где  ФИт – финансовые издержки, включаемые в расходы, приходящиеся

                              на 1 тонну, руб./т.

             

     1.2.4. Расчёт себестоимости (величины  затрат, включаемой в расходы)

            Данный этап заключается в  расчете базовой и проектной себестоимости.

Но поскольку  значения себестоимости даны в задании, имеет смысл рассмотреть только расчет амортизационных отчислений: 

     1) Амортизационные отчисления по  норме амортизации рассчитываются  по следующей формуле:

                                                            АО = ОС ∙ На,              (11)

     где АО – амортизационные отчисления, руб.

             На – норма амортизации, %

           ОС   –   средства для приобретения  основных средств, руб. 

     1.2.5. Построение денежных потоков  выручки, себестоимости, прибыли 

     Данный  этап охватывает определение проектной  цены продукции, чистой прибыли, уровня рентабельности продукции, продаж, объема дисконтированной нераспределенной прибыли. Для расчета данных показателей  нам понадобятся следующие формулы:

     1) Цена реализации 1 тонны:

                                      Ц = Пс/с ∙ (1 + Рпр/76) ,                                (12) 

     где   Ц   – цена 1 тонны продукции, руб./т;

            Рпр – рентабельность продукции, %. 

2. Выручка от реализации рассчитывается следующим  образом:

                                            ВР = ОП ∙ Ц,                                                    (13)

     где ВР – выручка от реализации, руб.

          

     3) Валовая полная себестоимость  рассчитывается следующим образом:

                                          ВПс/с = ОП ∙ Пс/с,                                          (14)

     где ВПс/с – валовая полная себестоимость, руб. 

     4) Прибыль до налогообложения рассчитывается  следующим образом:

                               ПРдо = ВР – ВПс/с – ФИр,                      (15)

     где ПР –  прибыль до налогообложения, руб.

          

     5) Налог на прибыль рассчитывается  следующим образом:

                                                     Нпр = Пр ∙ Снал ,              (16)

     где Нпр – налог на прибыль, руб.;

           Снал – ставка налогообложения, % 

     6) Чистая прибыль рассчитывается  следующим образом:

                                                     ЧП = Пр – Нпр,                       (17)

     где ЧП – чистая прибыль, руб. 

     7) Нераспределённая прибыль рассчитывается  следующим образом: 

                                                    НПр = ЧП – ФИ_ЧП,                      (18)

     где НРпр – нераспределённая прибыль, млн.руб.

          

     8) Рентабельность продукции рассчитывается  следующим образом:

                                             Рпр = НПр / (ВПс/с + ФИ_ЧП),              (19)

     где Рпр – рентабельность продукции, %

          

     9) Рентабельность продаж рассчитывается  следующим образом:

                                              Рпрод = НПр / ВР,                      (20)

     где Рпрод – рентабельность продаж, %

          

     10) Затраты на 1 рубль товарной продукции  рассчитываются следующим образом:

                                               З_1рТП = (ВПс/с + ФИ_ЧП) / ВР,            (21)

       где З_1рТП – затраты на 1 рубль товарной продукции, руб./1 руб.

11. Дисконтированная нераспределённая прибыль рассчитывается следующим образом:

                                   ДНПр = Кд ∙ НПр,                                         (22)

     где ДНПр – дисконтированная нераспределённая прибыль, руб.;

              Кд    –  коэффициент дисконтирования;

         

     12) Прирост нераспределённой прибыли  рассчитывается следующим образом:

                                          ∆НПр = НПр(п) – НПр(б),                              (23)

     где ∆НРпр – прирост нераспределённой прибыли, руб. 

13. Дисконтированный  прирост нераспределённой прибыли рассчитывается

      следующим образом:

                                     ∆ДНПр = Кд ∙ ∆НПр,                                (24)

     где ∆ДНПр  –  дисконтированный прирост  нераспределённой прибыли, руб.

           

     1.2.6. Построение потока реальных денег (cash-flow) 

     Рассмотрим  основные формулы:

1. Приток от операционной деятельности состоит из следующих элементов:

 

     - Прирост выручки от реализации  рассчитывается:

                                         ∆ВР = ВР_(П) - ВР_(Б),                                 (25)

     где ∆ВР - прирост выручки от реализации, руб.;

           ВР_(П) – проектное значение выручки от реализации, руб.;

           ВР_(Б) - базовое значение выручки от реализации, руб. 

     - Прирост амортизационных отчислений  рассчитывается следующим образом:

                                          ∆АО = АО_(П) - АО_(Б),                      (26)

     где ∆АО - амортизационные отчисления, руб.;

           АО_(П) – проектное значение амортизационных отчислений, руб.;

           АО_(Б) - базовое значение амортизационных отчислений, руб. 

     2) Отток от операционной деятельности состоит из следующих элементов: 

     - Прирост валовой полной себестоимости  (без финансовых издержек) рассчитывается:

                                              ∆ВПс/с = ВПс/с_(П) - ВПс/с_(Б),            (27)

     где ∆ВПс/с  – прирост валовой полной себестоимости, руб.;

           ВПс/с_(П) – проектное значение валовой полной себестоимости, руб.;

           ВПс/с_(Б)  – базовое значение валовой полной себестоимости, руб. 

     - Прирост налога на прибыль  рассчитывается:

                                           ∆Нпр = Нпр_(П) - Нпр_(Б),                               (28)

     где ∆Нпр – прирост налога на прибыль, руб.;

          Нпр_(П) – проектное значение налога на прибыль, руб.;

           Нпр_(Б)  – базовое значение налога на прибыль, руб. 

     - Финансовые издержки, включаемые  в расходы. 

     3) Сальдо от операционной деятельности  рассчитывается следующим образом:

                                     С_ОД = П_ОД - О_ОД,                                                    (29)

     где С_ОД - сальдо от операционной деятельности, руб.;

            П_ОД – приток от операционной деятельности, руб.;

            О_ОД- отток от операционной деятельности, руб. 

     4) Сальдо реальных денег рассчитывается  следующим образом:

                                              С_РД = С_ФД + С_ИД + С_ОД,                       (30)

     где С_РД - сальдо реальных денег, руб.;

           С_ФД – сальдо от финансовой деятельности, руб.;

           С_ИД – сальдо от инвестиционной деятельности, руб.;

           С_ОД - сальдо от операционной деятельности, руб. 

     Данные  расчеты производятся для оценки наличия средств на осуществления проекта, в случае нехватки их на каком-либо шаге предприятию необходимо будет взять кредит или отложить выплату процентов по кредиту. Также можно взять из амортизационных фондов.  

     1.2.7. Расчёт показателей коммерческой  эффективности 

     Методические  рекомендации предусматривают следующие показатели эффективности инвестиционного проекта: интегральный экономический эффект (чистый дисконтированный доход), срок окупаемости, внутренняя норма доходности, индекс доходности затрат, индекс доходности инвестиций; а также справочные показатели: рентабельность инвестиций и точка безубыточности.

     Важнейшим показателем эффективности проекта  является чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный экономический  эффект. Интегральный экономический  эффект - сумма экономических эффектов, полученных на каждом шаге осуществления инвестиционного проекта дисконтированных на начало первого шага. Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:

                                       ,                                    (31)

где Э_j – экономический эффект, получаемый на j–м шаге осуществления инвестиционного

              проекта, руб.;

      П_j – приток, получаемый на j–м шаге осуществления инвестиционного проекта, руб.;

      О_j – отток, получаемый на j–м шаге осуществления инвестиционного проекта, руб.;

      m – количество шагов в расчетном периоде, руб.

     Проект  считается эффективным, если выполняется  следующее условие: ЧДД > 0. При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении положительного условия).

     Срок  окупаемости инвестиций (Т_ок) временной период, по истечению которого интегральный экономический эффект становится и остается положительным. Срок окупаемости измеряется в шагах, для которого выполняется условие:

                                                                   ЧДД(Т)=0  (32)

     Инвестиционный  проект является эффективным, если срок окупаемости меньше расчетного периода. Расчетный период – временной  интервал, за который осуществляются все расчеты.