Оценка эффективности использования инвестиций

 

     Из  таблицы 2.1 видно, что в результате увеличения выручки доля лизинговых платежей в выручке уменьшается, за 2007 год это уменьшение составило 3, 49%.

     

     Рис.2.1. Доля лизинговых платежей в выручке за 2006-2008гг., % 

     Таким образом, рассмотрев  долю лизинговых платежей в выручке в динамике за 2006-2008 года, можно сделать вывод о том, что в общем, объеме выручке она уменьшается (за 2007 год уменьшение произошло на 3,49%).

     Это говорит о положительных изменениях и о том, что внедрение нового оборудования дало положительные результаты, в результате чего произошло увеличение выручки.

     Рассмотрим, какую долю в себестоимости занимает лизинговый платеж, так как платежи  являются ежемесячными и равномерными, то за год эта сумма составит=102921*12=1235052 руб.

     Из  таблицы 7 видно, что в результате увеличения себестоимости доля лизинговых платежей уменьшается, за 2007 год это уменьшение составило 3, 49%.

     ТАБЛИЦА 2.2.

     РАСЧЕТ  ДОЛИ ЛИЗИНГОВЫХ ПЛАТЕЖЕЙ В СЕБЕСТОИМОСТИ  НГДУ «АЛЬМЕТЬЕВНЕФТЬ» ЗА 2006 – 2008 ГГ.

 

     Таким образом, рассмотрев  долю лизинговых платежей в себестоимости в динамике за 2006-2008 годы, можно сделать следующие  выводы:

     - за 2007 год произошло увеличение доли лизинговых платежей на 3,32%;

     - за 2008 год произошло уменьшение  доли лизинговых платежей на 3,39%. Все это говорит об увеличении  эффективности производства.

     Проведя анализ эффективности лизинговых операций, был сделан вывод об эффективности  лизинга при приобретении необходимого оборудования для предприятия НГДУ «Альметьевнефть».

     Рис. 2.2. Доля лизинговых платежей в себестоимости за 2006-2008 гг., % 

     То  есть, инвестирование в основные фонды  компании НГДУ «Альметьевнефть» по средствам лизинга является эффективным, если результат превосходит аналогичное финансирование, обусловленное кредитом.

     Если  предмет лизинга имеет остаточную стоимость в конце срока лизинга, то она должна быть учтена в расчетах. Если в сумму лизинговых платежей не входят ликвидационная стоимость оборудования, его страховка, дополнительное обслуживание и прочие расходы, то они должны быть оценены отдельно и учтены в оценке эффективности лизинга.

     Далее приведем пример расчетов с линейным способом амортизации.

     Расчет  расходов по стоимости оборудования:

     Условия кредитования:

     - процентная ставка 16% годовых;

     - срок кредита 3 года;

     - сумма кредита 30 000 000 руб.;

     - ставка дисконтирования 13%

     - ставка налога на имущество  2,2%

     При кредитовании на 3 года с единовременным погашением основной суммы кредита, расчет производился следующим путем:

     1) Рассчитываем годовые выплаты  % по кредиту.

     % по кредиту = сумма кредита  * ставка кредита

     % по кредиту = 30 000 000,00 * 16% = 4 800 000,00

     Итого, выплаты за 3 года составят 14 400 000,00 руб.

     2) Рассчитываем сумму годовых налоговых  платежей на имущество с учетом  линейного способа амортизации.

     Ним = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка,    (2.1)

     где ОСнач – стоимость ОС на начало отчетного периода,

     ОСкон – стоимость ОС на конец отчетного периода,

     ставка  – ставка налога на имущество

     Ним – годовой налог на имущество

     А = 30 000 000 / 10 лет = 3 000 000 руб.

     Ним = (30 000 000 + (30 000 000 – 3 000 000)) / 2 * 2,2% = 627 000 руб.

     Аналогично  рассчитываем последующие выплаты, сумма которых составит 3 300 000 руб.

     Всего годовые выплаты составили 47 700 000 руб.

     3) Рассчитываем расходы по стоимости  оборудования с учетом дисконта.

     ЧПС =     (2.2)

     где ЧПС – чистая приведенная стоимость

     значение  – годовые выплаты

     ставка  – ставка дисконтирования

     ЧПС = 34 268 032 руб.

     4) Рассчитываем сумму экономии  по налогу на прибыль.

     Рассчитываем  сумму чистого денежного потока

     Sэкономии = Н * 24%,    (2.3)

     где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

     Н-квартальные  налоговые вычеты.

     Н = % по кредиту + А + Ним   (2.4)

     Sэкономии = (4 800 000 + 750 000*4 + 627 000)  * 24% = 2 022 480 руб.

     Аналогично  рассчитываем экономию в последующие  годы, которая составит 11 448 000 руб.

     Рассчитываем  чистую приведенную стоимость:

     ЧПС =     (2.5)

     ЧПС = 7 141 262 руб.

     5) Рассчитываем приведенная стоимость  оборудования за вычетом экономии  по налогу на прибыль.

     PV = 34 268 032 - 7 141 261 = 27 126 770 руб.

     Итого, экономия составила 23,8% по отношению  к стоимости ОС.

     При кредитовании на 1 год с последующим перекредитованием и погашением основной суммы кредита в конце срока, расчет производится аналогично вышеуказанному методу.

     При кредитовании на 3 года с равномерным  ежеквартальным погашением основной суммы  кредита, расчет производился следующим путем:

     Рассчитываем  годовые выплаты % по кредиту .

     Ежеквартальная  выплата основной суммы кредита  составляет 2 500 000 руб.

     % по кредиту за 1-й кв. = (30 000 000 – 0) * 16% / 4 = 1 200 000 руб.

     % по кредиту за 2-й кв. = (30 000 000 – 2 500 000) * 16% / 4 = 1 100 000 руб.

     % по кредиту за 3-й кв. = (30 000 000 – 5 000 000) * 16% / 4 = 1 000 000 руб.

     % по кредиту за 4-й кв. = (30 000 000 – 7 500 000) * 16% / 4 = 900 000 руб.

     Итого сумма платежей по кредиту за 1-й  год составила 14 200 000 руб.:

     10 000 000 руб. – основной долг по кредиту

     4 200 000 руб. – проценты за использование кредита.

     Аналогично  рассчитываем последующие годы. Всего  сумма % по кредиту за 3 года составит 7 800 000 руб.

     2) Рассчитываем сумму годовых налоговых  платежей на имущество с учетом  линейного способа амортизации.

     Ним = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка,    (2.6)

     где ОСнач – стоимость ОС на начало отчетного периода,

     ОСкон – стоимость ОС на конец отчетного  периода,

     ставка  – ставка налога на имущество

     Ним – годовой налог на имущество

     А = 30 000 000 / 10 лет = 3 000 000 руб.

     Ним = (30 000 000 + (30 000 000 – 3 000 000)) / 2 *  2,2% = 627 000 руб.

     Аналогично  рассчитываем последующие выплаты, которые составят 3 300 000,00 руб.

     Всего выплаты по кредиту за 3 года составили 41 100 000 руб.

     3) Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта.

     ЧПС =     (2.7)

     где ЧПС – чистая приведенная стоимость

     значение  – годовые выплаты

     ставка  – ставка дисконтирования

     ЧПС = 32 200 566,65 руб.

     4) Рассчитываем сумму экономии  по налогу на прибыль.

     Рассчитываем  сумму чистого денежного потока

     Sэкономии = Н * 24%,     (2.8)

     где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

     Н-квартальные  налоговые вычеты.

     Н = выплаты по кредиту – выплаты  основного долга по кредиту + А + Ним

     Sэкономии 1-й год = (14 200 000 – 10 000 000 + 750 000*4 + 627 000)  * 24% = 1 878 480 руб.

     Аналогично  рассчитываем экономию в последующие  годы, которая составит 9 864 000,00 руб.

     Рассчитываем  чистую приведенную стоимость:

     ЧПС =      (2.9)

     ЧПС = 5 968 265 руб.

     5) Рассчитываем приведенную стоимость  оборудования за вычетом экономии  по налогу на прибыль.

     PV = расходы по стоимости оборудования  – экономия по налогу на  прибыль

     PV = 32 200 567  - 5 968 265 = 26 232 302  руб.

     Итого, экономия составила 19,89% по отношению к стоимости ОС.

     Далее приведен пример расчета лизинга  с линейным способом амортизации  и имуществом на балансе лизингодателя.

     ТАБЛИЦА 2.3.

     РАСЧЕТ  ПОКУПКИ ОБОРУДОВАНИЯ В ЛИЗИНГ НГДУ «АЛЬМЕТЬЕВНЕФТЬ»