Оценка инвестиционной привлекательности проекта

    Инвестиционный  проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с  получением  доходов  и  осуществлением  расходов,  порождает денежные потоки (потоки реальных денег).

    Денежный  поток   инвестиционного проекта – это  зависимость  от  времени  денежных поступлений  и  платежей  при  реализации  порождающего  его  проекта, определяемая для всего расчетного периода.

        Денежный поток характеризуется:

• притоком,  равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении);
• оттоком, равным сумме платежей в анализируемом периоде;
• сальдо  (активным  балансом,  эффектом),  равным разности между
• притоком и оттоком.

    Денежный  поток  обычно  состоит  из  (частичных) потоков от отдельных видов деятельности:

• денежного потока от инвестиционной деятельности;
• денежного потока от операционной деятельности;
• денежного потока от финансовой деятельности.

       Прогнозный денежный поток по инвестиционной деятельности приведен в табл.5 и в табл.2 Приложения. 

     Таблица 5 

     Прогноз собственного денежного потока инвестиционного  проекта

(руб.)

    Для оценки инвестиционных проектов на практике применяются такие показатели, как чистая приведенная стоимость, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости инвестиций. Кроме того, существуют и специальные индексы эффективности. К ним относят:

1. индекс доходности затрат;
2. индекс доходности дисконтированных затрат;
3. индекс доходности инвестиций;
4. индекс доходности дисконтированных инвестиций.

    На  примере проекта по созданию торгового  центра рассчитаем их.

    Индекс  доходности затрат определяется по формуле:

     I_дз =

,                         (6)

    где

    ДП  – денежные притоки;

    ДО  – денежные оттоки.

    I_дз = 155717955 / 127164804  = 1,225.  

    Индекс  доходности дисконтированных затрат:

     I_ддз=

,                   (7)

    где

    ДДП – дисконтированные денежные притоки;

    ДДО – дисконтированные денежные оттоки.

    I_ддз = 84238102 / 74928062 = 1,124.

     

    Индекс  доходности инвестиций:

     I_ди =

,                (8)

где

ЭДПО  – элементы денежного потока от операционной деятельности;

ЭДПИ  – элементы денежного потока от инвестиционной деятельности.

    I_ди = 71476615 / 2288136 = 31,24. 

Индекс доходности дисконтированных инвестиций:

     I_дди =

,                     (9)

где

ЭДДПО – элементы дисконтированного денежного  потока от операционной деятельности;

ЭДППИ – элементы дисконтированного денежного  потока от инвестиционной деятельности.

    I_дди = 13893027 / 1906780 = 7,29. 

    Все рассчитанные коэффициенты по проекту  превышают 1, а это означает, что  проект является инвестиционно привлекательным. 
 

     Таблица 6 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Показатель внутренней нормы рентабельности инвестиций – IRR  - рассчитываем исходя из данных таблицы 7 по формуле:

     IRR = i1+(итог NPV1/итог NPV2)*(i2-i1))              (10)

IRR = 18% + (27975302 / 11365831)*4% = 27,845%. Показатель больше 1 %, то есть проект будет выгодным для инвестора. 

    Теперь  рассчитаем срок окупаемости инвестиций, вложенных в проект по формуле (2):

    PP = 4500000 / 40873352 = 0,11 года, или 1,5 месяца, т.е. средства, вложенные в проект, окупятся очень быстро.

    Одним из важнейших показателей при  оценке привлекательности инвестиционного  проекта является индекс чистого  приведенного дохода. Рассчитываем его по формуле:

    NPV = 6265043 / 1,2 + 3739962 / 1,2² + 4155711 / 1,2³ + 4524958 / 1,2⁴ + 4794556 / 1,2⁵ + 5072821 / 1,2⁶ – 4500000 = 11830867. Этот показатель больше 0, а, следовательно, проект нужно принять. 

2.3 Составление бизнес-плана проекта по созданию торгового центра

       Потребительское общество «ХХХ» осуществляет деятельность по развитию различных направлений в сфере оказания услуг населению                       г.  Ярославля.

    В текущем году, принято решение  о строительстве нового торгового  центра в г. Ярославль с целью более полного удовлетворения потребности местного населения в получении качественных товаров.

    Создание  торгового комплекса планируется  осуществить на базе реконструкции здания, являющегося собственностью потребительского общества.

    Приобретение необходимого оборудования и проведение проектных и строительно-монтажных работ предполагает получение долгосрочного кредита от ОАО «Сбербанк России» в размере 1,8 миллионов руб. на 6 лет. При этом погашение кредита будет происходить равными платежами в течение 6 лет, начиная с 1-го года. Платы за открытие счета и его обслуживание не предусмотрено.

    Общая стоимость проекта – оценивается на уровне 4,5 млн. руб., в т.ч. НДС 18% без учета стоимости существующего здания.

     FV – будущая стоимость заемных средств составляет 3,636 млн. руб.;

     R – сумма ежегодного погасительного платежа по основному долгу составляет 300000 руб.

     I – сумма начисленных процентов по кредиту составляет 1,836 млн. руб.

    Каждый год инвестором будут уплачиваться равные суммы по основному долгу и уменьшающиеся суммы начисленных процентов. Соответственно, и размеры выплат с каждым годом уменьшаются.

     При расчете финансовых показателей  опираются и на важнейшую информацию из отчета о прибылях и убытках. В нем приводятся все показатели прибыли по каждому году реализации инвестиционного проекта. Результаты всех расчетов сведены в табл. 3 Приложения.

    Итак, согласно данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, за 6 лет  реализации инвестиционного проекта  по созданию торгового центра предприятие-инвестор не только сможет рассчитаться по долгам, но также и получить чистую прибыль в размере 43025213 руб.

         Индекс доходности затрат:

    I_дз = 1,225.

         Индекс доходности дисконтированных затрат:

    I_ддз = 1,124.

      Индекс доходности инвестиций:

    I_ди = 31,24.

         Индекс доходности дисконтированных инвестиций:

    I_дди = 7,29.

    Все рассчитанные коэффициенты по проекту  превышают 1, а это означает, что  проект является инвестиционно привлекательным.

Показатель внутренней нормы рентабельности инвестиций – IRR – составляет 27,845%. Показатель больше 1 %, то есть проект будет выгодным для инвестора.

    Срок окупаемости инвестиций, вложенных в проект составляет 0,11 года, или 1,5 месяца, т.е. средства, вложенные в проект, окупятся очень быстро.

    индекс  чистого приведенного дохода – NPV – составляет 11830867. Этот показатель больше 0, а, следовательно, проект нужно принять. 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 3. Основные направления повышения инвестиционной привлекательности проекта

       Если предприятие нуждается в привлечении инвестиций, руководство должно сформировать четкую программу мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности.

    Практически любое направление бизнеса в  наше время характеризуется высоким  уровнем конкуренции. Для сохранения своих позиций и достижения лидерства компании вынуждены постоянно развиваться, осваивать новые технологии, расширять сферы деятельности. В подобных условиях периодически наступает момент, когда руководство компании понимает, что дальнейшее развитие невозможно без притока инвестиций. Привлечение инвестиций в компанию дает ей дополнительные конкурентные преимущества и зачастую является мощнейшим средством роста.