Экономическая сущность инвестиционной деятельности

             Методика расчета чистого приведенного дохода (NPV). Эта методика заключается в стимулировании дисконтированных сальдо потоков реальных денег в течении расчетного периода. Эффективным считается если NPV>0.

При оценке NPV производится сопоставление исходной величины инвестиционных расходов с общей суммой дисконтированных в течении прогнозируемого периода.

Приток денежных средств осуществляется в различные моменты времени в соответствии с этим он дисконтируется с помощью коэффициента цены капитала, устанавливаемого аналитиками или самими инвесторами исходя из ежегодного % возврата, который может иметь на инвестируемый им капитал.

              NPV= ∑ PV / (1 + i) – I , где

I - инвестиции

NPV>0 , проект доходен

NPV<0, проект убыточен

NPV=0, проект не доходен и не убыточен.

В этом случае благосостояния владельцев компании не меняется. В то же время возрастают объемы производства.

              NPV=∑ 12 899/(1+0,14)1 + 14 720/(1 + 0,14)2

NPV=22 641,46 руб

Из полученных данных можем сделать вывод, что проект рассматренный нами доходен.

        Внутренняя норма рентабельности проекта

Показатель IRR характеризует максимально допустимый относительный уровень расходов, который может быть произведен при реализации данного проекта. Таким образом смысл IRR заключается в том, что инвестордолжен сравнивать рассчитанное значение IRR с ценой привлеченных финансовых ресурсов.

Поэтому IRR> цены капитала – проект следует принять;

IRR< цены капитала - проект следует отвергнуть;

IRR= цене капитала - проект не привлекателен, но и не убыточен и может быть принят к рассмотрению.

IRR   более  величины привлеченных финансовых ресурсов и поэтому проект следует принять.

Индексы эффективности проекта

Показатель расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.

ARR= CF / Inv

Inv – инвестиции в проект

CF – поступление денежных средств за год (доход)

ARR = 12 899 000/ 218 000

              ARR = 59,169             

PI – отношение интегрального дисконтированного сальдо денежного потока, определенного без учета инвестиций по проекту, к интегральным дисконтированным инвестициям
          Если PI > 1 - проект следует принять,

          PI < 1 – проект следует отвергнуть,

         PI = 1 – проект не убыточный и не прибыльный.

PI = ∑[ Pk/(1+i)n] / I , где

Pk  - денежный поток

PI = ∑[12 899/( 1 + 0,14)+ 14 720/( 1 + 0,14)2] / 218

PI = 103,85

Срок окупаемости проекта

Срок окупаемости проекта – минимальный период времени в течении которого доход становится положительным.

Метод определения срока окупаемости инвестиций в том периоде если потоки распределяются равномерно называется просчитывается :

PP = единовременные затраты / величина годового дохода, обусловленного этими затратами

РР = 218 000/12 899 000

РР = 1,6

Для расчета срока окупаемости проекта мы используем дисконтированный метод, формула его такова:

Данные для расчета показателя DPP указаны в таблице 3.

Таблица 3.

DPP = 2 – (175 400/ 125 400+ 175 400)

DPP=1,42 или примерно 1 год

2.3. Составление бизнес-плана проекта.

Проанализировав, все рассчитанные мною в предыдущей главе показатели я сделала выводы о том, то данный проект убыточен. Поэтому в этой главе я учту все недостатки данного инвестиционного проекта и дам предложения по повышению инвестиционной привлекательности индивидуального частного предприятия по сборке персональных компьютеров.

На это указывает и денежные средства, находящиеся в обороте, которые в течение двух годов инвестирования были в недостатке. Прежде всего, ясно, что денежные средства должны быть положительными. Для того чтобы денежные средства были положительными в исходные данные проекта нужно внести изменения, которые должны изменить ситуацию. Для того чтобы поменять ситуацию в лучшую сторону необходимо придерживаться следующих основных принципов управления денежными средствами:

                   совокупный денежный поток должен стремиться к некоторой положительной величине ("страховому запасу"), которая определяется уровнем риска, приемлемым с точки зрения данного предприятия;

                   должна быть обеспечена реализация как можно большего объема продукции путем установления разумных цен на нее;

                   необходимо максимально ускорить оборачиваемость всех видов запасов при обеспечении их бездефицитности как средства защиты от падения объемов продаж продукции;

                   деньги с дебиторов должны собираться как можно быстрее (при этом, однако, следует избегать чрезмерного давления на них, так как это может вызвать падение объемов продаж);

                   для ускорения этого процесса следует использовать разумные (экономически оправданные) скидки на продукцию и услуги;

                   следует добиваться разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании, а также скидок у поставщиков сырья и комплектующих.

Одним из основных критериев правильности управленческих решений, принимаемых в финансовой сфере, является положительность совокупного потока денежных средств в любой момент времени (отрицательный денежный поток и/или отрицательный оборотный капитал - первый симптом финансового неблагополучия предприятия).

Дефицит денежных средств может вызываться как внешними, так и внутренними причинами. К числу последних можно отнести падение объемов продаж продукции как следствие потери крупных потребителей, недостатков в управлении ассортиментом продукции и т. д., а также изъяны в системе управления финансами (слабое финансовое планирование, отсутствие управленческого учета, потеря контроля над затратами и т. п.).

К внешним причинам, наиболее часто вызывающим возникновение дефицита денежных средств, можно отнести: повышение конкуренции со стороны других товаропроизводителей, использование неденежных форм расчетов (бартера), рост цен на энергоносители, изменение котировок валют, давление налогового законодательства, высокая стоимость заемных средств, высокий уровень инфляции и т. д.

Основные возможные направления деятельности компании по ликвидации дефицита денежных средств представлены в таблице.

Основные направления деятельности по ликвидации дефицита денежных средств предприятия .

Таким образом, с учетом всех данных, которые предоставил нам инвестор Петров проект будет убыточен, т.е. вложения, на которые рассчитывает инвестор, слишком занижены, для того чтобы реализовать данный проект.

Глава 3. Источники инвестиций в Российскую экономику.

Российская экономика постепенно эволюционирует в сторону западной модели финансирования роста. Так, еще в начале 2000-х гг. примерно половина инвестиций в основной капитал представляла собой собственные средства и еще столько же - заемные. Во второй половине текущего десятилетия это соотношение стало уверенно смещаться в сторону привлеченных средств - 40:60 % (во многих западных компаниях доля привлеченного капитала достигает 80% и выше). До осени 2008 г. ограничения по источникам финансирования развития бизнеса постепенно снимались, однако в настоящее время, очевидно, произошел откат к жестким финансовым ограничениям прошлых лет.

Собственные средства. Собственные средства компании формируются за счет двух основных статей: прибыль и амортизация. Теоретически простое воспроизводство осуществляется за счет амортизации, расширенное - за счет прибыли. На практике в условиях быстрой смены используемых технологий, моделей основных средств и номенклатуры производимой продукции отделить одно от другого непросто. И все же примерное равенство рассматриваемых источников вызывает недоумение (Таблица 5). Если предположить, что амортизационные отчисления достаточны для осуществления простого воспроизводства (а это всего 20% инвестиционной программы отечественных предприятий), получается, что в условиях, когда 80% инвестиций направляется на расширенное воспроизводство, российская промышленность должна расти с колоссальной скоростью. Темп роста промышленности до осени 2008 г. действительно был довольно высок, но все же не запределен. Основные фонды растут очень скромным темпом, при этом в качестве имеющихся фондов (их обновлении) тоже никаких ярко выраженных сдвигов не происходит.

Финансирование инвестиционной программы, при которой 20% средств - амортизация, 80% - прибыль и привлеченные средства, естественно для быстро растущего бизнеса, когда предполагается за короткое время в несколько раз увеличить как свой технологический потенциал, так и объем выпуска продукции. Такая задача может стоять перед любым предприятием, но не может стоять перед всей промышленностью. Остается предположить, что либо начисляемая амортизация слишком мала для осуществления простого воспроизводства, либо в российском производственном секторе большие проблемы с использованием начисленной амортизации.

Лучшее решение проблемы финансирования простого воспроизводства за счет прибыли - очевидно, снижение инфляции. Чем короче период амортизации, тем менее инфляция подавляет инвестиционный процесс.