Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Февраля 2012 в 16:33, курсовая работа
В работе рассмотрены методы оценки обыкновенных акций, представлена оценка стоимости обыкновенных акций на примере ОАО «Газпром». Даны рекомендации и предложения по методам оценки обыкновенных акций, направленные на увеличение их стоимости
Введение 3
1. Акция: понятие, виды, назначение 5
1.1. Сущность акции 5
1.2. Разновидность акций 9
2. Методы и модели оценки обыкновенных акций 13
2.1. Методы оценки обыкновенных акций 15
2.2. Модели оценки акционерного капитала 20
2.3. Оценка стоимости обыкновенных акций на примере ОАО «Газпром» 22
3. Методические предложения 26
Заключение 30
Расчетная часть 33
Приложения 41
Список литературы 43
Ответ: Результаты решения: Х1 = 0,6804
Х2 = 0,1122
Х3 = 0,2074
Т.е.
портфель инвестиций состоит из 68,04%
акций А, из 11,22% акций В и 20,74% акций
С, при этом доходность портфеля равна
0,1108 (т.е. 11,08%), а риск – 0,15 (15%).
Задача 20
Стоимость хранения одной унции золота равна 2,00. Спотовая цена на золото составляет 450,00, а безрисковая ставка – 7% годовых. На рынке имеются также фьючерсные контракты с поставкой золота через год.
А) Определите справедливую фьючерсную цену золота исходя из заданных условий.
В) Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена в настоящее время ниже справедливой?
С) Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена на момент сделки будет выше справедливой?
Какие сделки должен осуществить инвестор, чтобы осуществить возможность арбитража и какова его максимальная прибыль при разовой сделке?
Решение:
Рассмотрим две стратегии, следуя которым можно получить золото в определенное время в будущем через год:
1. Купить золото сейчас, заплатив текущую или «спотовую» цену S0 = 4500, и хранить его год, когда его цена будет St.
2.
Открыть «длинную» позицию по
фьючерскому контракту на
А) Представим денежные потоки по 2-м стратегиям в таблице.
Стратегия | Текущее движение денег | Денежный поток через год |
Стратегия
1
(покупка золота) |
S0
(-450) |
St |
Стратегия 2. | ||
1. Открытие «длинной» позиции | 0 | St - F0 |
2. Инвестирование
суммы под безрисковую |
F0 | |
Итого для 2-ой стратегии | St |
Таким образом, доходы по двум стратегиям равны. Стоимость или первоначальные расходы, необходимые для реализации обеих стратегий, также должны быть одинаковыми.
S0 = - это справедливая цена.
Если фьючерсная цена в настоящее время выше или ниже справедливой, то инвестор может получить арбитражную прибыль.
В) Предположим, что фьючерсная цена равна 450 (ниже 483,5). Следовательно, инвестор может получить арбитражную прибыль, совершая следующие действия:
1) инвестор открывает короткую позицию из 1-ой стратегии (покупка фьючерсного контракта);
2)
открывает длинную позицию из
2-ой стратегии (продажа
В такой ситуации арбитражеры активно начнут покупать контракты, что повысит фьючерсную цену, и продавать базисный актив на спотовом рынке, что понизит спотовую цену. В конечном итоге фьючерсная и спотовая цены окажутся одинаковыми или почти одинаковыми. К моменту истечения срока контракта базис будет равен нулю, так как фьючерсная и спотовая цены сойдутся.
Представим денежные потоки по 2-м стратегиям в таблице.
Стратегия | Текущее движение денег | Денежный поток через год |
Стратегия 1. | - | |
1. заем в размере | +450
-450 |
0 |
2. покупка фьючерсного контракта | 450*(1+0,07)=483,5 | 0 |
Стратегия
2.
продажа золота |
St-450 | 0 |
Итого | 33,5 | 0 |
Получили 33,5 – безрисковая прибыль.
С) Предположим, что фьючерсная цена равна 500 (выше 483,5). Следовательно, инвестор может получить арбитражную прибыль, совершая следующие действия:
1)
инвестор открывает длинную
2)
открывает короткую позицию из
2-ой стратегии (продажа
Представим денежные потоки по 2-м стратегиям в таблице.
Стратегия | Текущее движение денег | Денежный поток через год |
Стратегия 1. | ||
1. заем в размере | +450
-450 |
-450*(1+0,07)= - 483,5 |
2. покупка золота | ||
Стратегия
2.
Открытие позиции по фьючерсному контракту |
0 | 500 -St |
Итого | 0 | 16,5 |
Ответ: Получили 16,5 – безрисковая прибыль.
Инвестиционные качества акций по классификации корпорации Standart and Poor’s (S & P)
Рейтинг акции | Инвестиционное качество |
А+ | высшее инвестиционное качество |
А | высокое |
А- | хорошее |
В+ | среднее |
В | ниже среднего |
В- | низкое |
С | очень низкое |
Приложение 2
Приложение
3