Оценка эффективности использования инвестиций

 

     Расчет  расходов по стоимости погружного центробежного насоса:

     Условия лизинга:

     - коэффициент ускоренной амортизации  3

     - срок амортизации оборудования 10 лет

     - норма амортизации по окончанию  срока лизинга 14,29%

     - стоимость оборудования 30 000 000,00 руб.

     - выкупная (остаточная) стоимость 3 000 000,00 руб.

     - вознаграждение лизингодателя 1,5%

     - процентная ставка по привлеченным  кредитам 16%

     - ставка дисконтирования 13%

     - ставка налога на имущество  2,2%

     - страховка 0,2% в год

     Рассчитываем  сумму амортизационных отчислений.

     А_кв. = сумма ОС/кол-во лет службы / 4*коэффициент ускорения (2.10)

     А кв. = 30 000 000 / 10 / 4 * 3 = 2 250 000 руб.

     Аналогично  рассчитывается сумма амортизации  за остальной срок, которая в течении 3-х лет составила 27 000 000 руб.

     Страховка

     С кв. = стоимость ОС * 0,2% / 4= 30 000 000 * 0,2% / 4 = 15 000 руб.

     Страховка за весь срок лизинга составляет 180 000 руб.

     Рассчитываем  сумму % по привлеченным кредитным ресурсам.

     % по кр. за 1-й кв. = стоимость ОС * процентную ставку / 4 = 30 000 000 * 16% / 4 = 1 200 000 руб.

     % по кр. за 2-й кв.  = (стоимость  ОС – А за 1 кв.) * процентную  ставку / 4 = (30 000 000 – 2 250 000) * 16% / 4 = 1 110 000 руб.

     % по кр. за 3-й кв.  = (стоимость  ОС – А за 1 кв. * 2) * процентную ставку / 4 = (30 000 000 – 2 250 000 * 2) * 16% / 4 = 1 020 000 руб.

     % по кр. за 2-й кв.  = (стоимость  ОС – А за 1 кв.*3) * процентную  ставку / 4 = (30 000 000 – 2 250 000 * 3) * 16% / 4 = 930 000 руб.

     Итого, сумма % по привлеченным кредитам за 1-й год составила 4 260 000 руб. Аналогично рассчитываем % на весь оставшийся срок, сумма которых составит 8 460 000 руб.

     Рассчитываем  сумму налога на имущество.

     Ним в кв. = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка / 4,    (2.11)

     где ОСнач – стоимость ОС на начало отчетного периода,

     ОСкон – стоимость ОС на конец отчетного  периода,

     ставка  – ставка налога на имущество

     Ним в кв. – квартальный налог на имущество

     Ним в кв. = (30 000 000 + (30 000 000 – 2 250 000)) / 2 *  2,2% / 4= 158 813 руб.

     Аналогично  рассчитываем последующие выплаты, которые составят 1 089 000 руб. за 3 года.

     Рассчитываем  сумму вознаграждения лизингодателя.

     Sвознагр  в кв. = 30 000 000 / 10 / 4 * 3 * 1,5% = 33 750 руб.

     Вознаграждения  лизингодателя не меняется в течении  всего срока лизинга и составляет в течении всех 3-х лет 33 750,00 руб. в квартал. Сумма за весь срок лизинга составит 405 000,00 руб.

     Рассчитываем  лизинговый платеж.

     ЛП  в кв. = А + Страх. + % по кред. + Ним в кв.+ Sвознагр в кв.  (2.12)

     ЛП  в кв. = 2 250 000 + 15 0000 + 1 200 000 + 158 812 + 33 750 = 3 657 562 руб.

     Лизинговые  платежи на протяжении всего срока  лизинга составят 37 134 000 руб.

     Рассчитываем  платежи по налогу на имущество после окончания срока лизинга.

     А = сумма ОС * коэф. А   (2.13)

     А = 3 000 000 * 14,29% = 428 571 руб.

     Ним. = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка   (2.14)

     Ним. = (3 000 000 + 3 000 000 – 428 5713) / 2 * 2,2% = 61 285 руб.

     Сумма налога на имущество в течении  последующих лет рассчитывается по той же схеме и составит в течении всего срока 231 000,00 руб.

     Итого сумма платежей по покупке ОС составит 40 365 000,00 руб.

     8) Рассчитываем расходы по стоимости  оборудования с учетом дисконта.

     ЧПС =     (2.15)

     где ЧПС – чистая приведенная стоимость

     значение  – годовые выплаты

     ставка  – ставка дисконтирования

     ЧПС = 31 734 941 руб.

     9) Рассчитываем сумму экономии  по налогу на прибыль.

     Рассчитываем  сумму чистого денежного потока

     Sэкономии = (ЛП + Ним + А’) * 24%,    (2.16)

     где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

     ЛП- лизинговый платеж,

     А’ - амортизационные отчисления, начисленные  лизингополучателем с выкупной стоимости  имущества после окончания срока  лизинга,

     Ним – налог на имущество, подлежащий уплате в бюджет лизингополучателем после окончания срока лизинга  и оприходывания имущества на свой баланс

     Sэкономии 1-й год = 14 016 000,00  * 24% = 3 363 840 руб.

     Sэкономии 2-й год = 12 378 000,00  * 24% = 2 970 720 руб.

     Sэкономии 3-й год = 10 740 000,00  * 24% = 2 557 600 руб.

     Sэкономии 4-й год = (61 285,71 + 107 142,86*4) * 24% = 117 565 руб.

     Sэкономии 5-й год = (51 857,14 + 107 142,86*4) * 24% = 115 302 руб.

     Sэкономии 6-й год = (42 428,57 + 107 142,86*4) * 24% = 113 040 руб.

     Sэкономии 7-й год = (33 000,00 + 107 142,86*4) * 24% = 110 777 руб.

     Sэкономии 8-й год = (23 571,43 + 107 142,86*4) * 24% = 108 514 руб.

     Sэкономии 9-й год = (14 142,86 + 107 142,86*4) * 24% = 106 251 руб.

     Sэкономии 10-й год = (4 714,29 + 107 142,86*4) * 24% = 103 988 руб.

     Аналогично  рассчитываем экономию в последующие  годы, которая составит 9 687 600 руб.

     Рассчитываем  чистую приведенную стоимость:

     ЧПС =     (2.17)

     ЧПС = 7 432 656 руб.

     10) Рассчитываем приведенная стоимость  оборудования за вычетом экономии  по налогу на прибыль.

     PV = расходы по стоимости оборудования  – экономия по налогу на  прибыль

     PV = 31 734 942 - 7 432 656 = 24 302 285 руб.

     Итого, экономия составила 24,78% по отношению  к стоимости основных средств.

     Как видно из результатов расчетов, наиболее экономически эффективными для НГДУ «Альметьевнефть» являются варианты приобретения оборудования в лизинг, в особенности его учета на балансе лизингополучателя.

     В этом случае приведенная стоимость  оборудования с учетом налоговой  экономии составит 22 360 209 руб. и 21 280 635  руб. при начислении амортизации  линейным и нелинейным способом соответственно.

     При этом наиболее низкая стоимость оборудования приобретаемого в кредит, составит 25 506 554 руб. при использовании кредита сроком на три года с единовременным погашением основной суммы долга в конце срока кредитования и равномерным погашением процентов по кредиту ежеквартально при начислении амортизации в целях налогообложения нелинейным способом. Ставки были подобраны, основываясь на показатели приведенной стоимости оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль. 
 

 

      3 ОЦЕНКА СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 

     Одним из источников формирования реальных инвестиций в НГДУ «Альметьевнефть» является лизинг. Лизинг обеспечивает финансирование, адекватное потребностям в активах. Множество компаний после анализа эффективности источников формирования реальных инвестиций выбирают лизинг. Эффективность финансовой аренды доказана многолетней практикой и точными расчетами.

     Предлагаемая  автором схема реализации лизинговой сделки представлена в приложении 1.

     Для повышения эффективности организации лизинговых операций  для НГДУ «Альметьевнефть» необходимо тщательно отбирать лизингодателя -страховую компанию.

     В методике отбора страховых компаний должны определяться квалифицированные  требования, предъявляемые к страховым  компаниям. Отбор предлагается осуществлять на основе метода системного анализа представленных документов путем сводной оценки финансово-экономических показателей претендентов и коммерческих условий страхования разных видов рисков, которые возникают при осуществлении основной деятельности НГДУ «Альметьевнефть».

     Технология  отбора страховых компаний на НГДУ «Альметьевнефть» должна включать в себя несколько этапов:

     - для оценки надежности и финансовой  устойчивости страховой компании  анализ должен проводиться финансово-экономическим  показателям за предыдущий год ее работы;

     - для оценки коммерческих условий  должны анализироваться предложения  компаний по страхованию различных  видов рисков;

     - комплексная оценка предложений  страховых компаний и их финансово-экономических  показателей должна осуществляться на основе системы присвоения баллов по каждому оценочному параметру.

     По  итогам проведенной оценки должен составляться рейтинг страховых компаний по общему количеству набранных ими баллов.

     Перед принятием решения о заключении договора лизинга  НГДУ «Альметьевнефть» необходимо проанализировать свою платежеспособность. Предлагается определять лизинговые платежи в зависимости от вида лизинга, формы и способа выплат, а также экономических условий.

     На  основании обобщения опыта использования  лизинга предлагаем схему дифференцированного подхода к расчету лизинговых платежей в зависимости от уровня хозяйственной деятельности НГДУ «Альметьевнефть» (таблица 3.1).

     ТАБЛИЦА 3.1

     ДИФФЕРЕНЦИАЦИЯ  РАСЧЕТОВ ЛИЗИНГОВЫХ ПЛАТЕЖЕЙ ДЛЯ ЛИЗИНГОПОЛУЧАТЕЛЕЙ С РАЗЛИЧНЫМ УРОВНЕМ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ НГДУ «АЛЬМЕТЬЕВНЕФТЬ»