быть юридические лица и индивидуальны предприниматели. Деятельность по управлению ценными бумагами включает:

     - управление ценными бумагами, переданными  их владельцами в соответствующую  компанию;

     - управление денежными средствами  клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;

     - управление денежными средствами  и ценными бумагами, которые компании  получают в процессе своей  деятельности на фондовом рынке. [2, 46]

     Порядок деятельности по управлению ценными  бумагами, права и обязанности  управляющего определяются законодательством РФ и договорами. В случае если действия управляющих причиняют ущерб их клиентам, управляющие обязаны ущерб возместить.

     Экономический смысл функционирования управляющих  компаний и их деятельность на фондовом рынке состоит в том, что они обеспечивают лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью брокеров и дилеров за счет своего профессионализма; более низкие затраты на обслуживание операций на фондовом рынке за счет масштабов своей деятельности; эффективность операций за счет работы на многих рынках и в разных странах.

     Расчетно-клиринговые  организации осуществляют расчетно-клиринговую  деятельность, которая, в частности, включает:

     - проведение расчетных операций  между членами расчетно-клиринговой  организации(в ряде случаев и  между другими участниками рынка);

     - осуществление зачета взаимных  требований между участниками  расчетов, или осуществление клиринга;

     - сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;

     - разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные  средства и соответствующая им  информация и документация должны  поступать в расчетно-клиринговую организацию;

     - контроль за перемещением ценных  бумаг в результате исполнения  контрактов;

     -гарантирование исполнения заключенных на барже контрактов;

     - бухгалтерское и документарное  оформление произведенных расчетов;

     - другую деятельность. [2, 47]

     В законе «О рынке ценных бумаг» определено, что клиринговая деятельность –  это деятельность по определению  взаимных обязательств и их зачету по постановкам ценных бумаг и  расчетам по ним.

     Основные  цели клиринговой организации:

     - максимальное снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;

     - сокращение времени расчетов;

     - снижение до минимального уровня  всех видов рисков, которые имеют  место при расчетах.

     Для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами расчетно-клиринговая организация обязано формировать специальные фонды. Минимальный размер специальных фондов устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию  с Центральным банком РФ. [10, 98]

     Расчетно-клиринговая  организация – это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов складываются из:

     - платы за регистрацию сделок;

     - доходов от продажи информации;

     - доходов от обращения денежных  средств, находящихся в распоряжении организации;

     - поступлений от продажи своих  технологий расчетов, программного  обеспечения;

     - других доходов.

     Членами расчетно-клиринговых организаций  обычно являются крупные банки и  крупные финансовые компании, а также  фондовые и фьючерсные биржи. Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций, в отличие от коммерческих банков.

     Депозитариями называют организации, которые оказывают  услуги по хранению сертификатов ценных бумаг или учету прав собственности  на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. В процессе депозитарной деятельности между депозитарием и депонентом, заключается договор, регулирующий их отношения (такой договор называют депозитарным договором или договором счета депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме.

     Депозитарный  договор должен содержать следующие  условия:

     - однозначное определение предмета  договора;

     - порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;

     - срок действия договора;

     - размер и порядок оплаты услуг  депозитария;

     - форму и периодичность отчетности  депозитария перед депонентом;

     - обязанности депозитария.

     Обязанности депозитария включают в себя:

     - регистрация фактов обременения  ценных бумаг депонента обязательствами;

     - ведение отдельного от других  счета депо депонента с указанием  даты и основания каждой операции  по счету;

     - передача депоненту всей информации о ценных бумагах [11, 326].

     Если  депозитарий не выполняет   своих  обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе по полноте  и правильности записей по счетам депо, то он несет ответственность  за их неисполнение.

     Регистраторы  ведут реестр владельцев ценных бумаг, проводят сбор, фиксацию, обработку, хранение и представление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра могут заниматься только юридические лица, которые не имеют права сами заниматься сделками с ценными бумагами.

     Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и с использованием электронной  базы данных. Эта система должна обеспечить сбор и хранение в течение установленного законодательством РФ срока информации обо всех фактах и документах, влекущих необходимость внесения изменений в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, и о всех действиях держателя реестра по внесению изменений.

     Реестр  владельцев ценных бумаг – это  часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории, принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую дату. Задача регистра состоит в том, чтобы во время и без ошибок предоставлять реестр эмитенту, чтобы он мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг. Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом, которым является регистратор. Между регистратором и эмитентом заключается договор о ведение реестра, в котором предусматривается оплата за выполненную работу. Со своей стороны регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов. Регистратор выполняет свои основные обязанности по сбору и передаче реестра эмитенту.

     Итак, основная обязанность регистратора – своевременное предоставление реестра эмитенту. Другая обязанность  регистратора – ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на ценные бумаги. Таким образом, в деятельности регистратора 
, как правило, совмещаются две основные обязанности – составлять реестры для эмитента и учитывать права собственности инвесторов на ценные бумаги.

     Организаторы  торговли на рынке ценных бумаг предоставляют  услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок. Они обязаны раскрывать следующую  информацию любому заинтересованному лицу:

     - правила допуска к торгам участников  ценных бумаг;

     - правила допуска к торгам ценных  бумаг;

     - правила заключения и сверки  сделок;

     - правила регистрации сделок;

     - порядок исполнения сделок;

     - правила, ограничивающие манипулирование ценами;

     - расписание предоставления услуг  организаторам торговли на фондовом  рынке;

     - порядок внесения изменений и  дополнений в вышеперечисленную  информацию;

     - список ценных бумаг, допущенных  к торгам. [2, 55]

     По  каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется информация о дате и времени заключения сделки, цене одной ценной бумаги, количестве ценных бумаг, а также о наименовании и государственном регистрационном номе ценных бумаг. Указанная информация должна быть доступна для должностных лиц подразделений, обеспечивающих контроль за соблюдением правил организатора торговли, манипулированием ценами и использованием служебной информации, а также должностных лиц Федеральной комиссии или лиц, уполномоченных Федеральной комиссией для проведения проверок деятельности организаторов торговли. Организатор торговли обязан обеспечивать конфиденциальность информации, составляющей коммерческую тайну. [12, 259]

     Рассмотрев  более подробно деятельность организаторов торговли на рынке ценных бумаг, можно сделать вывод, что они должны содействовать открытости фондового рынка.

     Таким образом, рассмотрев в этой главе  деятельность основных профессиональны  участников на фондовом рынке, можно  сделать вывод, что в последние годы в нашей стране число профессионалов фондового рынка значительно возросло и только их взаимодействие может обеспечить стабилизацию рынка и повысить ликвидность ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. ПОВЕДЕНИЕ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, ЭМИТЕНТОВ И ИНВЕСТОРОВ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА

 
 

     В период финансового кризиса одним  из главных вопросов является вопрос «Как вести себя участникам рынка  ценных бумаг в условиях кризиса?».

     Рациональное  поведение инвестора в условиях финансового кризиса должно иметь свои особенности и отличаться от его поведения в других фазах экономического цикла общества.

     Инвестор, вкладывающий свои свободные денежные средства в ценные бумаги, желает получить как можно больший доход. Это  является одной из важнейших его  стратегических экономических целей. При этом средний частный инвестор не имеет возможности, а в ряде случаев и желания заниматься спекуляцией , ежечасно, ежедневно следить за состоянием рынка ценных бумаг, совершать частые сделки. Он, как правило, действует по старой известной схеме «купил и держи», придерживаясь долгосрочной стратегии. Такое поведение инвестора рационально в обычных условиях экономического развития общества. Однако оно не оправдано в условиях длительного кризиса.