2.7. Расчет показателей коммерческой  эффективности

     В данном пункте расчета показателей  инвестиционного проекта необходимо определить следующие величины:

     1) Интегральный экономический эффект (чистый дисконтированный доход)

     Для определения данного показателя построим ниже табл. 2.8.

     Таблица 2.8

Интегральный  экономический эффект, млн.руб.

        Показатели 1.1, 2.1, 2.3, 2.4, 2.5, 5 берутся из предыдущих таблиц. Величина операционных издержек определяется полной себестоимостью без учета  амортизации. Дисконтированный прирост  чистого дохода нарастающим итогом рассчитывается аналогично расчету дисконтированного прироста нераспределенной прибыли нарастающим итогом. Интегральный экономический эффект рассчитывается по формуле (31), используя данные таблицы                                                        ЧДД = - 196,36+71,4+161,36+137,94+145,48+126,05+132,12=577,99 млн.руб.

     На  основе полученных значений прироста чистого дисконтированного дохода нарастающим итогом на каждом шаге строится финансовый профиль проекта (рис.2.1): 
 
 
 
 
 
 
 

     Финансовый  профиль проекта

Рис.2.1

      ЧДД на последнем расчетном шаге является положительным, т.е. проект считается эффективным.

     2) Срок окупаемости проекта

     Данный  показатель рассчитывается по формуле (32):

                     Т_ок  =  (3 + 19,3 / 61,5) · 0,5 =  1,66 лет

      Срок  окупаемости 1 год 8 месяцев, что меньше расчетного срока. Следовательно, проект является эффективным. 

     3) Внутренняя норма доходности

     Данный  показатель определяется по формуле (33). Для его нахождения воспользуемся  численными методами, а именно методом  хорд. Этот метод предполагает несколько шагов приближений к искомому значению. Для расчета приближенного значения используется формула (34).

     Для первого приближения возьмем  ставку приведения 80%. Тогда ЧЧД будет  
10,7 млн.руб. Используя расчетный вариант со ставкой 9% и ЧДД – 173,5 млн.руб., определим ставку для второго приближения.

                   

     Теперь  рассчитаем ЧДД для i₂, и аналогично предыдущему шагу полученные значения подставим снова в формулу (34):

                    

     Для новой ставки ЧДД будет 1,1 млн.руб. Еще раз используем формулу:

                     

     При ставке i₄ чистый дисконтированный доход будет почти равен 0. Последняя ставка и будет внутренней нормой доходности. Внутренняя норма доходности больше фактической ставки приведения, следовательно проект считается эффективным.

     4) Индекс доходности затрат определяется по формуле (35):

                     ИД_з =  3626,46 / 3059,52 =  1,19  

     ИДз больше единицы, следовательно проект эффективен.

     5) Индекс доходности инвестиций  рассчитывается по формуле (36):

                    ИДи = 1 + 173,5 /  197,3 = 1,88 

     Проект  эффективен, т.к. ИДи больше единицы.

     6) Индекс рентабельности инвестиций  рассчитывается по формуле (37):

                    Ри = 173,5 / (7 · (188 · 0,957 + 19 · 0,916)) = 0,13

     Проект  эффективен, т.к. рентабельность инвестиций больше нуля.

     7) Точка безубыточности

     Данный  показатель очень важен для предприятии  и показывает, насколько можно  сократить выпуск, не получая убытки. Точка безубыточности рассчитывается по  
формуле (40):

              ТБ =  180,2 · 1570,12 / (8550,2 – 4939,33) = 78,36 т.т. 

     Точку безубыточности можно определить и графически: на пересечении линий валовой выручки и общих издержек (рис.2.2): 
 
 

     точка безубыточности 

     

Рис. 2.2.

     То  есть объем производства, при котором  чистая прибыль в результате осуществления  проекта будет равна нулю, соответствует  значению 78,36 тыс. тонн. 

2.8. Определение  устойчивости проекта

     Для определения устойчивости проекта необходимо пересчитать проект не только при благоприятных условиях, но и при пессимистическом сценарии.

     Рассмотрим  реализацию следующих сценариев:

     – увеличение на 5% проектной себестоимости  продукции;

     – увеличение проектной цены на 5%;

     Для определения эффективности этих сценариев необходимо пересчитать таблицы 2.6, 2.7, 2.8. Данные таблицы построим аналогично базовому варианту инвестиционного проекта.

     Сначала определим эффективность проекта  по оптимистичному сценарию.

     1) Построение таблицы 2.9 осуществляется аналогично таблице 2.6.

                                                                                Таблица 2.9

     Финансовые  потоки выручки, себестоимости, прибыли, млн.руб.

 
 
 

     Пересчет  таблицы 2.6 показал, что при данном сценарии дисконтированный прирост  нераспределенной прибыли на всех шагах  является отрицательным, что говорит  о убыточности проекта в новых  условиях.

     2) Теперь построим табл. 2.10 аналогично табл. 2.7

     Таблица 2.10

     Cash – flow, млн.руб.