Критерии и методы оценки инвестиционных затрат

считает один из авторов: ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от

его товарной, производительной и денежной форм, которая может  передаваться вместо

него  самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть ее состоит в том, что

у владельца  сам капитал отсутствует, но имеются  все права на него, зафиксированные  в форме

ценной бумаги.

Ценные бумаги классифицируются по следующим критериям:

Временные – срок существования, когда выпущена в обращение, на какой период времени

(срочные, бессрочные).

Происхождение – первичные – от товара или денег, вторичные – от других ценных бумаг.

Пространственные – физическая форма – документарные (бумажные), бездокументарные

(безбумажные); национальная принадлежность (отечественные, иностранные); территориальная

– регион страны.

Рыночные  – тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, т. е. ее исходная основа –

инвестиционные, неинвестиционные; порядок владения (предъявительские, именные);

Форма выпуска – а) эмиссионные (выпускаемые отдельными сериями, внутри которых все

ценные бумаги одинаковы) и неэмиссионные (векселя); б) форма собственности –

государственные, негосударственные; в) характер обращаемости – рыночные и нерыночные; г)

49

уровень риска  – безрисковые, малорисковые, рисковые; д) форма вложения средств – долговые

и владельческие  долевые; е) экономическая сущность с точки зрения прав, которые

предоставляет ценная бумага, - акции, облигации, векселя  и др.

Основными инвестиционными  характеристиками ценных бумаг являются доходность, риск,

ликвидность.

Цели выпуска ценных бумаг.

1) государство  использует ценные бумаги как  метод мобилизации денежных сбережений

граждан и временно свободных денежных ресурсов институциональных  инвесторов, или

финансовых институтов (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды и т. д.)

для финансирования расходов бюджета, превышающих его  доходов;

2) ценные бумаги  используются для регулирования  денежного обращения;

3) предприятия  и организации используют ценные  бумаги как источник инвестиций,

имеющий определенные преимущества перед кредитом;

4) предприятия,  организации и банки используют  ценные бумаги как универсальный

кредитно-расчетный  инструмент.

До 1991 года термин «инвестиции» в советской экономической теории использовался крайне

редко. Вместе с тем в обороте постоянно  находился другой термин «капитальные

вложения». В конце девяностых годов XX в. термин инвестиции стал

общеупотребительным, но многим, услышавшим это слово  впервые, показалось, что это

просто зарубежный аналог хорошо знакомого термина. К сожалению, это – заблуждение.

Можно сказать, что инвестиции – это вложения средств с целью получения  прибыли или

иного эффекта. При этом не имеет большого значения кто, что, с какой целью и во что

вкладывает.

В отличие от инвестиций, капитальные вложения – это инвестиции в основные средства

(приобретение  машин, оборудования, строительно-монтажные  и проектно-изыскательские

работы и  т. п.).

Федеральный закон  «Об инвестиционной деятельности в  Российской Федерации,

осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-ФЗ от 25 февраля 1999 года (далее -

Федеральный закон 39-ФЗ) прямо указывает на это различие. Так в главе 1 указанного закона

даются определения  этих двух понятий.

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе

имущественные права, иные права, имеющие  денежную оценку, вкладываемые в объекты

предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения  прибыли и (или)

достижения  иного полезного  эффекта.

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе

затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию  и техническое

перевооружение  действующих предприятий, приобретение машин, оборудования,

инструмента, инвентаря, проектно - изыскательские работы и другие затраты.

встретить определение  инвестиционной деятельности в широком  смысле. Ранее

уже цитировавшийся Федеральный закон 39-ФЗ определяет инвестиционную деятельность

следующим образом: «…инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и

осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения

иного полезного эффекта».

Очевидно, что  и капитальные вложения, и финансовые инвестиции, и все прочие виды

инвестиций  подпадают под это определение.

2) В то же  время, говоря о предприятиях производственной сферы, различают

операционную, инвестиционную и финансовую виды деятельности. Здесь финансовая

деятельность  отделена от инвестиционной. В частности, такую трактовку можно найти  в

Методических  рекомендациях по оценке инвестиционных проектов (1999 года издания). В

этом источнике:

• под операционной деятельностью понимается производство и реализация продукции

(услуг),

• под инвестиционной – дополнительные вложения в расширение производственных

мощностей предприятия  с целью получения дополнительной прибыли в будущем,

• под финансовой – размещение временно свободных денежных средств на финансовых

рынках и  привлечение дополнительных средств  для финансирования операционной и

инвестиционной  видов деятельности.

В дальнейшем эти  три вида деятельности предприятия сформируют самостоятельные

денежные потоки, которые будут раздельно определять эффективность деятельности

предприятия и  инвестиционного проекта. Различие этих трех видов деятельности можно

будет встретить  и в бюджетировании предприятия.

В определении  проекта присутствуют следующие  существенные признаки:

• четко сформулированная цель или же система целей;

• убедительная оценка долговременных денежных потоков;

• наличие организации, способной и заинтересованной в реализации проекта;

• поддержка социального окружения.

Важнейшей чертой инвестиционного проекта является долговременный характер

Инвесторы – это юридические или физические лица, которые осуществляют

капитальные вложения с использованием собственных и/или  привлеченных средств.

Законодательство фактически не требует от инвестора ничего, кроме того, чтобы у него были

собственные и/или  привлеченные средства.

Заказчики – уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица,

реализующие инвестиционные проекты. Заказчики не вмешиваются в предпринимательскую

или иную деятельность инвесторов. Следует обратить внимание на то, что согласно

российскому законодательству заказчики наделяются правами владения, пользования и

распоряжения  капитальными вложениями на период и  в пределах полномочий, которые

установлены договором. То есть на период строительства собственником  незавершенного

объекта является заказчик.

Подрядчики – это юридические или физические лица, которые в ходе реализации на

условиях подряда  выполняют отдельные работы.

Пользователи – это те физические или юридические лица, для которых создаются

объекты капитальных  вложений. В законодательстве о них  сказано не много.

Говоря о  предприятии, чаще всего используют термин жизненный цикл проекта, который

разбивается, максимум на четыре стадии:

• прединвестиционная;

• инвестиционная;

• эксплуатационная;

• ликвидационная.