По  характеру обязательств акции делятся на: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества.

    В формировании финансовых ресурсов акционерных  обществ обыкновенные акции играют решающую роль. Их доля в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством не может быть менее 75%. В подавляющем большинстве удельный вес обыкновенных акций в капитале компаний значительно выше. Во многих обществах уставный капитал сформирован только за счет обыкновенных акций.

    Владельцы обыкновенных акций имеют следующие  права и преимущества перед владельцами  привилегированных акций:

    —    право участвовать в управлении АО через голосование на собраниях  акционеров;

    — право на получение нефиксированных дивидендов. Размер годового дивиденда на обыкновенную акцию определяет совет директоров (наблюдательный совет) АО, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание может согласиться с рекомендациями наблюдательного совета по величине дивиденда или понизить его;

    —   возможность достаточно легко  продать  или  купить дополнительные акции, так  как обыкновенные  акции  в  большей степени, чем привилегированные, удовлетворяют условиям рынка;

    —  право на получение части имущества  АО при его ликвидации,  но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций. [2, ст.31 – 3 работа].

    У всех обыкновенных акций общества номинальная  стоимость одинакова. Акционерное общество не может принимать решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда, по которым зафиксирован уставом общества. Все владельцы обыкновенных акций равны между собой в их правах на получение дивидендов.

    Источником  выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом  директоров предприятия и рекомендуется  общему собранию акционеров, которое  может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

      Приобретая  обыкновенную  акцию,  инвестор делает  бессрочный взнос в уставный капитал компании. Одна из главных особенностей обыкновенной акции заключается в том, что акционер в большинстве случаев не может потребовать у АО вернуть ему внесенную сумму. Именно это позволяет АО свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам по их запросу. Жизнь акции заканчивается лишь с прекращением существования АО. Это может произойти при добровольной ликвидации фирмы, поглощении ее другой фирмой или слиянии с ней, а также в результате принудительной ликвидации по решению суда, если предприятие признано банкротом и нецелесообразно проведение реорганизационных  процедур.

    Владение  акциями всегда связано с определенным риском. В случае ликвидации АО по причине несостоятельности, а этот случай нельзя исключить, выстраивается очередь из тех, кто имеет права на имущество разорившегося общества. Прежде всего подлежат урегулированию отношения со всеми кредиторами, затем — с владельцами привилегированных акций, и на самом последнем месте стоят владельцы обыкновенных акций.

    Компании  широко используют механизм функционирования акций для формирования и увеличения уставного капитала. На первом этапе  в момент создания АО учредители определяют необходимый им размер уставного капитала и покрывают его за счет своих взносов, получая эквивалентное число акций. При учреждении АО весь уставный капитал должен быть полностью распределен между учредителями.

    У обыкновенных акций с точки зрения эмитента есть и недостатки. Во-первых. Увеличение объема акционерного капитала ведет к росту числа его владельцев и соответственно к потенциальной возможности потери контроля над компанией со стороны учредителей. Во-вторых, практика показывает, что весь необходимый капитал невозможно получить с помощью выпуска обыкновенных акций. В-третьих, выпуск акций может со временем обернуться для предприятия большими издержками по сравнению с выпуском облигаций, поскольку, хотя размер дивидендов по акциям регулируется в зависимости от финансового состояния фирмы, они должны выплачиваться постоянно.

         Привилегированные  акции — акции, которые дают их владельцам право на первоочередное получение дивидендов по фиксированной ставке вне зависимости от уровня прибыли, полученной акционерным обществом в данном периоде. Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении. Как правило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий предусматривала передачу привилегированных акций трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров. Владелец привилегированных акций обладает также преимущественным правом на получение доли имущества ликвидируемой акционерной компании.

     Дивиденды по привилегированным  акциям могут выплачиваться как  из прибыли, так и из других  источников — в соответствии  с уставом общества. В настоящее  время по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то они предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров, за исключением кумулятивных (накапливающих) привилегированных акций. [9, c.56 – 3 раб].

     По форме собственности эмитента акции подразделяются на:

1. акции государственных компаний;
2. акции частных компаний.

     По региональной принадлежности:

1. акции отечественных эмитентов;
2. акции зарубежных эмитентов.

        Наиболее существенное значение для инвестора с позиций различия их инвестиционных качеств играет деление акций на обыкновенные и привилегированные  
 
 
 
 

2. Методы и модели оценки обыкновенных акций

 

    Акции – это тот финансовый инструмент, который может обеспечить хорошую  прибыль своему владельцу. Инвесторов привлекает то, что в связи с расширением бизнеса, улучшением финансовых показателей, стоимость акций увеличивается – а значит, при стечении обстоятельств можно получить весомую прибыль с ранее сделанных вложений.

    Оценка обыкновенных акций - это оценка акций, по которым дивиденды выплачивается из части прибыли, оставшейся после уплаты процента обладателям привилегированных акций. Главной особенностью обыкновенных акций является то, что хоть они и обладают правом голоса на собрании акционеров, но не гарантируют своему владельцу дивидендов по ним. 

    Для оценки обыкновенных акций проводится углубленный анализ текущей деятельности, а также перспектив развития организации, чьи обыкновенные акции оцениваются. Осуществляемая на основе расчета стоимости компании, оценка обыкновенных акций подразумевает использование комплексного подхода, с применением различных методов для достижения более точного и качественного результата.

     При проведении оценки обыкновенных акций  можно определить следующие виды стоимости. Номинальная – это стоимость, указанная на бланке акции, характеризующая долю уставного капитала, которая приходилась на одну акцию в момент учреждения компании. Эмиссионная цена представляет собой цену, по которой акция эмитируется, т.е. продаётся на первичном рынке (это цена посреднической фирмы). Балансовая стоимость – может быть рассчитана как отношение стоимости «чистых» активов (общая стоимость активов по балансу за минусом задолженности кредиторам) к общему числу выпущенных акций.

     Ликвидационная  стоимость – сумма денег, которую владельцы акций получат в случае ликвидации предприятия и продажи его имущества по частям. Следовательно, ЛС – это минимально возможная цена, по которой держателям было бы выгодно продать ценные бумаги. Учётные цены активов могут значительно отличаться от их рыночных цен в зависимости от инфляции и конъюнктуры рынка, поэтому ликвидационная стоимость не равна балансовой. [18, c. 68 7 раб.]

        Инвестиционная – является той оценкой обыкновенных акций, при которых оценивается в первую очередь доходность и прибыльность акции с точки зрения инвесторов. Курсовая цена акции – цена на вторичном рынке ценных бумаг. Она может определяться различными способами, но в их основе лежит один и тот же принцип – сопоставление дохода, приносимого данной акцией, с рыночной нормой прибыли.

     Для количественной оценки стоимости акции  при покупке можно использовать следующие показатели:

• действительную стоимость акции - отношение выплаченных за год дивидендов к величине банковского процента;
• книжную стоимость акции - отношение всех активов компании за минусом пассивов к числу обращающихся акций;
• отношение чистого дохода акционеров за год к среднему числу обращающихся акций (EPS);
• отношение текущей цены акции к прибыли на акцию за год, которое показывает, за сколько лет окупится покупка акции по текущей цене;
• отношение дивидендов к чистому доходу акционеров за год (показатель выплаты дивидендов).

     Цена  акции при покупке имеет значение только по отношению к тому доходу или дивидендам, которые покупатель получит по этой акции.  

    Размер прибыли от купленных  акций зависит от:

– темпов роста курса акции;

– размера выплачиваемых дивидендов;

– темпов инфляции и роста банковского процента;

– размеров налогов с прибыли.

     При покупке обыкновенных акций инвестор рискует понести убытки:

– от возможного падения курса акций;

– из-за слишком медленного роста курса;

– из-за сильных колебаний курса;

– из-за невыплаты дивидендов или из-за их малых размеров;

– из-за банкротства акционерной компании.

1. Методы  оценки обыкновенных акций

    Оценка  обыкновенных акций не осуществляется каким-либо методом изолированно. Как  правило, подбираются те способы и методики, которые дают наиболее четкое представление о действительной стоимости.

    Номинальный метод основывается на объявленной стоимости акции. Номинал или нарицательная стоимость является одной из основных характеристик акции. Номинальная стоимость (номинал) определяется путем деления суммы уставного капитала на количество выпущенных акций. На основе номинальной стоимости определяется эмиссионная и рыночная стоимость акций и дивиденды. По номинальной стоимости определяется сумма, выплачиваемая акционеру в случае ликвидации общества [11,c.546, 7.

      Сумма номинальных стоимостей  всех размещенных акций составляет уставной капитал акционерного общества. Номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала акционерного общества. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой. Одинаковой также должна являться номинальная стоимость привилегированных акций одного типа. Сумма всех номинальных стоимостей акций определяет уставный фонд общества.

    В отличие от долговых ценных бумаг, номинал  которых участвует в образовании  рыночной доходности, номинальная стоимость  акции несет малозначимую для  рынка информацию, характеризуя долю уставного капитала, приходящуюся на одну акцию, в момент учреждения компании-эмитента.

    Рыночный  метод - доминирующий курс акций на Центральном банке РФ. Номинальная стоимость акции, как правило, не совпадает с ее рыночной стоимостью. У хорошо работающего акционерного общества она обычно выше, а у предприятия, испытывающего финансовые и производственные трудности, - ниже. На рынке цена определяется в результате взаимодействия спроса на акции и их предложения. Данные переменные зависят от перспектив прибыльности предприятия.

     Прирост курсовой стоимости акции может составить существенную часть доходов инвестора. Чтобы его реализовать, акцию необходимо продать. Иначе сесть опасность, что в следующий момент курс бумаги может упасть.

     Прирост курсовой стоимости возникает по двум причинам. Во-первых, это возможный спекулятивный подъем на рынке. Он не имеет под собой объективных долгосрочный оснований. Во-вторых, это реальный прирост активов предприятия. Получив прибыль, акционерное общество делит ее на две части. Одна часть выплачивается в качестве дивидендов, другая - реинвестируется для поддержания и расширения производства. Реинвестируемая прибыль реально «наполняет» акцию и ведет, как правило, к росту ее стоимости. В результате, в тенденции цена акции на рынке должна расти. Если инвестор ориентируется только на прирост курсовой стоимости акции, то он выбирает рискованную стратегию, так как цена бумаги может в любой момент и понизиться.