Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

Череповецкий  Государственный Университет

Инженерно-экономический  институт  
 
 
 
 
 

Кафедра: Экономики 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа по дисциплине «Международная инвестиционная деятельность» на тему: «Методы оценки эффективности инвестиционных проектов» 
 
 
 
 
 
 

Выполнил: студент

группы 5МЭ-51

Левашов Е.Н.

Проверил: преподаватель

Васильцов В.С. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Череповец

2010г.

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………......................3

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ….....................................…………………………………………….5

1. Понятие инвестиционного проекта………..…………………………….....5
2. Классификация инвестиционных проектов…………..…………………....9
3. Критерии оценки инвестиционных проектов………….………….….…..15

ГЛАВА 2. РАСЧЕТ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ…….……………...……………………..23

4. Расчет эффективности инвестиционного проекта с ординарным денежным потоком и постоянной ставкой дисконтирования……...…………23
5. Расчет эффективности инвестиционного проекта с ординарным денежным потоком и переменной ставкой дисконтирования…..……………26
6. Расчет эффективности инвестиционного проекта с неординарным денежным потоком и постоянной ставкой дисконтирования……...…………30
7. Расчет эффективности инвестиционного проекта с неординарным денежным потоком и переменной ставкой дисконтирования………..………34
8. Сравнение инвестиционных проектов и выбор оптимального………….37

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………….…………………………40

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ..………….…………………………………………..42 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

   В экономике практически каждого  государства огромное значение имеет  инвестиционная деятельность и реализация инвестиционных проектов. В связи  с этим актуально встает вопрос о привлечении инвесторов, в том числе иностранных, для осуществления инвестиционных проектов. Реализация приоритетных проектов улучшает инфраструктуру, способствует экономическому развитию страны, поэтому государство заинтересовано в привлечении инвестиций. Интерес вкладывать денежные средства в определенные объекты есть и у инвестора, поскольку через некоторое время он рассчитывает вернуть себе эти средства и получить прибыль. Однако, встает вопрос, как вызвать заинтересованность у инвестора, чтобы он захотел вложить в проект средства. Безусловно, такие факторы как благоприятный инвестиционный климат, освобождение от уплаты налогов, таможенных пошлин, отсутствие административных барьеров могут способствовать привлечению инвесторов. Но каждый инвестор всегда желает знать, какую прибыль принесут ему вложенные средства, какова рентабельность вложений в проект, какой срок окупаемости инвестиций. Если эти показатели не рассчитаны и не оценены в документации по проекту, то он не сможет заинтересовать инвестора. Также эти критерии учитываются инвестором при выборе одного из нескольких проектов.

   Это и обусловило выбор проблемы исследования, которая звучит как «Каковы основные методы (критерии) оценки эффективности  инвестиционного проекта, как они  рассчитываются и оцениваются». Для раскрытия этой проблемы проводится сравнительный анализ различных инвестиционных проектов и выбирается оптимальный.

   Объектом  исследования является инвестиционный проект. Предметом – методы (критерии) оценки эффективности инвестиционных проектов.

   Целью работы является изучение методов (критериев) оценки эффективности инвестиционных проектов и расчет их.

   Основными задачами являются:

• раскрыть сущность инвестиционного проекта;
•   определить основную документацию по инвестиционному проекту;
• изучить классификацию инвестиционных проектов;
• исследовать основные методы (критерии) оценки проектов;
• рассчитать критерии оценки инвестиционного проекта;
• сравнить несколько инвестиционных проектов по критериям;
• изучить методику выбора оптимального проекта из нескольких.

   Для проведения исследования использовались метод анализа научной литературы, сравнительный метод, метод обобщения, для расчета критериев оценки использовались программы MS Excel и MathCAD.

   Практическая  значимость исследования определяется важностью методов (критериев) оценки инвестиционного проекта для инвестора, при решении об инвестировании средств в какой-то объект либо при выборе одного проекта из нескольких. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 1.СУЩНОСТЬ И КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 

1. Понятие инвестиционного  проекта

 

   Термин  «инвестиция» входит в число наиболее часто используемых понятий в  экономике, в особенности в экономике, находящейся процессе трансформации  или испытывающей подъем.  Это  понятие происходит от латинского investio – одеваю и подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику внутри страны и за границей. В широком смысле под инвестицией трактуют как расходование ресурсов в надежде на получение доходов в будущем, по истечении достаточно длительного периода времени. В этом определении необходимо отметить два ключевых момента.

   Во-первых, речь идет о надежде получения  дохода в будущем, которая, естественно, не является преопределенной. Любые  инвестиции рискованные в том  смысле, что надежда на получение  дохода может и не оправдаться. Делая инвестицию, инвестор фактически отказывается от возможности потребления средств «сегодня», полагая, что «завтра» он сможет не только вернуть вложенные средства, но и получить некоторый доход с устраивающей его нормой прибыли.

   Во-вторых, инвестиции чаще всего связывают с долгосрочным вложением капитала. Однако можно дать и более общее определение, согласно которому под инвестицией понимаются оцененные в стоимостной оценке расходы, сделанные в ожидании будущих доходов. В этом случае в зависимости от горизонта инвестирования инвестиции можно классифицировать  на долгосрочные и краткосрочные. Поскольку подобное подразделение с очевидностью всегда является весьма условным, приведенное определение вполне приемлемо; иными словами, признак долгосрочности по существу не является системообразующим при введении понятия «инвестиция».

   Традиционно различают два вида инвестиций –  финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы – паи, акции, облигации; вторые – в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер.  За реальными инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин – капитальные вложения, под которыми понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательные работы и другие затраты.

   В отличие от финансовых решений краткосрочного характера, принимаемых в основном исходя из текущих производственных, иногда тактических соображений, вложения в материально-техническую базу (реальные инвестиции) имеет ярко выраженную стратегическую направленность. В данном случае речь идет как об инвестициях, так и о дезинвестициях, понимаемых как процесс высвобождения денежных средств путем продажи долгосрочных активов. Очевидно, что стратегический аспект присутствует в таких решениях, как расширение производственных мощностей, модернизация и реконструкция действующей материально-технической базы, строительство новых производственных мощностей в связи с планируемым внедрением новых видов продукции и услуг, приобретение основных средств и другие. Вкладывая средства в долгосрочные активы, их собственники надолго омертвляют свой капитал и, кроме того, они подвержены риску потерь в случае досрочной дезинвестиции. [6, стр. 183-184]

   Реальные  инвестиции, как правило, оформляются  в виде так называемого инвестиционного  проекта. Инвестиционный проект есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

   Таким образом, инвестиционный проект трактуется как набор документации, содержащий два крупных блока документов:

• документально оформленное обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, включая необходимую проектно-сметную документацию;
• бизнес-план как описание практических действий по осуществлению инвестиций.

   Однако  на практике инвестиционный проект не сводится к набору документов, а  понимается в более широком аспекте  – как последовательность действий, связанных с обоснованием объемов и порядка вложения средств, их реальным вложением, введением мощностей в действие, текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой результативности проекта по его завершении. В этом случае инвестиционному проекту свойственна определенная этапность, т.е. он развивается в виде предусмотренных фаз (стадий), а набор документов, обосновывающих его целесообразность и эффективность, выступает лишь одним из элементов, хотя и ключевых, проекта в целом. [9, стр. 47-48]

   Субъектами  инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и  другие лица. Инвесторами, т.е. лицами, осуществляющими капитальные вложения, могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).

   В качестве заказчиков по инвестиционному  проекту могут выступать как  собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и юридические  лица. Непосредственные работы по возведению производственных мощностей в соответствии с требованиями проекта осуществляются подрядчиками, под которыми понимаются физические и юридические лица, выполняющие работы по договору подряда и (или) государственному контракту.

   Пользователями  объектов капитальных вложений могут  выступать как инвесторы, так и любые физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. [5, стр. 56]

   Управленческие решения по поводу целесообразности инвестиций (в особенности реальных), как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они требуют тщательного аналитического обоснования  в силу целого ряда причин. Во-первых, любая инвестиция требует концентрации крупного объема денежных средств. Во-вторых, инвестиции, как правило, не дают сиюминутной отдачи и вследствие этого возникает эффект иммобилизации собственного капитала, когда средства омертвлены в активах, которые, возможно,  начнут приносить прибыль лишь через некоторое время. Поэтому любая инвестиция предполагает наличие у компании определенных финансовых средств, позволяющего ей безболезненно пережить этап становления нового бизнеса. В-третьих, в подавляющем большинстве случаев инвестиции делаются с привлечением  заемного капитала, а потому предполагается обоснование структуры источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирование аргументов, позволяющих привлечь потенциальных инвесторов.  [8, стр18]

2. Классификация инвестиционных проектов

 

   Инвестиционные  проекты могут быть классифицированы по различным основаниям.

1. Предназначение инвестиций – это ключевой признак при классификации проектов, в соответствии с которым можно выделить семь основных причин инвестирования, а, следовательно, и групп проектов: инвестиции в повышение эффективности производства; инвестиции в расширение действующего производства; инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса; инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта; инвестиции в исследования и разработку новых технологий; инвестиции преимущественно социального предназначения; инвестиции, осуществляемые в соответствии с требованиями закона.